KERNEL [KER]

Nie lubię teorii spiskowych i ćwierkających ptaszków. Spółka raczej dla cierpliwych graczy. Tych co liczą na 20% skoki sugeruję inny (mniej płynny) segment. Kurs prawdopodobnie ożywi się w okolicach raportu, a na gwiazdkę tytułem dywidendy - Ameryki tym nie odkryłem.

cyt. "Potencjalnie możemy mieć jeszcze ruch w sierpniu związany z wynikami Astarty i IMC za Q2 - tutaj ze względu na sposób raportowania będzie pokazana największa część zysku w roku.". Rzeczywiście tego nie wziąłem pod uwagę.

Śledztwo w sprawie Kernel Trade i machinacji z VAT, sąd zezwolił na zajęcie dokumentów: www.unn.com.ua/ru/news/1936568...

Mimo wszystkich perspektyw spółki pan Werewski, dzięki swoim specyficznym metodom zarządzania (bezsensowny konflikt ze Stadnikiem za śmieszne pieniądze, sprawa Agrodomu, przekręty podatkowe, etc.) wcześniej czy póżniej się doigra.

Cześć. Śledzę forum od dawna, do tej pory tylko pasywnie. Kernela mam na krótkiej liście do kupna. Zmartwiły mnie informacje dot. postępowania ws. VATu, dlatego napisałem na IR z prośbą o informacje. Przesyłam odpowiedź do wglądu, może komuś się przyda. Pozostawiam bez komentarza, niech każdy wnioski wyciąga samemu:


Nie umiem wstawić screena, stąd cytat w takiej formie. Pozdrawiam.

Korzeń, to jest chyba trochę pochopny wniosek. Ja zadałem 3 konkretne pytania, prosząc o pewne konkretne liczby. Odpowiedź przyszła niemal natychmiast, ale bez konkretnej odpowiedzi na żadne z zadanych pytań. Dla jasności - nie oczekuję, że będą leszczowi sypać liczbami, tylko chcę, żebyś miał kontekst, w jakim ta odpowiedź jest osadzona.

KERNEL - analiza techniczna na życzenie


Najpierw pobieżne spojrzenie na wykres w interwale tygodniowym. Przecena ma charakter korekcyjny a jej zapowiedź widać było na wskaźnikach technicznych. Linia ADX oderwała się od kierunkowych i bujała w obłokach, zaś RSI nakreślił negatywną dywergencję z wykresem cenowym. Nie jest to dywergencja definitywnie kończąca wzrosty, gdyż oba szczyty wypadły w strefie sygnalnej.


kliknij, aby powiększyć

Na wykresie w interwale dziennym zaznaczyłem poziomu cenowe, na których popyt może próbować zatrzymać korektę i przejść do kontrofensywy. Pierwszy z nich właśnie został osiągnięty, ale większe nadzieje pokładałbym w kolejnej strefie, wzmocnionej linią trendu wzrostowego. Moim zdaniem to właśnie tam ważyć się będą średnioterminowe losy notowań, gdyż na chwilę obecną gracze nie mają zbyt wielu argumentów do angażowania się w obronę notowań na obecnych poziomach.
Średnia wolumenu konsekwentnie opada, potwierdzając korekcyjny charakter spadków.

kliknij, aby powiększyć

Powyższa treść przez 21 dni była zarezerwowana tylko dla osób posiadających abonament.

Jak by wyglądały ? A może nie byłoby handlu, jakby wszyscy tak samo myśleli :))

Ja rozumiem frustrację spadkami na Kernelu, ale taka wizja rynku to jakiś absurd. Zbliżone do wyników? Co to znaczy? Jak chcesz to liczyć? Przepływami? EBIDTA? Zysk netto? Poziom aktywów? No i jak wycenić powtarzalność tych wyników? Rynek to od zawsze były emocje, bo jest stworzony z ludzi. Tak samo jak ekonomia to nauka społeczna a nie ścisła jak wiele osób próbuje ją przedstawić. Plusem takiego podejścia jest chociażby fakt, że możesz dziś kupić Kernela poniżej 50 PLN. Czy nawet jak cena spadnie do 30 to czy 50 nie będzie promocją wobec oczekiwanych przez Ciebie wyników? Możesz zatem sam zarządzać swoimi emocjami i nie porównywać swojej ceny zakupu do aktualnej wyceny tylko spokojnie czekać aż powtarzalność wyniku na Kernelu spawi, że Spółka już nie będzie skrajnie niedowartościowana ale skrajnie przewartościowana.

PS. Nie ma 1 wskaźnika, żeby to ocenić. Trzeba popatrzeć na wszystko czyli wskaźniki dot. rentowności, zadłużenia i wyceny. Jeśli wszystkie są lepsze od branży przez długie lata (a tak jest w przypadku Kernela) tzn. że to dobra i tania spółka tylko szeroki rynek uważam, że zbyt mocno wycenia ryzyko. Z drugiej strony sporo funduszy jest "zapakowana" w Kernela, także nie po to, żeby tracić.

Tu jest clue sytuacji, EBITDA na poziomie 600 mln USD, przy malejącej amortyzacji i kosztach finansowych, to jest powód, dla którego ogarnięci nie 'grają' pod wyniki, tylko pod urealnienie wyceny ze śmiesznie niskiej, do niskiej, co daje cały czas potencjalny zakres wzrostów do poziomów 90-100 PLN - i to przy zakładaniu C/Z w długim terminie na poziomie 6. Także nawet nie oczekuje się, że to będzie latać na normalnych wskaźnikach typu C/Z 15.

Teraz ludzie są skonfundowani, bo niektórzy e.g. myslą, że tegoroczne wyniki to one off, maksymalne do powtórzenia w kolejnym roku, a tutaj to nie jest prawda.

Trading w zeszłym roku był super - ale to kwestia AVERE - fizyczny raczej miał słaby rok - w samych zyskach AVERE Kernel ma 60% udział, więc to trochę zakłamuję EBITDA. ]
Tłoczenie słonecznika ~30% (może nawet więcej) poniżej potencjału.
Zbiory - dobre wyniki ze względu na ceny, ale yieldy raczej bez rewelacji.
Potem są kolejne czynniki - elektrownie zaczną przynosić zyski (cel 60-65 mln USD EBITDA za rok).
Otworzenie nowej tłoczni zwiększającej obecny potencjał wolumenowy o 1/3.

Także żadnego nie wiadomo jakiego one off wyniku nie mamy. Nie bez powodu i Szkopek i Nowak prognozują możliwość powtarzalnej wypłaty dywidendy w okolicach ~10 i nawet więcej PLN za sztukę.