Przepraszam bardzo, ale o tym, że spółki będą startować do Ostrołęki C wiadomo przynajmniej od lipca zeszłego roku:
www.polimex-energetyka.pl/pl/c...No, ale OK. Objęcie akcji przez podmioty SP sprawia, że szansa na wygraną rośnie.
Po drugie Polimex i Rafako już realizują największy kontrakt w Polsce, czyli Opole(ponad 11 mld brutto). Przypomnę, że wynik tego kontraktu ogłoszono w listopadzie 2011 r., a kontrakt podpisano na początku 2012 r.
Według wstępnych ustaleń PGE wymagała, aby zamówienie zostało wykonane w terminie 54 miesięcy od daty rozpoczęcia prac w odniesieniu do Bloku 5 oraz w terminie 62 miesięcy od
dla Bloku 6. Przyjmując, że wspomniane polecenie zostałoby wydane 1 marca 2012 r., blok 5. należałoby ukończyć w sierpniu 2016 r., a blok 6. w kwietniu 2017 r
www.trigon.pl/wiedza/trigon-fl...W lipcu zeszłego roku prace miały dopiero 50 proc. zaawansowania:
www.rafako.com.pl/centrum-pras...Czyli były opóźnienia.
Kontrakt na Ostrołękę C to połowa wartości Opola, czyli netto ca 5 mld zł Zakładając marże dla tego projektu na poziomie 8 proc. dostaniemy zysk brutto na sprzedaży w kwocie 400 mln zł. Jeśli podział miedzy Polimex i Rafako będzie 60:40 (zbliżony do relacji w Opolu) to spółka zarobi na tym kontrakcie 240 mln zł, ale optymistycznie zakładając przy braku opóźnień przez 4,5 roku średniorocznie 53 mln zł.
Tę kwotę jeszcze obciąży wzrost kosztów operacyjnych oraz finansowych i przede wszystkim podatek. Zakładając tylko ten ostatni to będzie 40 mln zysku rocznie. To jest powód na dodatkowe 200 mln kapitalizacji licząc bardzo konserwatywnie (suma zysków) albo 400 mln przy powtarzalności tego wyniku.
Wszystko pięknie, ale to jest scenariusz bardzo pozytywny. Dlaczego?
1. Bo zakładamy, że kontrakt wygra PXM i Rafako, co jest bardzo prawdopodobne, ale nie jest pewne.
2. Że formalności nie spowodują opóźnień - odwołania konkurencyjnego MSW, czy jak mniemam także spółek zagranicznych jak Alston (obecnie GE)
3. Że spółki prawidłowo sporządzą budżety tych kontraktów i faktycznie uda się zrobić 8 proc. marży.
Rzut oka jakie marże ma Polimex na Opolu, Kozienicach i innych mniejszych zleceniach z Turowa czy Jaworzna:
2014 - przychody 0,97 mld 63 mln STRATY EBIT
2015 - przychody 1,8 mld 50 mln zysku EBIT
2016 - przychody 1,5 mld 53 mln straty EBIT
Po 3 latach kontraktu mamy 66 mln starty... Strata na Kozienicach wykazana do tej pory w rachunku wyników to 119 mln zł. A to oznacza, że Opole i inne projekty dały grupie... niewiele ponad 50 mln zysku.
4. Zakładamy, że Ostrołęka to dodatkowy kontrakt, a nie naturalny zastępowanie kontraktów które się kończą.
Rzut oka do ostatniego raportu:
Cytat:Aktualny portfel zamówień w poszczególnych latach kształtuje się następująco: czwarty kwartał 2016 roku 0,8 mld zł, 2017 rok 1,7 mld zł, 2018 rok 0,5 mld zł, w latach następnych 0,2 mld zł.
Z tego wynika, że Ostrołęka po prostu zastąpi obecnie realizowane kontrakty.
W tym wzrostach nie ma fundamentów i nawet powodów fundamentalnych do spekulacji. Skoro wiem to ja, to wiedzą to także zarządzający funduszami. Parę słów na temat sytuacji w budowlance będzie za parę godzin na stronie głównej.