CDPROJEKT [CDR]

anty_teresa - dzięki za wyjaśnienie. Pisząc "bardzo mocne cyfry" trochę się zapędziłem. Nawet jeśli spółka wykazałaby 150 mln zł kwartalnego zysku, to i tak przy bieżacej kapitalizacji (11 mld zł) nie będzie to wiele. Ciężar wartości CD Projektu spoczywa głównie na "Wiedźmienie 4" i "Cyberpunku 2", czyli tytułach które potencjalnie mogą zapewnić po kilka miliardów złotych zysku. Rzecz w tym, że pierwsza w wymienionych gier najszybciej pojawi się za 3-4 lata. Do tego czasu wyniki będą jakie będą, a wskaźnik C/Z pewnie przez długi czas będzie bujał się na poziomie 50 a nawet 100. Według mnie nie ma się co emocjonować czy zysk kwartalny wynosi 68 mln zł czy może 72 mln zł, bo w kontekście długoterminowej wartości niewiele to zmienia. Trzeba po prostu cierpliwie czekać na kolejne duże premiery (za taką od biedy uznałbym też przyszłoroczną premierę dodatku do CP2077).

zastanawiam sie czy rynek nie popadl juz troche ze skrajnosci w skrajnosci jezeli chodzi o CDR i jego wycene. Poziom 150-200 wydawal mi sie dosyc adekwatny i uwzglednial spora przecene po kolosalnej wtopie z CP. Wiem ze do wiedzmina 4 jeszcze kilka lat a do tego czasu spolka raczej kokosow nie bedzie zarabiac ale potencjal studia i marek CP/Witcher dalej ma duza wartosc. Bethesda zostala przejeta jakis czas temu za 7.5mld dolarow a mysle ze bylo to jednak w pewnym stopniu porownywalne studio.
Sentyment do spolek z sektora nie sprzyja ale mam wrazenie to juz chyba powoli poziom z ktorego ciezko bedzie dalej spadac bez kolejnych negatywnych informacji ze spolki a tutaj mam wrazenie limit sie juz wyczerpal (no chyba ze oglosza ze dodatek do CP w ogole nie wyjdzie i skupiaja sie tylko na wiedzminie).
Potwierdzenia tej tezy szukalbym w rejestrze KNF, znikanie shortow bedzie moim zdaniem mocnym sygnalem ze grubszy kapital tez uznal potencjal do dalszych spadkow za wyczerpany.

Niewiele zrozumialem z dyskusji czy moze konkretnie twoich postow?
Nie do konca masz racje jezeli chodzi o wplyw CP na sytuacje spolki. Mimo ze ogolnie rzecz biorac CP byl kolosalna wtopa to finansowo spolka weszla na inny poziom. Tak nie zarobia nawet polowy z zakladanych 6mld ale to nie zmienia faktu ze spia na kasie i stac ich na produkcje 2 gier AAA jednoczesnie. Mniejsze zyski glownie wplyna na znikome dywidendy, nikt mi nie powie ze majac 1.3mld w kasie spolka bedzie miec problem z finansowaniem kolejnych gier.
Tutaj akurat najwiekszym problemem nie jest to ze CDR zarobi kilka mld mniej tylko a) praktycznie 2 lata zmarnowane na latanie gry + porzucenie multi do CP b) utrata reputacji c) znak zapytania co do mozliwosci powtorzenia sukcesu W3 d) utrata zaufania do wladz spolki. Ale te tematy byly juz tutaj walkowane dziesiatki razy wiec nie ma sensu dalej sie rozpisywac. Chodzilo mi o to ze za malo prawdopodobne uwazam zeby CDR byl wyceniany na dajmy na to 1.5mld dolarow kiedy w pewnym stopniu porownywalny podmiot zostal nie tak dawno przejety na rynku za 7.5mld, zwlaszcza ze Microsoft dalej wydaje sie byc zainteresowany rozwojem w tym sektorze (przejecie blizzarda za 70mld).

Nowe IP się udało, i marka Cyberpunk będzie imho longsellerem, więc pod tym względem CDR idzie dobrą drogą mimo potknięć i fakapów.

Ale widać że organizacyjnie nie dorośli jeszcze do bycia dużą firmą, która mając 2 IP jest w stanie dowieźć np 2 duże dodatki rocznie i jedną premierę na 3 lata. Bez takiej sprawności pozostają średnią firmą z dobrymi pomysłami i super IP która niestety dowozi ok 200mln zysku rocznie plus jakąś bombę co 5 lat. To za mało żeby uzasadniać 10 mld aktualnej wyceny. Mimo ostatnich spadków uważam że to dalej jest balonik, i miejsce na dalsze spadki jest.

200mln rocznie i bomba raz na 5 lat (dajmy na to 1.2mld) to srednio 400mln zysku rocznie czyli przy C/Z 25 wycena 10mld jest w sam raz. Dalsze spadki mialy by sens jezeli przyjmie sie scenariusz ze CP to byla ostatnia 'bomba' ktora CDR byl w stanie sprzedac i dalej bedzie juz tylko gorzej. Uproszczajac jeszcze bardziej mozna to sprowadzic do 3 scenariuszy:
1. CDR sie wypalil, spolka nie wyda juz zadnego hitu i kolejne gry beda sie jakos tam sprzedawac ale do swiatowej czolowki juz nie wroca. Dobrym wskaznikiem bedzie dodatek do CP, jezeli bedzie slaby to wiemy mniej wiecej w ktora strone idziemy -> pola do dalszych spadkow spore
2. Ambicje robienia 2 AAA jednoczesnie beda nie do spelnienia wiec stabilizacja na jednej bombie co 5 lat jak to ujales, zakladamy ze wyciagneli lekcje z CP i beda to naprawe dobre gry -> obecna wycena wydaje sie ok, pewien potencjal do wzrostow jezeli na przyklad W4 okaze sie rownie dobry jak W3
3. CP to jednorazowa wtopa ale mimo wszystko sukces finansowy i po reorganizacji CDR przechodzi na szumnie zapowiadany model pracy nad 2 duzymi grami jednoczesnie. Duza premiera co 3 lata z mniejszymi dodatkami pomiedzy -> rynek wycenial ten scenariusz na 400+ przed premiera CP wiec pole do wzrostow spore.
Osobiscie zakladam cos pomiedzy scenariuszem 2/3 ale to jest wrozenie z fusow i kazdy moze miec swoja opinie. Natomiast gdyby prawdopodobny byl scenariusz 1 to mysle ze zarzad moglby szukac okazji do sprzedania spolki i jak wczesniej pisalem nie zakladam zeby bylo to po cenie 50pln za akcje.

Spoko ale realia się zmieniły. Obligacje i lokaty na 5-7% vs dywidenda 1%.

Słabo.

Przeciez dokladnie o tym pisalem czyli o sredniorocznym zysku 400mln za caly cykl?

Swoja droga ominela mnie informacja ze do CP bedzie tylko jeden dodatek i na tym koncza przygode z red engine - to zla wiadomosc bo poza zyskiem z jednego dodatku bedzie susza az to premiery W4 czyli dobre kilka lat.

Ja piję do tego, że liczysz coś na podstawie historycznego C/Z a to nie ma sensu.
Jeśli zakładasz przyszły wynik średnioroczny za cykl w kwocie 400 mln zł, to spółka jest warta w zależności od sentymentu 4-6 mld zł

czyli nie da sie byc najwieksza spolka w Polsce robiac 1 dobra gre na 10 lat. moze to bedzie jakas nauczka dla rynku na przyszlosc.

Uśrednianie w dół to proszenie się o kłopoty. Trend is your friend to nie jest banał, to zasada, którą musisz stosować, jeżeli chcesz pozostać na rynku i nie zmasakrować swojego portfela.

Piszesz o wsparciu na poziomie 128 zł - tam nie było żadnego. Poza tym mam wrażenie, że niewłaściwie interpretujesz pojęcie wsparcia. Wsparcia to strefy cenowe, w których z dużym prawdopodobieństwem uaktywni się popyt. To nie są gwarantowane poziomy, z których następuje zmiana trendu, tylko poziomy, które mogą zatrzymać przecenę na jakiś czas.