ZABKA [ZAB]

To prawda, to IPO jest pod wyjście funduszu. Taka jest też statutowa funkcja tego funduszu, kupować tanio, rozwijać, sprzedawać drogo. Realizują zwrot dla swoich klientów.

Warto jednak zwrócić uwagę, że fundusz nie wychodzi z całości swojego pakietu, pozostanie na wysokim udziale (41%). Co oznacza, że będzie żywo zainteresowany dalszym budowaniem wyników Spółki tak aby kolejne pakiety "keszować" na wyższych poziomach cenowych.

Średni zarobek Franczyzobiorcy to dziś ok 7.500 zł netto (już po wszystkich kosztach, podatkach etc) w zależności od wielkości sprzedaży (tutaj lokalizacja i konkurencja ma duże znaczenie) może być większy lub mniejszy od tej kwoty, lub gdy franczyzobiorca prowadzi więcej niż 1 Żabkę.

Taki Franczyzobiorca, pracuje więcej niż 8 godzin (Żabka jest czynna w soboty i niedziele), ma na głowie pracowników, nadzór nad sklepem, a to że towar może się przeterminować, a to kradzieże, księgową, rozliczanie utargów z Żabką, składanie zamówień na towary, sprawy podatkowe itd. - multum rzeczy do ogarnięcia.

Najbardziej zastanawiało mnie czemu Żabka otwiera kolejny sklep blisko istniejącej Żabki. Taki Franczyzobiorca miał fajną dochodową lokalizację, ponadprzeciętne zyski jak na Żabkę i bał się tylko aby w pobliżu nie powstał inny sklep ... a Tu 100-200 metrów obok powstaje druga Żabka. Dla firmy łączne dochody rosną, ale dla konkretnego Franczyzobiorcy to znaczący spadek dochodów.

Wydaje się, że takie postępowanie jest nielogiczne, ale po namyśle ma to sens dla firmy (nie dla Franczyzobiorcy) kilka Żabek obok siebie, oznacza że monopolizują lokalny rynek i mocno zniechęcają konkurencje do otwarcia nowego sklepu w tej lokalizacji.

W Żabkach wszędzie jest praktycznie to samo, z jednej strony to dobrze bo klient wie co jest Żabce, zaś z drugiej strony w konkretnej lokalizacji, regionie może być większe lub mniejsze zapotrzebowanie na określone produkty, które to wyłapuje Fraczyzobiorca, ale o tym co ma sprzedawać decyduje Żabka.

W Żabce generalnie ciut droższe są artykuły spożywcze, za to alkohol jest w przystępnej cenie.

Nad Żabką wisi kilka zagrożeń:

1. 7- Eleven amerykańska siec 85 tys sklepów działająca w tym samym profilu co Żabka.

businessinsider.com.pl/biznes/...

2. Pogorszenie relacji (większa rotacja) z Franczyzobiorcami - np zbiorą się razem i wynegocjują lepsze warunki współpracy. Praca Franczyzobiorcy niesie spore ryzyko i nie zawsze jest opłacalna. Już teraz znam 2 Żabki które prowadzą Ukrainki.

3. Zmiany prawne, - podatkowe, lub odnośnie handlu w niedziele.

Jeśli chodzi o ekspansję zagraniczną to Rumunia czy inne kraje to fajny pomysł ... ale ... inny kraj, inny system prawny, podatkowy itd.
Możliwości ekspansji poza granicami są, ale czy je wykorzystają?

Myślę, że dla 7-Eleven są niżej wiszące owoce w innych krajach EU.

W Polsce jest bardzo duża i prężnie działająca Żabka zbudowana na wzór 7-Eleven właśnie, która zajęła już większość interesujących powierzchni.

Oznaczałoby to krwawą walkę o klienta i franczyzobiorcę przy bardzo dużych nakładach inwestycyjnych. Po co to robić jak np. w takich Niemczech, z dwa razy większą populacją, mają w zasadzie niezagospodarowany ten segment rynku...

Co innego Rumunia, przy czym Żabka tam już otwiera sklepy. Z tego co mówili w wywiadach jest ich na razie 20. Mało, ale jest to jakiś foothold.

W pogorszenie relacji z franczyzobiorcami nie wierzę. Oczywiście jako kolektyw mają dużą siłę przetargową, ale przy takim rozdrobnieniu są nikłe szanse żeby kiedykolwiek ten kolektyw powstał jako organ, który będzie cokolwiek negocjował. Tak by się już zresztą działo to jedno, a drugie, że centrala jednak systematycznie poprawia marżowość franczyzobiorcy (przynajmniej tak piszą w prospekcie).

Zmiany prawne to ryzyko systemowe, tutaj faktycznie wprowadzenie handlu w niedziele mogłoby zaszkodzić generacji przychodów w Żabce. Przy czym, rząd na tym niczego nie zyska, społeczeństwo już się przyzwyczaiło, a na pewno będzie push back ze strony Solidarności oraz pracowników handlu. Myślę, że rząd nie potrzebuje dodatkowych problemów.

IMHO z WIG20 wypaść może pewnie JSW, przy czym rewizja indeksu będzie chyba dopiero w marcu?


kliknij, aby powiększyć

Tutaj filmik z youtube. Narracja jest jednostronna. Pani z filmu ma pretensje, że musi płacić za spożywkę jak jej się nie sprzedało - w każdym małym sklepiku jest to norma. Nie sprzedało się = jest strata. Druga strona medalu jest taka, że Żabka wg tego filmiku narzuca to co ma być sprzedane/zatowarowane - tak to też nie może być.

Warto poczytać też komentarze. Zasadniczo na Żabkę "łapią" się osoby, które nie mają pojęcia o prowadzeniu sklepu, o zerowej wiedzy finansowo-księgowej.

Sam model działania Żabki jest dla mnie wątpliwy etycznie (głównie ze względu na przeniesienie ryzyka (całego?) na jedną ze stron umowy). Wg tego kryterium Buffet w tym debiucie nie brałby udziału.

Ostateczna liczba Akcji Oferowanych

liczba Akcji Sprzedawanych oferowanych w ramach Oferty nie będzie wyższa niż 300.000.000, ale może być niższa. W każdym przypadku ostateczna
liczba Akcji Oferowanych, które będą oferowane w ramach Oferty nie będzie wyższa niż 345.000.000 (z uwzględnieniem wszystkich Akcji Sprzedawanych
i Akcji Dodatkowego Przydziału), ale może być niższa. Ponadto, Spółka i Główny Akcjonariusz Sprzedający, po konsultacji z Globalnymi Koordynatorami,
określą ostateczną liczbę Akcji Oferowanych, które będą oferowane poszczególnym kategoriom inwestorów.

Akcje Sprzedawane mogą być nabywane przez Inwestorów Detalicznych i Inwestorów Instytucjonalnych i nie ma ustalonego podziału Akcji
Sprzedawanych, które zostaną przydzielone każdej kategorii inwestorów. Akcjonariusze Sprzedający zamierzają łącznie przydzielić Inwestorom
Detalicznym do 5% ostatecznej liczby Akcji Sprzedawanych. Pozostała część Akcji Oferowanych zostanie przydzielona Inwestorom Instytucjonalnym.
Powyższe proporcje mogą jednak zostać zmienione przez Głównego Akcjonariusza Sprzedającego

Strona 6 Ostateczna liczba Akcji Oferowanych
zabkagroup.azureedge.net/wp-co...

Czyli planują drobnym dać 5% akcji ale mogą to zmienić i może to być inna liczba akcji.

Jeśli instytucje dałyby cenę wyższą niż 21,50 zł to zmniejszą pulę akcji dla drobnych np do 2-3% (mogą to zrobić) wtedy sprzedadzą więcej akcji instytucją po wyższej cenie, a redukcja dla drobnych będzie bardzo okazała. np powyżej 95%

Moje wrażenie jest takie, że mamy do czynienia ze Spółką, która marżę robi na piwie, małpkach i chipsach a sprzedaje się ją prawie jak technologiczną firmę AI.

Co nie ma znaczenia. Ze względu na wielkość, wygłodzenie rynku i rozpoznawalność rynku ta oferta po prostu musi być sukcesem i będzie. Najbardziej boli prawdopodobna redukcja.

Allegro też było mocno przewartościowane na debiucie a jednak dało zarobić na starcie

Allegro "było" drogie, ale debiut był udany. Miało potem z czego spadać.

Mogę postawic hipotezę, że im większy "balon" to jest bardziej pompowany na debiucie...

Ponek, każdy ma prawo do swoich opinii. Ja nie widzę tego debiutu tak kategorycznie negatywnie jak niektórzy tutaj, mogę się mylić rzecz jasna.

Moim zdaniem spółka zabetonowała pozycje lidera w convenience, dlatego napisałem że jest "praktycznie monopolistą". Wyniki netto są na niższym poziomie niż np. w DINO, tak samo FCF generation. Spółka była i jest jednak w fazie dynamicznej ekspansji i market grab. Jak to się zakończy powinny pojawić się duże zyski i przepływy wynikające m.in. z penetracji rynku.

Moim zdaniem CVC po debiucie pozostaje na sporym pakiecie dlatego, że widziało co się stało z DINO po wyjściu Enterprise Investors. Chcą być beneficjentem dalszego wzrostu wartości biznesu.

Żabka na podstawie szybkiej ścieżki wejdzie do Wig40 po 9 sesjach

dla indeksu mWIG40:
Nadzwyczajna korekta listy Uczestników Indeksu może zostać przeprowadzona w ramach
tzw. szybkiej ścieżki, polegającej na wpisaniu na listę Uczestników Indeksu nowo
wprowadzanej do Obrotu Giełdowego Spółki, jeśli wartość jej akcji w wolnym obrocie w dniu
pierwszego notowania stanowi co najmniej 2,5% wartości kapitalizacji Portfela Indeksu
na Sesji w tym dniu

gpwbenchmark.pl/pub/BENCHMARK/...

www.parkiet.com/debiuty/art412...

do Wig20 wejdzie prawdopodobnie podczas rewizji rocznej w marcu, (najpóźniej w czerwcu) ale to zależy nie tylko od notowań i obrotów Żabki ale też innych spółek w szczególności JSW, Pepco, Cyfrowego Polsatu.