XTB [XTB]

Co tu się znów wyprawia - co takiego Prezes powiedział?

Problem jest w tym, że o ile każdy wiedział, że w drugim kwartale nie będzie 175 mln., tak zakładano jednak te 120-150 milionów oraz kontynuację 80-100 milionów na dalsze kwartały, a od przyszłego roku po 100 kwartalnie bez zmienności. Po tym wywiadzie takie wyniki włożyłbym między bajki. Zwróć uwagę na mowę ciała, asekuranckie wypowiedzi w kilku różnych momentach - to jest przygotowanie na trzeci kwartał poniżej 50 milionów, mimo dynamicznego przyrostu klientów. Nie bez powodu mówił o odniesieniach kwartał do kwartału względem ubiegłych lat. Sentyment na spółce słaby, nie biorąc nawet pod uwagę ucieczki leszczy, ale takie górki i dołki pokazują, że to nie jest stabilny partner.

Co powiedział - to samo co tydzień temu i pewnie to samo, co powie jutro. Jedyny pozytyw taki, że już w kilku firmach takie czaty wywoływały spadki, a potem mocne wzrosty, np. na Mercatorze.

Dzisiaj znowu reakcja emocjonalna, na wypowiedz Prezesa, ze nie powtórzą 1Q. Prezes w zasadzie powiedział jakiego wyniku się spodziewa. 2razy 4q 2019 czyli coś pod 75 mln, co byłoby rewelacyjnym wynikiem. 20 tyś nowych klientów daje bazę do wyników i ich powtarzalności.

Absmak :)

Co do wywiadu, to raczej byl on na stalym poziomie i kto sledzi spolke raczej nie znajdzie w nim nic nowego. Pare wnioskow dla kolegi ktory pytal wyzej:

- W XTB wyniki z Q2 uwazaja za bardzo dobre
- Takie wyniki jak z Q1 i Q2 nalezy rozpatrywac w konetekscie sezonowsci i w szerszej ramie czasowej co nie znaczy, ze w przyszlosci nie beda one do powtorzenia.
- Dobry wynik zalezy od ilosci klientow i od dluzszych ruchow jednokierunkowych oraz zmiennosci, skupiaja sie na tym pierwszym bo tylko na to maja bardzo duzy wplyw co potwierdzaja wyniki. ponad 30k nowych klientow w Q2 + 58k aktywnych total vs + 20k nowych w Q1 i 45k(42?) aktywnych.
-Zamierzaja caly czas poszerzac oferte dotyczaca CFD gdyz na kontraktach najwiecej zarabiaja.
- Nadzieja na domkniecie dwoch nowych krajow (RPA + nie powiedziane) do konca roku. Wszystkie dokumenty zostaly zlozone, jesli cos sie opoznia to przez korona virusa.
- Wazniejsze (w moim odczuciu) niz nastawianie sie za wszelka cene na nowe rynki jest dla nich przesuwanie sie na pozycje lidera w krajach europejskich (Top 1 w takiech francji pewnie daloby lepsze wyniki niz RPA - moja opinia)
- Przejmowanie nowych podmiotow tylko jesli bylaby na to bardzo dobra okazja, maja swoje zadania i narazie tego nie rozwazaja.
- W Q3 wydatki zmiejszone na marketing o 30%, przyrost klientow bedzie mniejszy niz w Q2 ale prezes z obecnego wyniku jest bardzo zadowolony. (byc moze celuje w 20k co uznalby za bardzo dobry wynik).
-Wyniki odnosnie pozyskiwania nowych klientow nalezy rozpatrywac przez pryzmat ostatnich lat i stale rosnacej tendencji wzrostowej.
- W Q3 rynek towarow jest ''plaski'' nie wspomnial nic o walutach. (To chyba najbardziej moglo stonowac nastroje przed wynikami z Q3)
-Ogolem w spolce bardzo dobrze sie dzieje, skupiaja sie na swoich celach a wyniki obecne rok do roku uznaja za bardzo duzy sukces. Cieszy ich ilosc aktywnych klietnow i robia wiele by stale poszerzac te baze.

Tyle z glowy, pozdr

Co mnie obchodzą czyjeś analizy ? Gdyby miały być wyznacznikiem czegokolwiek (a technika to w ogóle śmiech na sali), to ta osoba byłaby już na liście Forbesa.

Widzicie, problem jest w tym, że wyniki nie są i pewnie nie będą złe - problem jest w tym, że te dłonie, którymi to doszło pod 30 zł, oczekiwały innych wyników i powtarzalności 100 mln. i więcej już w każdym kwartale.

4 kwartał pewnie może się zbliżyć do 100 mln., ale to trójka jest papierkiem lakmusowym, bo pokazuje ile firma jest w stanie generować bez zmienności. Jeżeli przy tak dynamicznym napływie klientów okaże się, że zrobią 50 milionów, to dla rynku to będzie podstawą do podstawienia do mnożnika x 4 kwartały, a nie one-off z pierwszego kwartału. Czy przyszłe zyski np. PGNiG kalkuluje się wskutek zdarzeń nieprzewidzianych, np. te miliardy z Gazpromu ? Nie. Dla XTB podstawa do wyceny to kwartał bez zmienności.

A teraz konkrety - w 2019 w trzecim kwartale mieli 15 mln. zysku netto, przy trochę mniej jak połowie obecnych aktywnych klientów. 30 mln. zysku kwartalnie bez zmienności to jest wycena max 15 złotych. Ok, 20 złotych, bo od czasu do czasu będzie jakaś zmienność.

Trzeba pamiętać o kosztach stałych więc to by było raczej 35-40mln zysku, także 20ka bez zmienności przy obecnych liczbach wydaje się uzasadniona. Przy czym cały czas Q3 w 2020 to znacznie większe ruchy niż Q3 2019. Ja bym obstawiał zysk Q3 50+.

Nie wiem skąd taki pesymizm. Przyznam, że jestem od niedawna "nowym klientem" XTB i to własnie dzięki temu zacząłem od Q3 (bo od lipca) grać na kontraktach. A więc to nie jest tak, że wszysce przestali grać na kontraktach. To po pierwsze, a po drugie wydaje mi się że 20 PLN to akcje były warte juz po wynikach za Q1, a zakładając po 50 mln w Q3 i Q4, to cena spokojnie powinna dobić do 29 - 30 PLN (nie zapominajmy o WIG40) i nowych rynkach. Jeżeli ktoś obserwował dzisiejsze ruchy na cenie, to powinien zauważyć, że to nie "leszcze" i tzw. ulica trzymała za stery.

W cenach akcji IMO jest średniokwartalny wynik na poziomie powyżej 50 mln zł, więc ich osiągnięcie nie spowoduje zwiększenia wartości dochodowej spółki i tym samym kapitalizacji.

Ja tam na forum widziałem jedną osobę, a może drugą przegapiłem. Gdzie są Ci wszyscy?

myślę, że w okolicach 16 będzie duży popyt i nie dojdzie do tych skrajnych oporów. Patrząc na wyniki spółek za 2 kwartał tego roku to naprawdę nie ma na co narzekać.