EC2 []

Muszą je jeszcze wypełnić. Z przychodami pewnie bez problemu, ale już raz pomylili się ad strony kosztowej i zyski nie były tak kolorowe, mimo dużej sprzedaży. W 2016 roku zobaczymy czy nauczyli się lepiej budżetować koszty.

Dane uzupełnione, wskaźniki policzone. Jest tutaj jedna rzecz, o której warto pamiętać - sprawozdanie za Q1 jest skonsolidowane, a poprzednie były jednostkowe.

jak oceniacie?
te spadki to okazja do zakupów czy ucieczka?
z jednej strony prezes pozbył się wszystkich akcji, z drugiej strony nowy inwestor pan Sokołowski przekroczył 25%
to paniczna wyprzedaż, czy przekazywanie akcji po określonej cenie z portfela do portfela?
w odniesieniu do prognoz cena wydaje się atrakcyjna. No ale to tylko prognozy wiec wcale nie muszą się spełnić.

Moderator : Jak kasujesz moje posty to wysylaj PW z jakiego powodu.



Troche dziwne ,ze prezes sprzedal akcje ale moze to byc zwiazane z tym www.infor.pl/akt-prawny/U04.20...

Projekt P1 z MZ to sa duze pieniadze ale czy tego przetasowania nie mozna bylo zrobic inaczej ? Wiekszosc ludzi mowi ,ze to drugie PMI.Ja tak nie sadze.Zobaczymy jak bedzie

Jedno jest pewne - ktoś te akcje odebrał a wynik ponad 1,5 mln przemielonych akcji mówi sam za siebie. Czekamy na oficjalne komunikaty?

Swoją drogą pytanie do kolegów starszych stażem, czy pamiętacie podobne przypadki na NC z mocnymi zmianami akcjonariatu, dużym FF itp. które NIE zakończyły się tragedią dla drobnego inwestora?

Pozdrawiam

Chciałbym się dowiedzieć co teraz pandorinium masz do powiedzenia na temat ec2, czy nadal uważasz że troszczę się o czyjeś pieniądze gdy czytasz moje posty ? Mamy kurs 60% niższy w ciągu 2 miesięcy ?

A co ma ten temat do powiedzenia kotletto który podważał mój wpis że pisałem że ściema z prognozą podnoszoną o 40% od poprzedniej prognozy wydanej tydzień wcześniej ?

Panie pandorinium i kotletto wypowiedzcie się na temat ec 2 .

@pprezes Co mam do powiedzenia. Wystarczy spojrzeć na notowania dzisiaj. Kto wczoraj kupił ładnie zarobił w jeden dzień. I co na to powiesz? To że spadło, miałeś cynk od prezia? Bo ja nie, a opierając się na faktach nie było ku temu przesłanek, ale może się pokażą. Ale idźmy dalej, tutaj tak ludzie psioczyli jak wywalał Karmaza. 400% w krótkim terminie to mało żeby zarobić, jak się do tego ustosunkujesz drogi Kolego? My jesteśmy tylko pionkami w wielkiej grze. Albo trup albo mega spółka, nie wiem. Nikomu nie polecam i nie zachwalam, bo każdy musi podjąć za siebie odpowiedzialność. Więcej pokory też życzę, jak za rok nie spełnią prognozy to miałeś rację, ale pisanie już teraz, że teraz tego nie zrobią jest mało poważne jak na inwestora.

Paradne. Możesz tylko wskazać gdzie mówiłeś wczoraj żeby kupować? Bo mnie udało się znaleźć jak nie wczoraj, tylko 2 miesiące temu przy kursie 2zł93 gr ironizowałeś w stronę tych którzy po prostu widzieli spore ryzyka i o nich napisali. Mogłeś chociaż dać sobie szansę jeszcze jedną sesję i zaczekać z wpisem o charakterze 'i co a nie mówiłem' , bo na ten moment wygląda to mocno humorystycznie zważywszy że zannualizowana stopa zwrotu od Twojego postu pełnego ironii względem podejrzliwych to ok. minus 93%. Zmienność jest spora więc może i jutro albo i pojutrze faktycznie wyjdzie 'na Twoje' , ale z uwagi na to że piszesz emocjonalnie a koledzy zwyczajnie napisali o widocznych czynnikach ryzyka, to nawet jak kurs pójdzie w kosmos to nie zmieni to poziomu Twoich rozważań.

Proszę o analizę raportu spółki. Zdaję się, że również analityk portalu stochwatch.pl dał się spółce nabrać razem z całym akcjonariatem.

Omówienie sprawozdania GK EC2 po Q2 2016

Kapitalizacja EC2 zdecydowanie spadła od czasu ostatniej analizy. Na podstawie dostępnych informacji, postaramy się poszukać przyczyny tak istotnej zmiany w wycenie Spółki.

Rozważania zaczniemy tradycyjnie od wyników:


kliknij, aby powiększyć

Wypadają one bardzo słabo. Przychody wynoszą 720 tys. zł, najniżej od niemal dwóch lat. W zestawieniu z bardzo dużym backlogiem Spółki, wartość ta martwi jeszcze bardziej. Jedyną szansą na usprawiedliwienie jest niezafakturowanie części sprzedaży, choć i wtedy zgodnie z zasadami rozliczania kontraktów powinna być ona uznana za przychody w wartości równej poniesionym kosztom. Przeczy jednak temu.. poziom kosztów:


kliknij, aby powiększyć

Same usługi obce wygenerowały ich więcej, niż Spółka sprzedaży w całym kwartale. Wysokie są również koszty wynagrodzeń dla pracowników. Przy takim poziomie obrotów, wartości te są nieuzasadnione. Wydaje się, że EC2 przeszarżowało z wyceną kontraktów i spodziewanym do poniesienia kosztem przy ich realizacji. Powoduje to wykazanie ponad 400 tys. zł straty na poziomie EBIT. Netto Spółka raportuje 312 tys. zł straty, uwzględniając oszczędności podatkowe i przypisanie części straty do udziałowców mniejszościowych w jednostkach zależnych. Podsumowując wyniki – zawiodły oczekiwania, a osiągnięte straty zaprzepaściły zyski wypracowane w pierwszym kwartale. Półrocze łącznie to 2,7 mln zł obrotów i wynik niemal równy 0. Rozczarowanie to delikatne określenie na to co się stało. Względem poprzedniego roku niemal nie ma progresu. A patrząc na ostatnie zawirowania kadrowe, będzie o to jeszcze ciężej w nadchodzącym czasie. Na pocieszenie zostaje jedynie poprawa w kwestii przepływów pieniężnych i wypłacona dywidenda ze stopą zwrotu ponad 10%. Niestety, tylko tyle pozytywów w wynikach.

Przy omówieniu nie sposób nie odnieść się również do ostatnich zmian w akcjonariacie. Było ich wiele i były co najmniej istotne. Dość powiedzieć że obecnie nie ma inwestora ze znacznym pakietem akcji, choć po drodze pojawił się jeden kandydat, równie szybko znikając. Akcjami handlował też Zarząd - m. in. Prezes, który sprzedał wszystkie posiadane przez siebie udziały odchodząc ze Spółki. Jednak czy na pewno zwiastuje to rychły koniec dla EC2? Wawel dalej istnieje i ma się całkiem dobrze, pomimo sprzedaży wszystkich akcji przez Zarządzającego (choć spółki dzieli oczywiście przepaść). Dodatkowo Prezes EC2 dość szczegółowo postanowił podzielić się z akcjonariuszami motywami swojego odejścia – otrzymał stanowisko przy projekcie e-zdrowie i nie chciał wywołać konfliktu interesów. Oficjalnie. Zauważmy jednak, że jest to rynek NC, gdzie ryzyko upiększania rzeczywistości jest większe. Bo jak inaczej Prezes miał pisać o spółce, którą Zarządzał, jak nie w samych pozytywach. Również komunikat Spółki, odnoszący się do spadku wartości akcji, nie mógł być inny niż uspakajający i zawierający zdziwienie całą sytuacją. Pamiętajmy o tym, Zarządzający i Spółka będą pisać w superlatywach. Choć to i tak lepiej niż gdy w ogóle nie komunikują się z szeroko rozumianym rynkiem.

Skoro nie zmiany personalne, to co odpowiada za ostatnie spadki? Oczywiście rynki dyskontują przyszłość, a ta nie wygląda tak kolorowo jak do niedawna. EC2 sprzedało swoje jednostki zależne, co znacznie ograniczyło skalę działalności. Dodatkowo odbyło się to nagle, co kładzie w złym świetle dotychczasowy styl zarządzania (piszemy że inwestujemy w nowe dochodowe przedsięwzięcia, zaraz je zwijając). Odbiło się to na prognozach - ta na 2016 rok spadła do 5,5 mln zł przychodów (oryginalnie 15,5 mln zł) i 0,8 mln zł zysku (oryginalnie 3,3 mln zł). Oznacza to także planowaną rentowność na poziomie 15% względem ponad 20% pierwotnie. Plan na 2017 to obecnie 6,8 mln zł przychodów, względem 16,7 mln zł pierwotnie. Planowane wyniki są wręcz słabsze niż te zaraportowane rok wcześniej (2015). Nic więc dziwnego, że kapitalizacja Spółki spada i obecnie wynosi 2,8 mln zł. Oznacza to oczekiwane około 330 tys. zł powtarzalnego wyniku, znacznie mniej niż prognozuje Spółka. Rynek nie ufa EC2 i nie mamy się czemu dziwić – nagła zmiana strategii, dotychczasowe mijanie się z prognozami oraz nieco zamieszania w samych władzach Spółki, wszystko to wpływa na wyższe ryzyko i zmniejsza ufność. Czy tym razem prognozę uda się wykonywać? Pomogła by w tym znajomość backlogu, ale niestety ciężko wnioskować jak on obecnie wygląda (nie wiemy które kontrakty były podpisane przez jednostki zależne). Możemy jednak zauważyć, że po sprzedaży jednostek zależnych, wyniki EC2 będą podobne do obecnych jednostkowych. A tu za półrocze Spółka raportuje narastająco wynik netto 6 tys. zł (strata w 2015), przy lepszych przychodach r/r wynoszących 1,8 mln zł. Dla sprawozdania skonsolidowanego to odpowiednio 1 tys. zł zysku netto i 2,7 mln zł obrotów za H1. Zwracając uwagę na przychody jednostkowe, jeśli Zarząd dalej wierzy w swoje przewidywania, lwia część wyniku będzie robiona w drugim półroczu (3,7 mln zł sprzedaży) i to od rentowności w tym okresie będzie zależeć wynik. W roku 2015 się udało, możliwe więc że EC2 powtórzy wynik (ten z 2015 był praktycznie w całości zbudowany zyskiem netto za czwarty kwartał). Aż do znudzenia powtórzę – może być dobrze, może być źle. Inwestując na NC musimy godzić się na znacznie wyższe ryzyko, brak powtarzalności oraz brak przewidywalności. Na pytanie czy warto raczej nikt nam nie odpowie. Jeśli wierzymy, że prognozy uda się spełnić, to mamy duże pole do wzrostów. Otrzymamy zapewne również kolejną dość sowitą dywidendę. Zwróćmy jednak uwagę na historię Spółki i ostatnie wydarzenia, zanim zdecydujemy się na jakikolwiek zakup akcji. Może taka dawka emocji jest nam wcale niepotrzebna.

>> Wyceny automatyczne są tutaj
>> Więcej analiz najnowszych raportów finansowych jest tutaj

Powyższa treść przez 60 dni była zarezerwowana tylko dla osób posiadających abonament.