INTEGERPL [ITG]

Patrząc od strony praktycznej (prowadzę e-biznes)

Liczba klientów którzy korzystają z Paczkomatów rośnie.
Osoby które raz skorzystają, są bardzo lojalne wobec usługi.
Czasy doręczeń są bardzo solidne i przewidywalne.

Trzymam kciuki by nie uruchamiali działalności kurierskiej
Z dostawą do klientów jest naprawdę trudny kawałek chleba,
kurier jezdzi od sasa do lasa, jednego klienta nie zastał,
drugi zapomniał gdzie ma pieniądze itd. jeszcze inny pracuje
tak długo że nie ma pojęcia o której będzie w domu.

Nie ma sensu uczestniczyć w rynku gdzie jest wiele dobrze
zorganizowanych podmiotów i jak to u nas trwa wojna cenowa.

Paczkomat posiada również swoje ograniczenia -ilość skrzynek.
Urządzenie posiada dużą ich ilość ... ale głównie tych które mają wysokość max 8 cm.
Jesli nie ma w nim miejsca to klops, kolejnej paczki nie włożymy/odbierzemy.

Rozwiązanie w postaci ustawienia pracowników przy skrzynce
w okresie wzmożonego ruchu, by pełnili rolę zdawczo odbiorczą paczek,
należy uznać za działanie bardziej heroiczne niż profesjonalne.

Obecna cena jaką uzyskuje Inpost za pełen cykl logistyczny -
-przyjęcie przewóz dostawa własnej paczki to ok 7-8 zł netto

Od firmy kurierskiej mogliby uzyskać za udostępnienie skrzynki do odbioru ok 2-2,50 zł netto
Poza sezonem mogło by się opłacać ale tylko jeśli zapełnienie paczkomatu jest na niskim poziomie

Nie sądzę by z tej usługi korzystali kurierscy potentaci,
oni pewnie chcą promować własne marki a taki DHL w okresie wzmożonego ruchu
ma dodatkowych pracowników którzy rozwożą paczki do poźniej nocy

jaki potencjał wzrostu dostrzegacie w tym roku?

Trudny początek dla Integera. Akcje traciły nawet prawie do 40%. A spółka rozwojowa, cały czas inwestuje, wchodzi na zagraniczne rynki. Skąd taka przecena? Z początkiem sierpnia pojawił się ciekawy raport Dr Kalliwoa Research. Więcej informacji pod linkiem:

www.sii.org.pl/7883/aktualnosc...

OMÓWIENIE WYNIKÓW I SYTUACJI FINANSOWEJ GRUPY KAPITAŁOWEJ INTEGER.PL (GKI) NA PODSTAWIE SPRAWOZDANIA ZA 1 PÓŁROCZE 2014 ROKU

Zmiany z zakresie rachunku zysków i strat oraz sprawozdania z przepływów pieniężnych
Podobnie jak w 1kw również w drugim okresie sprawozdawczym bieżącego roku GK Integer.pl nie zachwyciła swoimi wynikami finansowymi . W ujęciu r/r Grupa ponownie pochwaliła się wyższymi przychodami (wzrost o 112%) i to właściwie tyle byłoby z pozytywów. Marża brutto na sprzedaży uległa po raz kolejny wyraźnemu obniżeniu (spadek z 38 do 27%) powodując, że progresja zysku brutto na sprzedaży skurczyła się do 49%, a w przypadku dalszych poziomów wynikowych (po uwzględnieniu działalności pozostałej oraz kosztów finansowych netto) wystąpił już regres – zysk operacyjny spadł r/r o 31%, zysk brutto o 68%, a zysk netto o 82% (w tym dla akcjonariuszy o 24%). Od strony wartościowej sytuację tę zobrazowano na wykresie poniżej [jednostka – tys. zł].


kliknij, aby powiększyć

W komentarzu Zarządu do sprawozdania finansowego tradycyjnie jest dużo informacji dotyczących światowej ekspansji biznesu paczkomatowego oraz planów rozwoju innych nowatorskich usług w ramach GK Integer.pl (szkoda tylko, że przy tym całym ogromie informacji nieco więcej uwagi nie zostało poświęcone rachunkowi segmentowemu, który w porównaniu z większością Emitentów na GPW prezentuje się dość minimalistycznie). Na pewno na plus należy zapisać szereg umów o współpracy zawartych na różnych rynkach światowych, które torują drogę do przyśpieszenia wprowadzania na nie paczkomatów InPosta i rozwoju tego segmentu działalności Grupy. Z drugiej jednak strony koszty tej ekspansji są na tyle wysokie, że stanowią znaczące obciążenie działalności podstawowej i mimo dynamicznie rosnących przychodów uniemożliwiają wypracowywanie solidnych wyników finansowych.

Widać to dobrze po tendencjach wynikowych i efektywnościowych GKI w ujęciu narastającym za 12m [wykresy poniżej; jednostki kolejno – tys. zł oraz %], gdzie jedynie w przypadku przychodów i wyniku brutto na sprzedaży można dostrzec systematyczną poprawę. W przypadku pozostałych wyników finansowych oraz wszystkich!!! podstawowych wskaźników rentowności mamy spadki.


kliknij, aby powiększyć
kliknij, aby powiększyć

Pod względem sprawozdania z przepływów pieniężnych GK Integer.pl w analizowanym okresie również nie zaraportowała się zbyt korzystnie. Co prawda na poziomie salda ogólnego mamy wynik zdecydowanie wyższy niż przed rokiem (117 wobec 84 mln zł), ale było to wyłącznie zasługą bardzo dużej aktywności na polu pozyskiwania środków finansowych (głównie w drodze kolejnych emisji akcji), gdyż w przypadku działalności inwestycyjnej Grupa utrzymała wysoki poziom wydatków netto (69 wobec 75 mln zł przed rokiem), a w obszarze operacyjnym odnotowała spory regres (24 mln zł odpływu środków wobec 68 mln zł nadwyżki przed rokiem) – wykres poniżej po lewej [jednostka – tys. zł].

Przedstawione przepływy kwartalne przełożyły się ponownie in plus na dotychczasowy obraz sytuacji Grupy w zakresie ogólnego salda gotówkowego w ujęciu narastającym za 12 miesięcy, przy czym pogorszeniu uległa jego struktura (wykres poniżej po prawej, jednostka – tys. zł). Jak można zauważyć, ekspansja na rynki światowe biznesu paczkomatowego pochłania coraz większą gotówkę, czego źródłem pokrycia, przy problemach z trwałym generowaniem wystarczającej gotówki na działalności operacyjnej, są środki pozyskiwane z zewnątrz (emisje akcji i obligacji oraz kredyty bankowe).


kliknij, aby powiększyć
kliknij, aby powiększyć

Ocena sytuacji finansowej
Z punktu widzenia zmian bilansowych w relacji do końca poprzedniego okresu sprawozdawczego GKI odnotowała kolejny (tym razem 20-proc.) wzrost sumy bilansowej, co w przypadku aktywów wiązało się z 10-proc. wzrostem wartości składników trwałych (głównie środki trwałe) oraz 33-proc. składników obrotowych (głównie w zakresie środków pieniężnych pozyskanych w drodze emisji akcji), a w odniesieniu do pasywów z 36-proc. zwiększeniem kapitału własnego (emisje akcji) i 4-proc. spadkiem zadłużenia (w tym 1-proc. zmniejszeniem zadłużenia oprocentowanego; zobowiązania długoterminowe wzrosły o 19%, a krótkoterminowe zmniejszyły się o 10%).

Przedstawione zmiany głównych pozycji bilansowych przełożyły się pozytywnie na strukturę kapitałowo-majątkową Grupy (wykresy poniżej – aktywa po lewej, pasywa po prawej, jednostka – tys. zł). Zmniejszenie przewagi aktywów trwałych nad obrotowymi (z 58-42 do 53-47), przy jednoczesnym zwiększeniu przewagi kapitałów własnych nad zobowiązaniami ogółem (z 59-41 do 67-33), w tym dodatkowo korzystna zmiana czasowej struktury zadłużenia, przełożyło się na większą nadwyżkę finansowania aktywów trwałych kapitałami stałymi (w tym własnymi), co znalazło swoje odbicie w wyraźnej poprawie poziomu kapitału obrotowego netto i jego struktury. Jednocześnie należy zauważyć, że jest to raczej efekt krótkoterminowy wynikający z braku zagospodarowania środków pieniężnych pozyskanych w ramach ostatnich emisji akcji.


kliknij, aby powiększyć
kliknij, aby powiększyć

W następstwie opisanych wyżej zmian bilansowych sytuacja finansowa GKI względem końca poprzedniego okresu sprawozdawczego uległa zdecydowanej poprawie, co widać również po serwisowym ratingu bazującym na modelu Altmana (przeskok z BBB- na A+). Przyczyn takiego stanu rzeczy należy upatrywać przede wszystkim w przyroście kapitału własnego i ograniczeniu zadłużenia, w szczególności krótkoterminowego, ale również utrzymywaniu na koniec czerwca b.r. wysokiego poziomu środków pieniężnych pozyskanych z emisji akcji (w momencie ich zagospodarowania sytuacja finansowa GKI z pewnością ulegnie pewnej korekcie in minus).

Szczegóły dot. wskaźników finansowych można znaleźć pod linkiem: www.stockwatch.pl/gpw/integerp...

Ocena sytuacji rynkowej
W zakresie oceny rynkowej akcji GK Integer.pl mamy generalnie sytuację bez zmian, czyli wskazania solidnego przewartościowania. Ponadto warto zwrócić uwagę, że o ile jeszcze jakiś czas temu wyniki finansowe GKI próbowały przy najmniej gonić oczekiwania inwestorów, to ostatnie wyceny rynkowe bazują raczej na nieokreślonych czasowo obietnicach znaczącej poprawy tych wyników.

Link do wskaźników www.stockwatch.pl/gpw/integerp... oraz wycen www.stockwatch.pl/gpw/integerp...

>> …więcej analiz najnowszych raportów finansowych innych spółek jest tutaj
Powyższa treść przez 60 dni była zarezerwowana tylko dla osób posiadających abonament.

Też jestem sceptyczny - chyba że PP czuje się 'pod ścianą'. Jest ona stroną przegraną wskutek utraty rynku przez ostatnie kilka lat, na rzecz Integera i innych firm. Redukuje koszty, zamyka placówki, eksperymentuje z zakresem obowiązków listonoszy, którzy próbują sprzedawać konta w Banku Pocztowym czy ubezpieczenia. Być może biznesplan PP za ostatnie lata nie spiął się z rzeczywistością. Teraz mogą stać przed wyborem: zamknąć znaczną część placówek i zwolnić znaczną część kadry (a związki zawodowe?) czy spokornieć i przyznać, że muszą się układać z bardziej dynamicznym rywalem, by zyskać na czasie i poprawić bieżące przychody.

Podstawowe ryzyko jest takie, czy PP nadal nie będzie próbować proponować warunki z pozycji siły i'równiejszego' partnera? Zresztą wypowiedzi prezesa Brzoski do skromnych też nie należą. Zgrzyt jest już od początku na linii PR - Integer nagłaśnia fakt zaproszenia do rozmów a PP chciała spokojnie porozmawiać 'w kuluarach'i bez fleszy.

Możliwe więc że obie strony na tym etapie, chcą wybadać swoje oczekiwania i ustalić startowe pozycje negocjacyjne.

OMÓWIENIE WYNIKÓW I SYTUACJI FINANSOWEJ GRUPY KAPITAŁOWEJ INTEGER.PL (GKI) NA PODSTAWIE RAPORTU OKRESOWEGO ZA 3 KWARTAŁ 2014 ROKU

Zmiany z zakresie rachunku zysków i strat oraz sprawozdania z przepływów pieniężnych
W poprzednich okresach sprawozdawczych GK Integer.pl nie rozpieszczała swoich fanów i również w przypadku najświeższego raportu było podobnie. Po raz kolejny w bieżącym roku GKI serwuje raport wskazujący na znaczący wzrost przychodów (tym razem o 92%), które uzyskano jednak przy znacznie niższym poziomie marży brutto na sprzedaży (21,2 wobec 36,5% przed rokiem). W rezultacie w przypadku szacunkowego zysku brutto na sprzedaży poprawa stopniała już tylko do 12%, a biorąc pod uwagę pozostałe koszty działalności podstawowej, na poziomie wyniku netto na sprzedaży mamy już stratę wobec zysku przed rokiem. Pozostała działalność operacyjna i finansowa zamknęły się wynikami niewiele różniącymi się od zeszłorocznych więc w przypadku wyników operacyjnego i brutto odnotowany wcześniej układ – strata wobec zysku przed rokiem – utrzymał podobny dystans. Za sprawą księgowań podatkowych różnica ta uległa pewnemu zmniejszeniu dopiero na poziomie wyniku netto, w tym zwłaszcza w części przypadającej akcjonariuszom. Od strony wartościowej sytuację tę zobrazowano na wykresach poniżej [jednostka – tys. zł].


kliknij, aby powiększyć

kliknij, aby powiększyć

W komentarzu do sprawozdania finansowego GKI możemy przeczytać, że wyniki core businessu zostały w ostatnim czasie zdominowane przez realizację kontraktu na obsługę sądów i prokuratur, czego efektem z jednej strony jest istotna poprawa przychodów ze sprzedaży, ale z drugiej równie dynamiczny wzrost kosztów związanych z rozbudową sieci Punktów Obsługi Klienta. Jednocześnie wskazano, że w obszarze kosztów sytuację tę należy postrzegać jako przejściową i przyszłości powinna ona ulegać poprawie skutkującej zwiększeniem wydajności i zyskowności biznesu podstawowego (w końcu raz otwarte POK-i mogą być wykorzystywane nie tylko do obsługi „kontraktu sądowego”, ale też przy realizacji innych kontraktów ogólnokrajowych).

Innym powodem pogorszenia rentowności w analizowanym okresie była agresywna polityka cenowa mająca na celu umocnienie wizerunku marki na rynkach, na których Grupa pojawiła się już jakiś czas temu ze swoimi paczkomatami oraz koszty ponoszone pod start biznesu na kolejnych rynkach.

W ujęciu narastającym za 12m [wykresy poniżej; jednostki kolejno – tys. zł oraz %] mamy utrzymanie dotychczasowych, mało optymistycznych, tendencji – mocna poprawa przychodów ze sprzedaży, przy jednoczesnym dalszym pogorszeniu poszczególnych wskaźników rentowności.


kliknij, aby powiększyć
kliknij, aby powiększyć

Pod względem sprawozdania z przepływów pieniężnych GK Integer.pl w analizowanym okresie również wypadła bardzo słabo (wykres poniżej po lewej; jednostka – tys. zł). Na poziomie salda ogólnego mamy wynik dużo niższy w porównaniu z poprzednim rokiem (-32,5 wobec -3,7 mln zł), na co złożyły się:
- odpływ środków na działalności operacyjnej (-13,6 wobec +70,7 mln zł przed rokiem, przy jednoczesnym zmniejszeniu o ¾ nadwyżki finansowej netto – spadek z 12,8 na 3,2 mln zł),
- inwestycyjne wydatki netto związane w bieżącym kwartale raczej z udzielaniem pożyczek aniżeli z instalacjami paczkomatów (-48,9 wobec -75,2 mln zł przed rokiem)
- finansowe wpływy netto wynikające m.in. z emisji obligacji (30 wobec 1,1 mln zł przed rokiem).

Przedstawione przepływy kwartalne przełożyły się więc tym razem in minus na dotychczasowy obraz sytuacji Grupy w ujęciu narastającym za 12 miesięcy (wykres poniżej po prawej, jednostka – tys. zł). Saldo ogólne uległo zdecydowanemu obniżeniu (z 32 do 3 mln zł), a struktura przepływów robi się coraz bardziej rozpięta i zarazem bardziej ryzykowna – GKI ma coraz większe problemy z generowaniem dobrych przepływów operacyjnych na wysokim poziomie, finansując deficyt w tym zakresie oraz inwestycyjne wydatki netto coraz to większymi wpływami finansowymi (akcje, kredyty, a ostatnio obligacje).


kliknij, aby powiększyć
kliknij, aby powiększyć

Ocena sytuacji finansowej
Z punktu widzenia zmian bilansowych w relacji do końca poprzedniego okresu sprawozdawczego GKI odnotowała 4-proc. zwiększenie sumy bilansowej, co w przypadku aktywów wiązało się z 12-proc. wzrostem wartości składników trwałych (głównie długoterminowych aktywów finansowych) oraz 6-proc. spadkiem składników obrotowych (głównie w zakresie środków pieniężnych), a w odniesieniu do pasywów z 5-proc. zwiększeniem kapitału własnego i 1-proc. zadłużenia (w tym 8-proc. wzrostem zadłużenia oprocentowanego; zobowiązania długoterminowe wzrosły o 70%, a krótkoterminowe zmniejszyły się o 24%).

Przedstawione zmiany głównych pozycji bilansowych przełożyły się pozytywnie na strukturę kapitałowo-majątkową Grupy (wykresy poniżej – aktywa po lewej, pasywa po prawej, jednostka – tys. zł). Przewaga aktywów trwałych nad obrotowymi powróciła co prawda do poziomu z końca marca b.r. (58-42), ale jednocześnie o 1pp wzrosła przewaga kapitałów własnych nad zobowiązaniami ogółem (do 68-32), w tym dodatkowo pogłębiła się korzystna zmiana czasowej struktury zadłużenia (z 74-26 do 55-45 na korzyść długu krótkoterminowego). W rezultacie nadwyżka finansowania aktywów trwałych kapitałami stałymi (w tym własnymi) uległa dalszej poprawie, co znalazło również swoje pozytywne przełożenie na poziomu kapitału obrotowego netto i jego struktury.


kliknij, aby powiększyć
kliknij, aby powiększyć

W następstwie opisanych wyżej zmian bilansowych sytuacja finansowa GKI względem końca poprzedniego okresu sprawozdawczego uległa dalszej poprawie, co widać również po serwisowym ratingu bazującym na modelu Altmana (przeskok z A+ na AA-). Pod względem płynności czy zadłużenia sytuacja Grupy prezentuje się bezpiecznie i generalnie nie ma się do czego przyczepić. Jednocześnie jednak należy zauważyć, że tak jak w poprzednim okresie sprawozdawczym poprawa jej sytuacji finansowej wynikała z emisji akcji, tak w analizowanym to spora zasługa środków pozyskanych z emisji obligacji. W związku z powyższym mimo wszystko należałoby brać na to pewną poprawkę.

Szczegóły dot. wskaźników finansowych można znaleźć pod linkiem: www.stockwatch.pl/gpw/integerp...

Ocena sytuacji rynkowej
Mimo utrzymującego się już jakiś czas spadku kursu akcji Integera na GPW w Warszawie, w zakresie jego oceny rynkowej przez pryzmat serwisowych automatów sytuacja pozostaje bez zmian – nadal jest tu wskazanie solidnego przewartościowania. Obraz ten pogarszają dodatkowo coraz słabsze wyniki finansowe, które sprawiają że rynkowi trudno odzyskać wiarę w innowacyjne rozwiązania Grupy (a zwłaszcza ich dochodowość) i jej dalszy dynamiczny rozwój.

Link do wskaźników www.stockwatch.pl/gpw/integerp... oraz wycen www.stockwatch.pl/gpw/integerp...

>> …więcej analiz najnowszych raportów finansowych innych spółek jest tutaj
Powyższa treść przez 60 dni była zarezerwowana tylko dla osób posiadających abonament.

Technicznie wygląda to fatalnie. Rok temu rynek kupował wizje; teraz nadal są wizje i ich niewielka dotąd realizacja plus słabe wyniki. Miło że prezes kupuje po kilkaset sztuk ostatnio, problem w tym że dobrze byłoby skwantyfikować jakoś prognozy. Tych nie ma co znaczy, że prócz wizji sama spółka nie ma pewności co do wyników jakie osiągnie w przyszłości. Ekspansja wymaga cierpliwości - problem w tym, że czasem ekspansja się nie udaje (albo jest za droga i drenuje finanse albo nie przynosi oczekiwanych rezultatów albo jedno i drugie).

- nie wiem czy to jest do ty biznes alternatywa zamiast paczkomatów są odbiory przesyłek w działajacych 24 godziny na dobę stacjach benzynowych - ten model już funkcjonuje i nie trzeba po ponosić dużych kosztów inwestycyjnych.

konkurencja jest zawsze najlepszym motorem rozwoju wiec wejscie kolejnego gracza może być szansą by jeszcze bardziej zdynamizować rozwoj paczkomatow tak by pokrywaly podobna przestrzeń jak to robi Ruch
od początku byłem sceptyczny do wyceny Inpostu i ich produktu bo mimo że bardzo fajny i często z niego korzystam, to uważałem że szybko zostanie skopiowany i wdrożony przez graczy z większym zasobem kapitału przez co Inpost tylko zrobi darmową popularyzacje produktu.
Teraz po wdrożeniu przez Allegro zintegrowanej opcji wyboru dla kupującego jak i zautomotyzowaniu procesu wysyłki dla sprzedającego zmieniam zdanie, zresztą kolejki przy paczkomatach najlepiej pokazują jaka jest moc gdy lider e-comerce jakim jest Allegro w Polsce pomaga spopularyzować taki produkt
to co się działo pod paczkomatami wiecej tu jest najlepszym tego dowodem i tu Allegro powinno być też zadowolne bo znika największa bariera w zakupach dotycząca logistyki której poczta nie była w stanie sprostac a inne formy jak wysyłka kurierem stanowiły barierę dla sprzedaży tańszych produktów których nie opłaca się wysyłać kurierem
Inpostu nikt z rynku nie przegoni, jedynie Poczta Polska może spróbować z sukcesem wejśc z podobna usługą .... a dla reszty jest już za późno bo Inpost ma już taką przewagę że tylko jego wykupienie pozwoli zaistnieć na rynku

oczywiście mają jeszcze dużo do zrobienia bo nadal jest dużo czarnych punktów gdzie paczkomatu jeszcze nie ma ale teraz powinno pójść z górki skoro skoro jest masa powoli podstawowym standardem w Polsce jest paczkomat a nie kuerier

jeżeli chodzi o rozwój globalny to też mają szanse tylko muszą wygrać wyścig o palmę pierwszeństwa, ten kto postawi pierwszy dużą siec wygrywa rynek pytanie tylko czy starczy im kasy na taką ekspansje którą muszą zrobić w najbliższe 2 lata bo później będzie już za późno