SERINUS [SEN]

W tym wywiadzie jest kilka rzeczy dziwnych, np.

"KOV tłumaczył, że z jednej strony nie chciał występować w roli inwestora finansowego (w międzyczasie nastąpiła zmiana warunków transakcji, w wyniku której okazało się, że Neconde nie będzie operatorem licencji), a z drugiej na niesprzyjające warunki rynkowe (emisja akcji przy niskiej wycenie rynkowej nie była korzystnym rozwiązaniem)."

Przecież teraz, własnie dzięki "dokonaniom" KOVu w Nigerii wycena rynkowa jest znacznie niższa i emisja będzie zdecydowanie mniej korzystnym rozwiązaniem niż byłaby pod Nigerię, tym bardziej, że emisja pod Nigerię byłaby emisja w celu zakupu pewnego, trwającego wydobycia z perspektywami jego zdecydowanego zwiększenia. Tę Nigerię wziął sobie główny udziałowiec spółki, a spółka teraz przymierza się do emisji pod niesprecyzowaną akwizycję z "Europy Centralnej, Afryki oraz Bliskiego i Dalekiego Wschodu". Domysłam się, że chodzi o akwizycję zaledwie poszukiwawczą, czyli nieporównanie słabszą niż byłaby nigeryjska.

Mam także wrażenie, że to wszystko dzieje się kosztem drobnych akcjonariuszy. Główny akcjonariusz pożycza spółce środki na procent zbliżony do lichwiarskiego, spółka prowadzi poszukiwania. Pofarci się - hurra, KI wygrywa! Nie pofarci się - KI tez wygrywa wygórowane odsetki. Zawsze wypłacalność zapewni Ukraina, byle nie pożyczyć za dużo.

Redface jakoś nie zechciał odpowiedzieć na pytanie skąd oprocentowanie rzędu 15% na kredycie dolarowym. Rozumiem, że relacje inwestorskie nie obejmują odpowiedzi na trudne pytania, ale z drugiej strony co można na cos takiego odpowiedzieć? Szef kazał taki procent?

@Bruce - nie wiem, co cię tak zachwyciło w tym artykule. Jest powierzchowny i przede wszystkim nieprawdziwy/nieaktualny, np:

"Neconde, konsorcjum, w którym KOV i Kulczyk Investments mają w sumie 40 proc. udziałów (reszta należy do nigeryjskich partnerów), kupiło za 585 mln dol. od Shella, Totala i Nigerian Agip Oil 45 proc. udziałów w koncesji wydobywczej OML42."

Wiemy jak to się skończyło - koncesję z trwającym wydobyciem przejął Kulczyk Investments, a KOV został z niczym.

Możesz zachwycać się, że Jan Kulczyk ma głowę na karku ale jak to się ma do KOVu? Bo to, że Jan Kulczyk ma głowę na karku to widać po wysokosci odsetek jakie będzie płacił KOV Kulczyk investments - 15% od pożyczki w dolarach. Faktycznie, żeby sobie takie odsetki zapewnić, to trzeba mieć głowę na karku, tylko co z tego wynika dla KOVu? Moim zdaniem nic dobrego nie wynika.

Ja ci powiem, że taki Ryszard Krauze - o ten to ma dopiero głowę na karku!

czyżby ktoś z KOV czytał to forum bo niepełna 4 godz od wpisu pojawia się artykuł na parkiecie o AIM

mnie zainteresował szczególnie ten fragment wypowiedź pana prezesa

Szczególnie w kontekście planowanego debiutu na rynku AIM, na którym inwestorzy niezbyt przychylnie patrzą na zbyt dominującą pozycję jednego akcjonariusza. Standardem jest tam zaangażowanie na poziomie około 30 proc.[/b][/b][/b][/b]

warto sobie przeczytać miło że ktoś zauważył że akcjonariusze są w plecy od emisji

www.parkiet.com/artykul/9,1267...

Rozmowa z Dariuszem Mioduskim, przewodniczącym rady dyrektorów Kulczyk Oil Ventures i prezesem Kulczyk Investments.

Jan Kulczyk, za pośrednictwem kierowanego przez pana Kulczyk Investments, kontroluje 44,2 proc. udziałów w KOV. Czy zamierzacie dokupować lub sprzedać akcje tej spółki?

To jedno z najcenniejszych, strategicznych aktywów w naszym portfelu. W najbliższym czasie nie planujemy zmian dotyczących naszego zaangażowania w spółce. W dalszej przyszłości nie można jednak tego wykluczyć, zwłaszcza jeśli pojawiłaby się okazja do przejęcia lub fuzji, w wyniku której istotnie mogłyby wzrosnąć wartość i potencjał KOV. Szczególnie w kontekście planowanego debiutu na rynku AIM, na którym inwestorzy niezbyt przychylnie patrzą na zbyt dominującą pozycję jednego akcjonariusza. Standardem jest tam zaangażowanie na poziomie około 30 proc. Przy czym w Londynie pojawimy się wyłącznie w wyniku nowej emisji lub transakcji zwiększającej wartość spółki. Jednak niezależnie od scenariusza, nasza rola w KOV się nie zmieni. Będziemy konsekwentnie wspierać i rozwijać spółkę – kapitałowo i na poziomie zarządczym.

Działalność poszukiwawcza wiąże się z dużymi kosztami. Czy KOV ma tyle pieniędzy, aby ją kontynuować, zwłaszcza obecnie, gdy o pozyskanie pieniędzy na rynku nie jest łatwo?

Spółka ma zapewnione finansowanie co najmniej do końca roku. Ostatnio, między innymi na rozwój projektów w Brunei, pożyczyliśmy KOV 12 mln dolarów. Po zakończonych zgodnie z harmonogramem badaniach sejsmicznych na przełomie bieżącego i przyszłego roku zaplanowane są tam wiercenia. Na Brunei patrzymy z optymizmem, bo na jednym z bloków zmieniła się nasza pozycja – jesteśmy operatorem, co pozwala nam na rzeczywistą kontrolę przebiegu projektu. Z kolei działalność na Ukrainie już finansuje się sama. Po doprowadzeniu do ponadczterokrotnego wzrostu produkcji wpływy są na tyle duże, że w połączeniu z kredytem z EBOR, co daje już kilkadziesiąt milionów dolarów, można już nie tylko planować zakup nowych koncesji, ale i przejęcia.

W jakich krajach spółka może je nabywać?

Analizujemy różne scenariusze. Przede wszystkim widzimy ogromny potencjał w rynku ukraińskim, ale interesują nas również Europa Środkowa, Afryka oraz Daleki i Bliski Wschód.

KUB-Gas, ukraińska firma należąca od dwóch lat do KOV, otrzymała na poszukiwania 40 mln dolarów kredytu z EBOR. Czy już wykorzystała go w całości?

Dotychczas spółka wykorzystała połowę środków, czyli 20 mln dolarów, dzięki którym zwielokrotniła wydobycie i poziom rezerw. Proszę pamiętać, że KUB-Gas ma również ponad 20 mln dolarów gotówki, które wypracowała na działalności wydobywczej.

Dlaczego chcecie wejść na AIM?

KOV jest dziś spółką dojrzałą, bardzo interesującą dla tego londyńskiego rynku. Prowadzi już nie tylko poszukiwania, które ze swej natury obarczone są dużym ryzykiem, ale również wydobycie. Ma zbalansowany portfel inwestycji na różnym poziomie rozwoju. Pięcioletnie plany wydobywcze na Ukrainie zrealizowaliśmy w dwa lata. Dziś dzienna produkcja gazu wynosi 20 mln stóp sześciennych (0,5 mln m sześc. – red.). Co więcej, spółka generuje już solidny cash flop oraz ma koncepcję rozwoju w Europie Środkowo-Wschodniej, nie wspominając o wsparciu strategicznego inwestora, na którego zawsze może liczyć. Londyńscy inwestorzy potrafią to docenić, mają bowiem bogate doświadczenie w wycenie firm z tego sektora i doskonały benchmark ponad 160 spółek, na tle którego KOV jest naprawdę łakomym kąskiem.

Ile dziś KOV wydobywa gazu na Ukrainie?

Około 20–25 mln stóp sześciennych dziennie. Należy jednak pamiętać, że większość odwiertów kończy się sukcesem, czyli odkryciem i eksploatacją złóż. W ostatnim czasie KUB-Gas podpisał umowę na drugą wiertnię, dzięki czumu prace poszukiwawcze zostaną zdecydowanie zintensyfikowane. Należy się zatem spodziewać dalszego dynamicznego wzrostu wydobycia.

Kiedy KOV zadebiutuje na AIM?

Dziś sytuacja na światowych rynkach kapitałowych nie sprzyja wprowadzaniu do notowań akcji firm poszukiwawczo-wydobywczych, a my nie chcemy przeprowadzać np. emisji akcji po zaniżonej cenie. Tego zresztą nie chciałby żaden akcjonariusz, prawda...? Czekamy więc na odpowiedni moment, ale już dziś jesteśmy przygotowani. Jesteśmy w stanie zadebiutować w zaledwie kilka tygodni od podjęcia decyzji.

W piątek akcje KOV na GPW były wyceniane po 1,24 zł. Jaki musiałaby być ich kurs, by uznać go za satysfakcjonujący?

Dwa lata temu w publicznej emisji oferowaliśmy akcje po 1,89 zł. Już wtedy wydawały się niedowartościowane. Tymczasem w ciągu dwóch lat spółka przekształciła się z przedsiębiorstwa poszukiwawczego w poszukiwawczo-wydobywcze. Ten fakt już powinien znaleźć odzwierciedlenie w wycenie. Co więcej, KOV znacznie zwiększył rezerwy gazu. Same rezerwy na Ukrainie analitycy branżowi wyceniają na 200 mln dolarów, czyli tyle, na ile polski rynek wycenia całą spółkę. Porównując KOV do firm o podobnym profilu z rynku londyńskiego, jej akcje powinny być dziś warte pięć razy tyle.Dlaczego są tak nisko wyceniane?

Przynajmniej częściowo jest to efekt notowania walorów KOV jedynie na warszawskim parkiecie. W Polsce brakuje benchmarków, podczas gdy na przykład w Londynie jest ponad 160 spółek z sektora ropy i gazu. Niebagatelny wpływ ma również doświadczenie rodzimych inwestorów w wycenie spółek o podobnym profilu.

Na AIM będziecie wchodzić, aby pozyskać pieniądze na dalszy rozwój?

Jak już wspomniałem, KOV ma zapewnione środki do końca roku. Ale spółka będzie potrzebowała dodatkowego kapitału m.in. na rozwój projektów w Brunei, gdzie wierzymy, że planowane odwierty zakończą się sukcesem, oraz na udział w fuzjach i przejęciach. W ten sposób grupa zamierza powiększać portfel posiadanych aktywów i konsekwentnie budować wartość, co powinno przyczynić się również do poprawy jej wyceny. AIM to tylko jeden z etapów w tym procesie. Chcemy agresywnie rozwijać grupę, tak aby w przyszłości mogła zadebiutować na głównym rynku londyńskiej giełdy.

Jakiego rodzaju aktywa może przejmować KOV?

Na tym etapie nie chciałbym ujawniać szczegółów. Analizujemy różne scenariusze. Głównie interesuje nas nabycie aktywów komplementarnych do już posiadanych przez KOV. Klucz jest jeden – zwiększanie wartości spółki.

W jaki sposób zamierzacie finansować przyszłe przejęcia i fuzje?

Możliwości jest wiele. Jedną z nich jest pozyskanie od inwestorów gotówki czy też wymiana akcji własnych na nabywany majątek.

source: www.parkiet.com/artykul/126735...

Już wcześniej napisałem o "dziwnych" kwotach wydobycia na Ukrainie.
Może ktoś ma na ten temat swoją teorie?



20-25 MMcf/d ????KOV tyle na Ukrainie nie wydobywał,jeżeli już to KUBGAS a KOV ma 70% udziału.
Gdyby takie to było dla KOV to produkcja KUBGAS musiała by wynieść 28 MMcf/d-35 MMcf/d.
28 milionów stóp sześciennych jest do przyjęcia ale 35 MMcf/d dla całego KUBGAS jest nierealne.
Ta wypowiedź nie jest potwierdzona przez spółkę i Mioduski mógł mieć na myśli KUBGAS,a dla całej spółki 25 MMcf/d to i tak na dzisiaj dobry wynik.20 MMcf/d jest nierealne bo ostatni komunikat mówił o produkcji ok 21 MMcf/d

@Krewa

Mój negatywny stosunek do tego jest ogólnie znany i opisywałem to kilkakrotnie na forum. Nie wiem skąd masz informacje, że miałoby to nastąpić w Q3 2012. Podatek według artykułów prasowych cytowanych na forum miałby wejść jakoś w 2013 roku. Jest to ogólnoświatowa tendencja i nic się nie da z tym zrobić. W Polsce robią to samo. W Australii też.
Co do obniżki cen gazu to tak pewnie kiedyś nastąpi. Może w tym roku a może nie. Nie mniej nie sądzę aby Rosja zechciała sprzedawać Ukrainie gaz po 230USD. Po takiej cenie to każdy by chętnie kupił.

@Krewa

Wszyscy wiemy o co chodzi i nie jest to żadna tajemnica. Różnica polega na tym, że w Europie jest Europejski Trybunał Arbitrażowy i poszczególni członkowie w tym i Polska nie muszą się szturchać z Rosją, żeby nie kupować gazu drożej od innych krajów EU. Białoruś to rosyjska strefa wpływów, więc cena mnie nie dziwi. Ukraina chce do niej nie należeć i w naszym interesie jak również Europy jest żeby już nie należała. Wchodzą tam duże koncerny a Ukraina może w przeciągu paru lat stać się silnym graczem gazowym w tej części świata. Zasobów tego surowca mają sporo a oprócz tego ropę i łupki. Wszystko zależy od tego czy zdołają się obronić przed rosyjskimi zakusami na gazociąg czy nie.
Z tą ceną to popłynąłeś. Ona się waha raz w górę raz w dół i dobrze wiesz, że może spaść znacząco dopiero gdy się z Ruskimi dogadają. Takie drobne zmiany nie mają aż tak wielkiego wpływu na wyniki KOV. Co innego podatek, który jak wspomniałem planowany jest w 2013 roku albo spadek ceny gazu. Czy to nastąpi w tym roku czy nie nie wiadomo. Na razie Ukraina robi wszystko, żeby uniezależnić się od Rosji a rozmowy z nimi trwają od początku roku bez większego skutku.

A co do tych informacji o których wiesz ale nie możesz powiedzieć to chyba rozumiesz, że bez konkretnego podparcia źródłem jest to zwykła spekulacja równieprawdopodobna z tym że na koncesje KOV spadnie meteoryt. Jeśli nie możesz tego udowodnić pisz na kozetce.

@krewa

Wiesz co nie wiem jakie korzystały, ale w swoim czasie był artykuł w którym Ukraina bardzo narzekała, że Polska mogła skorzystać z tego trybunału i wynegocjować niższą cenę a Ukraina nie ma takiej możliwości i jest de facto skazana na pożarcie przez Rosję. Coś w tym jest.
A co do władzy cóż taką sobie wybrali. U nas też wybierają i co można powiedzieć. Demokracji się nie komentuje.

Za wcześnie żeby oceniać w ten sposób ekonomię kostki-gazu długoterminowo. Co wiemy:
- po wejściu w życie podatku netback spada z 60 do 40% (a przynajmniej chodziły wcześniej takie posty, sam nie sprawdzałem)
- nie wiem czy stopniowo czy skokowo, ale cena gazu mocno spadnie w przeciągu 3-4 lat w związku z postępującą dywersyfikacją, budową gazoportów w USA i Europie, być może pierwszymi konkretnymi ilościami naszego gazu łupkowego, wystarczy sam fakt udowodnienia możliwości komercyjnej eksploatacji, zanim faktycznie konkretniejsze jego ilości zaleją rynek co nastąpi z jakimś prawdopodobieństwem pod koniec tego dziesięciolecia
- mimo wszystko przez najbliższy 1-2 lata cena jeszcze będzie względnie wysoka, chyba że zrealizuje sę skrajnie negatywny scenariusz upadku UE, wtedy ropa leci na powiedzmy 40 USD a gaz na 150-200/1000m3.
- są odwierty M16, M20, testy NM-1, dual completion, szczelinowanie do końca roku
- tu pytanie do ekspertów, co z CDS-ami Ukrainy, jak stoją, jaki trend za ostatnie 12 miesięcy?

Poczekajmy do końca roku z dokładniejszą oceną. Również jeśli przez najbliższe 12-24 miesięcy nie zrealizuje się upadek UE albo jakiś innych krach na giełdach a kostka-gaz intensywnie będzie prowadzić prace, w jakimś sensie przeskoczy barierę potencjału ,zacznie działać w skali średniej firmy o stabilnych przychodach i rentowności nawet jak ceny gazu będą stopniowo maleć. Finansowanie Brunei nie będzie straszne.

Póki co jeśli chodzi o potencjalne scenariusze wypłynięcia na szersze wody, były negatywy, w końcu, ze zwykłej teorii prawdopodobieństwa powinien zdarzyć się jakiś większy sukces. Ani zarząd nie jest niekompetentny ani wydaje się firmy nie prześladuje pech.

Let's see...

Jak się powiedziało A to trzeba powiedzieć B. Oczekujemy ceny konwersji zadłużenia wobec spółki Rydwan & Co oraz KI w wysokości pięciokrotnego kursu giełdowego. Jeśli to się zdarzy, zwracam P. Mioduskiemu szacunek. W przeciwnym razie jednak mamy problem ponieważ wypowiedzi szefa rady dyrektorów nie odzwierciedlają rzeczywistości. Poza tym nie jestem pewny w czyim imieniu P. Mioduski się wypowiada: jako udziałowiec w/w wehikułu inwest. p.t. Rydwan, jako CEO KI, jako przew. rad. dyr. KOV. Jeśli to ostatnie to jak to się ma do kompetencji P. Eliotta i P. Korczaka. Kto synchronizuje politykę informacyjną w KOV?