JSW - Spółki od A do Z - GPW - Forum StockWatch.pl
AD.bx ad0a2
StockWatch.pl
AD.bx ad0b
Witamy Gościa Szukaj | Popularne Wątki | Użytkownicy | Zaloguj | Zarejestruj

61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71

JSW [JSW]

AKTUALNY KURS: 44,12 zł (+3,18%) 24-06-2019 17:01
kokospl
Dołączył: 2010-08-07
Wpisów: 1 051
Wysłane: 24 maja 2017 20:07:34 przy kursie: 74,55 zł
Energia solarna nie zastąpi węgla koksowego Shame on you


Wynik za Q1 : 864 mln. zysku - chyba tym razem analitycy nie mylili się ws. rekomendacji

www.bankier.pl/wiadomosc/Zysk-...

mdd
Dołączył: 2011-06-05
Wpisów: 520
Wysłane: 24 maja 2017 21:08:58 przy kursie: 74,55 zł
I tak i nie.
Jest kilka spółek pracujących nad metodą produkcji stali zastępując węgiel koksowy wodorem. Produkcja wodoru jest dziś droga, ale jak to z technologią bywa, co dziś jest drogie, zwykle jutro robi się tanie.

Tania energia solarna w niedalekiej przyszłości mogłaby być użyta na przykład do produkcji wodoru.

Przykładowe spółki:
POSCO (NYSE:PKX)
SSAB (OTCPK:SSAAY)
Voestalpine AG (OTCPK:VLPNY)

tomasz321
tomasz321 PREMIUM
Dołączył: 2013-10-13
Wpisów: 92
Wysłane: 1 czerwca 2017 09:24:28 przy kursie: 69,20 zł
Można prosić o analizę raportu za I kw.


anty_teresa
anty_teresa PREMIUM
Grupa: Zespół StockWatch.pl
Dołączył: 2008-10-24
Wpisów: 9 664
Wysłane: 8 czerwca 2017 13:16:48 przy kursie: 69,56 zł

anty_teresa
anty_teresa PREMIUM
Grupa: Zespół StockWatch.pl
Dołączył: 2008-10-24
Wpisów: 9 664
Wysłane: 14 czerwca 2017 01:34:43 przy kursie: 67,78 zł
Rośnie stężenie metanu w zyskach JSW – omówienie sprawozdania po 1 kw. 2017 r.

Wyniki spółek wydobywczych w oczywisty sposób zależą od cen rynkowych wydobywanych dóbr. Skoro zaczęły rosnąć ceny węgla koksowego nikogo nie dziwi fakt, że nasz największy jego producent zaczął poprawiać wyniki. Mimo wszystko raport przynosi parę ważnych spostrzeżeń.

Ceny węgla mocno wystrzeliły w górę w IV kwartale poprzedniego roku. Po latach spadków przyszedł w końcu upragniony przez wydobywców wzrost cen. Jego przyczyn można szukać w rosnącej konsumpcji na świecie, ochronie rynku stali przez Unie Europejską (wprowadzenie ceł) czy w trudnej sytuacji przemysłu wydobywczego. Ceny kontraktowe (dostawy po stałej cenie na okres 3 miesięcy) wzrosły w IV kwartale o 100 proc. Ceny kontraktowe samego koksu rosły w znacznie niższym tempie – 44 proc. Ceny osiągane przez JSW rosły nieco wolniej. W przypadki węgla było to 74 proc. (liczone w USD natomiast koksu o 20,6 proc. (liczone w USD)
W pierwszym kwartale rynkowe ceny węgla w kontraktach nadal rosły i zyskały względem IV kwartału kolejne 42 proc. Za to ceny koksu wzrosły tylko o 14,6 proc. W przypadku JSW mamy w 1 kw. 37 proc. wzrost ceny węgla koksowniczego (mierzony w USD) oraz 29 proc. wzrost cen koksu. W jednym i drugim ujęciu węgiel koksowniczy rósł szybciej niż sam koks.


kliknij, aby powiększyć


To zdeterminowało pewne przesunięcia w miksie sprzedażowym

Proszę zwrócić uwagę, że spółka wyprodukowała względem IV kwartału o 13 proc. koksu mniej. Spadek r/r jest jeszcze większy, ale w tym przypadku dane porównawcze są jeszcze z produkcją realizowaną przez WZK Victoria, która została w 2016 r. sprzedana. W przypadku węgla koksowego mamy 6 proc. spadek produkcji, co prawdopodobnie oznacza, że sprzedaż węgla była bardziej rentowna niż jego dalsza obróbka (koksowanie).


kliknij, aby powiększyć


kliknij, aby powiększyć


JSW oczywiście wydobywa także węgiel energetyczny, ale w tym przypadki w zasadzie cała produkcja jest sprzedawana na zewnątrz:


kliknij, aby powiększyć


Do tego momentu wszystko wygląda bardzo dobrze. Mamy rosnące ceny produktów i możliwości optymalizacji struktury miksu sprzedażowego. Pewne znaki zapytania pojawiają się jednak jeśli chodzi o koszty. W IV kwartale roku jednostkowy koszt wydobycia wzrósł o 4,9 proc. dając już sygnał, że nie za bardzo można liczyć na utrzymanie tego parametru w ryzach. Taki wzrost nie jest żadnym zaskoczeniem, bo w poprzednich okresach górnicy poszli na ustępstwa ws płac i dodatków do pracy.
Za to koszty konwersji koksu spadły o prawie 17 proc.
W I kw. koszt jednostkowy wydobycia wzrósł względem IV kwartału o prawie 6 proc., a przecież w 1 miesiącu tego kwartału w grupie była jeszcze nierentowna JAS-MOS. Można zatem stwierdzić, że koszty wydobycia mają także element zmienny. Grupa tłumaczy wzrost kosztu jednostkowego wypłatą nagrody, ale możliwe, że takie nagrody będą się pojawiać coraz częściej i w coraz wyższej kwocie.


kliknij, aby powiększyć


Wzrost cen produktów przełożył się na dynamiczny wzrost przychodów i wyników. Obroty grupy zwiększyły się w stosunku do IV kwartału o 10 proc. (choć wolumen sprzedaży był znacząco niższy!), natomiast w ujęciu r/r o 69 proc. Dynamicznie wzrosła EBITDA (skorygowana o one offy), która wyniosła 1,16 mld zł w stosunku do 667 mln zł kwartał wcześniej i 112 mln zł za okres styczeń-marzec 2016. EBIT rósł jeszcze szybciej co ma związek z mniejszą amortyzacją.

Poprawa wyników jest widoczna także w rachunku przepływów pieniężnych. Tylko w 1 kw. roku spółka wygenerowała na działalności operacyjnej 792 mln zł gotówki. Mamy drugi z rzędu kwartał, kiedy gotówka z działalności operacyjnej ze spokojem starcza na finansowanie inwestycji. W tym miejscu warto się na chwilę zatrzymać. JSW miało problem z wypłacalnością i musiało dogadywać się z posiadaczami obligacji. Mimo to spółka cały czas utrzymywała cały czas relatywnie wysokie inwestycje. To wskazuje, że część z nich jest kluczowa dla wydobycia, bo tylko tak da się uzasadnić taki poziom nakładów w kiepskiej kondycji finansowej


kliknij, aby powiększyć


Lepsze otoczenie rynkowe pozwoliło spółce złapać finansowy oddech. Kapitał obrotowy wyszedł na plus już w IV kwartale roku, ale teraz jego poziom sięga już 1,24 mld zł. W ciągu 1 kwartału spółka zwiększyła jak wspomniałem EBITDA, ale zmniejszyła o 77 mln zł zadłużenie finansowe netto. Spłata zobowiązań odsetkowych i dobre wyniki odsuwają na razie na dalszy plan wizję emisji akcji.

Skoro JSW jest w stanie tylko w 1 kwartale wygenerować ponad 970 mln zł EBITDA oraz 792 mln zł gotówki, to wycena na poziomie 8 mld zł może wydawać się niektórym niska - EV/EBITDA na poziomie 3,7 i to liczone za 4 ostatnie kwartały a nie urocznienie pierwszego. Warto jednak zerknąć jak wyglądały ceny węgla koksowego w ostatnim czasie:


kliknij, aby powiększyć


Jak widać na powyższym wykresie ceny spotowe w ostatnim czasie spadły znacząco poniżej benczmarkowych na 1 kw. Taka dysproporcja spowodowała brak porozumienia co do cen benczmarkowych na obecnie trwający kwartał. Może się okazać, że tak dobry kwartał jaki miał miejsce szybko się nie pokaże. A to właśnie oczekiwanie przyszłych cen węgla jest motorem napędowym dla kursu JSW.



>> Wyceny automatyczne są tutaj
>> Więcej analiz najnowszych raportów finansowych jest tutaj

Powyższa treść przez 180 dni była zarezerwowana tylko dla osób posiadających abonament.
Edytowany: 5 lipca 2017 11:04

investkid
investkid PREMIUM
Grupa: SubskrybentP1
Dołączył: 2008-12-30
Wpisów: 452
Wysłane: 20 czerwca 2017 12:55:02 przy kursie: 68,65 zł
Witam

Dziekuje za tresciwa analizę.

Mam takie male pytanko, gdzie można znaleźć aktualne notowania wegla koksującego? Czy sa tez serwisy z notowaniami realnymi wegla energetycznego ? (poki co kozystam z serwisu wnp.pl

Pozdrawiam
IK

anty_teresa
anty_teresa PREMIUM
Grupa: Zespół StockWatch.pl
Dołączył: 2008-10-24
Wpisów: 9 664
Wysłane: 20 czerwca 2017 14:28:16 przy kursie: 68,65 zł

krewa
krewa PREMIUM
Grupa: Zespół StockWatch.pl
Dołączył: 2009-05-01
Wpisów: 5 357
Wysłane: 8 sierpnia 2017 19:46:41 przy kursie: 90,45 zł
JSW - analiza techniczna


kliknij, aby powiększyć


kliknij, aby powiększyć


25 lipca popyt przełamał opór poprzedniego lokalnego szczytu długą marubozu, zwiastując nieuchronną konfrontację z ubiegłorocznym szczytem. Do osiągnięcia celu kupującym wystarczyło 10 sesji i w dniu dzisiejszym opór strefy 87,50-88,70 zł przeszedł do historii a negatywny układ świec z końca listopada 2016 został zanegowany.

Jak na wydarzenie tej rangi, wolumen w dniu przełamania był znacznie poniżej oczekiwań, pomimo wzrostu o 90% względem dnia poprzedniego. Niemniej, nie ma co wybrzydzać, tylko warto rozejrzeć się za kolejnymi poziomami docelowymi w górnych partiach wykresu cenowego. Właśnie pozytywny scenariusz kontynuacji wzrostów należy brać pod uwagę z racji obowiązujących zaleceń kupna na wskaźnikach:
- MACD powyżej sygnalnej i poziomu równowagi;
- ADX w objęciach kierunkowych powyżej poziomu 20;
- RSI w strefie wykupienia;
- A/D sygnalizująca dopływ kapitału na walor.

Jeżeli zwyżka nie wyhamuje na górnym pułapie hipotetycznego kanału wzrostowego, zaznaczonego na wykresie błękitnymi liniami, to możemy w średnim terminie oczekiwać wzrostów do strefy 107,50-108 zł.
Najbliższe wsparcie plasuje się na poziomie 80,30 zł.

anty_teresa
anty_teresa PREMIUM
Grupa: Zespół StockWatch.pl
Dołączył: 2008-10-24
Wpisów: 9 664
Wysłane: 19 sierpnia 2017 21:15:42 przy kursie: 90,91 zł
3 pułapki w wycenie – omówienie sprawozdania finansowego GK JSW po 2 kw. roku


Wyniki JSW w ostatnim kwartale były naprawdę dobre. Nie dość, że są niewiele gorsze od notowanych w poprzednim kwartale (ekstremalnie wysoki benczmark) to także pobiły oczekiwania rynkowych analityków.

Przypomnę, że drugi kwartał był już okresem kiedy JSW zgodnie z umową restrukturyzacyjną przekazało do SRK kopalnię Krupiński, a to musiało mieć istotny wpływ na wyniki zarówno po stronie przychodowej i kosztowej, podobnie jak zmiany kapitałowe w poprzednich okresach.

JSW w drugim kwartale wyprodukowało o 5,1 proc. mniej węgla koksującego (wniesienie ruchu JAS-MOS do SRK w dniu 1 października 2016 r.), o 24,6 proc. mniej węgla energetycznego (wniesienie Kurpińskiego do SRK w dniu 31 marca 2017 r.) oraz o 17,3 proc. mniej koksu (sprzedaż 30 września 2016 r. WZK Victoria do ARP) niż w analogicznym okresie poprzedniego roku. W stosunku do 1 kwartału roku wydobycie węgla koksowego spadło o 3,3 proc., energetycznego o 9,3 proc. (Krupiński), natomiast produkcja koksu zwiększyła się o 3,8 proc.

Pomimo spadku produkcji mamy kolejny kwartał z rzędu kiedy spółka sprzedaje nieco mniej niż produkuje. W całym pierwszym półroczu dla węgla koksującego produkcja wyniosła 5,6 mln ton, natomiast sprzedaż 5,2 mln ton, co oznacza, że około 400 tys. ton węgla wylądowało na zwałach. W sumie na zapasie leży obecnie wolumen pozwalający obsłużyć połowę kwartalnej sprzedaży do odbiorców zewnętrznych.


kliknij, aby powiększyć


Takiego zjawiska nie obserwujemy dla węgla energetycznego – cały urobek jest w całości sprzedawany do odbiorców zewnętrznych.


kliknij, aby powiększyć


Podobnie spółka w całości sprzedaje wyprodukowany koks, a zapas w wysokości niecały 250 tys. ton jest związany z harmonogramem odbiorów przez klientów.


kliknij, aby powiększyć


Po okresie bardzo wysokich cen benczmarkowych w pierwszym kwartale (285 USD/t) ceny się istotnie skorygowały i po perturbacjach z ustaleniem ostatecznie osiągnęły poziom 193 USD/t dla węgla typu hard i 126 USD/t dla węgla typu semi-soft. Za to poprawiły się warunki do produkcji koksu, gdyż ceny tego produktu obniżyły się tylko o 17 proc. względem 1 kw. przy spadku cen węgla o 32 proc. Oczywiście w ujęciu rocznym mamy bardzo wysokie wzrosty cen: 130 proc., 80 proc., 56 proc. odpowiednio dla węgla typu hard, semi-soft i koksu.


kliknij, aby powiększyć


Proszę zwrócić uwagę, że pomimo odnotowanych spadających cen węgla i koksu w dolarze w tym kwartale, spadków kursu USD/PLN przychody w 2 kw. były tylko nieznacznie niższe niż w ciągu 3 pierwszych miesięcy roku. Obroty JSW wyniosły w ostatnim kwartale wyniosły 2,32 mld zł w porównaniu do 1,49 mld zł w analogicznym okresie poprzedniego roku i 2,38 mld w poprzednim kwartale. O ile sprzedaż węgla była dała przychody o ponad 300 mln niższe niż kwartał wcześniej, to spółka nadrobiła lukę wolumenem sprzedaży koksu – 774 mln zł w 1 kw. i 1018 mln zł w 2 kw. przy średniej cenie niższej o ok. 10 proc.

Strona przychodowa spółki pozostawała korzystna w drugim kwartale, a notowania spotowe węgla pozostają cały czas na relatywnie wysokich poziomach w okolicy 200 USD/t: www.metalbulletin.com/Article/...

Wynik spółki to jednak nie tylko przychody, ale także koszty. Proszę zauważyć, że kolejny kwartał z rzędu rośnie jednostkowy gotówkowy koszt wydobycia i jednostkowy koszt konwersji koksu.


kliknij, aby powiększyć


Spółka jednak informuje, ze po wyłączeniu nagrody jednorazowej dla pracowników koszt wydobycia wyniósł 252 zł/t (293 zł bez wyłączeń) i był o 5 proc. niższy niż w pierwszym kwartale (o 18 proc. wyższy bez korekty). Ja jestem jednak co do tego wyłączenia bardzo sceptyczny. O ile faktycznie w tym roku już może nie być kolejnej nagrody, to z pewnością związki w 2018 r. wymuszą być może nie tylko premie, ale także wzrost wynagrodzeń.

W sprawozdaniu zarządu napisano, że skorygowana o zdarzenia jednorazowe EBITDA wyniosła w 2 kw. 1,066 mld zł, w porównaniu do 1,165 mld zł w 1 kw. roku. Poziom EBITDA skorygowanej od nominalnej prawie się nie różni, ale jeśli zerkniemy w szczegóły to okazuje się, że spółka rozwiązała bardzo dużo rezerw, a dodatkowo wyłączyła wspomniane jednorazowe koszty nagród na kwotę 155 mln zł. Tak naprawdę EBITDA w tym kwartale powinna wynieść 950 mln zł – to kwota po obciążeniu wyniku kwotą ¼ nagrody


kliknij, aby powiększyć


Jeśli zerkniemy na kroczącą EBITDA bez zdarzeń jednorazowych to dostaniemy 3,03 mld zł w porównaniu do 10,7 mld kapitalizacji. Po spłacie części obligacji dług finansowy netto spółki wynosi zaledwie 72 mln zł, w związku z czym wskaźnik EV/EBITDA wynosi tylko 3,5 czyli bardzo mało. Jeśli z generowanej kwoty gotówki wyłączymy nawet całą nagrodę to nadal poziom wskaźnika pozostanie niski. Co więcej, po kolejnym kwartale wskaźnik jeszcze istotnie spadnie. Biorąc pod uwagę obecnie uzyskiwane poziomy cen ze sprzedaży możemy liczyć nawet na 4 mld zł rocznej EBITDA

Niestety niska wycena JSW jest do pewnego stopnia iluzoryczna, a na inwestorów czekają 3 pułapki

Po pierwsze mamy wysokie ceny węgla koksowego, a według prognoz (rekomendacja PKO BP dla JSW) cena równowagi to 125-130 USD/t.
Po drugie mamy do czynienia z relatywnie niskimi kosztami. Przypominam, że związki zawodowe poszły w 2015 r. na duże ustępstwa. Można się spodziewać, że koszty spółki w kolejnych latach wzrosną. Może nie do poziomu 350 zł/t jak w roku 2014, ale już 290-300 zł/t nie powinno nikogo zdziwić. Przy niższych cenach węgla (130 USD/t) i docelowych kosztach EBITDA spadnie znacznie poniżej 2 mld zł i dostaniemy wskaźnik EV/EBITDA na poziomie 6-7, a to już tak mega tanio jak się wydaje z obecnych wskazań nie jest, choć nadal wycena nie jest wygórowana.

Ponadto biznes wydobywczy jest specyficzny. Spółka musi ponosić wydatki na udostępnianie nowych pokładów i prace chodnikowe. Proszę zauważyć, ze w nawet w okresie faktycznej utraty płynności finansowej (renegocjacja spłaty obligacji) spółka wydawała konkretne kwoty w inwestycjach:


kliknij, aby powiększyć


W ciągu ostatnich 3 kwartałów spółka miała 1,3 mld zł wolnych środków pieniężnych, co po urocznieniu daje kwotę 1,65 mld zł, czyli prawie połowę mniej niż mówi nam obecna skorygowana skorygowana EBITDA z 4 kwartałów.

Jeśli obecne skorygowane EBITDA obciążymy amortyzacją (czyli koniecznymi wydatkami na odtworzenie majątku) i podatkiem to dostaniemy około 1,8 mld rocznie wolnych środków pieniężnych – zwrot z inwestycji wyniesie 6 lat. A w takiej perspektywie jak wspomniałem prognozuje się, że ceny węgla spadną i jak się można domyślać wzrosną koszty wydobycia.

Tak naprawdę o wycenie JSW nie będą decydować obecne wyniki a prognozy rynku co do przyszłych poziomów cen węgla oraz skuteczność (a w zasadzie miara jej braku) w realizacji długoterminowego celu obniżenia kosztu wydobycia do 250 zł/t.


>> Wyceny automatyczne są tutaj
>> Więcej analiz najnowszych raportów finansowych jest tutaj


Powyższa treść przez 120 dni była zarezerwowana tylko dla osób posiadających abonament.

krewa
krewa PREMIUM
Grupa: Zespół StockWatch.pl
Dołączył: 2009-05-01
Wpisów: 5 357
Wysłane: 20 września 2017 20:49:38 przy kursie: 102,00 zł
JSW - analiza techniczna na życzenie


Najpierw proponuję spojrzenie na wykres historyczny JSW w ujęciu tygodniowym. Trwa właśnie próba wybicia górnego ekstremum strefy konsolidacji, w którą kurs akcji zapadł krótko po debiucie. Opór, z uwagi na upływ czasu, powinien mieć wymiar raczej psychologiczny, a jednak w miarę skutecznie powstrzymuje kurs przed kontynuacją zwyżki.

kliknij, aby powiększyć


Zawężamy ramy czasowe do ostatniego roku notowań w interwale dzienny. Od lipca widać dopływ świeżego kapitału na walor, co jest dobrym prognostykiem. Ostatnia gwałtowna korekta zatrzymała się na średniookresowej wykładniczej, ale o definitywnym zakończeniu korekty można będzie mówić dopiero po zanegowaniu czarnego korpusu świecy z 18 września. Gdyby do tego nie doszło, pojawi się ryzyko drugiej fali korekcyjnej, zdolnej sięgnąć wsparcia na poziomie 88,75 zł.
Wybicie tegorocznego ekstremum otworzy drogę w kierunku historycznego szczytu.


kliknij, aby powiększyć


kliknij, aby powiększyć


Powyższa treść przez 21 dni była zarezerwowana tylko dla osób posiadających abonament.


mdd
Dołączył: 2011-06-05
Wpisów: 520
Wysłane: 20 października 2017 12:30:45 przy kursie: 101,50 zł
KUPUJ od DM BZWBK z ceną docelową 134 PLN, to tylko 2 PLN poniżej ceny z IPO. Czy taka wycena jest realna?

DM BZ WBK podniósł rekomendacje dla KGHM, JSW i Bogdanki

Paszul
Dołączył: 2010-06-03
Wpisów: 43
Wysłane: 7 listopada 2017 10:38:21 przy kursie: 97,25 zł
Czy po wejściu w życie ustawy o świadczeniu rekompensacyjnym z tytułu utraty prawa do bezpłatnego węgla (ustawa) JSW ma prawo do rozwiązania rezerwy na potencjalne spory sądowe dotyczące deputatu węglowego dla emerytów i rencistów?

O rezerwie mowa na stronie 29 raportu. Kwota to aż 1,9 mld zł.

Jest to wystarczająca przesłanka, czy JSW będzie musiała czekać na "rezultat" ustawy, tj. poczekać do końca okresu składania wniosków przez emerytów oraz rzeczywistego wypłacenia rekompensaty, co jest równoznaczne z zrzeczeniem się prawa do deputatu?

IMO skłaniam się do opcji nr 2, czyli podstawą rozwiązania rezerwy będzie rzeczywiste rzeczenie się prawa do rekompensaty czyli wypłacenie świadczenia rekompensacyjnego. W takim wypadku rezerwa została by rozwiązana w I kwartale 2018 roku?

To po pierwsze. Po drugie, potencjalne rozwiązanie rezerwy wpłynie na wynik operacyjny (EBIT) spółki? Jeśli dobrze pamiętam, to tak.

anty_teresa
anty_teresa PREMIUM
Grupa: Zespół StockWatch.pl
Dołączył: 2008-10-24
Wpisów: 9 664
Wysłane: 7 listopada 2017 11:27:53 przy kursie: 97,25 zł
Rozwiązanie rezerwy nastąpi gdy jednostka uzna, że zaszły wystarczające przesłanki. W raporcie zarząd poinformował, że na razie liczba wniesionych pozwów (900) w stosunku do liczby uprawnionych (33 tys.) i pozwów już rozstrzygniętych jest za mała aby powiedzieć, że istnieje w temacie uprawnień jednolita linia orzecznicza w sądach i utrzymuje tę rezerwę. Z tego powodu można mniemać, że samo wprowadzenie ustawy nie daje wystarczających przesłanek do rozwiązania, a dopiero takie da wniosek o dotację w którym uprawniony zrzecze się roszczenia z deputatu. Pytanie ile takich osób będzie? Z danych opublikowanych przez JSW wynika, że średnia kwota roszczenia to 2 tys. zł. Innymi słowy emeryci dostaną jednorazowo kwotę za 5 lat deputatu. Osoby wiekowe pewnie na to świadczenie przystaną, ale młodzi emeryci pewnie nie...

Rozwiazanie rezerwy oczywiście wpłynie na wynik operacyjny, ale nie będzie miało żadnego znaczenia dla kursu i sytuacji spółki. Utworzenie i rozwiązanie rezerwy to czynność niegotówkowa i niepowtarzalna do wyłączenia z wyniku. Te rezerwy ani nie były uwzględnianie w rachunku przepływów, ani w DCF. Tak samo jak racjonalnym było wyłączanie zawiązania z powtarzalnego EBIT, tak samo będzie wyłączanie rozwiązania rezerwy z powtarzalnego EBIT. Nie powinno to zupełnie wpływać na kurs i wycenę spółki.

Paszul
Dołączył: 2010-06-03
Wpisów: 43
Wysłane: 7 listopada 2017 11:42:08 przy kursie: 97,25 zł
Dziękuję za wyczerpującą informację.

Cytat:
Pytanie ile takich osób będzie? Z danych opublikowanych przez JSW wynika, że średnia kwota roszczenia to 2 tys. zł. Innymi słowy emeryci dostaną jednorazowo kwotę za 5 lat deputatu. Osoby wiekowe pewnie na to świadczenie przystaną, ale młodzi emeryci pewnie nie...


Z tego co wiem, zainteresowanie rekompensatą jest duże. Mieszkam na Górnym Śląsku, znam osobiście wiele osób uprawnionych i zdecydowana większość z nich chce zdecydować się na rekompensatę. Nie mają ochoty chodzić po sądach, chociaż sprawa wydaje się dla nich wygrana. To potrwa, generuje początkowo koszty. Większość z nich woli 10 tysięcy do ręki. Oczywiście takie spojrzenie na sprawę jest mocno uproszczone - mała grupa badawcza, błędy poznawcze.

IMO uważam jednak, że zainteresowanie rekompensatą będzie spore i zdecydowana większość(>80%) osób zdecyduje się na pewne 10 tysięcy "na już".

Cytat:
Rozwiazanie rezerwy oczywiście wpłynie na wynik operacyjny, ale nie będzie miało żadnego znaczenia dla kursu i sytuacji spółki. Utworzenie i rozwiązanie rezerwy to czynność niegotówkowa i niepowtarzalna do wyłączenia z wyniku. Te rezerwy ani nie były uwzględnianie w rachunku przepływów, ani w DCF. Tak samo jak racjonalnym było wyłączanie zawiązania z powtarzalnego EBIT, tak samo będzie wyłączanie rozwiązania rezerwy z powtarzalnego EBIT. Nie powinno to zupełnie wpływać na kurs i wycenę spółki.


To doskonale rozumiem. Patrzą na sprawą pod kątem odbioru wyników po ewentualnym rozwiązaniu rezerwy przez środowisko, z którym mam styczność na co dzień, tj. górnicy, emeryci i ich rodziny. Dla nich ważny jest wynik netto. Nic innego do nich nie przemawia. A ten będzie po rozwiązaniu rezerwy bardzo wysoki. Sytuację od razu podchwycą związki zawodowe, co spowoduje presję płacową. Proste myślenie - jest wynik, powinny być pieniądze (zmiana porozumienia płacowego dotyczącego zawieszenia niektórych elementów wynagrodzenia? dodatkowa nagroda?).

Presja płacowa to potencjalnie wyższe koszty działalności JSW.


krewa
krewa PREMIUM
Grupa: Zespół StockWatch.pl
Dołączył: 2009-05-01
Wpisów: 5 357
Wysłane: 22 listopada 2017 20:05:28 przy kursie: 94,35 zł
JSW - analiza techniczna na życzenie


W poprzedniej analizie technicznej z 20 września zwracałem uwagę na możliwe negatywne konsekwencje w przypadku, gdyby graczom nie udało się zneutralizować świecy z 18 września. Wspomniany korpus zaznaczyłem na aktualnym wykresie czerwonym kółkiem. Jak widać, kupującym nie udało się wyciągnąć notowań powyżej tej świecy i pochodną tego była kolejna fala spadkowa, która sięgneła wsparcia na poziomie 88,75 zł.

Obecnie mamy do czynienia z kontynuacją umiarkowanej przeceny, która przybrała kształt kanału. Notowania zbliżyły się do górnego pułapu kanału, ale z przebiegu wskaźników wyprzedzających nie wynika, by miało dojśc do ataku na linię przeszło 2-miesięcznych spadków. W sumie nic dziwnego, gdyż gracze na chwilę obecną nie mają argumentów za angażowaniem się po stronie popytu. Brakuje też zachęty ze strony wskaźników technicznych.

Do ożywienia na wykresie cenowym mogłoby dojść w przypadku zdecydowanego pokonania oporu na poziomie 97,10 zł lub w razie utraty wsparcia w strefie 87,60-88,70 zł.

Do pozytywnych aspektów można zaliczyć brak korelacji w przbiegu linii wskaźnika AD a wykresu cenowego. Oznacza to, że bieżąca niemrawa przecena nie jest wykorzystywana do dystrybucji walorów.



kliknij, aby powiększyć


kliknij, aby powiększyć


Powyższa treść przez 21 dni była zarezerwowana tylko dla osób posiadających abonament.

sasky
sasky PREMIUM
Grupa: Zespół StockWatch.pl
Dołączył: 2011-11-29
Wpisów: 2 428
Wysłane: 7 grudnia 2017 09:15:36 przy kursie: 89,71 zł
Wiadomo skąd ostatnie spadki na kursie. Związkowcy znów dopięli swego...

Cytat:
Jastrzębska Spółka Węglowa (JSW) zawarła ze stroną społeczną porozumienie, na mocy którego wypłaci zawieszone wcześniej świadczenia na rzecz pracowników w wysokości ok. 350 mln zł w 2018 r. i ok. 200 mln zł w 2019 r.


wiadomosci.stockwatch.pl/jsw-w...

Verbatino
Dołączył: 2011-09-11
Wpisów: 24
Wysłane: 10 grudnia 2017 23:11:49 przy kursie: 90,02 zł
Związkowcy dopięli swego to może i inwestorzy w końcu powinni przypomnieć zarządowi o dywidendzie.
W sierpniu bieżącego roku prezes przekonywał, że dopuszcza taką możliwość o ile drugie półrocze będzie OK.
Cytat:
Jeśli będzie możliwość [wypłaty dywidendy w 2018 r.] – jak najbardziej, jest to dopuszczalne, oczywiście, analizując sytuację w kolejnych sześciu miesiącach. Poddamy to pod dyskusję – powiedział Ozon podczas konferencji prasowej.

wiadomosci.stockwatch.pl/wladz...

Tomasz Nawrocki
Grupa: Zespół StockWatch.pl
Dołączył: 2010-04-22
Wpisów: 714
Wysłane: 16 grudnia 2017 13:51:43 przy kursie: 96,89 zł
Gorączka czarnego złota wróciła do Jastrzębia-Zdroju – omówienie sytuacji finansowej i wyników GK JSW S.A. (JSW) po 3kw 2017 roku

Zmiany w zakresie rachunku zysków i strat oraz sprawozdania z przepływów pieniężnych
Trzeci kwartał 2017r stał pod znakiem dalszej poprawy r/r wyników GK JSW na każdym poziomie rachunku zysków i strat. Skonsolidowane przychody wzrosły o 19%, zysk brutto na sprzedaży o 165% (koszt własny sprzedaży uległ zmniejszeniu o 4%, a marża brutto wyniosła 30,95 wobec 13,92% przed rokiem), zysk netto na sprzedaży o 1616% (łączne koszty sprzedaży i ogólnego zarządu były mniejsze o 16%), a w przypadku dalszych poziomów wynikowych wykazano solidne kilkuset milionowe zyski wobec strat przed rokiem.

Jednocześnie w ujęciu narastającym za 9m zmiany wynikowe Grupy r/r prezentowały się jeszcze lepiej do opisanych wyżej kwartalnych. Skonsolidowane przychody wzrosły o 46%, zysk brutto na sprzedaży o 531%, a na dalszych poziomach wynikowych wykazano zyski wobec strat przed rokiem.

Warto tu jednakże pamiętać o znacznym wpływie zdarzeń związanych z pozbywaniem się niektórych aktywów – w wynikach 3kw 2017r wykazano z tytułu działalności pozostałej 21 mln zł przychodów netto (prawdopodobnie w związku z rozwiązywaniem różnych rezerw), podczas gdy w okresie odniesienia, głównie w związku ze sprzedażą spółek PEC, SEJ, WZK Victoria, odnotowano koszty netto na kwotę 168,5 mln zł. W ujęciu narastającym za 9m było to odpowiednio 96,1 i -80 mln zł.

Odchudzenie Grupy, poza wpływem na pozostałą działalność operacyjną, było również główną przyczyną odnotowanego r/r spadku kosztu własnego sprzedaży oraz kosztów sprzedaży i ogólnego zarządu, tak w ujęciu kwartalnym jak i narastającym za 9m.

Od strony wartościowej zmiany sytuacji wynikowej Grupy we wskazanych okresach sprawozdawczych przedstawiono na wykresach poniżej (jednostka – tys. zł oraz %).


kliknij, aby powiększyć

kliknij, aby powiększyć


Mimo bardzo pozytywnych zmian, zarówno w ujęciu bezwzględnym jak i względnym, wyniki za 3kw 2017r. zaraportowane przez Grupę okazały się wyraźnie niższe od rynkowego konsensusu – o -8,1% dla przychodów, o -22,9% dla EBITDA (wynik operacyjny + amortyzacja), o -32,8% dla EBIT (wynik operacyjny) oraz o -34,7% dla wyniku netto przypadającego akcjonariuszom jednostki dominującej.

Biorąc pod uwagę rachunek segmentowy (wykresy poniżej, jednostka – tys. zł oraz %) można stwierdzić, że pozytywnie na wyniki GK JSW w obu rozpatrywanych okresach wpływała głównie działalność związana z węglem, gdzie odnotowano kompletną poprawę tj. wzrost przychodów, wyników i marż. Słabiej zaprezentowały się z kolei segmenty koksowy i pozostały – odpowiednio wzrost przychodów przy pogorszeniu wyników i marż oraz kompletne pogorszenie, czyli spadek przychodów, wyników i marż. Należy brać tu jednak poprawkę na fakt, że w okresie odniesienia Grupa konsolidowała jeszcze wyniki WZK Victoria oraz spółek PEC i SEJ.


kliknij, aby powiększyć

kliknij, aby powiększyć


Niewątpliwie głównym rozgrywającym wyników JSW pozostają ostatnio ceny węgla i koksu (wykresy poniżej), które będąc r/r na dużo wyższym poziomie, nawet mimo niższej produkcji i sprzedaży w ujęciu ilościowym (spadki te są efektem „odchudzenia” Grupy), zapewniają wzrost przychodów w ujęciu r/r.


kliknij, aby powiększyć

kliknij, aby powiększyć


Jednocześnie jednak, należy odnotować, że powoli zbliżamy się do momentu, gdzie ten „handicap” wynikający z niskiej bazy cenowej na rynku węgla i koksu się skończy i o poprawę wyników będzie znacznie trudniej. Pewną zadyszkę mogliśmy już obserwować od początku 2017r., aczkolwiek ostatnio tendencja znowu zdaje się sprzyjać JSW (ceny węgla ARA i RB wzrosły od minimów z maja z 71-72 do 96-97 USD/t), co jest ściśle związane z systematycznie rosnącą produkcją stali w Polsce, UE, a zwłaszcza Azji (w tym w szczególności Chinach), który to segment jest głównym odbiorcą produktów Grupy, oraz obawami o spadek podaży węgla za sprawą możliwych powodzi w Azji i Australii (La Nina).

Z drugiej strony nie można zapominać również o kwestiach kosztowych, w tym zwłaszcza dotyczących pracowników. W nie tak odległym czasowo okresie niskich cen węgla i słabych wyników JSW wprowadzono w życie szereg zamrożeni i oszczędności, na których odwrócenie, w związku z radykalną poprawą sytuacji na rynku węgla, będzie duża presja ze strony pracowników i związków zawodowych. Widać to już po lekko rosnących kosztach jednostkowych w segmencie węgla (w segmencie koksowym zmiany te są dużo mniej dynamiczne), ale z biegiem czasu należy spodziewać się tu coraz większych nacisków (patrząc po ostatnich bieżących raportach JSW ryzyko to zaczyna się już materializować).

Z punktu widzenia tendencji wynikowych i efektywnościowych GK JSW w szerszej perspektywie czasowej (wykresy poniżej, ujęcie narastające za 12m, jednostki kolejno – tys. zł oraz %) można stwierdzić utrzymanie zdecydowanej poprawy zarówno pod względem wielkości wynikowych, jak i podstawowych wskaźników rentowności.


kliknij, aby powiększyć

kliknij, aby powiększyć


Jak zauważono już wcześniej otoczenie rynkowe generalnie sprzyja Grupie, zarówno pod względem zapotrzebowania na węgiel i koks (rosnąca tendencja w zakresie produkcji stali), jak i pod względem cen (powrót do tendencji wzrostowej). Problemem może okazać się natomiast sfera kosztowa, w tym zwłaszcza dotycząca pracowników. Warto mieć tu na uwadze, że bieżący okres dobrej koniunktury w końcu minie i przy rozbuchanych kosztach Grupa ponownie może stanąć w obliczu trudnych decyzji by przetrwać. Tym bardziej, że jak odnotowano już we wcześniejszym omówieniu, JSW jest niejako skazane na ponoszenie ciągłych nakładów inwestycyjnych związanych z bieżącą działalnością w zakresie wydobycia węgla.

Jeśli chodzi o sprawozdanie z przepływów pieniężnych JSW w 3kw, to w ujęciu r/r odnotowano tu wyraźną poprawę wyniku na poziomie salda ogólnego, gdzie wykazano 636,4 mln zł dopływu gotówki wobec 115,4 mln zł przed rokiem (wykres poniżej po lewej – jednostka tys. zł). Co istotne, w głównej mierze za poprawą tą stał obszar operacyjny, w ramach którego Grupa wykazała 682,6 mln zł gotówki wobec odpływu przed rokiem 17,9 mln zł (nadwyżka finansowa netto wyniosła przy tym 567,9 wobec 63,8 mln zł przed rokiem). W obszarze inwestycyjnym Grupa wykazała nieco mniejsze r/r wpływy netto (184,2 wobec 224,1 mln zł; efekt korekt w dół wielkości wydatków netto podanych w raporcie półrocznym), a w obszarze finansowym zdecydowanie wyższe r/r wydatki netto (230,4 wobec 90,8 mln zł; efekt wykupu dłużnych papierów wartościowych).

Tym samym w ujęciu narastającym za 12m (wykres poniżej po prawej – jednostka tys. zł) JSW utrzymała wzrostową tendencję w zakresie salda ogólnego, w tym również operacyjnego. Warto przy tym zwrócić uwagę na bardzo korzystną w ostatnim czasie strukturę przepływów, w ramach której nadwyżka finansowa netto wielokrotnie przewyższa inwestycyjne i finansowe wydatki netto przy nikłym udziale korekt wyniku netto.


kliknij, aby powiększyć

kliknij, aby powiększyć


Ocena sytuacji finansowej
Od strony wskaźnikowej sytuacja JSW również podlega ostatnio radykalnej poprawie. Ze stanu zagrażającemu upadłością w ciągu roku nastąpiła zmiana o 180 stopni. Ograniczono zadłużenie oraz poprawiono zdolność do jego obsługi. Poprawie uległa również płynność finansowa we wszystkich jej wymiarach (nadwyżkowe pokrycie zobowiązań krótkoterminowych przepływami operacyjnymi oraz składnikami majątku obrotowego, czy też nadwyżka kapitału obrotowego netto). Potwierdzeniem tego stanu rzeczy jest również serwisowy rating wskazujący na koniec rozpatrywanego okresu na poziom AA (poprzednio A).

Link do wskaźników finansowych: www.stockwatch.pl/gpw/jsw,wykr...

W sprawozdaniu z sytuacji finansowej Grupy względem poprzedniego okresu sprawozdawczego suma bilansowa uległa zmniejszeniu o 1%, czemu po stronie aktywów odpowiadał spadek wartości składników trwałych o 1% i wzrost wartości składników obrotowych o 1% (spadek należności i zapasów został z nawiązką pokryty wzrostem środków pieniężnych), a w przypadku pasywów wzrost kapitału własnego o 6% i spadek zobowiązań ogółem o 5% (zadłużenie krótkoterminowe zmniejszyło się o 6%, a długoterminowe o 5%; zadłużenie oprocentowane uległo przy tym zmniejszeniu o 17% i na koniec okresu stanowiło 17% zadłużenia ogółem).

Zmiany te nie miały zarazem istotnego przełożenia na strukturę kapitałowo-majątkową Grupy (wykresy poniżej – aktywa po lewej, pasywa po prawej, jednostka – tys. zł), której obraz pozostaje generalnie korzystny – nadwyżkowe pokrycie aktywów trwałych kapitałami stałymi, przy jednoczesnym braku zapotrzebowania na kapitał obrotowy (zapasy i należności są mniejsze od krótkoterminowych zobowiązań nieoprocentowanych).


kliknij, aby powiększyć

kliknij, aby powiększyć


Jednocześnie należy odnotować, że poza kapitałem własnym największą pozycją pasywów Grupy są rezerwy, w tym zwłaszcza długoterminowe rezerwy na spory sądowe dotyczące deputatu węglowego dla emerytów i rencistów. W 2015r. w czasie trudnej sytuacji finansowej Grupa odstąpiła od wypłat deputatu węglowego i prowadziła od tego czasu szereg sporów sądowych w tej sprawie z byłymi pracownikami. Po wejściu w życie Ustawy o świadczeniu rekompensacyjnym z tytułu utraty prawa do bezpłatnego węgla z dnia 12 października 2017r. zasadnym stało się przeanalizowanie zasadności utrzymywania ww. rezerwy. JSW zakłada, że wspomnianej korekty wysokości rezerwy dokona w 4kw 2017r. po zamknięciu listy osób uprawnionych, którzy złożą wniosek o wypłatę świadczenia rekompensacyjnego z tyt. utraty deputatu węglowego oraz wykształcenia się odpowiedniej praktyki sądowej w zakresie spraw o węgiel deputatowy dla emerytów i rencistów.

Ocena sytuacji rynkowej
Na moment prezentowanego omówienia serwisowe automaty wskazują na dość znaczny rozstrzał wycen. Przewartościowanie akcji JSW wskazują metody majątkowe, nawiązujące do nich w części metody mieszane oraz niektóre metody mnożnikowe (bazujące na kapitale własnym i przychodach). Z kolei na mniejszy bądź większy potencjał wzrostowy wskazują metody dochodowe i mnożnikowe oparte na wynikach finansowych. Należy przy tym odnotować, że wycena rentą wieczystą po wyniku netto za 12m (wyniki na działalności pozostałej, które dają o sobie znać przy wynikach kwartalnych w ujęciu za 12m generalnie się neutralizują) jest co prawda wyższa od bieżącej ceny rynkowej na GPW lecz nie odbiega od niej znacząco.

Link do wskaźników www.stockwatch.pl/gpw/jsw,wykr... oraz wycen www.stockwatch.pl/gpw/jsw,wykr...

>> …więcej analiz najnowszych raportów finansowych innych spółek jest tutaj
Powyższa treść przez 150 dni była zarezerwowana tylko dla osób posiadających abonament.
Edytowany: 16 grudnia 2017 13:54

Paszul
Dołączył: 2010-06-03
Wpisów: 43
Wysłane: 21 grudnia 2017 22:57:26 przy kursie: 95,98 zł
Na 54 stronie przedstawionego dziś Programu dla Śląska znajduje się informacja o projekcie: "Budowa – odtworzenie kopalni węgla koksowego"

Cytat:
Z uwagi na dobrą i stabilną kondycję węgla koksowego na światowych rynkach projekt budowy nowej kopalni produkującej ten surowiec jest inicjatywą pożądaną, nie tylko z uwagi na aspekty społeczne, ale przede wszystkim ekonomiczne. Poza najważniejszym elementem potrzebnym do realizacji tego przedsięwzięcia, czyli dostępem do bogatych złóż węgla koksowego, Górny Śląsk dysponuje również niezbędnym potencjałem technicznym i zasobami kadrowymi. Projekt budowy nowej kopalni węgla koksowego zostałby zrealizowany na bazie infrastruktury pozostałej po jednej z kopalń zlikwidowanych w procesie restrukturyzacji górnictwa węgla kamiennego w latach 1997-2001.

Docelowo inwestycja pozwoliłaby stworzyć ok. 1500 miejsc pracy bezpośrednio w kopalni oraz kolejne 1500 miejsc pracy w jej otoczeniu – w sektorze dostaw i usług. Budowa nowej kopalni stanowiłaby zatem impuls rozwojowy dla firm z sektora okołogórniczego, producentów maszyn i urządzeń górniczych, a także firm świadczących specjalistyczne usługi na rzecz kopalń. Realizacja tego przedsięwzięcia będzie miała również kluczowe znaczenie dla społeczno-gospodarczego rozwoju gminy, w której powstanie nowa kopalnia oraz okolicznych miejscowości.

Prognozowane nakłady niezbędne do realizacji inwestycji kształtują się na poziomie ok. 1,8 mld zł. Bogate złoża kopalni oraz korzystne warunki geologiczne dają gwarancję szybkiego zwrotu zainwestowanych środków, który nie powinien on przekroczyć okresu ok. 5 lat. Zakłada się, że realizacja projektu zostanie sfinansowana częściowo ze środków własnych jednej z działających na Śląsku spółek węglowych, a częściowo z innych źródeł (kapitał prywatny zarówno krajowy jak i zagraniczny).

Przy założeniu, że realizacja inwestycji rozpocznie się w styczniu 2018 roku, jej zakończenie jest możliwe w pierwszym półroczu 2019 roku.


Jestem przekonany, że chodzi o inwestycję JSW S.A. A kopalnia? Moim zdaniem chodzi o KWK Dębieńsko, do której przed "kryzysem węglowym" przymierzali się Czesi (NWR), teraz Australijczycy.

Tylko nie wiem, czy w przypadku KWK Dębieńsko możliwe jest tak wczesne rozpoczęcie inwestycji - styczeń 2018 r. - ze względu na koncesję. No, chyba, że w styczniu miałby się rozpocząć proces 'odzywskiwania' koncesji na wydobycie pod Dębieńskiem.

allemange
allemange PREMIUM
Dołączył: 2016-04-09
Wpisów: 72
Wysłane: 21 grudnia 2017 23:20:02 przy kursie: 95,98 zł
O koncesji nic mi nie wiadomo, jednak sama sprzedaż takiego terenu jest bardzo dziwna ze względu 2 dzialających tam kopalń jsw które bez żadnej budowy nowej kopalni mogła by tam wydobywać węgiel, druga zaskakująca sprawa jest taka że wcześniej istniala tam kopalnia która nie przynosiła zysków skoro została zamnknięta ( jest jeszcze kilka byłych kopalń w tej sytuacj). Pytanie jest jedno, czy to nasza nie udolnolność sprawiła, czy celowe działania by tak się stało jak jest, że coś co nam się nie opłaca to innym się opłaca i nie chodzi mi o brytyjskie kopalnie z lat 70 co fedrowali na poziomie 200 metrów, tylko o dzisiejszych realiach gdzie fedrujemy średnio 800-1000m, gdzie koszty są o wiele wyższe, a produktywność wzrasta z postępem technologicznym, czyli wydajność, bo co chwile słyszę (to nie chodzi tylko o górników) w telewizji że na zachodzie jest lepsza wydajność pracy, że typowy Niemiec wyprodukuje towaru więcej niż Polak, a dlaczego, bo w Polsce nie chce się inwestować w sprzęt by mógł podnieść wydajność pracy, tylko każe się pracownikowi pracować ciężej, ale to w końcowym efekcie nic nie daje. Nie lubię tylko porównań że na zachodzie są bardzie produktywni niż my, z tego powodu że to nie nasza wina, pracujemy o wiele ciężej i o wiele mnie zarabiamy i dlatego jesteśmy konkurencją dla UE

Użytkownicy przeglądający ten wątek Gość
61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71

Nie możesz tworzyć nowych wątków.
Nie możesz odpowiadać w wątkach.
Nie możesz usuwać swoich wpisów.
Nie możesz edytować swoich wpisów.
Nie możesz tworzyć ankiet.
Nie możesz głosować w ankietach.

Kanał RSS głównego forum : RSS

Forum wykorzystuje zmodfikowany temat SoClean, autorstwa J. Cargman'a (Tiny Gecko)
Na silniku Yet Another Forum.net wer. 1.9.1.8 (NET v2.0) - 2008-03-29
Copyright © 2003-2008 Yet Another Forum.net. All rights reserved.
Czas generowania strony: 0,526 sek.

AD.bx ad3a
AD.bx ad3b
AD.bx ad3c
AD.bx ad3d