BOMI [BMI]

Przeglądając internet w poszukiwaniu wiadomości o spółce natknąłem się na dość ciekawy artykuł z którego dowiedzieć się można iż planowana restrukturyzacja przeciągnie się o miesiąc ale cały proces przebiega bardzo sprawnie. Ponadto:


Myślę że to dobre prognozy i jeśli faktycznie udało by się osiągnąć dodatni wynik w trzecim kwartale to powinno to mieć oddźwięk w kursie spółki zwłaszcza iż z racji okresu świątecznego kolejny czwarty kwartał powinien być równie dobry i dochodowy.
www.parkiet.com/artykul/7,1070...
Mam nadzieję że najtrudniejszy okres spółka ma już za sobą i teraz dla akcjonariuszy tej spółki nadejdą lepsze dni.

Poprzedni mój post był przy cenie powyżej 6 pln...
Upłynął miesiąc i mamy 4,10 (przy historycznym dołku intradejowym 3.51 niedawno).

Wklejam - IMO - arcytrafne stwierdzenia odnoszące się do Bomi (naniosłem stosowne poprawki), choć autor odnosił je do innej spółki:

Takich spółek się po prostu nie dotyka, one ciągle spadają, bez przerwy,nieustannie i od samego początku, po co kupować coś co spada? szansa zarobienia na korekcie wzrostowej jest niewielka, poza tym z tego co pamiętam tutaj akcje od niepamiętnych czasów idą w rynek przy każdej okazji, a artykuły o "restrukturyzacjach" to moim zdaniem adresowane są do tych samych osób, które pasjonowały się "przejęciami", "inwestorami strategicznymi, "wejściem fundówi" i takimi tam bajkami.
Takie spółki się wyrzuca z obserwowanych i w ogóle nie bierze pod uwagę, a artykuły na ich temat czyta ze szczerym rozbawieniem :)

Ostatnie i dzisiejsza sesja pokazują, że jednak ktoś bawi się kursem i usilnie go podbija małymi ilościami akcji, by wywalić dużo więcej. Wykrese dzienny i wykazy transakcji to jednoznacznie pokazują.

No i czy ktoś umie wyjaśnić, jaką korzyść ma mieć Bomi z połącznia z BDF?
W obu spółkach jest, co ciekawe, ten sam (wice)prezes Falkin...

Ja myślę, że wtopione fundusze szukają sposobu na wyjście z tego papierka, ale zwyczajnie nie mają kumu sprzedać swego nawisu, a rynek od dawna jest nieufny. Wykres historyczny pokazuje to w sposób bezwględny.

No i jutro kolejne wyniki. Przychody niedawno wykazano słabiutkie. Delikatesy (detal) przynoszą stratę mimo zmniejszenia powierzchni handlowych i wciąż niezakończonej redukcji etatów.

Otoczenie makro też nie sprzyja.
W raporcie - wiele powie ilość posiadanej gotówki.
Radzę też uważnie poczytać zastrzeżenia do ostatniego raportu, jakie przedstawił rafsty. Też są wymowne.

po obrotach i wolumenie i wzroscie widac ze sa tacy co wierzą w tą spółkę. może jest niedoceniona i niedowartosciowana...

Omówienie skonsolidowanych wyników BOMI za półrocze 2011 roku

Grupa Bomi przechodzi od pewnego czasu restrukturyzację. Od momentu zaksięgowania pamiętnych rezerw restrukturyzacyjnych wyniki nie powróciły do poprzednich poziomów. Proces z pewnością jest trudny i kosztowny, o czym sami wspominacie. Postaram się pokazać, gdzie w wynikach są one widoczne. Na proces zwraca uwagę także biegły rewident w opinii, w której podkreśla wagę jego sukcesu dla kontynuowania przez Bomi swojej działalności.

Na wynikach spółki proces restrukturyzacji dobija się tak:
- zamknięcie 5 placówek w ciągu ostatnich 12 miesięcy
- obniżenie całkowitej powierzchni handlowej o 12% w ciągu ostatnich 12 miesięcy

W rachunku wyników widać niekorzystną relację: koszt własny sprzedaży rośnie szybciej niż przychody ze sprzedaży. Na szczęście różnica jest relatywnie niewielka i spadek marży brutto w porównaniu do półrocza 2010 roku na sprzedaży wynosi około 8%. Gorzej wygląda natomiast dolna część rachunku wyników, gdzie EBIT, EDITDA i zysk netto spadają znacznie bardziej, bo nawet o 90%. Widać więc, że poniżej działalności operacyjnej księgowane są zwiększone koszty. Przede wszystkim bardzo wysokie są koszty ogólnego zarządu. Przejadają one praktycznie całą nadwyżkę wypracowaną na sprzedaży. Spodziewam się, że właśnie tutaj znajdują się wszelkie odpisy, rezerwy, kary i odstępne.

Sama góra rachunku wyników nie prezentuje się źle. Przychody ze sprzedaży spadły nieznacznie w porównaniu do poprzedniego kwartału 2011 roku ale jest to zgodne z dotychczasową sezonowością sprzedaży. Mimo to wzrósł nieznacznie zysk brutto na sprzedaży w ujęciu bezwzględnym, a więc udało się poprawić podstawowe marże na produktach i towarach. To w mojej ocenie ważna i dobra tendencja. Ale uwaga: powtórzenie uwagi do raportu za pierwszy kwartał: niektóre koszty nie są przez spółkę raportowane. Biegły się do tego nie przyczepił w opinii i ciekawa jestem czemu. Ciekawa jestem, czy w takim razie spółka na pewno prawidłowo tę marżę rozpoznaje (podobną obawę już wyrażał Rafsty)!



W bilansie z kolei dalej wysokie jest zadłużenie krótkoterminowe. Wzrosło ono jeszcze w porównaniu do poprzedniego kwartału i wyniosło teraz 187,5 mln PLN. Stanowi ono co prawda zaledwie 16% sumy aktywów ale za to środków pieniężnych i przepływów zdecydowanie nie starcza na jego pokrycie. Ze względu na restrukturyzację spodziewam się, że nie ma możliwości zbyt dużego i długiego rolowania tego zadłużenia.

Także Bomi będzie musiało poprawić przepływy przede wszystkim z działalności operacyjnej. W analizowanym kwartale były co prawda dodatnie ale w poprzednich charakteryzowały się zmiennością. Zwalnianie kolejnych powierzchni handlowych nie do końca pozwala na wypracowanie dodatnich przepływów na działalności inwestycyjnej, bo trzeba opłacać kary i tym podobne. Przepływy z działalności finansowej muszą być ujemne, bo zadłużenie powinno spadać.



Jedno zdanie o zmianach wewnętrznych: Bomi wykonuje dużo ruchów własnościowych w strukturze grupy. Porządkowana jest działalność. Te aktywności nie wpływają raczej na bilans, ponieważ wszystko pozostaje w ramach grupy kapitałowej. Są to natomiast działania drogie, bo angażują koszty i zasoby.
Oczywiście nowe przejęcie grupy Tolak wpływa jak najbardziej na bilans, bo jest to spółka spoza grupy kapitałowej. Te dane będą widoczne w sprawozdaniu za 3 kwartał roku.



W wyniku ujęto przychody z przeszacowania nieruchomości inwestycyjnych w wysokości 7,2 mln PLN. Jak wiecie nie lubię tego typu pustych przychodów i sztucznego pompowania wartości. Jest jednak jeszcze jeden powód, dla którego o tym wspominam, czyli uwaga w opinii biegłego. Otóż wspomniana wyżej różnica 7,2 mln PLN wynika z różnicy w wycenie tych nieruchomości w porównaniu do końca 2010 roku. Wtedy wycenę dla Bomi sporządził niezależny rzeczoznawca. I tu jest wszystko fajnie. Niestety dla wyceny zastosował on metodę dochodową. I tu właśnie zaczynają się schody. Bo oparcie metody dochodowej o biznesowe plany Bomi jest założeniem daleko idącym i wyjątkowo optymistycznym. Przecież spółka ma problemy z realizacją swoich wcześniejszych planów oraz przechodzi dość głęboki proces restrukturyzacji. Dlatego istnieje prawdopodobieństwo, że te plany się nie zrealizują, a więc i ostatnia wycena rzeczoznawcy nie znajdzie potwierdzenia w rzeczywistości. W związku z tym powiększanie takiej wyceny wydaje mi się być nieuzasadnione. Zapala mi się w tym momencie pomarańczowa lampka, bo być może spółka sztucznie buduje wartość na wypadek upadłości.



Wracając do opinii biegłego i sugerowanego ryzyka zagrożenia kontynuacji przez Bomi działalności – chodzi dokładnie o utrzymanie przez grupę płynności. Spółka sama zwróciła na to uwagę przy podawaniu zasad tworzenia sprawozdania. Mianowicie, że sprawozdanie jest sporządzone zgodnie z zasadą kontynuacji działalności ale takie założenie może okazać się błędne, jeśli „sanacja” się nie powiedzie.

Jest to bardzo poważne stwierdzenie, bo spółka sama przyznaje, że wszelkie dokonywane przez nią plany, założenia i przewidywania są warunkowe. Sygnalizują: może nam się nie udać. Zazwyczaj spółki nie mówią takich rzeczy, a i tak wychodzi jak wychodzi. Tu ryzyko inwestorów jest jeszcze większe, więc należałoby oczekiwać wyższej premii.

I jeszcze jedna uwaga na koniec (dużo ich się zebrało): zarząd planuje w kolejnym kwartale rewizję prognoz na ten i następny rok (publikacja po zakończeniu kwartału). Może się więc okazać, że 20 mln PLN zysku nie będzie jednak możliwe do zrealizowania.

www.stockwatch.pl/gpw/bomi,wyk... – pod tym linkiem znajduje się wyliczenie wskaźników do aktualnych danych, zapraszam.

Powyższa treść przez 60 dni była zarezerwowana tylko dla osób posiadających abonament.

Uzasadnienie wodospadu jest raczej proste. Wystarczy spojrzeć na wysokość zadłużenia krótkoterminowego. Nie chciałbym krakać, ale jeśli w ostatnim kwartale nie stanie się jakiś cud, albo spółce nie uda się zrolować tych długów, to niedługo ktoś po prostu zgłosi wniosek o upadłość likwidacyjną, póki jest jeszcze jakiś majątek do podziału. Zastrzegam jednocześnie, że jest to moje całkowicie prywatne zdanie. Co do nowej emisji, nie sądzę żeby przy obecnej cenie akcji miała ona jakikolwiek sens. Żeby uzyskać znaczące środki należałoby wyeminować co najmniej dwa razy tyle akcji, ile już znajduje się w obrocie, w dodatku bez prawa poboru. Rynek zwyczajnie nie wchłonie takiej ilości i kurs bardzo szybko spadłby na grosze.
Kto wie, może właśnie wychodzi stąd fundusz, który coś tam już wie? Z pewnością będzie tu jeszcze kolejka górska dla odważnych, uważam jednak, że na znacznie niższych poziomach.

Na pewno będzie większy ruch, bo powoli wchodzimy w okres przedświąteczny.

To, co Bomi robi (lub próbuje robić) operacyjnie samo w sobie nie jest złe. Niestety otoczenie jest ciężkie - popyt albo spada, albo przemieszcza się w stronę dyskontów, co można sobie prześledzić w GUS. Firma próbuje reagować nawet na to, vide: plany częściowego repozycjonowania się w dół w kierunku większej masówki, czyli z delikatesów do supermarketów. Tylko, że to melodia na przyszły rok. Problem bieżący w tym, że restrukturyzacja nie jest tak skuteczna, jak powinna być. Zostali z balastem lokalizacji, z których nie mogą się wycofać. Trochę to kwadratura koła, bo na szybkie wyjście ich nie stać. Trudno teraz winić o to obecny Zarząd. Na domiar złego ciężko wypracowany cash operacyjny zżerają koszty obsługi długu.

Zadłużenie krótkoterminowe straszy i rating też ( www.stockwatch.pl/gpw/bomi,wyk... ). Prezes może opowiadać o efekcie konsolidacji przejętego długu itp. itd., ale w Grupie potrzeba short-term ponad 100 baniek.

P.S.
1) Przywołany powyżej komunikat dotyczy akcji już wyemitowanych.
2) Wniosek o upadłość można złożyć, gdy firma zaprzestaje obsługi zadłużenia. "Profilaktycznie" się nie da. Chyba, że jakiś bank zarząda spłaty kredytu, albo pękną kowenanty kredytów lub obligacji.

Ja tu akurat jestem służbowo Ale na wykresikach się nie znam. Zresztą, co tu gadać o wykresach? Leci na pysk. To taka moja, nieprofesjonalna interpretacja

Na SW nie ma oficjalnie, aktywnej osoby, reprezentującej spółkę. Moze po prostu zadać to pytanie w akcji inwestor. Czyżby spłacili 300 mln długo od momentu pojawienia się raportu za 3Q ?

koledzy ... zadluzenie do zobowiazan ma sie mniej wiecej tak jak gotowka do aktywow obrotowych, to sa dwie rozne rzeczy ...