pixelg
CORMAY - Spółki od A do Z - GPW - Forum StockWatch.pl
AD.bx ad0a2
AD.bx ad0b
Witamy Gościa Szukaj | Popularne Wątki | Użytkownicy | Zaloguj | Zarejestruj

17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29

CORMAY [CRM]

AKTUALNY KURS: 1,31 zł (+1,16%) 27-11-2020 17:00
anty_teresa
anty_teresa PREMIUM
100
Grupa: Zespół StockWatch.pl
Dołączył: 2008-10-24
Wpisów: 10 358
Wysłane: 14 września 2015 12:13:06 przy kursie: 2,08 zł
@irozbi
A coś się zmieniło od maja? Nie wiem czy jest sens robić omówienie jak nie będzie jeszcze w sprawozdaniu efektów emisji.

irozbi
0
Dołączył: 2009-11-12
Wpisów: 158
Wysłane: 29 września 2015 16:24:54 przy kursie: 1,71 zł
Doszły nam wyniki za kolejny kwartał, a do tego mamy już zarejestrowaną emisję, więc warto by się już teraz pochylić nad tematem.

anty_teresa
anty_teresa PREMIUM
100
Grupa: Zespół StockWatch.pl
Dołączył: 2008-10-24
Wpisów: 10 358
Wysłane: 29 września 2015 17:54:15 przy kursie: 1,71 zł


anty_teresa
anty_teresa PREMIUM
100
Grupa: Zespół StockWatch.pl
Dołączył: 2008-10-24
Wpisów: 10 358
Wysłane: 6 października 2015 22:12:54 przy kursie: 1,79 zł
Omówienie sprawozdania finansowego GK Cormay po II kwartale 2014 r.

Niestety Grupa na razie się nie rozwija, żeby nie napisać, że w zasadzie się zwija. Naprawdę ciężko w obecnej sytuacji znaleźć jakieś pozytywy, poza oczywiście faktem, że udało się przeprowadzić emisję akcji.

Choć widmo bankructwa zostało odsunięte w czasie, to operacyjnie spółka wygląda coraz gorzej. Zawirowania w akcjonariacie, spory z rodzina Tuorów wpływają negatywnie na działanie przedsiębiorstwa – spada sprzedaż. Na poniższym wykresie zamieściłem dane jednostkowe z ostatnich kwartałów podstawowych pozycji z rachunku wyników.


kliknij, aby powiększyć


Obroty realizowane przez Cormaya systematycznie spadają. Choć w raporcie napisano, że:

Cytat:
Spadek przychodów spółki PZ Cormay S.A. spowodowany był gorszą niż zakładana sytuacją makroekonomiczną w Rosji. W analizowanym okresie osiągnięto mniejsze, niż szacowane przychody ze sprzedaży do Rosji. W związku z trwającą niekorzystną sytuacją w Rosji można oczekiwać niższych przychodów ze sprzedaży z tego obszaru również w kolejnych kwartałach tego roku. Drugim czynnikiem było rozwiązanie przez poprzedni Zarząd umowy z siecią laboratoriów ALAB Sp. z o.o. na dostawy próżniowego systemu pobierania krwi Vacuette.


To szczegółowa analiza danych prowadzi do innych wniosków. Owszem sprzedaż na rynku rosyjskim spadła (według danych skonsolidowanych), ale spadła także na wszystkich innych rynkach łącznie z Polską. Przychody jednostkowe spadły o 6 mln zł, z czego na Vacutte według danych skonsolidowanych przypadło raptem 1,5 mln zł. Krótko mówiąc zarząd zaangażowany w konflikty nie skupia się wystarczająco na pozyskiwaniu nowych i utrzymywaniu starych klientów. Nie może to do końca dziwić skoro to Orphee miało być organizatorem sprzedaży.

Spadek obrotów i spadek uzyskiwanych marż doprowadził do sytuacji, że zyski z działalności handlowej nie są już w stanie pokryć nawet kosztów sprzedaży. Jeśli do tego dołożymy wysokie w ostatnich 3 kwartałach koszty ogólnego zarządu to wynik ląduje mocno pod wodą. Oczywiście część kosztów zarządu jest jednorazowa i związana z obsługą prawną spółki w sporze o Orphee, ale nawet bez tych jednorazowych kosztów wyniki są poniżej oczekiwań. Obecny zarząd spółki niestety nie dostarczył inwestorom żadnej przesłanki, że może być pod względem handlowym lepiej. Być może cała nadzieja i kompetencje sprzedażowe pokładane są w Orphee, ale to tak naprawdę bardzo słabe tłumaczenie. Spółka przestała także generować gotówkę. W pierwszym kwartale działalność operacyjna pochłonęła prawie milion złotych, a teraz już ponad dwa. Przy spadku sprzedaży kapitał obrotowy powinien się kurczyć i oddawać ulokowane w nim środki pieniężne, a mimo to mamy wypływ gotówki ze spółki.

Ważniejsze od wyników są jednak informacje o dotacjach i inwestycjach. Spółka na razie zawiesiła budowę fabryki w SSE, co prawdopodobnie miało związek z brakami kapitałowymi. Choć w kasie spółki było teoretycznie 12 mln zł, to trzeba pamiętać o tym, że nie było pewności czy emisja akcji zakończy się sukcesem, a spółka miała przecież i tak już ujemny kapitał obrotowy. Do tego cały czas wisiało ryzyko wezwania do zwrotu dotacji z PARP, które zmaterializowało się z początkiem października - Cormay będzie musiał oddać 12 mln zł, czyli wszystko co posiadał w kasie.

Emisja akcji przyniesie Cormayowi prawie 50 mln zł. Choć zakończenie prac rozwojowych wszystkich analizatorów planowane jest na roku 2016, to można mieć wątpliwości, czy uda się uruchomić w tym czasie ich produkcję. Budowa i wykończenie zakładu to najpewniej druga połowa 2016 r., a przecież fabrykę trzeba jeszcze wyposażyć.

Kapitalizacja spółki wynosi 114 mln, co przy raportowanych stratach i kapitale własnym na poziomie około 97 mln zł(62,6 mln na koniec II kwartału + 46 z emisji -12 dotacje) daje podstawę do stwierdzenia, że rynek wierzy w poprawę wyników. Przy 114 mln zł Cormay powinien uzyskiwać roczny wynik netto w okolicy 12,5 mln netto aby uzasadnić swoją wycenę. Na razie do tego droga jeszcze daleka.



>> Wyceny automatyczne są tutaj
>> Więcej analiz najnowszych raportów finansowych jest tutaj

Powyższa treść przez 120 dni była zarezerwowana tylko dla osób posiadających abonament.

irozbi
0
Dołączył: 2009-11-12
Wpisów: 158
Wysłane: 9 października 2015 13:55:36 przy kursie: 1,76 zł
Dzięki za analizę. Dla pewności - czy w omawianych wynikach jest w jakikolwiek sposób uwzględnione Diesse?
Domyślam się że raczej nie, bo zdaje się że nie jest już konsolidowana przez Orphee.

anty_teresa
anty_teresa PREMIUM
100
Grupa: Zespół StockWatch.pl
Dołączył: 2008-10-24
Wpisów: 10 358
Wysłane: 9 października 2015 14:53:48 przy kursie: 1,76 zł
W pewien szczególny sposób jest. Orphee konsoliduje Diesse metodą praw własności, czyli przez wynik Orphee w uproszczeniu przechodzi zmiana kapitału własnego przypadająca na Orphee tego podmiotu. Podobnie Cormay konsoliduje Orphee metodą praw własności. I przez wynik przechodzi zmiana kapitału własnego Orphee przynależnego do Cormaya. Krótko mówiąc jest uwzględniony, ale nie w taki sposób jak przy konsolidacji pełnej.

MiHu
1
Grupa: SubskrybentP1
Dołączył: 2009-06-09
Wpisów: 68
Wysłane: 9 listopada 2015 08:20:17 przy kursie: 1,97 zł
Rozwód z orzeczeniem o winie.
Historia konfliktu w pigółce.


"Miał być biznes liczony w miliardach. Konkretnie – 22 mld złotych. Na tyle Cormay szacował potencjał analizatora krwi BlueBox. Skończyło się kłótnią wspólników i kryzysem w firmie..."

www.forbes.pl/cormay-konrad-la...

jaskol
0
Dołączył: 2009-11-06
Wpisów: 128
Wysłane: 9 listopada 2015 09:48:09 przy kursie: 2,05 zł
Podsumowując artykuł, warto wspomnieć o sukcesie emisji Cormaya,
która przyniosła 47 mln złotych nowego kapitału,

oraz o uchwałach Orphe
irorphee.cormaygroup.com/userf...

Jest duża szansa na uporządkowanie sytuacji w grupie Cormay!

Najważniejsze, żeby wprowadzić na rynek zaprojektowane urządzenia badawcze,
z BlueBoxem na czele, i zrobić z Cormaya firmę globalną.

WatchDog
WatchDog PREMIUM
16
Grupa: Bus Driver
Dołączył: 2008-07-25
Wpisów: 8 574
Wysłane: 9 listopada 2015 10:23:00 przy kursie: 2,05 zł
Warstwę głębiej jest jeszcze jeden spór, nie wiadomo czy jedyny.

Cytat:
Problemem mogą okazać się roszczenia Adama Warchulskiego, naukowca, który pracował w spółce Scope Fluidics nad analizatorem. Złożył on pozew do Urzędu Patentowego w sprawie czterech zgłoszeń dotyczących BlueBoxa. Zdaniem Waruchulskiego we wnioskach patentowych są nieprawdziwe oświadczenia dotyczące przeniesienia jego praw do spółki Cormay. Naukowiec domaga się nawet 20 mln PLN.

http://evertiq.pl/news/11628

awatarji
0
Dołączył: 2015-02-21
Wpisów: 30
Wysłane: 23 kwietnia 2016 23:07:47 przy kursie: 2,16 zł
news/info:

20 mln dotacji:
www.stockwatch.pl/komunikaty-s...

Kod:
mod:zmieniono link na wewnętrzny


The Spice Must Flow
Edytowany: 25 kwietnia 2016 10:08


MiHu
1
Grupa: SubskrybentP1
Dołączył: 2009-06-09
Wpisów: 68
Wysłane: 26 kwietnia 2016 08:20:34 przy kursie: 2,44 zł
Spodziewałem się trochę wyższego podejścia niż miało to miejsce. Z drugiej strony mieliśy już za sobą wcześniej mocne odbicie pewnie właśnie pod to info które zafundowały nam osoby trochę lepiej poinformowane. Kierunek dobry, zobaczym co dalej.

MiHu
1
Grupa: SubskrybentP1
Dołączył: 2009-06-09
Wpisów: 68
Wysłane: 1 lipca 2016 08:47:51 przy kursie: 2,28 zł
Sporo się ostatnio dzieje przy spółce. Emisje pod akcjonariuszy Orphee brałem w zasadzie za pewnik i w momencie jej braku trudno jest mi zinterpretować to info. Orphee zapewne zostanie przejęte pytanie tylko jaka jest inna możliwość poza gotówką. Ewentualnie rozchodzi się o parytet, nowy/stary akcjonariusz Orphee widać trochę zamieszał.

jaskol
0
Dołączył: 2009-11-06
Wpisów: 128
Wysłane: 21 lipca 2016 13:12:53 przy kursie: 2,19 zł
W najnowszym biuletynie ważna informacja:
Prokalcytonina (PCT) – nowy parametr w ofercie PZ Cormay S.A
cormay.pl/userfiles/file/Biule...

A na ostatniej stronie - info o nowym analizatorze 5 DIFF - Hermesie

keto2011
0
Dołączył: 2011-10-16
Wpisów: 10
Wysłane: 19 sierpnia 2016 06:30:48 przy kursie: 2,58 zł
Witajcie,

Czy ktoś z was ostatnio robił analizę CORMAY, technicznie zaczyna ładnie wyglądać.

MiHu
1
Grupa: SubskrybentP1
Dołączył: 2009-06-09
Wpisów: 68
Wysłane: 19 sierpnia 2016 10:50:03 przy kursie: 2,55 zł
Półroczny raport na koniec miesiąca.
Po jego publikacji faktycznie można by się pochylić nad spółką.
W tym momencie powinniśmy móc już zauważyć czy zmiany idą w dobrą stronę.

Avocado
Avocado PREMIUM
0
Dołączył: 2013-06-23
Wpisów: 370
Wysłane: 1 września 2016 11:20:32 przy kursie: 2,38 zł
wyniki widze znowu slabe, do tego jeszcze dziwnie wyglada skokowy wzrost kosztow sprzedazy - to reklamacje, czy moze zaczynaja placic gigantyczne prowizje dla jakichs agentow?

ponownie prosze o analize wynikow i jakies info o perspektywach, ale pls bez blueboxow...

anty_teresa
anty_teresa PREMIUM
100
Grupa: Zespół StockWatch.pl
Dołączył: 2008-10-24
Wpisów: 10 358
Wysłane: 8 września 2016 12:36:33 przy kursie: 2,29 zł
Omówienie sprawozdania finansowego GK Cormay SA po II kw. 2016 r.

w Cormay’u niewiele się niestety zmienia: opóźnienia, opóźnienia, opóźnienia
ambitne plany i marzenia mamy, ale wciąż chętnych na akcje szukamy


Jak na forum zauważyła część użytkowników Cormay zaprezentował nieco znów słabe wyniki, ale ze znacznym wzrostem sprzedaży i niektórych kosztów. Przychody w drugim kwartale wzrosły o 130 proc. i wyniosły 22,4 mln zł. W całym półroczu dynamika wzrostu obrotów wyniosła 107 proc.
Zysk brutto na sprzedaży rósł jeszcze szybciej – odpowiednio o 232 i 184 proc. Z drugiej strony mamy wzrost kosztów operacyjnych (sprzedaży, zarządu i pozostałej działalności) o 2,7 mln zł (47 proc.) w II kw. i 7,59 mln zł (75 proc.) w całym pierwszym półroczu. W efekcie strata operacyjna mocno się zmniejszyła i wyniosła w okresie kwiecień – czerwiec tylko 122 tys. zł, czyli była o 3,16 mln niższa r/r.

Zmiany w zakresie rachunku wyników są efektem organicznego wzrostu, ale wynikają także ze zmian konsolidacyjnych. W 1 kw. roku Cormay zbyła pakiet akcji szwajcarskiej Orphee w wyniku czego jej udział spadł poniżej 50 proc. Nie mając wówczas większości w radzie dyrektorów spółka de facto straciła kontrolę nad tym podmiotem i przestała go konsolidować metodą pełną (uwzględniając sprzedaż i wyniki). Posiadany pakiet był konsolidowany metodą praw własności i ujawniał się dopiero w finansowej linii sprawozdania jako przynależna grupie zmiana kapitału własnego Orphee. W grudniu sąd zarejestrował zmiany w radzie dyrektorów Orphee, do którego weszły osoby z zarządu Cormay’a w wyniku czego Cormay uznał iż sprawuje kontrolę i znów rozpocząć konsolidację, ale oczywiście od dnia objęcia tej kontroli. W efekcie pełne ujawnienie wyników Orphee (konsolidacja metodą pełną) w sprawozdaniu Cormay’a mamy dopiero w I kw. obecnego roku. Ze sprawozdania finansowego Orphee wynika, że przychody tego podmiotu wyniosły w drugim kwartale 3,3 mln zł, a zatem odpowiadały za ¼ wzrostu sprzedaży. Podobnej wielkości udział Orphee mamy także we wzroście zysku brutto ze sprzedaży. Na poziomie operacyjnym spółka zależna jest na progu rentowności.


kliknij, aby powiększyć


W gruncie rzeczy, pomimo wzrostów sprzedaży niewiele się zmieniło – spółka nadal nie ma rentowności operacyjnej czy to z Orphee czy bez Orphee, więc nie może dziwić, że drugi kwartał zakończył się stratą netto na poziomie 627 tys. zł (299 tys. przynależny akcjonariuszom Cormay).
Choć 1 kw. roku i w związku z tym całe półrocze zakończyły się wykazaniem zysku netto, to ma on charakter jednorazowy i bezgotówkowy – wynika z de konsolidacji Innovation Enterprises.

Części mniej doświadczonych inwestorów może się wydawać, że obecne straty to efekt prac nad nowymi analizatorami, ale to tylko złudzenie. Koszty prac rozwojowych są kapitalizowane w bilansie i przejdą dopiero przez wynik jak zostaną skończone jako amortyzacja. W pierwszym półroczu spółka na bilansie aktywowała 5,5 mln kosztów związanych z Hermesami, Equisse czy BB.

Dystrybucja i produkcja (głównie przez podmioty trzecie na zlecenie) przynosi grupie w obecnym kształcie straty. Cormay nie ma odpowiedniej sieci dystrybucji, a Orphee nie ma w zasadzie produkcji. Dość logiczne wydaje się połączenie spółek, co kiedyś oczywiście próbowano już zrobić. W obecnym kształcie, bez pakietu większościowego akcji inwestycja w Orphee jest inwestycją w podmiot w większości należący do innych akcjonariuszy i występuje ryzyko utraty kontroli mimo obecnej konsolidacji. Z tego powodu zrozumiałe jest, że Cormay chciałby nabyć pakiet większościowy ( a właściwie całość ). Do tego miała posłużyć emisja akcji bez prawa poboru dla akcjonariuszy Orphee. Projekt jednak upadł na walnym, bo przeciwko uchwale zagłosowało OFE Nationale – Nederlanden. W efekcie spółka podniosła parytet wymiany. Obecna propozycja zakłada wydanie jednej akcji Cormay w zamian za 1,25 akcji Orphee, natomiast poprzednio 1,205.

Co ciekawe aby odpowiednio umotywować emisję akcji Cormay zleciła wycenę pakietu akcji Orphee, według której akcje szwajcarskiego podmiotu są warte 2,59 zł za akcję przy cenie na NC w kwocie 1,6-1,8 zł. Tak wysoka wycena biegłego wynika z założeń, czyli dystrybucji przyszłych produktów Cormaya przez Orphee, które to założenia i prognozy poczynił zarząd spółki… W chwili obecnej nie wiadomo czy OFE zmieni zdanie jeśli chodzi o emisję i czy na parytet zgodzą się akcjonariusze Orphee

Cormay w tej chwili nie ma wartości dochodowej – wyniki są ujemne. Z wyceny spółki można szacować, że rynek oczekuje w tej chwili wyniku netto przekraczającego znacznie 10 mln zł, na co w mojej opinii szanse bez wprowadzenia do produkcji analizatorów są bardzo niskie, żeby nie powiedzieć, że zerowe. Z analizy regresji liniowej zysków operacyjnych w funkcji przychodów wynika, że oczekiwany przez rynek wynik mógłby się pojawić dopiero przy sprzedaży na poziomie 45-50 mln zł kwartalnie, czyli wymagałby dalszego podwojenia.


kliknij, aby powiększyć


Szansą na zmianę stanu jest wprowadzenie na rynek nowych analizatorów, ale perspektywa cały czas się oddala, a sama spółka nie wyjaśnia tego przyczyn tego zjawiska. Zauważmy, że w prezentacji wynikowej z Lipca zeszłego roku opublikowanej przy okazji emisji akcji zakładano między innymi:

Cytat:
W IV kw. 2015 powinny zakończyć się prace walidacyjne i rejestracyjne dot. analizatora Hermes Senior, a w I kw. 2016 dot. analizatora Equisse oraz równolegle stworzenie linii odczynnikowych.
……
Analizatory Hermes powinny pojawić się w ofercie Spółki na rynek krajowy do końca 2015, natomiast w eksporcie w 2016 (ze względu na rejestrację w poszczególnych krajach).
……
Analizatory Equisse będą wprowadzone do sprzedaży do końca I poł. 2016. Prace te nie będą miały wpływu na wyniki roku 2015.


Obecnie terminy już są inne.

Hermes:
Cytat:
Przewidywany termin rozpoczęcia wprowadzenia na rynek gotowego produktu to druga połowa 2016r. Analizator w pierwszej kolejności zostanie zaoferowany odbiorcom krajowym. W ocenie Zarządu pierwsze efekty ekonomiczne związane z urynkowieniem projektu pojawią się w pierwszej połowie 2017r. Źródłem nowych przychodów będzie sprzedaż i dzierżawa analizatorów, a także sprzedaż dedykowanych odczynników (system zamknięty).
Przewidywany termin rozpoczęcia wprowadzenia na rynek gotowego produktu to pierwsze półrocze 2017r. Analizator podobnie jak w przypadku Hermesa Seniora w pierwszej kolejności zostanie zaoferowany odbiorcom krajowym. W ocenie Zarządu pierwsze efekty ekonomiczne związane z urynkowieniem projektu pojawią się w drugiej połowie 2017 roku. Źródłem nowych przychodów będzie sprzedaż i dzierżawa analizatorów, a także sprzedaż dedykowanych odczynników (system zamknięty).


Equisse
Cytat:
Przewidywany termin rozpoczęcia wprowadzenia na rynek gotowego produktu to drugie półrocze 2016 r. Analizator w pierwszej kolejności zostanie zaoferowany odbiorcom krajowym. W ocenie Zarządu efekty ekonomiczne związane z urynkowieniem projektu pojawią się w pierwszej połowie 2017 roku. Źródłem nowych przychodów będzie sprzedaż i dzierżawa analizatorów a także sprzedaż dedykowanych odczynników (system zamknięty).


Według tej samej prezentacji podwojenie przychodów będzie możliwe dzięki wprowadzeniu analizatorów. Co ciekawe termin zakończenia prac nad analizatorami jest bliższy niż rozruch fabryki. Oznacza to, że w początkowych kwartałach Cormay będzie funkcjonował jak do tej pory czyli zlecał produkcję na zewnątrz, a zatem wzrostu rentowności raczej nie należy się spodziewać.

Biorąc pod uwagę wszystkie dostępne informacje można powiedzieć, że w wycenie rynkowej mamy już zakończenie powodzeniem wprowadzenie analizatorów, ale bez BB i bez efektu budowy nowego zakładu. Czy spółka w końcu osiągnie zakładane cele (przez rynek i przez siebie) ciężko mi doprawdy powiedzieć, bo to wymagałoby większych ujawnień w sprawozdaniu.


>> Wyceny automatyczne są tutaj
>> Więcej analiz najnowszych raportów finansowych jest tutaj

Powyższa treść przez 120 dni była zarezerwowana tylko dla osób posiadających abonament.
Edytowany: 8 września 2016 12:37

jaskol
0
Dołączył: 2009-11-06
Wpisów: 128
Wysłane: 30 września 2016 12:03:23 przy kursie: 2,24 zł
Warto spojrzeć na wykres Cormaya, gdyż wygląda to coraz lepiej
stooq.pl/q/?s=crm&c=3y&...

Oczywiście osoby zaangażowane dużo wcześniej nie są jeszcze zadowolone
i niecierpliwie czekają na rozpoczęcie sprzedaży nowych analizatorów,
co może przełoży się na wzrost zainteresowania spółką - czego życzę wszystkim!

Siwaka
3
Dołączył: 2010-11-29
Wpisów: 4
Wysłane: 5 grudnia 2016 16:42:02 przy kursie: 2,09 zł
Kwestia pierwszych analizatorów to już jest przesądzona. Przynajmniej dział odpowiedzialny za promocje dostał odpowiednie dyspozycje.



Wyniki lepsze na poziomie przychodów od prognozowanych w wycenie DM Trigon. Gorzej jeżeli sporzy się na rentowność spółki. Pierwsze dwa kwartały po wprowadzeniu nowych analizatorów pokażą ile z planów zarządu uda się zrealizować.
Edytowany: 9 grudnia 2016 20:43

High-Tech
0
Dołączył: 2011-06-13
Wpisów: 175
Wysłane: 4 lutego 2017 16:13:11 przy kursie: 2,02 zł
Czy ktoś może podesłać info ile Trigon prognozował zysku na 2017 rok? Dzięki z góry.

Użytkownicy przeglądający ten wątek Gość
17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29

Nie możesz tworzyć nowych wątków.
Nie możesz odpowiadać w wątkach.
Nie możesz usuwać swoich wpisów.
Nie możesz edytować swoich wpisów.
Nie możesz tworzyć ankiet.
Nie możesz głosować w ankietach.

Kanał RSS głównego forum : RSS

Forum wykorzystuje zmodfikowany temat SoClean, autorstwa J. Cargman'a (Tiny Gecko)
Na silniku Yet Another Forum.net wer. 1.9.1.8 (NET v2.0) - 2008-03-29
Copyright © 2003-2008 Yet Another Forum.net. All rights reserved.
Czas generowania strony: 0,411 sek.

AD.bx ad3a
PORTFEL STOCKWATCH
Data startu Różnica (%) Różnica (zł) Wartość
01-01-2017 +125,53% +25 106,02 zł 45 106,02 zł
Logowanie

Zaloguj
Zapamiętaj | Rejestruj | Aktywuj | Odzyskaj hasło
AD.bx ad3b
AD.bx ad3c
AD.bx ad3d