Witam, poniżej omówienie półrocznego sprawozdania PolAqua. Na wstępie zaznaczam, że najbardziej mi się podoba nazwisko założyciela spółki
Jeszcze jedno n a wstępie. Grupa zmieniła niektóre zasady prezentacji oraz po raz pierwszy zastosowała niektóre MSR. Dlatego na początku sprawozdania jest pokazane przekształcenie danych z zeszłego roku do nowych zasad oraz korekta błędu w roku 2008 (wpływ na wynik około 800 kafli). Trochę to w liczbach miesza.
Przychody ze sprzedaży praktycznie nie zmieniły się w stosunku do 1Q2009 ale za to nieznacznie spadła ich rentowność. W porównaniu do 2Q2008 wartość przychodów wzrosła znacznie ale za to są mniej rentowne. Największym segmentem od dłuższego czasu pozostaje działalność budowlana. Jednak za półrocze 2009 roku osiągnął on stratę netto jako jedyny z wydzielonych segmentów operacyjnych grupy. W 1H2008 był za to tym najbardziej zyskownym. Zwraca na to uwagę zarząd w swoim sprawozdaniu, gdzie napisane jest, że rosnąca konkurencja powoduje, że coraz ciężej zdobywać zamówienia z oczekiwaną rentownością. Nie lubię takich zdań w raportach. Zastanawiam się, czy nie mają one czytelników przygotować do tego, że rentowność będzie spadać? Kurde, po to inwestujemy, żeby kasa się zwracała. Trudności nas nie interesują!
W aktywach trwałych nie widać żadnych ciekawych ruchów. Znacząco za to spadła wartość aktywów obrotowych. Za to odpowiada niestety przede wszystkim niższy stan gotówki. Przepływy netto wynoszą (65) baniek. Ma-sa-kra. Przepływy z operacyjnej są ujemne, bo grupa spłaciła prawie 100 baniek zobowiązań. To stało się przede wszystkim w 1Q2009, bo przepływy za sam drugi kwartał są nieznacznie dodatnie. Działalność inwestycyjna też ma ujemne przepływy, bo spółka conieco kupuje i to głównie w 2Q2009. Finansówka też jest ujemna ale nieznacznie. Poziom ciągnięć i spłat kredytów był zbliżony w półroczu. Kwartalnie za to było rozróżnienie: w 2Q2009 głównie spłaty a w pierwszym zaciągnięcia. No a na końcu muszę dodać, że przepływy nie uzgadniają się do bilansu. Wrr…
W kapitałach nic ciekawego się nie dzieje. Nie rozumiem tylko linii „zabezpieczenia przepływów pieniężnych”. Czemu niby coś takiego pomniejsza kapitały?!?!?!? Zobowiązania długoterminowe są na podobnym poziomie co na koniec 2008. Spadła natomiast wartość zobowiązań krótkoterminowych – pospłacane zostały handlowe, o czym mowa wyżej.
Dużo jest w sprawozdaniu z działalności napisane o podpisanych znaczących kontraktach na budowy przez spółki grupy. Nie jest jednak wiele powiedziane o planowanej do zrealizowania na nich marży. W świetle wcześniej wskazanych zagrożeń dla utrzymania rentowności fajnie by było mieć taką informację. Może jak się to połączy, to okaże się, że już wiedzą, że będą trudności z zyskiem? Nie podoba mi się też to, że tłumaczą słabszy wynik grupy kosztami finansowymi, podczas gdy już najważniejszy segment ich działalności przyniósł w tym półroczu stratę. Zarząd pozytywnie natomiast odnosi się do informacji o wezwaniu.