KBJ [KBJ]

Pełna zgodna z przedmówcą.
Na tym etapie emisja akcji, żeby zrobić komuś dobrze mija się z celem.
Spółka nie ma praktycznie żadnego zadłużenia. Może spokojnie finansować rozwój długiem.
Płynność po emisji raczej się nie poprawi.
Nie znamy też potrzeb inwestycyjnych spółki, bo spółka na razie nic na ten temat nie mówi.
Emisja jak najbardziej, bo to jeden z celów dlaczego upublicznia się spółkę. Ale wydaje mi się, że jeszcze nie teraz.
W interesie obecnych akcjonariuszy powinno sprzedawać się akcje drogo a nie tanio, szczególnie że według spółki perspektywy są bardzo dobre.Chyba, że fundusze zapłacą premię, ale w to mocno wątpię.

Szanowny Panie,

Dlaczego najbardziej oczywistym jest emisja z wyłączeniem prawa poboru? Mam wrażenie, że my akcjonariusze spółki na forum wolelibyśmy emisję uwzględniającą nas. Wydaje się, że oczywistym i najbardziej uczciwym jest właśnie emisja z prawem poboru. Niech każdy akcjonariusz sam zdecyduje o swoim prawie do objęcia nowej emisji.

Czy uważanie Państwo, że FF się poprawi jeżeli akcje obejmie kilka funduszy? Nie sądzę, nie na tym etapie wyceny i rozwoju spółki. Trudno zrobić duże obroty na spółce o kapitalizacji 20mln.

Kolejna rzecz i mnie osobiście interesująca. Nie wiem o jakich poziomach emisji jest mowa, ale mam pytanie czy jako inwestor indywidualny będę miał możliwość nabycia akcji jeżeli będzie robiona bez PP? Mam na myśli inwestycję rzędu >400tyś PLN. Skoro ma być emisja prywatna to może warto zaprosić do udziału także indywidualnych akcjonariuszy, którzy wcześniej zainwestowali już spółkę.

Z Pańskiej wypowiedzi mam jeden wniosek, z całym szacunkiem, ale uważam, że decyzja została już podjęta i rozmowy się toczą. Proszę o informację jak inwestor indywidualny będzie mógł wziąć udział w emisji.

ps. drobni akcjonariusze stoją z lewej i zbierają akcje, pominąć ich przy emisji to nie jest najlepsze rozwiązanie :)

Pytanie, gdzie dokładnie spółka sygnalizuje plany przeprowadzenia emisji i gdzie wskazuje, że pominie drobnych? Nie mogę znaleźć.

OK, zbyt pochopnie to powiedziałem. Zasugerowałem się tym, że spółka informowała iż akcjonariusze większościowi będą sprzedawać akcje, a w uchwale z walnego jest też mowa o programach motywacyjnych. Ale faktycznie z tekstu wynika, ze główny nacisk jest na emisje do instytucjonalnych pod przejęcia innych podmiotów.

To też można jednak zrozumieć. Jak trafia się okazja to chcą mieć możliwość szybkiego dopięcia dealu. Emisja z pp pod przejęcie wymaga zwołania walnego, zrobienia prospektu itd. A to czas i pieniądze. Bez pp jest szybciej i taniej. Kluczowa jest oczywiście cena w tej emisji. No i uchwała wyklucza emisję aportowoą, a to właśnie ta chyba rodziłaby nieco mniej kontrowersji.

Transakcja z udziałem o prezesa

www.stockwatch.pl/komunikaty-s...

po mocnym ruchu w górę podaż wciąż się nie uaktywniła, powoli lewa strona się uzupełnia na wyższych poziomach.

Też jestem ciekaw czy zarząd uczciwie potraktuje dotychczasowych akcjonariuszy chcących nabyć akcje.

Zazwyczaj przedstawiciel KBJ szybko komunikował się za pośrednictwem forum z nami, mniejszościowymi akcjonariuszami.

Niestety od 5 października czekamy na odpowiedź na najbardziej nurtujące nas pytanie i wciąż cisza.

Ta cisza nie wróży nic dobrego, ale nie pozostaje nam nic innego jak czekać dalej licząc, że zarząd nie zapomni o nas przy emisji akcji. Chociaż osobiście wciąż jestem za zastąpieniem emisji akcji długiem i wstrzymaniem dywidendy. A może obligacje zamienne?

Szanowny Panie,

Przeczytałem, sprawozdanie ze spotkania z inwestorami, szczególnie interesuje mnie w tym momencie temat emisji. Nie chciałbym być rozwodniony. Chciałbym abyśmy też mieli możliwość nabycia akcji w hurcie, że się tak wyrażę. Dlatego proszę w przypadku planów emisji o uwzględnienie w niej obecnych akcjonariuszy mniejszościowych. Tak jak pisałem tutaj(nie tylko ja), fundusze jeżeli nabędą akcje nie będą wystawiały ich do arkusza od razu wiec w krótkim terminie nie wpłynie to na wzrost płynności. To my mali inwestorzy odpowiadamy za płynność, ewentualnie animator.

Dlatego jeszcze raz zwracam się z prośbą o co najmniej równe podejście przy emisji dla obecnych akcjonariuszy jak i dla funduszy. Prywatna emisja nie musi dyskwalifikować obecnych akcjonariuszy. Każdy zainteresowany akcjonariusz spółki sam skontaktuje się ze spółką i potwierdzi swoje obecne zaangażowanie udostępniając swoje dane do przedstawienia oferty.

Pozdrawiam serdecznie, A.

Z dużej chmury mały deszcz – omówienie wyników KBJ SA po 3 kw. 2017 r

Rynek chłodno przyjął ostatni raport finansowy - na powynikowej sesji kurs spółki spadł o prawie 10 proc. i w zasadzie nie ma się czemu dziwić, gdyż oczekiwania mogły być sporo większe. Choć sam III kw. zakończył się stratą, to wydaje się, że nie on jest największym rozczarowaniem, a opublikowana roczna prognoza.

Przychody i równe z nimi wyniosły w III kw. 4,7 mln zł i były o 15 proc. wyższe r/r. Sama zafakturowana sprzedaż zamknęła się kwotą 4,5 mln zł co oznacza zwyżkę o 14,7 proc. To nadal całkiem spore tempo wzrostu, ale spółka we wcześniejszych okresach notowała znacznie wyższe dynamiki, które dawały inwestorom podstawy do budowy znacznie większych oczekiwań. W poprzednim kwartale tempo wzrostu wyniosło 79 proc., kwartał wcześniej 88 proc., natomiast w IV kw. poprzedniego roku 133 proc.


kliknij, aby powiększyć
*dane prognozowane

Tego samego dnia co raport KBJ opublikowała także prognozę finansową na cały 2017 r. Z dotychczasowych wyników za pierwsze 9 miesięcy i prognozy wynika, że w IV kwartale KBJ pokaże 6,4 mln zł przychodów i równych z nimi, a to oznacza, że ostatni trzymiesięczny okres w roku zakończy się regresem sprzedaży na poziomie 8 proc. Oczywiście prognoza może być konserwatywna, ale wydaje się, że o raportowanym tempie wzrostu do 3 kw. roku możemy chwilowo zapomnieć. Zgodnie z tym co zapowiadał zarząd spółki zmniejszona została sezonowość sprzedaży, ale raczej mało kto oczekiwał, że 4 kw. przestanie być okresem najlepszym w roku. Warto też zwrócić uwagę, że skapitalizowana nadwyżka nierozliczonych przeprowadzonych prac (zmiana stanu produktów) była niższa niż w poprzednich kwartałach i wyniosła 223 tys. zł, w relacji do 642 tys. w poprzednim kwartale i ponad miliona w I kw. tego roku.

W samym III kw. tego roku nieco zmieniła się struktura segmentowa sprzedaży względem pierwszego półrocza. W znacznie większym stopniu obroty były generowane przez dużych klientów, kosztem tych najmniejszych. W mixie sprzedażowym zmalał udział oprogramowania własnego (z 16 proc. do 12 proc.), natomiast wzrósł udział przychodów z usług wdrożeniowych – z 73 proc. do 77 proc.


kliknij, aby powiększyć

Baza kosztowa w ujęciu r/r wzrosła w III kw. o 1,3 mln zł i wyniosła 5,08 mln zł. To poziom nieco niższy niż kwartał wcześniej (spadek o ponad 200 tys.), a także o 550 tys. niższy niż w 1 kw. roku. Za różnicę w kosztach odpowiada głównie poziomu usług obcych, a pozostałe pozycje utrzymują się 5 kwartał z rzędu na zbliżonym poziomie. Niestety w relacji do poniesionych kosztów przychody są zbyt małe aby wyciągnąć wynik na plus. KBJ w III kw. poniosła stratę na sprzedaży w wysokości 340 tys. zł w porównaniu do 275 tys. zysku w III kw. poprzedniego roku. Być może strata jest związana z wprowadzeniem do oferty oprogramowania e-Leki. W raporcie napisano, że:



Osobiście nie widzę tutaj większej różnicy niż miało to miejsce w działalności bez e-Leki, bo spółka wielokrotnie informowała o przesunięciu przychodów i rozliczaniu prac gównie w IV kwartale roku, ale skoro zarząd o tym informuje to najwyraźniej jakaś niedostrzegana przeze mnie różnica jest.


kliknij, aby powiększyć

Pozostała działalność operacyjna podobnie jak w wielu poprzednich kwartałach nie zmieniła istotnie obrazu wyniku operacyjnego który zamknął się stratą na poziomie 350 tys. zł. Nie było także istotnych kosztów w linii finansowej i strata operacyjna przetransformowała się praktycznie w całości na stratę na poziomie wyniku brutto. Co ciekawe pomimo straty spółka wykazała dodatnie obciążenie fiskalne i zamknęła III kw. stratą netto w wysokości 400 tys. zł. Do tej pory III kw. nie należał do najmocniejszych w roku (najsłabszy był I, najmocniejszy IV), ale trzeba także zauważyć, że poniesiona strata jest najwyższa z do tej pory raportowanych III kwartałów.

Z opublikowanej prognozy finansowej na 2017 r. wynika, że w IV kw. spółka pokaże 1,13 mln zł zysku netto, a to oznacza, że zysk ten będzie niższy niż w II kw. roku kiedy wyniósł 1,54 mln zł i niższy niż raportowany w IV kw. 2016 r. – 1,36 mln zł. Zarząd spółki zapowiadał walkę z sezonowością, ale rozkład wyniku w poszczególnych kwartałach z pewnością jest zaskoczeniem i raczej mało kto się spodziewał, że zostanie złamana sezonowość IV kw.


kliknij, aby powiększyć
*dane prognozowane

W kwestii dokonań spółki w ostatnim okresie warto wspomnieć, że w IV kw. KBJ na podstawie umowy odpłatnego wstąpienia w prawa i obowiązki przejął od ZETO w Poznaniu ok. 20 klientów średniej wielkości, którzy powinny generować rocznie około 1-1,2 mln zł sprzedaży. Niestety kwota umowy przejęcia nie jest ujawniona. W III kw. wprowadzono do oferty kolejne własne oprogramowanie – e-NIPV, gdzie już zawarte są pierwsze umowy sprzedaży.

Po trzech kwartałach łącznie przychody i równe z nimi wynoszą 16,6 mln zł, co oznacza wzrost o 67 proc. r/r, natomiast KBJ osiągnął wynik netto w wysokości ponad 670 tys. W całym 2016 r. KBJ ma osiągnąć przychody na poziomie 23 mln zł (+36 proc.) i wynik netto równy 1,8 mln zł (+29 proc.). Takie dynamiki są nadal wysokie, ale prawdopodobnie niższe od oczekiwań inwestorów, które były budowane na wyśmienitym pierwszym półroczu.

Obecna kapitalizacja spółki wynosi 21 mln zł, co w relacji do 1,8 mln zł spodziewanego zysku netto w 2017 r. wydaje się poziomem nie odbiegającym istotnie od wartości wewnętrznej spółki, tym bardziej, że KBJ płaci akcjonariuszom regularne dywidendy. Można powiedzieć, że w wycenie rynkowej uwzględnione są bieżące dokonania, ale brak jest oczekiwanego wzrostu wyników, co w kontekście III kw. i prognozy na cały rok może wydawać się słuszne przynajmniej w krótkim terminie.

>> Wyceny automatyczne są tutaj
>> Więcej analiz najnowszych raportów finansowych jest tutaj

Mam pytanie o emisję akcji. Minęło już trochę czasu od dyskusji. Czy w spółce wyklarowało się stanowisko co z tym fantem zrobić. Proszę o opis stan prac i oczywiście czy my mali będziemy mogli wziąć w tym udział.