ASBIS [ASB]

do mnie przemawia bardziej to, że gdyby korekta miała się teraz zatrzymać potwierdziłaby trend 6,51 - 2,48 - 1,36

Wg raportu nadal spada sprzedaż marek własnych, a Słowacja staje się głównym rynkiem zbytu (lub dogodnym podatkowo centrum dystrybucji), co potwierdza Google Trends (Prestigio). Powtarza się zeszłoroczny cykl przychodów co jak widać po dzisiejszych notowaniach rozpala nadzieję na 4 kwartał. Jeżeli pokój na Ukrainie się utrzyma dystrybutor Apple ma szanse na dalsze wzrosty - tym bardziej że dwuletni trend spadkowy wydaje się przełamany.

Jakie są Wasze oczekiwania wobec najbliższego raportu?
W ostatnich dwóch latach przychody za 4Q wynosiły 42% poprzednich miesięcy. Obawiam się, że nawet straty z 2Q nie da się odrobić.

Wg raportu przychody za 4 kwartał wyniosły 45% kwartałów 1-3 (w PLN). Cykliczność przychodów się powtarza, potwierdza się również trend spadkowy przychodów rocznych. Wobec niewyjaśnionych do dziś "pewnych ograniczeń" nałożonych przez Urząd Skarbowy na działalność polskiego oddziału, nie dziwi informacja o powstaniu nowego podmiotu Asbis Poland. Wczorajsze wzrosty i dzisiejsze spadki dwóch spółek cypryjskich przypominają: Timeo Danaos et dona ferentes :)

Procesor do schłodzenia – analiza techniczna Asbisu w porannym Wykresie dnia.



kliknij, aby powiększyć

Szczegółowe omówienie sytuacji w serwisie Wiadomości SW:
www.stockwatch.pl/wiadomosci/p...

Witam,
bardzo proszę o omówienie raportu półrocznego spółki,
Pozdrawiam

Czy można prosić o analizę techniczną spółki?

Wygląda na to, że dzisiaj miało miejsce wybicie z trójkąta, otwierające przed notowaniami perspektywę kontynuacji wzrostów w okolice 3,90 zł. SL poniżej ostatniego lokalnego dołka.

OMÓWIENIE WYNIKÓW I SYTUACJI FINANSOWEJ GK ASBIS S.A. (ASB) NA PODSTAWIE RAPORTU ZA 3KW 2016 ROKU

Zmiany z zakresie rachunku zysków i strat oraz sprawozdania z przepływów pieniężnych
W 3 kw 2016r. GK Asbis kontynuowała pozytywne tendencje wynikowe z poprzednich okresów sprawozdawczych b.r. notując poprawę r/r na poszczególnych poziomach rachunku zysków i strat (wyjątek w tym względzie stanowiły jedynie przychody ze sprzedaży, które były niższe o 4%). Zysk brutto na sprzedaży poprawiono o 26% (marża brutto wzrosła z 4,6 do 6,1%), zysk netto na sprzedaży i operacyjny zarazem o 87% (ogólne koszty administracyjno-sprzedażowe wzrosły o 9%), zysk brutto o 776% (mimo wyższych o blisko 1/3 kosztów finansowych netto), a po uwzględnieniu obciążeń podatkowych zysk netto o 802% (w tym o 798% dla akcjonariuszy).

Tym samym w ujęciu narastającym za 9m przychody ASB spadły r/r o 5%, zysk brutto na sprzedaży wzrósł o 55%, a w przypadku pozostałych wielkości wynikowych wykazano zyski wobec strat przed rokiem.

Od strony wartościowej sytuację tę zobrazowano na wykresach poniżej (jednostka – tys. USD oraz %).


kliknij, aby powiększyć
kliknij, aby powiększyć

Biorąc pod uwagę geograficzną strukturę sprzedaży Grupy można stwierdzić, że spadek przychodów r/r w rozpatrywanych okresach to głównie efekt rynków Europy Środkowo-Wschodniej (w tym zwłaszcza Słowacji). Z drugiej jednak strony te same rynki zdecydowały o wyraźnej poprawie wyniku ebit i marży ebit (zwłaszcza dotyczy to samego 3kw). Drugi główny obszar działalności Grupy (kraje byłego ZSRR) w rozpatrywanych okresach (zwłaszcza w ujęciu narastającym za 9m) performował in plus zarówno jeśli chodzi o przychody jak i wynik ebit, przy czym należy odnotować, że w samym 3kw odnotowano tu już nieznaczny spadek marży ebit, co może świadczyć o dotarciu do pewnej bariery w tym względzie. Szczegółową sytuację w zakresie omawianych wyżej wielkości dla segmentów geograficznych w obu okresach czasowych przedstawiono na wykresach poniżej (jednostka – tys. USD oraz %).


kliknij, aby powiększyć
kliknij, aby powiększyć

Patrząc się na tendencje wynikowe i efektywnościowe ASB w szerszej perspektywie czasowej [wykresy poniżej; ujęcie narastające za 12m; jednostka – tys. zł oraz %] widać z jednej strony systematyczną poprawę poszczególnych wielkości wynikowych i wskaźników rentowności, lecz z drugiej nie idzie to w parze z poprawą przychodów, które ustabilizowały się nieco powyżej 1,1 mld USD.


kliknij, aby powiększyć
kliknij, aby powiększyć

W komentarzu do sprawozdania finansowego Zarząd ASB zwraca w szczególności uwagę na poprawę oddziaływania na sprzedaż i wyniki Grupy rynku ukraińskiego i rosyjskiego, gdzie sytuacja kryzysowa w tych gospodarkach jest jeszcze daleka od stabilizacji. Jednocześnie dość luźno zasygnalizowano możliwość dalszej poprawy rentowności działalności w kolejnych okresach sprawozdawczych.

Jeśli chodzi o sprawozdanie z przepływów pieniężnych ASB to w skali 3kw (wykres poniżej po lewej, jednostka – tys. USD) mamy do czynienia r/r z wyraźnym pogorszeniem na poziomie salda ogólnego (dopływ rzędu 0,2 wobec 19,5 mln USD). W decydującym stopniu wpływ na taki stan rzeczy miało zdecydowanie mniejsze r/r saldo z działalności operacyjnej (4,3 wobec 18,2 mln USD) oraz znaczące wydatki netto wobec wpływów netto przed rokiem w obszarze finansowym (-3,4 wobec +1,9 mln USD). Warto jednocześnie tu odnotować, że pewną specyfiką Grupy jest znaczący wpływ zmian zapotrzebowania na kapitał obrotowy na saldo operacyjne, co akurat uwidoczniło się in minus w rozpatrywanym okresie sprawozdawczym (sama nadwyżka finansowa wykazała wzrost z 0,8 do 1,9 mln USD). Jeśli chodzi o inwestycyjne wydatki netto to ich wpływ na saldo ogólne również był negatywny, lecz w dużo mniejszym zakresie (-0,7 wobec -0,6 mln USD przed rokiem).

Z perspektywy ujęcia narastającego za 12m (wykres poniżej po prawej, jednostka – tys. USD) zmiany te wpłynęły na dość wyraźne zmniejszenie poziomu salda ogólnego (w tym zejście w obręb wartości ujemnych). Bezpośrednią przyczynę stanowi tu wspomniany wzrost zapotrzebowania na kapitał obrotowy oraz większe finansowe i inwestycyjne wydatki netto. Jeśli doszukiwać się jakiś plusów to można na ich konto zapisać utrzymanie pewnej tendencji wzrostowej w zakresie nadwyżki finansowej netto.


kliknij, aby powiększyć
kliknij, aby powiększyć

Ocena sytuacji finansowej
Względem końca poprzedniego okresu sprawozdawczego suma bilansowa ASB zwiększyła się o 4%, co po stronie aktywów wiązało się z brakiem istotnych zmian wartości aktywów trwałych i wzrostem wartości aktywów obrotowych o 4% (głównie należności i środków pieniężnych), a po stronie pasywów ze zwiększeniem kapitału własnego o 2% i wzrostem zobowiązań ogółem o 4% (dług krótkoterminowy zwiększył się o 4%, a długoterminowy utrzymał się na zbliżonym poziomie; dług oprocentowany stanowił na koniec okresu 41% zadłużenia ogółem).

Przedstawione zmiany w zakresie głównych pozycji bilansowych wpłynęły nieco in plus na sytuację w zakresie ogólnej struktury kapitałowo-majątkowej Grupy, która od dłuższego czasu i tak prezentuje się względnie korzystnie – nadwyżkowe pokrycie aktywów trwałych kapitałem stałym, w tym w pełni własnym (wykresy poniżej – aktywa po lewej, pasywa po prawej, jednostka – tys. USD). Jednocześnie jednak pewien mankament stanowi tu struktura kapitału obrotowego netto, gdzie systematycznie pojawia się dość wyraźna luka między zapotrzebowaniem na kapitał obrotowy a jego bieżącym stanem, powodując tym samym ujemne saldo płynności (blisko 1/3 zapasów i należności finansowana jest krótkoterminowym kredytem). Jest to jednakże dość typowe w branży handlowej, więc można przyjąć to za swego rodzaju jej specyfikę.


kliknij, aby powiększyć
kliknij, aby powiększyć

Jeśli chodzi o poszczególne relacje finansowe dotyczące płynności finansowej i zadłużenia to ich wskazania w najlepszym przypadku są blisko poziomów granicznych. Słabo prezentuje się płynność w ujęciu dochodowym (brak pokrycia zobowiązań bieżących przepływami gotówkowymi) oraz strukturalnym (wspomniany wcześniej deficyt kapitału obrotowego względem potrzeb w tym zakresie). Poziom zadłużenia Grupy również jest wysoki (77% aktywów), a relacja dług netto/EBIT, mimo stopniowej poprawy, jest na dość wysokim poziomie 5. Mimo tego serwisowy rating bazujący na modelu Altmana wskazuje na poziom BB+, co raczej jest oceną na wyrost.

Link do wskaźników finansowych www.stockwatch.pl/gpw/asbis,wy...

Ocena sytuacji rynkowej
Na dzień prezentowanego omówienia serwisowe automaty wskazują jako wypadkowa na niedowartościowanie akcji Asbis na GPW. Należy przy tym jednakże odnotować, że jest to głównie efekt metod mnożnikowych i majątkowych. Biorąc pod uwagę bieżący wynik netto Grupy z renty wieczystej otrzymujemy wycenę trochę poniżej rynku.

Link do wskaźników www.stockwatch.pl/gpw/asbis,wy... oraz wycen www.stockwatch.pl/gpw/asbis,wy...

>> …więcej analiz najnowszych raportów finansowych innych spółek jest tutaj

Przy okazji, na potrzeby badań naukowych, chciałbym prosić o wypełnienie prostej (mam przy najmniej taką nadzieję) ankiety dotyczącej kryteriów oceny reputacji spółek notowanych na giełdzie – link goo.gl/forms/oMFdtU8FmRpYy4zH2... Zróżnicowanie ocen poszczególnych kryteriów mile widziane:). Z góry dziękuję!
Powyższa treść przez 150 dni była zarezerwowana tylko dla osób posiadających abonament.

ASBIS - analiza techniczna na życzenie


kliknij, aby powiększyć

W ciągu ostatnich dwóch lat kurs akcji Asbisu zniósł 38,2% bessy, która miała miejsce w latach 2013-2015, po czym przeszedł w fazę korekty. W ujęciu tygodniowym notowania spółki niebezpiecznie balansują na linii, wielokrotnie wyznaczającej w przeszłości kierunek poruszania się cen. Niegdysiejszy opór zamienił się we wsparcie zgodnie z zasadą zmiany biegunów, ale w przypadku jego utraty ponownie może zamienić się w opór.

W ujęciu dziennym kurs Asbisu nie ma określonego trendu, co widać chociażby po przebiegu średnich i linii wskaźńika ADX. Najbardziej niepokojącym w tym wszystkim jest układ średnio- oraz długoterminowej wykładniczych. EMA50 przecięła EMA200 od góry i przez jakiś czas poruszała się równolegle do niej. Następnie musnęła długoterminową średnią od dołu i zdaje sie zakręcać na południe. Często taki układ średnich poprzedza kolejną falę spadkową. Zatem, gdyby doszło do utraty wsparcia na poziomie 2,23 zł, przecena nabrałaby tempa. Wówczas poziomami docelowymi byłyby odpowiednio 1,96 oraz 1,64 zł.


kliknij, aby powiększyć

Powyższa treść przez 21 dni była zarezerwowana tylko dla osób posiadających abonament.