GPRE [GPR]

tylko ze dywidenda dopiero w 2018 wiec mozna spokojnie poczekac na debiut.

Polecam zapoznanie się z blogiem http://przeliczeni.blox.pl/html, który ukazuje "od środka" mechanizmy działania galerii handlowych.
Wiedza analogiczna do wiedzy na temat tego, jak się robi parówki ;-)

@anty_teresa czy byłaby możliwość aktualizacji analizy fundamentalnej pod kątem ceny 5,70 ? :)

Zmieniłem cenę w maszynce: www.stockwatch.pl/ipo/griffin-...

Analiza fundamentalna względem wyceny się nie zmienia :), bo od niej nie zależy. Zmienia się za to atrakcyjność oferty. Przy niższej cenie stopa dywidendy rośnie do 7,3 proc. co wydaje się nie być wartością do pogardzenia.

U drobnych redukcji brak. Widać, że reit to jeszcze nie "sport narodowy". 5,9% emisji tylko dla drobnych. No cóż może będzie jak będziemy oddawać akcje.

Jednak dywidenda przy obniżonej cenie na poziomie 7,4 w przyszłym roku i 8 w kolejnym wydaję się wyjątkowo atrakcyjna w porównaniu do obligacji. Myślę, że zainteresowanie funduszy było bardzo duże. Ale nie mam pojęcia jaka była redukcja wśród instytucjonalnych. Jak ktoś wie bardzo proszę o taką informację.

W artykule jest błędnie podana dywidenda, dotyczy cenny maksymalnej a nie emisyjnej. Nie jest też sprecyzowane, że potem będzie więcej ok.8% oraz, że pierwsza będzie za 3 kw., więc nominalnie mniejsza.

Debiut jutro aktualny?

Witam, jak oceniacie zachowanie ceny po debiucie? Wygląda, że spółka powoli się przecenia przy małych wolumenach. Zakładając stopę dywidendy 7,5 przy cenie 5,7 do dla ceny 5,3 będzie to już 8%. Czy ktoś ma bardziej rozbudowaną teorię odnośnie bieżącego zachowania ceny?

Akurat wskaźnik AD wskazuje raczej na akumulację niż dystrybucję, choć oczywiście wielu inwestorów, którzy wzięli udział w IPO ten papier sprzedaje - jest presja na cenę.



kliknij, aby powiększyć

Nerwowi liczący na szybki zysk wyprzedają,a długoterminowi akumulują. Można było się tego spodziewać. Tym bardziej, że na pierwszą dywidendę przyjdzie trochę zaczekać.

nowa rekomendacja BZWBK - cena docelowa 7,32 zł (+35%)

ekstrakt z wersji polskiej opracowania:

Czas na REIT
Rozpoczynamy wydawanie rekomendacji dla akcji spółki Griffin Premium RE.. (GPRE) od zalecenia „Kupuj” i wyznaczenia 12-miesięcznej ceny docelowej na poziomie 7,32 zł. GPRE to unikatowa na polskim rynku platforma typu REIT. Jej zbalansowany portfel nieruchomości biurowych i handlowych jest skoncentrowany wyłącznie na dynamicznie rozwijającym się krajowym rynku nieruchomości. Zdywersyfikowana baza solidnych najemców i długi średni okres najmu sprawiają, że inwestorzy mogą liczyć w nadchodzących latach na dużą przewidywalność wyników i przepływy pieniężne. Wszystkie niewynajęte obecnie powierzchnie biurowe są zabezpieczone „gwarancją czynszową”, która w połączeniu z gwarantowanymi minimalnymi przepływami pieniężnymi („gwarancją NOI”) dla powierzchni handlowych przyczynia się do stabilności przepływów pieniężnych i dywidend. Z uwagi na politykę dywidendową GPRE może stać się wyjątkową inwestycją na rynku polskich nieruchomości, oferującą regularną wypłatę dywidendy na poziomie 65% docelowego wyniku z działalności operacyjnej pomniejszonego o koszty finansowania bankowego (FFO). Emisja akcji powinna umożliwić szybkie powiększanie portfela i wyników. Spółka GPRE wstępnie nabyła już cztery nieruchomości (lub udziały), co naszym zdaniem może zwiększyć jej wartość
Pierwszorzędny, zrównoważony i dobrze zdywersyfikowany portfel. Portfel nieruchomości spółki jest dobrze zdywersyfikowany zarówno geograficznie, jak i pod względem typu obiektów. Przedsiębiorstwo dysponuje dziewięcioma nieruchomościami generującymi zyski (docelowy dochód operacyjny netto (NOI) w wysokości 33,8 mln EUR), w tym sześcioma obiektami czysto biurowymi (45% całkowitego NOI) i trzema atrakcyjnie zlokalizowanymi, dużymi obiektami o różnym przeznaczeniu (55%). Nieruchomości z portfela są położone w pięciu dużych polskich miastach. W połączeniu z dobrze zdywersyfikowaną bazą solidnych najemców i wysokim wskaźnikiem WAULT (średni ważony okres pozostały do wygaśnięcia umów najmu) zapewnia to dużą przejrzystość przepływów pieniężnych na nadchodzące lata. Portfel obejmuje nieruchomości o łącznej powierzchni najmu brutto (GLA) sięgającej 171 tys. m kw., wyceniane na 514 mln EUR

Brak wydatków na remonty. Aktywa stanowiące źródło dochodów GPRE są stosunkowo nowe — ok. 74% powierzchni GLA liczy sobie mniej niż 7 lat, a ok. 47% GLA (trzy budynki z dziewięciu) to obiekty nowe, zbudowane w ciągu ostatnich 4 lat. Budynki oddane do użytku dawniej zostały odświeżone i po kompleksowej modernizacji (której całkowite koszty odpowiadają 126% rocznego dochodu operacyjnego netto w tych budynkach) zdaniem spółki nie będą wymagać w średniej perspektywie nakładów pieniężnych. Brak dodatkowych nakładów inwestycyjnych wspomaga możliwości dywidendowe i/lub pozwoli GPRE skupić się na powiększaniu portfela

Strategia kupowania nieruchomości zwiększa wartość spółki. Środki z emisji akcji Spółka zamierza przeznaczyć na zakup budynków biurowych. Planowane zakupy powinny podwyższyć wartość GPRE, ponieważ spółka chce nabyć 25% udziałów w trzech projektach deweloperskich (od notowanego na GPW dewelopera Echo) w cenie, która wg naszych szacunków może pozwolić jej wygenerować zysk na aktualizacji wartości i podwoić zainwestowany kapitał. Spółka zamierza też nabyć West Link — budynek biurowy, który jest już w ponad 90% wynajęty mimo trwających wciąż jeszcze prac budowlanych. Surowe kryteria doboru aktywów i doświadczona ekipa kierownicza wspierana przez aktualnego współwłaściciela, globalny fundusz inwestycyjny Oaktree, zapewniają przejrzystość i pozwalają liczyć na pozytywny wpływ potencjalnych przyszłych zakupów na wartość spółki

Gwarancja czynszowa i gwarancja NOI zabezpieczają przepływy pieniężne. Spółka zawarła z funduszem Oaktree — swoim udziałowcem kontrolującym (ponad 90%) — 5-letnią umowę gwarancji czynszowej i gwarancji NOI. Dzięki temu przepływy pieniężne i wypłacane dywidendy (docelowo 65% FFO) powinny być stabilne do 2022P.

Stopniowy wzrost dochodów. Wdrożenie strategii w połączeniu z rygorystyczną kontrolą kosztów powinno przynieść wzrost wyników i dywidend wypłacanych przez GPRE. Prognozujemy, że wartość FFO sięgnie 27,9 mln EUR w 2021P wobec 21,4 EUR w 2017P (średnioroczna stopa wzrostu na poziomie 7%), a wskaźnik LTV spadnie z ok. 61% w 2016 r. do ok. 50–55% w 2021P.

Rekomendacja
Kupuj Cena (PLN, 15 maja 2017) 5.40
Cena docelowa (PLN, 12 mies.) 7.32
Kapitalizacja (PLN mln) 840
Free float (%) 47.6
Liczba akcji (mln) 156.1
EURPLN 4.21 USDPLN 3.87

Źródło: DMBZWBK