pixelg
PFLEIDER - Spółki od A do Z - GPW - Forum StockWatch.pl
AD.bx ad0a2
StockWatch.pl
AD.bx ad0b
Witamy Gościa Szukaj | Popularne Wątki | Użytkownicy | Zaloguj | Zarejestruj

1 2 3 4

PFLEIDER [PFL]

AKTUALNY KURS: 26,20 zł (-0,38%) 13-09-2019 11:06
honza
Dołączył: 2009-08-02
Wpisów: 170
Wysłane: 17 marca 2010 22:38:01 przy kursie: 12,38 zł
No to ja coś wrzucę

Grajewo ma umowę kredytową na 700 mln zł

17.03. Warszawa (PAP) - Konsorcjum banków z Pekao, BZ WBK i BRE zawarło z Pfleiderer Grajewo umowę kredytową na 700 mln zł. Środki zostaną przeznaczone na spłatę zadłużenia i finansowanie bieżącej działalności spółki - podało Grajewo w środowym komunikacie.

"Na podstawie umowy kredytowej banki udzieliły spółce kredytu, który dzieli się na 2 transze: transzę A w kwocie 530.000.000 zł w formie kredytu nieodnawialnego przeznaczonego na spłatę obecnego zadłużenia kredytowego spółki oraz spółek zależnych wobec banków; transzę B w kwocie 170.000.000 zł w formie odnawialnego kredytu obrotowego przeznaczonego na spłatę obecnego zadłużenia kredytowego spółki oraz spółek zależnych wobec banków oraz finansowanie bieżącej działalności spółki" - napisano w komunikacie.

"Ostateczna spłata transzy A przypada na dzień 30.12.2013, zaś transza B jest spłacana w całości po 2 latach od dnia zawarcia umowy kredytowej" - dodano.

W skład konsorcjum banków wchodzą: Pekao, BZ WBK, BRE, Fortis Bank Polska oraz Bank Gospodarki Żywnościowej. (PAP)

jru/ jtt/

Depesza pochodzi z Serwisu Ekonomicznego PAP z 17.03.2010 15:16
Edytowany: 15 listopada 2016 19:41

Maciek1981
Dołączył: 2009-06-05
Wpisów: 469
Wysłane: 7 maja 2010 08:36:50 przy kursie: 8,75 zł
Wybrane skonsolidowane dane finansowe Grupy Kapitałowej Pfleiderer Grajewo S.A. osiągnięte w I kwartale 2010
RB 37/2010 06.05.2010

Zarząd Pfleiderer Grajewo S.A. informuje, że Grupa Kapitałowa Pfleiderer Grajewo S.A. osiągnęła w I kwartale 2010 następujące wyniki finansowe:

Mln zł

I Kwartał 2010

I Kwartał 2009
Sprzedaż

305,8

295,0
EBIT

(12,5)

17,5
Zysk/strata netto*

(11,4)

(13,2)
*Zysk/strata netto akcjonariuszy większościowych

Wartość sprzedaży Grupy Kapitałowej Pfleiderer Grajewo S.A. wzrosła o ok. 4%, co może oznaczać odwrócenie trendu spadkowego sprzedaży i być optymistycznym sygnałem dotyczącym rozwoju sytuacji na rynku meblarskim w kolejnych kwartałach 2010 roku.

U podstaw okresowego pogorszenia wyników finansowych leżą przede wszystkim skokowy wzrost cen surowca drzewnego, wyższe zużycie energii będące następstwem srogiej i długotrwałej zimy oraz efekt sezonowego zmniejszenia popytu przekładający się na wzmożoną konkurencję cenową.

Przewidywane zmniejszenie kosztów produkcji, przeprowadzane w ślad za wzrostem kosztów podwyżki cen sprzedaży oraz oczekiwane ożywienie na rynku w II półroczu bieżącego roku w połączeniu ze wzrostem obrotów winno doprowadzić do znacznej poprawy wyników finansowych.

Raport kwartalny Pfleiderer Grajewo zostanie opublikowany w dniu 14.05.2010.

mar-inv
Dołączył: 2010-04-08
Wpisów: 1
Wysłane: 30 sierpnia 2010 11:36:43 przy kursie: 11,20 zł
może ktoś przeanalizować fundamentalnie czy technicznie tą spółeczkę?
inwestycje w Rosji zdają się być dobre, tylko, że potrzebują sporego kapitału, dlatego zdecydowali się na emisję obligacji
technicznie, muszą wykorektować wzrost ciągnący się od 6-7 zł.
czy coś w spółce się zmieniło, że decydują się na taką wyprzedaż?


anty_teresa
anty_teresa PREMIUM
Grupa: Zespół StockWatch.pl
Dołączył: 2008-10-24
Wpisów: 9 778
Wysłane: 15 listopada 2010 03:25:14 przy kursie: 10,81 zł
Omówienie wyników GK Grajewo za III kwartła 2010r.

Na koniec 2009 roku spółka straciła płynność finansową i stanęła przed trzema ważnymi problemami. Po pierwsze i najpilniejsze to rolowanie kredytów. Długoterminowe były dość szybko wymagalne. Druga sprawa to poprawienie rentowności, bo przy zadłużeniu o takiej wielkości trzeba było z czegoś płacić odsetki. I na końcu obniżenie zadłużenia odsetkowego. Przepływy z działalności operacyjnej nie pokrywały kosztów odsetek od kredytów. Pierwsze się powiodło na początku roku. Nad reszta trwają prace. Systematycznie w każdym kwartale widać obniżenie kosztów ogólnych zarządu. Gorzej ma się sprawa z kosztami sprzedaży. Niestety nie ma wariantu rodzajowego, więc dokładnie nie można się odnieść, ale wzrosły bardziej niż przychody ze sprzedaży. Najbardziej w 2 kwartale. W samym trzecim jest już lepiej. Być może spółka poniosła jakieś koszty na promocję nowej oferty.

Rentowność brutto na sprzedaży poprawiła się z 17 przed rokiem do 22 procent obecnie. Licząc mechanicznie wskaźnik widać też wzrost w stosunku do poprzedniego kwartału, kiedy to marża wyniosła 19%. Niestety faktyczny wzrost rentowności biznesu jest znacznie mniejszy, a w stosunku do poprzedniego kwartału różnicy prawie nie ma. Spółka w tym kwartale zmieniła okres użyteczności poszczególnych środków trwałych, czyli tak naprawdę wydłużyła okres amortyzacji. Tę księguje w kosztach towarów i materiałów. Zmiana w porównaniu do poprzednich kwartałów jest znacząca. Z raportowanych poprzednio co kwartał ok 30 milionów nagle amortyzacja zmniejszyła się do niecałych 20. Inaczej mówiąc koszty przesunięto do przodu.

Zmiana na lepsze o jakiej pisze spółka, pojawienie się popytu nie jest tak silne jak można by szacować ze wzrostu rentowności.

Wynik operacyjny jest dodatni na kwotę 25 milionów, ale tu zastrzeżenie jak poprzednio. Jeśli rozpatrywać sytuację LFL to mamy raptem 14 milionów i dynamika zwyżki jest znacznie mniejsza.

Działalność finansowa ponownie zdemolowała wynik. Odsetki wyniosły 15 milionów i były niższe niż w w roku ubiegłym, co nieco dziwi na skutek większego zadłużenia kredytowego oraz w jeszcze większym stopniu różnic kursowych. Na wyniku netto ponownie jest strata, a jeśli rozpatrywać okresy porównywalne to trzeba pamiętać, że jest większa de facto o 11 milionów, więc tak naprawdę wynik powinien być najgorszy na tym poziomie RziS od IV kwartału 2009r.

Przepływy nie kłamią, tu amortyzację i niezrealizowane różnice oraz wycenę forwardów się wyjmuje. W spółce jest lepiej, przepływy są dodatnie i starczy na spłatę odsetek.
Przepływy z działalności finansowej są ujemne na kwotę ponad 100 milionów, co oznacza powolne spłacanie kredytów.

Poprawiła się struktura zadłużenia to i wskaźniki płynności przestały straszyć. Gotówki w kasie jest mało. Zarząd pisze, że to optymalizowanie pieniędzy w kasie. Niby prawda, ale tej spółce raczej kwoty pojedynczych milionów nie uda się utrzymać na stałe. To raczej efekt wzrostu należności, o czym wspomina się SF. Zapasy rosną, ale nie dużo bardziej niż przychody. Widać, że spodziewa się dobrego półrocza. Analiza efektywności wskazuje na lekkie pogorszenie rotacji zapasów i należności. Można to jednak uznać za zbieg okoliczności.

Z pewnością nieco poprawiła się rentowność, choć w większej części wynika to ze zmiany w otoczeniu spółki niż samej spółki. Zadłużenie jest powoli obniżane tak, że jest szansa wyjść na prostą bez emisji akcji. Pojawia się też pozytywny CF z operacji, co jest ewidentną poprawą sytuacji w spółce.

Wyceny mówią, że rynek spodziewa się 40 milionów zysków, co jest oczywiście możliwe, ale nie w tym roku kalendarzowym.




Powyższa treść przez 30 dni była zarezerwowana tylko dla osób posiadających abonament.

plynacyzrynkiem
Dołączył: 2009-08-01
Wpisów: 1 357
Wysłane: 20 lutego 2011 15:53:31 przy kursie: 16,00 zł
dosc ciekawy wywiad z Gatkiewiczem, w tym w stopce o problemach wlasciciela Grajewa

www.parkiet.com/artykul/102135...

Parkiet napisał(a):


Od początku 2011 r. kurs Grajewa wzrósł o blisko 50 proc. Analitycy przekonują, że rynek gra pod spodziewane dobre wyniki spółki za IV kwartał 2010 r. Ich zdaniem Grajewo zakończy co prawda rok pod kreską (po trzech kwartałach grupa miała 23 mln zł straty przypadającej na akcjonariuszy jednostki dominującej), jednak zarobek za IV kwartał powinien wynieść około 12 mln zł.

Wycenie Grajewa nie szkodzą problemy Pfleiderera, głównego akcjonariusza. Kredytujące niemiecki koncern banki dały mu czas do końca marca tego roku na sporządzenie planu naprawczego. Analitycy przewidują, że jego głównym elementem będzie sprzedaż części aktywów. Ich zdaniem pakiet akcji Grajewa nie trafi jednak pod młotek.

plynacyzrynkiem
Dołączył: 2009-08-01
Wpisów: 1 357
Wysłane: 23 lutego 2011 12:15:20 przy kursie: 19,51 zł
bardzo ladne wybicie na tej nieco zapomnianej spolce - wolumen 14x, +10%. Poki co mamy pieknie biale marubozu

666
Dołączył: 2009-03-08
Wpisów: 321
Wysłane: 23 lutego 2011 12:37:03 przy kursie: 19,51 zł
Zapomniana to ona raczej nie jest od dłuższego czasu silnie rośnie pod podwyżki płyt wiórowych mdf i poprawę wyników. Od grudnia niemal urosła 100% hello1

plynacyzrynkiem
Dołączył: 2009-08-01
Wpisów: 1 357
Wysłane: 23 lutego 2011 12:51:30 przy kursie: 19,51 zł
zapomniana na forum :)

Tomasz Nawrocki
Grupa: Zespół StockWatch.pl
Dołączył: 2010-04-22
Wpisów: 718
Wysłane: 2 marca 2011 19:30:17 przy kursie: 18,94 zł
Omówienie sprawozdania finansowego GK Pfleiderer Grajewo S.A. za 4 kwartał 2010 roku oraz jej sytuacji finansowej i rynkowej

Na początek kilka słów o działalności spółki
Pfleiderer Grajewo S.A., jest podmiotem dominującym w Grupie Kapitałowej, która od ponad sześciu lat pełni funkcję wschodnioeuropejskiego Centrum Biznesowego międzynarodowego koncernu Pfleiderer. W jej skład wchodzą m.in. fabryki w Grajewie, Wieruszowie, Novgorodzie Wielkim ( Rosja), czy też fabryka kleju Silekol w Kedzierzynie-Koźlu. Oferta handlowa firmy obejmuje szeroki asortyment płyt laminowanych i oklejanych surowych, laminowanego i surowego HDF-u, blatów roboczych, laminatów wysokociśnieniowych HPL, nowych na polskim rynku płyt budowlanych MFP oraz folii meblowych i żywic klejowych. System dystrybucji produktów firmy oparty jest na sprzedaży bezpośredniej kierowanej do krajowych i zagranicznych firm o dużym potencjale produkcyjnym jak i do średnich i mniejszych odbiorców obsługiwanych za pośrednictwem wyspecjalizowanej sieci handlowej Pfleiderer Partner.

Zmiany z zakresie wyników finansowych
W 4 kwartale podobnie jak w całym 2010 roku GK Pfleiderer Grajewo odnotowała poprawę w zakresie podstawowej działalności operacyjnej. Przychody grupy wzrosły o odpowiednio 14% (kw/kw) i 13% (r/r), a zysk brutto na sprzedaży o odpowiednio 5% (kw/kw) oraz 19% (r/r). Należy przy tym zauważyć, że w okresie 4 kwartału w grupie pogorszyła się marża na sprzedaży (tempo wzrostu zysku brutto jest mniejsze aniżeli przychodów, co oznacza, że koszty własne sprzedaży rosły w tempie szybszym niż przychody). Skuteczne ograniczanie kosztów ogólnego zarządu (z 31 do 22,5 mln zł w ujęciu kwartalnym oraz z 122 do 108 mln zł w ujęciu rocznym) i względnie mniejszy wzrost kosztów sprzedaży (z 24 do 29 mln zł w ujęciu kwartalnym oraz z 78 do 93 mln zł w ujęciu rocznym) przyczyniły się jednak do istotnej poprawy w zakresie zysku (netto) na sprzedaży, który w badanych okresach 2010 roku wzrósł odpowiednio o 46% (kw/kw) i 263% (r/r). Pozostała działalność operacyjna w 4 kwartale 2010 roku wyszła mniej więcej na zero (pozostałe przychody i koszty operacyjne wyniosły mniej więcej po ok. 1,7 mln zł), w związku z czym kwartalny wynik operacyjny niewiele zmienił się względem wyniku na sprzedaży i wyniósł ok. 24 wobec 2,6 mln zł przed rokiem (wzrost o 816% kw/kw). Z kolei w skali całego 2010 roku pozostała działalność operacyjna miała negatywny wpływ na EBIT z uwagi na znacznie mniejsze pozostałe przychody operacyjne (8 wobec 27 mln zł przed rokiem), które stanowiły połowę wartości kosztów (16 wobec 29 mln zł przed rokiem). Jakkolwiek kwoty pozostałych przychodów i kosztów operacyjnych były w 2010 roku spore (ich wyjaśnienie będzie możliwe dopiero po opublikowaniu raportu rocznego) i miały negatywny wpływ na wyniki spółki to również w zakresie rocznego zysku operacyjnego zanotowała ona istotną poprawę – wzrost z 13 do 47 mln zł, a więc o 258%. Kolejne poziomy wyników finansowych grupy są mocno obniżone z uwagi na znaczące koszty finansowe netto (przychody minus koszty finansowe), które w ujęciu kwartalnym wyniosły 15 mln zł, a w ujęciu rocznym 82 mln zł. Nie zmienia to jednak faktu, że spółka tak w okresie ostatniego kwartału jak i całego 2010 roku uzyskała lepsze wyniki finansowe na poziomie netto aniżeli w porównywalnych okresach roku ubiegłego.

Zmiany w zakresie sprawozdania z sytuacji finansowej (bilansu)
Na koniec 2010 roku w majątku GK Pfleiderer Grajewo, jak przystało na spółkę produkcyjną, dominował majątek trwały (ok. 80% aktywów), w tym przede wszystkim rzeczowe aktywa trwałe (ok. 75%). Z kolei o wartości aktywów obrotowych stanowiły mniej więcej w podobnym stopniu należności handlowe i zapasy. W ujęciu rocznym spółka zanotowała spadek aktywów ogółem o 1% (z 1.873 do 1.852 mln zł), czemu towarzyszył wzrost majątku obrotowego o 9% (z 335 do 365 mln zł) i blisko 4% spadek majątku trwałego (z 1.538 do 1.487 mln zł). Po stronie pasywów występuje zdecydowana przewaga kapitału obcego nad własnym (1356 mln zł – zobowiązania, 496 mln zł – kapitały własne), który dodatkowo w trakcie 2010 roku został uszczuplony o ok. 4%. Wartość zobowiązań w tym czasie pozostała mniej więcej na niezmienionym poziomie, choć odnotować należy, że względem 2009 roku poprawiła się ich struktura i obecnie zdecydowaną przewagę mają zobowiązania długoterminowe (76% wobec 33% przed rokiem), co zwiększa bezpieczeństwo finansowe spółki.

Ocena sytuacji finansowej spółki
Biorąc pod uwagę zmiany, jakie zaszły w badanym okresie w zakresie pozycji bilansowych i wynikowych w GK Pfleiderer Grajewo, można powiedzieć, że jej sytuacja finansowa uległa poprawie, przy czym nie jest jeszcze w pełni dobra. Spółka poprawiła wskaźniki płynności finansowej, ale nadal są one znacznie poniżej średniej dla branży i daleko im do poziomów optymalnych. Na plus spółce należy na pewno zaliczyć krótsze niż w branży cykle rotacji zapasów, należności, zobowiązań handlowych oraz cykl operacyjny i konwersji gotówki, przy czym od razu trzeba zauważyć, że każdy z tych cykli z kwartału na kwartał ulega wydłużeniu co pozytywne z punktu widzenia oceny spółki już na pewno nie jest. Ponadto w strukturze pasywów zdecydowaną przewagę ma kapitał obcy, który jak już wcześniej wspomniano bardzo obciąża wyniki finansowe GK i powoduje niebezpiecznie wysokie zadłużenie aktywów (ponad 70% przy granicy bezpieczeństwa na poziomie 57-63%). Należy w tym miejscu zauważyć, że spółka prowadzi obecnie rozmowy z bankami dotyczące finansowania, które pozwoliłoby na dokończenie projektu MDF w Rosji.
Jeśli chodzi o rentowności uzyskiwane przez spółkę w 2010 roku, mimo pewnych oznak poprawy, nadal znajdują się one poniżej średnich dla sektora. Natomiast pod względem przepływów z działalności operacyjnej spółka od dłuższego czasu prezentuje się korzystnie i tylko niekiedy trafia się kwartał, w którym działalność podstawowa nie generowałaby gotówki. Nie inaczej było w analizowanym okresie, który zarówno w ujęciu kwartału jak i 12 miesięcy okazał się znacznie lepszy niż przed rokiem. Dodatkowo na plus spółce należy zaliczyć fakt, że biorąc pod uwagę roczne tempa wzrostu jej głównych wskaźników ekonomicznych (aktywa, przychody, zysk na sprzedaży, zysk operacyjny, zysk netto) można stwierdzić, że była ona w ostatnim czasie bardzo efektywnie zarządzana, gdyż cechuje się zarówno wzrostem produktywności aktywów (tempo wzrostu przychodów jest wyższe aniżeli aktywów), jak i wzrostem rentowności na różnych poziomach SCD (tempa wzrostu kolejnych głównych pozycji SCD są coraz to wyższe).

Link do wskaźników finansowych www.stockwatch.pl/gpw/grajewo,...

Ocena sytuacji rynkowej
W efekcie dynamicznej zwyżki, jaka miała miejsce od początku 2011 roku ceny akcji GK Pfleiderer Grajewo zyskały blisko 100% (wzrost z ok. 10 do ok. 20 zł), podnosząc tym samym jej wskaźniki rynkowe. W związku z powyższym oraz biorąc pod uwagę fakt, że spółka od dłuższego czasu nie generuje zysków na poziomie netto (niemożliwość zastosowania wykorzystywanych w serwisie dochodowych metod wyceny), obecny kurs akcji spółki w perspektywie krótkoterminowej należy uznać za przewartościowany (metody majątkowe i porównawcze). W dłuższym okresie na pewno jest to spółka godna uwagi.
Link do wskaźników rynkowych www.stockwatch.pl/gpw/grajewo,... oraz...
wycen www.stockwatch.pl/gpw/grajewo,...

Powyższa treść przez 60 dni była zarezerwowana tylko dla osób posiadających abonament.

plynacyzrynkiem
Dołączył: 2009-08-01
Wpisów: 1 357
Wysłane: 1 kwietnia 2011 16:43:06 przy kursie: 19,00 zł
dzis konkretne spadki po nieudanym ataku na 20 zl. Pierwsze wsparcie wyrysowane jest w okolicach 18,1 - zarowno w polowy wielkiej bialej swiecy jak i przez nastepujace po niej swiece

jak na tak duze spadki, dziwnie maly wolumen - czyli paniki nie ma


kliknij, aby powiększyć
Edytowany: 1 kwietnia 2011 16:54


orestes84
Dołączył: 2011-09-15
Wpisów: 366
Wysłane: 1 marca 2012 23:18:17 przy kursie: 10,70 zł
Można prosić o analizę za 4 kwartał i w zasadzie za 2011?, już chyba dawno nie było tej spółki na tapecie.

sasky
sasky PREMIUM
Grupa: Zespół StockWatch.pl
Dołączył: 2011-11-29
Wpisów: 2 475
Wysłane: 2 marca 2012 07:28:14 przy kursie: 10,70 zł
Grajewo - analiza techniczna w Wykresie dnia.


kliknij, aby powiększyć


Szczegółowe omówienie sytuacji w serwisie Wiadomości SW:
wiadomosci.stockwatch.pl/graje...
Edytowany: 21 marca 2012 16:56

Szczepan Łangowski
Dołączył: 2010-08-01
Wpisów: 448
Wysłane: 13 marca 2012 01:59:58 przy kursie: 10,00 zł
Omówienie sprawozdania finansowego GK Grajewo za Q4 2011

GK Grajewo od kilku kwartałów notuje systematyczną poprawę wyników na poziomie operacyjnym. W porównaniu do 2010 znacząco zwiększyła obroty oraz EBITDA. Niestety to wszystko za mało gdyż za Grajewem ciągną się błędy z przeszłości. Czkawką odbija się inwestycja w Rosji, która miała być kamieniem milowym a o mały włos nie stałaby się gwoździem do trumny dla grupy.

Na początek przychody, tutaj ciężko się do czegoś przyczepić. Z kwartału na kwartał grupa zwiększa skalę działalności. Systematycznie rośnie eksport, w samym czwartym kwartale o 21% w porównaniu do analogicznego okresu roku poprzedniego. Grupa coraz więcej sprzedaje bezpośrednio do producentów mebli, tutaj mamy przyrost obrotów o 12%. W zupełnie przeciwnym kierunku podąża sprzedaż do sieci Pfeiderer Partner, która kończy czwarty kwartał spadkiem o 1%.

Poprawa rentowności na poziomie operacyjnym jest wynikiem z jednej strony zabiegu księgowego z drugiej strony poprawy na całym rynku dzięki czemu Grajewo mogło zwiększyć marże na sprzedaży. Ustabilizowały się również ceny surowców co miało pozytywny wpływ na rentowność core businessu. Grupa w ryzach trzyma koszty zarządu oraz sprzedaży, które rosną wolniej niż przychody. Dwa słowa na temat zabiegu księgowego mającego wpływ na wynik operacyjny. Grajewo w 2011 wydłużyło ekonomiczny okres użytkowania środków trwałych, to miało bezpośredni wpływ na amortyzację, która spadła o prawie 20 MPLN. Oczywiście na EBITDA nie miało to żadnego wpływu, ale na ostateczny wynik już tak szczególnie, iż amortyzacja ma sporą wagę w strukturze kosztów.

Finalny wynik jest obciążony potężnymi kosztami finansowymi, na które składają się głównie odsetki od sporego zadłużenia. Tak jak wcześniej pisałem we wstępie jest to w dużej mierze wynik wstrzymanej inwestycji w Rosji. Grajewo rozwiązało umowę z generalnym wykonawcą ze względu na opóźnienia. Finalnie inwestycja nie została ukończona, grupa nie generuje dodatkowych przepływów a kredyty trzeba spłacać.

Finalnie nawet przy uwzględnieniu korzystnych zmian w sposobie naliczania amortyzacji mamy 40 MPLN zysku brutto i 22 MPLN zysku netto, to oczywiście zdecydowanie lepiej niż w 2010, ale pozostaje czy to dużo czy mało? Niestety patrząc na zwrot z kapitału czy aktywów wygląda to bardzo przeciętnie. Grajewo wypada słabo dla tle sektora i szerokiego rynku. Problemem grupy jest efektywność posiadanego majątku, ale tutaj nie może być inaczej gdyż spora jego część po prostu nie pracuje generując koszty. Grajewo musi w końcu rozstrzygnąć co dalej z inwestycją w Rosji w przeciwnym wypadku trudno będzie liczyć na skokowa poprawę efektywności działania grupy.

W bilansie tak jak wcześniej pisałem 400 MPLN środków trwałych w budowie przedstawia niezakończoną budowę fabryki w Rosji. Niepokoić musi ujemny kapitał obrotowy, który jest bezpośrednim powodem niskiego ratingu Altmana. Co prawda nieznacznie wzrósł on w porównaniu do ostatniego kwartału ale ciągle znajduje się w strefie niebezpiecznej. Sporym problemem Grajewa jest wysoki poziom zadłużenia, do EBITDA mamy 4,8 do kapitałów 1,8. Tutaj oczywiście należy wziąć pod uwagę pożyczki udzielone przez niemieckie spółki siostry na kwotę około 150 MPLN, po korektach dług stricte bankowy netto vs. EBITDA wynosi 4, co jest i tak wysokim poziomem. Zarząd w 2012 planuje spadek tego wskaźnika do 2,5, co przy założeniu spłaty kredytów zgodnie z harmonogramem dałoby EBITDA na poziomie 270 MPLN.

Rachunek przepływów pieniężnych potwierdza poprawę wyników generowanych przez core business. Na poziomie operacyjnym Grajewo zaraportowało nadwyżkę gotówki w kwocie 150 MPLN vs. 114 MPLN w 2010. Jest to poziom niższy niż EBIDTA, gdyż ponad 60 MPLN grupa zamroziła w zapasach ze względu na konieczność utrzymania ciągłości zwiększonej produkcji. Znaczna część gotówki wygenerowanej na działalności operacyjnej została przeznaczona na obsługę zadłużenia, na wydatki inwestycyjne Grajewa wydało raptem 35 MPLN, czyli mniej niż połowę amortyzacji …

Jeszcze dwa słowa na temat spółki matki i inwestycji w nową linię do produkcji płyty MDF w Rosji. Problemem Grajewa, na który niestety ma znikomy wpływ, jest bardzo słaba sytuacja spółki matki i całej grupy Pfeiderer. Niemiecki podmiot boryka się z problem bardzo wysokiego poziomu zadłużenia. Koszty jego obsługi spowodowały, iż grupa na koniec Q3 2011 zaraportowała wysokie straty i ujemny kapitał własny. Pfeiderer ma również problem z programem restrukturyzacji, część inwestorów nie chce zgodzić się na konwersję długu na prawo do akcji skutecznie wstrzymując działania naprawcze. Słaba sytuacja grupy powoduje, iż kurs spadł do 0,48 EUR przez co kapitalizacja grupy jest niższa niż samego Grajewa. Moim zdaniem nie pozostaje to bez wpływu na sytuację polskiej spółki a w szczególności na pozyskanie finansowania inwestycji w Rosji. Trudno sądzić, aby banki zwiększały zaangażowanie bez pozytywnego zakończenia restrukturyzacji spółki matki. Grajewo ma coraz mniej czasu, gdyż ostatecznym terminem zakończenia inwestycji wydaje być się rok 2013. Dodatkowo w drugim kwartale br. przypada termin wykupu akcji będących w posiadaniu EBOIR. 5 lat zaangażowania banku w inwestycję mięło jak z bicza strzelił, a korzyści z przedsięwzięcia na dzień dzisiejszy nie widać.

Podsumowując, operacyjnie Grajewo w ostatnim roku radziło sobie zdecydowanie lepiej niż w 2010. Niestety wynik na dzień dzisiejszy starcza ledwo na obsługę wysokiego poziomu zadłużenia. Bez ostatecznej odpowiedzi co dalej z inwestycją w Rosji trudno oczekiwać skokowej poprawy wyników. Problemem grupy jest efektywność posiadanego majątku, to widać w wycenach. Majątkowe zbliżone do wyceny giełdowej, dochodowe znacznie poniżej. Po korekcie o aktywa które na dzień dzisiejszy nie generują dochodu wygląda do zdecydowanie inaczej gdyż WK wynosi mniej więcej 3,5. Wydaje się, że na rynek dyskontuje wariant finalizacji inwestycji w Rosji, jednakże w mojej ocenie bez pozytywnego zakończenia restrukturyzacji spółki matki będzie to bardzo trudne.

www.stockwatch.pl/gpw/grajewo,...
Powyższa treść przez 60 dni była zarezerwowana tylko dla osób posiadających abonament.
Edytowany: 13 marca 2012 02:00

Szczepan Łangowski
Dołączył: 2010-08-01
Wpisów: 448
Wysłane: 21 listopada 2012 23:44:08 przy kursie: 12,15 zł
Omówienie sprawozdania finansowego GK Grajewo za Q3 2012

Spowolnienie w polskiej gospodarce znalazło odzwierciedlenie w wynikach GK Grajewo. Po kilku całkiem udanych kwartałach, w ostatnich trzech miesiącach grupa przestała się rozwijać pod względem przychodów. Co gorsza pewne negatywne zmiany nastąpiły w obszarze rentowności. Trzeci kwartał jest również jednym z ostatnich okresów konsolidacji spółek ulokowanych w Rosji, gdyż Grajewo podpisało warunkowe umowy sprzedaży aktywów zza wschodniej granicy.

GK Grajewo w ostatnim czasie wyhamowywała. W trzeci kwartale grupa wygenerowała właściwie identyczne obroty jak rok temu. Jedynym segmentem działalności, który zanotował dodatnią dynamikę sprzedaży był eksport. Na rynku krajowym regres. Spadają przychody generowane z firmami meblarskimi (-13%). Grajewo dość mocno odczuło niższy popyt ze strony jednego z głównych klientów Grupy Swedwood. Grupa odnotowała również spadki w sprzedaży realizowanej poprzez sieć hurtowni patronackich Pfeiderer Partner.


kliknij, aby powiększyć


Rynek wywiera dużą presję na marże na sprzedaży. Widać to w wyniku na poziomie operacyjnym. Pomimo porównywalnych do zeszłego roku obrotów EBIT jest zdecydowanie niższy rok temu. Co ciekawe w bieżącym roku grupie zdecydowanie bardziej ciążą koszty zarządu, które są o 10 MPLN wyższe niż rok temu. Tutaj jak główny powód spółka wskazuje dodatkowe koszty konsultingowe. Niestety wyjaśnienia czego one dotyczą w sprawozdaniu już nie znajdziemy. Pomimo słabszego wyniku na działalności operacyjnej zysk netto wygenerowany w trzecim kwartale jest o 10 MPLN wyższy niż rok temu. Głównym powodem jest korzystniejsze saldo działalności finansowej. W 2011 mocna deprecjacja Złotego znalazła odzwierciedlenie w negatywnych różnicach kursowych (ok. 10 MPLN). W bieżącym roku dodatkowo spadły również koszty obsługi zadłużenia, tutaj głównego powodu należy szukać w nieznacznym spadku zadłużenia.


kliknij, aby powiększyć


Struktura bilansu niewiele zmieniła się od ostatniej analizy. Wydaje się jednak, iż są to ostatnie miesiące spokoju. Na przełomie 2012/2013 Grajewo sprzeda swoje rosyjskie aktywa. Spółka podpisała warunkowe umowy sprzedaży zakładu produkującego płyty wiórowe oraz niedokończonego projektu linii produkującego płyty MDF. Pozyskane środki pieniężne mają pójść w większości na spłatę zadłużenia. Po finalizacji transakcji wskaźnik dług netto/EBITDA ma osiągnąć 2,5x, czyli mniej więcej połowę bieżącego zadłużenia.

Pod względem przepływów pieniężnych GK Grajewo wygląda bardzo solidnie. Grupa generuje systematycznie solidnie środki pieniężne na działalności operacyjnej. Nadwyżka gotówki zbliżona jest do EBITDA, tutaj nie widać problemu zasysania środków pieniężnych przez kapitał obrotowy. Wydatki na działalność inwestycyjną znikome, raptem 25 MPLN vs. amortyzacja 58 MPLN i ŚT powyżej 1 mld PLN. Grupa wstrzymała proces inwestycyjny czekają na finał sprzedaży aktywów ulokowanych za wschodnią granicą. Zgodnie z zapowiedziami zarządu, w przyszłym roku ma się to zmienić. Grajewo będzie inwestowało w zwiększenie mocy produkcyjnych polskiego zakładu. Wydatki inwestycyjna mają wzrosną do 100 MPLN. W rachunku przepływów pieniężnych działalność finansowa na sporym minusie. Prawie 100 MLN wypływów spowodowane jest koniecznością obsługi zadłużenia kredytowego.


kliknij, aby powiększyć


Podsumowując, słabnąca koniunktura widoczna w wynikach GK Grajewo. Głównym problemem są spadające marże na sprzedaży przez co grupa notuje coraz gorsze wyniki na poziomie operacyjnym. Przełom roku to sprzedaż aktywów rosyjskich, pozyskane środki spowodują spadek zadłużenia odsetkowego. Trzeba pamiętać, iż sprzedaż fabryk nie równa się z wyjściem spółki z rynku rosyjskiego. Grajewo planuje ekspansję na wschód szukając popytu aby pokryć ubytek obrotu na krajowym rynku. Sprzedaż aktywów produkcyjnych ulokowanych w Rosji wydaje się być ekonomicznie uzasadniona. Spadek kosztów obsługi zadłużenia powinien znaleźć odzwierciedlenie w wynikach w kolejnym roku. Powoli klaruje się również sytuacja spółki matki, zakończony proces upadłości i restrukturyzacja powinna w coraz mniejszym stopniu oddziaływać na biznes spółek podległych. Żeby nie było tak różowo, to aktualnie UOKIK rozpoczął postępowanie antymonopolowe przeciw spółce. Negatywne rozstrzygnięcia mogą mieć znaczący wpływy na sytuację gotówkową grupy i to ryzyko trzeba wziąć pod uwagę.

www.stockwatch.pl/gpw/grajewo,...
www.attrader.pl/pl/akcje/GRAJE...



>> Więcej analiz najnowszych raportów finansowych jest tutaj

Powyższa treść przez 60 dni była zarezerwowana tylko dla osób posiadających abonament.
Edytowany: 21 listopada 2012 23:45

mp1
Dołączył: 2011-06-27
Wpisów: 93
Wysłane: 21 marca 2013 03:32:56 przy kursie: 15,44 zł

kliknij, aby powiększyć


kliknij, aby powiększyć


Dosyć optymistycznie to wszystko wygląda, może poza obrotami...

trendfollowerpl
Dołączył: 2010-08-05
Wpisów: 97
Wysłane: 21 maja 2013 19:09:01 przy kursie: 17,00 zł
Witam, dzisiaj była kontynuacja zapoczątkowanego wczoraj ruchu na Grajewie. Dodatkowo dzisiejszy ruch był potwierdzony 6x wzrostem wolumenu, w stosunku do średniej z 60 dni.
W tle opublikowane w zeszłym tygodniu b. dobre wyniki .
Pozdrawiam.
"This is ten percent luck, twenty percent skill
Fifteen percent concentrated power of will
Five percent pleasure, fifty percent pain
And a hundred percent reason to remember the name!"

Fort Minor
Remember The Name

orestes84
Dołączył: 2011-09-15
Wpisów: 366
Wysłane: 21 maja 2013 19:34:34 przy kursie: 17,00 zł
Ciekawe jak rozwinie się sytuacja po sprzedaży aktywów w Rosji, spółka jest z pewnością bezpieczna, ale czy perspektywiczna?. Poproszę o omówienie raportu za 1 kwartał.

olotyracz
Dołączył: 2013-11-24
Wpisów: 73
Wysłane: 3 grudnia 2013 10:11:40 przy kursie: 26,76 zł
Witam,
Wie ktoś może z czego wynikają tak mocne ostatnie spadki? W ciągu 4-5 dni kurs poleciał o ~15% co na tle przyzwoitych perspektyw spółki wydaje się mocną przeceną.

sasky
sasky PREMIUM
Grupa: Zespół StockWatch.pl
Dołączył: 2011-11-29
Wpisów: 2 475
Wysłane: 23 grudnia 2013 07:59:49 przy kursie: 27,28 zł
Płyta Grajewo na liście przebojów – analiza techniczna w porannym Wykresie dnia.


kliknij, aby powiększyć


Szczegółowe omówienie sytuacji w serwisie Wiadomości SW:
wiadomosci.stockwatch.pl/plyta...

Kinvest
Dołączył: 2014-02-11
Wpisów: 37
Wysłane: 20 lutego 2014 12:50:41 przy kursie: 26,00 zł
Po dobrych wynikach za 3 kwartał oraz z analizy technicznej (link poniżej) spółka powinna zacząć rosnąć.

www.stockwatch.pl/blog/Kinvest...
Treść powyższej analizy jest tylko i wyłącznie wyrazem osobistych poglądów jej autora i nie stanowi "rekomendacji" w rozumieniu przepisów Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, lub ich emitentów (Dz. U. z 2005 r. Nr 206, poz. 1715). Jest tylko i wyłącznie osobistą opinią autora. Zgodnie z powyższym autor nie ponosi jakiejkolwiek odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podejmowane na jej podstawie.

Użytkownicy przeglądający ten wątek Gość
1 2 3 4

Nie możesz tworzyć nowych wątków.
Nie możesz odpowiadać w wątkach.
Nie możesz usuwać swoich wpisów.
Nie możesz edytować swoich wpisów.
Nie możesz tworzyć ankiet.
Nie możesz głosować w ankietach.

Kanał RSS głównego forum : RSS

Forum wykorzystuje zmodfikowany temat SoClean, autorstwa J. Cargman'a (Tiny Gecko)
Na silniku Yet Another Forum.net wer. 1.9.1.8 (NET v2.0) - 2008-03-29
Copyright © 2003-2008 Yet Another Forum.net. All rights reserved.
Czas generowania strony: 0,403 sek.

AD.bx ad3a
AD.bx ad3b
AD.bx ad3c
AD.bx ad3d