XTB [XTB]

A o co chodzi w tym stwierdzeniu z oryginalnego tekstu na Stockwatch:


?

Przecież w porównaniu z poprzednim kwartałem zysk netto wzrósł o 11,5%.

Mnie wcale nie dziwią te komentarze rozczarowanych wynikami. Chyba większość zaangażowanych w akcje xtb oczekiwałaby chociaż niewielkiej monetyzacji tak dużego wzrostu klientów. Tymczasem tego nie widać. Chyba, że uznamy za to pewną stabilizację wyników kwartalnych. Ale klientów przybywa a zyski, którymi firma ma się dzielić z akcjonariuszami już niekoniecznie. I to jest rozczarowujące.

OK, nie patrzmy na wzrost liczby klientów, nie patrzmy na wydatki marketingowe. Spójrzmy na czysty zysk.

Zysk Plus500 wyrażony w USD wzrósł w 2 kwartale mniej więcej o tyle, o ile USD osłabiło się względem złotówki. Czyli liczony w PLN ich zysk w drugim kwartale był równy temu z drugiego kwartału 2024.

Zysk IBKR w drugim kwartale 2025 względem drugiego kwartału 2024 wzrósł o 16% czym jak zwykle pobił szacunki analityków (podawane oczywiście w USD). W PLN ich zysk wzrósł o imponujące 4%. Reakcja na ogłoszone wyniki była euforyczna (wzrost kursu o 10%).

Zysk XTB w drugim kwartale 2025 względem drugiego kwartału 2024 wzrósł o 35% czym nie spełnił oczekiwań analityków (podawanych oczywiście w PLN). W USD nasz zysk wzrósł o rozczarowujące 55%.

Pytanie 1: która z tych spółek rozwija się najszybciej?
Pytanie 2: która z tych spółek ma najniższy wskaźnik C/Z? Niższy nawet od niemal nierozwijającego się Plus500?
Propozycja 1: porównajcie wykres XTB z wykresami innych spółek z branży w ciągu ostatniego roku. Tylko nie do Robinhooda, bo jak patrzymy na ich wskaźnik C/Z to ludzie mówią, że to nie jest nasza konkurencja (tylko jak wchodzą do Europy to jest).
Propozycja 2: Kiedy będziemy porównywać wyniki XTB do wyników zagranicznej konkurencji porównujmy jabłka do jabłek, a gruszki do gruszek. Inaczej te same dolary na koncie IBKR i na koncie XTB będą miały zupełnie inną wartość.


Dziwne są te narzekania. W związku ze wzmocnieniem się złotówki mieliśmy w pierwszym półroczu ponad 80 milionów zł. kosztów, niemal po równo rozdzielonych na oba kwartały (na drugi kwartał znów przypadło nam ok. 40 milionów zł. ujemnych różnic kursowych). To są realne, ale zarazem "papierowe" koszta, na umacnianie się złotówki XTB żadnego* wpływu nie ma. Jeśli w zysku uwzględnimy tylko to, na co XTB wpływ ma (a więc z kosztów odrzucimy efekt umocnienia się złotówki), okaże się że nie tylko drugi kwartał 2025 był lepszy niż drugi kwartał 2024, ale też, że całe pierwsze półrocze 2025 było lepsze niż pierwsze półrocze 2024. I to pod względem czystego zysku, już po uwzględnieniu ogromnego wzrostu wydatków na marketing. Czyli i zarobiliśmy więcej, i wydaliśmy więcej na marketing i jeszcze zyskaliśmy większą liczbę nowych klientów. Mamy wszystko na raz.

@d2fan: zmienność wciąż będzie przekładać się na nasz zysk, przyjdzie kiedyś bessa, a wszyscy będziemy się o tym mogli przekonać. Zmienność z 2 kwartału 2025 była dość nietypowa, bo spadkom na giełdach towarzyszyło umacnianie się złotówki, co zabrało nam część zysków. Kiedy przyjdzie prawdziwa bessa złotówka raczej będzie się osłabiać (jak to ma w zwyczaju), a nasze zyski będą przez ten efekt tylko potęgowane.




* - te "żadnego" to figura retoryczna, w rzeczywistości pewien (zaniedbywalny) ma - XTB zarabia dolary i zanim je nam w formie dywidendy wypłaci zamienia je na złotówki.

Ktos kiedys pytal o dobry portal gieldowy - tu przyklad. ZADEN inny tak tego nie opisze, po prostu napisza - niedosyt, mniej, ojoj, spadki.

Ciekawe, że Ci od "konsensusu" mimo, że tak mocno się pomylili, to jednak nie posypią głowy popiołem, tylko stwierdzą, że oni dobrze liczyli, to XTB "źle" pracował na to, co oni wyliczyli. To jeden z cudów naszych czasów.
Ciekawe, że wyliczanki w zaciszu gabinetów, z dala od biznesu, bardziej wpływają na wycenę, niż solidne, powtarzalne zyski oparte na mocnych fundamentach.

Zabawne, że analitycy nie wpadli podczas tworzenia prognoz na to, że złoty się umocnił.
Jakoś trudno mi uwierzyć w przypadek. Ciekawe czy, gdy złoty osłabnie, to pominą ten fakt i nie doszacują prognoz?
Tak czy siak dobre wyniki sprzedano jako niedosyt, a wiadomo co to oznacza dla rynków.

Już naprawdę darujcie sobie obwinianie wszystkich dookoła tylko nie XTB. Cofnijcie się na forum do początku kwietnia i poczytajcie sobie jaka tu radość, bo w końcu zmienność i XTB pokaże co potrafi.
Wg mnie nic nie pokazało, nie są w stanie pokazać/zaskoczyć ponadprzeciętnymi zyskami nawet gdy zmienność wzrasta.
Pokazali dobre wyniki, są stabilną firmą, która buduje swoją bazę i bardzo liczę, że to w końcu zacznie procentować. Ale nie oszukujemy się, pewnie wszyscy liczyli na coś extra w drugim kwartale.

Dziwne, że jeszcze tematu nie podjęli w "Uwadze" i w "Sprawie dla reportera" :)
Ależ tym bankom wadzi XTB.

Bankier niczym Gazeta Fakt, najlepiej się sprzedają historie o różnych deliktach, portal zszedł na psy

Ale dlaczego najdroższym? Jak kupuje to zawsze widze 0zl prowizji...