GOBARTO [GOB]

Pierwsze dni zbierania akcjonariuszy były bardzo owocne, teraz od kilku dni jest prawie cisza. Na Polcoloricie ok miesiąca zajęło im przekroczenie 5%, także musimy docierać do nowych akcjonariuszy. Funusz TFI PZU posiada ponad 5% - próbuje się z nimi kontaktować również.
SII otwarte jest na współpracę ( wykupiłem u nich członkostwo rozszerzone - ale do prowadzenia Naszej sprawy będą oczekiwać wiecej) - ale najpierw my musimy pokazać, że jesteśmy zdeterminowani.

Ci co dokupują akcje albo nowi akcjonarisuze proszę o update swoich ilości posiadania!

Przypominam się do znudzenia z wysyłaniem zgłoszeń ( proszę wszędzie przy każdym poscie na forach dołączać prośbę o przesyłanie do mnie kontaktu):
Mój telefon ( ANGIELSKI): (0044)7935649618 email: marc211@wp.pl

Wartość księgowa to KSIĘGOWY zapis aktywów i pasywów. Duda w latach wcześniejszych dokonywała wielu przejęć przepłacając za nabywany majątek. Suma tego przepłacenia znajduje się pod postacią wartości firmy. Dodatkowo wyceniła swojej znaki towarowe, które bardzo wątpliwe aby udało się za podane kwoty spieniężyć, bo marka wcale nie jest taka znana. Z tego powodu nominalną wartość księgową trzeba korygować o wspomniane wyżej wartości i pamiętać o tym, że znaczna część posiadanego majątku pochodzi z wyceny (podczas przejęcia nabywany majątek spółka przejmująca wycenia nabyty majątek a nadwyżkę zapłaconej ceny pokazuje jako "wartość firmy"). Po korekcie Wartość księgowa to nie 14, a 10,67 zł.

Żeby wezwanie się nie udało sposób jest naprawdę prosty - nie należy sprzedawać akcji, wtedy wyciskania drobnych nie będzie. Tak jak spółka - jak jej cena w IPO nie pasuje to odstępuje od oferty. Nikt pistoletu przy IPO nie trzyma przy głowie przecież tak samo jak w wezwaniu.

Wielokrotnie pisaliśmy na SW, że IPO to ryzyko. Dlatego też wskaźniki pokazujemy ok. 2 lat po IPO, bo wtedy najczęściej wszystko co było malowane wychodzi na wierzch (choć nie do końca przy Dudzie). Przecież to jest logiczne, że akcje sprzedaje się albo drogo (na szczycie bańki, lub rozwoju), albo jak się jest pod ścianą (nie ma szans na pozyskanie innego kapitału), a skupuje odwrotnie (Co prawda nawet Ci co sprzedają nie zawsze trafiają najlepszy moment). Pytanie czy cena w wezwaniu jest zadowalająca dla akcjonariusza. Jak jest to odpowiada na wezwanie, jak nie, to nie odpowiada.

Piszesz, że teraz mówimy o skorygowanych aktywach netto. To ciekawe, bo nawet na wątku Dudy, w pierwszym z postów ta kwestia była poruszana. Na wykresie spółki naniosłem datę tego wpisu.


kliknij, aby powiększyć

Warto też się zastanowić, czy przy IPO inwestorzy wiedzieli, że spółka w zasadzie będzie bankrutem a istnieje tylko dzięki bankom? Skoro jej majątek był tyle wart, czemu wierzyciele zdecydowali się jednak, żeby zarabiała i dług spłaciła w formie przyszłych zysków (układ), a nie na sprzedaż majątku skoro on jest tyle wart? Te wszystkie pytania pozostają bez odpowiedzi prawda? Widzisz, jak się przejmuje firmę to zakłada się jakieś synergie, wzrosty itp i kupuje przyszłe zyski a nie majątek. Przy nietrafionych przejęciach zysków nie ma, a w bilansie pozostaje wartość firmy. Zasada jest prosta. Jeśli spółka robi taki zwrot na kapitale, że jest on większy niż zwrot z aktywów bezpiecznych to wyceniana jest wyżej niż WK i wszyscy mają w nosie co siedzi w bilansie. Jak nie zarabia, to wartość może być w majątku, ale jego nie oddaje wartość księgowa, z powodów które wymieniłem wyżej.

Na koniec przytoczę fragment internetowego kursu AF, który prowadziliśmy w SW w 2013 i 2014 r. Dział - wyceny majątkowe:



Tak się też skalda, że squeezeout jest też możliwy na takich rynkach jak NYSE, czy LSE i nie jest domeną GPW:

en.wikipedia.org/wiki/Squeeze-...

Ale przy wycofaniu nie płaci się premii względem WK, a przynajmniej nie wprost.

Płaci się premię ponad wartość godziwą akcji, którą reprezentuje w tym momencie najlepiej kurs, a tak przynajmniej mówi ustawodawstwo. z

Wskaźnik C/WK jest tylko i wyłącznie pokłosiem ROE, a ROE zależy od zysków. Jak spółka ma małe ROE to rynek w większości przypadków wyceni spółkę poniżej WK. Jak ma wysokie to będzie to wielokrotność WK. Gdyby ktoś napisał, że cena w wezwaniu jest niska w oparciu o generowane przez spółkę zyski, to przyznałbym rację. Bo w sumie ROE Dudy nie jest takie niskie. Nawet wycena mnożnikowa po wskaźnikach opartych o zysk na to wskazuje:
EV/EBITDA-9,1 zł/akcje
EV/EBIT-9.3 zł/akcje
C/ZO-10 zł/akcję
Renta wieczysta daje 8,40 na akcje

Tak to liczy nasz automat. Widać, że wartość dochodowa jest w okolicy 9 zł. Jeśli do tego dodamy 20 proc. premii, to mamy wycenę w okolicy 10,80 zł. Też poniżej WK, ale powyżej skorygowanej WK. Taką cenę uznałbym w świetle wyników za uczciwą, choć na to należałoby nałożyć jeszcze analizę branży i ewentualne korekty o zdarzenia jednorazowe, a tego już nie liczyłem.

Na Gobarto nikt nie sprzedaje tylko przewalanie z woreczka do woreczka. Jest zastój w popycie i podaży. Psychologia na przeczekanie i zdołowanie morale inwestorów - standardowe zachowanie pod zmuszenie do wezwania. Uważam, że 29 listopada będzie kurs poniżej 6,70 to normalka. Jak fundusze zostaną w grze to podwyższą cenę a jak się dogadają to tylko zostaną mali inwestorzy. Liczę że my mali mamy ponad 15 % z tymi co nie zgłaszają się na forach. Cierpliwości, nie działać pod presją chwili i nie poddawać się spiskowi psychologicznemu dotyczącemu kreowania tego poziomu kursu przez Cedrob a nie będziecie żałować.
A Wy co sądzicie o zachowaniu obecnym kursu?

Co do stanowiska zarządu - małe "z" bo na duże (po tym co napisali) to z pewnością nie zasługują.

1) Widać, ze zarząd na krótkiej smyczy chodzi.
2) Dwa lata temu wartość godziwa była 7,40 zł. a PKM DUDA było w dużo gorszej sytuacji finansowej.
3) Wycena zrobiona tylko! na podstawie kursu średniej z 6 miesięcy. Nie ma w niej wyceny aktywów. To chyba jakiś żart by określać cenę godziwa akcji na podstawie średniej bez uwzględnienia aktywów.
4) Zrobiono tylko jedną wycenę (niepełną wycenę), tak by się zgadzało!
5) Świetne wyniki za 3 kwartał 2016, i otwarcie się rynku chińskiego na polską wieprzowinę. Perspektywy branży wydają się coraz lepsze.

Co dalej z wezwaniem.
Trzeba poczekać na stanowisko PZU, ING, reszty OFE i TFI. Powinni je niedługo wydać. Najważniejsze będzie tu stanowisko PZU i być może dlatego zwiększają oni zaangażowanie.

Kilka postów wyżej szybką wycenę zrobił Anty Teresa. Renta wieczysta to 8,40 zł. Metoda dochodowa to 9,0 zł zł. Do tego dodać należy premię za wycofanie. Wychodzi ponad 10,80 zł.

Cena wezwania to 6,70 zł. do 10,80 zł. brakuje około 60 %.

O Sokołowie już pisałem. Ostateczne wezwanie na Sokołów było po 1,6 c/wk i c/z=25. Oczywiście wezwanie wezwaniu nie jest równe (ze względu na rentowność)... ale GOBARTO jest wiele więcej warte niż 6,70 zł.

Czekamy na stanowisko PZU, OFE i TFI.

To wygląda tak, że:
1. Chcąc mieć 100 proc. akcji i zdjąć spółkę z giełdy trzeba zrobić wezwanie na 100 proc. Wtedy jeśli w wyniku wezwania ma się 90 proc. można zrobić przymusowy wykup.
2. Ale można także zrobić sam delisting. Można przegłosować dematerializację i wycofanie z obrotu dysponując 4/5 głosów na WZA. A zatem wystarczy 80 proc. Wtedy też do przymusowego wykupu potrzeba większej liczby akcji - 95 proc.

A Faktycznie. 90 proc. dzięki

Tyle tylko, że nasze prawo w tym względzie to kopia warunków zachodnich. W tym samym linku co dawałem wcześniej jest:

W środę rozpoczyna się wezwanie, dla tych co posiadają kapitał proszę o skupowanie akcji a dla tych co nabyli nie dawno lub zamierzają dokupić o aktualizację swoich ilości akcji!!! Ważne aby cena akcji była na wyższych poziomach niż cena z wezwania wtedy nikt o zdrowych zmysłach nie odda swoich akcji w wezwaniu!


Przypominam o akcji zbierania kontaktów do porozumienia - nie dla wezwania!

Mój telefon ( ANGIELSKI): (0044)7935649618 email: marc211@wp.pl ( proszę w treści wpisać: ilość posiadania akcji i kontakt ( telefon i adres mailowy, miasto zamieszkania)