Analiza wyników spółki GPF CAUSA za 3 kwartał 2012 roku
Omówienie będzie krótkie, ponieważ raport zawiera tylko wymagany zakres informacji.
www.stockwatch.pl/gpw/gpfcausa... – wskaźniki w monitorze spółki wskazują na niedowartościowanie ale proszę zwrócić uwagę na całość analizy.
Faktycznie najdziwniejszą informacją z raportu jest stan gotówki na koniec kwartału – 478 złotych. Jak na spółkę poziom gotówki jest dramatycznie niski. Nawet dla osoby fizycznej może być dramatycznie niski. Można się więc zastanawiać, skąd spółka wzięła pieniądze na wypłatę kuponu od obligacji.
Dlatego też nie zgadzam się ze stwierdzeniami padającymi na forum obligacji tej spółki
www.stockwatch.pl/forum/wpisy-... Ta emisja w cale nie jest „mała”. Może w porównaniu do innych emisji obligacji faktycznie nie jest największa. Jednak ma znaczenie w odniesieniu do wielkości spółki. Z całej sumy bilansowej 4 784 kPLN kwotę 1 914 kPLN, czyli 40% stanowią należności krótkoterminowe. Jeśli biorą się ze sprzedaży, to albo są przewartościowane albo nieściągalne, bo stanowią wartość prawie 2-letnich przychodów ze sprzedaży. Nie mamy niestety informacji o pozostałych pozycjach bilansu – poza brakiem gotówki.
Pozostaje więc z bilansu 60%, czyli 2 870 PLN wartości, o których nie mamy pojęcia. Z nich właśnie trzeba uzyskać gotówkę na wypłatę kuponów i wykup obligacji. No chyba, że ktoś zdecyduje się pomóc spółce i dołoży się do rolowania zadłużenia. Nie widzę innej możliwości wygenerowania gotówki, bo działalność operacyjna praktycznie się do tego nie nadaje.
Ta nie poprawiła się od poprzedniego kwartału:
kliknij, aby powiększyćRentowność operacyjna nie występuje już od roku. Zysk netto pojawia się raz na jakiś czas dzięki operacjom pozostałej działalności operacyjnej. Nie mamy aktualnych danych o przepływach ale rosnący stan należności krótkoterminowych jest zbliżony do zmiany zobowiązań krótkoterminowych, więc tutaj nie występuje korzystna struktura finansowania.
Niestety – co chyba najgorsze ze wszystkiego – raport nie zawiera praktycznie żadnych konkretów dotyczących upłynnienia dwóch spółek portfelowych. Nie ma informacji o postępach – tylko „kontynuowanie prac”. A wydaje mi się, że do tych właśnie działań akcjonariusze i obligatariusze przywiązują dużą wagę.
Wiem, że do dnia wykupu obligacji jeszcze trochę zostało ale spółka dotychczas nie dała uzasadnienia do wiary w to, że może coś zarobić. Ten raport jest równie lakoniczny co poprzednie, zawiera praktycznie te same ogólniki.
>> Więcej analiz najnowszych
raportów finansowych jest tutajPowyższa treść przez 60 dni była zarezerwowana tylko dla osób posiadających abonament.