Jako, że nikt nie chciał wynagrodzić mojego lenistwa i zrobić jako tako podsumowania dla tych co średnio są w temacie (między innymi byłem to leniwy ja) ostatecznie postanowiłem poświęcić troszke własnego czasu i podzielić się zdobytą wiedzą (dla innych leni). Wydaje mi się, że było warto. Czas z pewnością to rozstrzygnie.
Oto rezultaty mojego śledztwa.
Z całego wątku najciekawszymi wpisami wg mojej opini były
wpisy froga i mateixa. Pozwole sobie je zacytować poniżej:
Cytat:Frog Cały czas staram się odnieść wycenę spółki do jej potencjału zysku.
Przy cenie około 11 zł twierdziłem, że wycena spółki uwzględnia osiągnięcie prognozowanego zysku.
Ponieważ cena urosła, postanowiłem zrobić mini symulację, jaki musiałby być zysk netto w roku 2011 aby uzasadniać konkretne wyceny akcji.
Założenia do poniższej tabelki:
1. C/Z będzie się utrzymywał na poziomie 15.
2. Prawdopodobieństwo powtarzalności zysku w kolejnych latach.
3. Brak podaży akcji ze strony właścicieli (którzy de facto stanowią o wartości spółki).
Absolutnie nie potrafię ocenić jaki poziom zysku netto osiągną w 2011 roku (o ile w ogóle osiągną). Poniższe zestawienie pokazuje jedynie, jak w moim odczuciu musiałby wyglądać zysk, aby dało się fundamentalnie uzasadnić daną cenę akcji.
Na żółto zaznaczony poziom zysku zbliżony do prognozy zawartej w Dokumencie Informacyjnym.
kliknij, aby powiększyćNie jest to analiza oparta na DCF ani na żadnym innym profesjonalnym narzędziu do AF.
Opiera się tylko na wskaźniku C/Z, więc traktujcie ją proszę z lekkim przymrużeniem oka.
Cytat:mateix
..z przymruzeniem czyli estymacja estymacji..
Angry Birds - najwiekszy (?) hit na AppleStore sprzedal sie w ilosci 10 mln sztuk (do listopada 2010).
Przyjmijmy dla Anomaly 10% tego rewelacyjnego wyniku (wariant optymistyczny oparty o caly dotychczasowy szum wokol gry w "branzy").
czyli wynik sprzedazy w applestore:
1 mln sztuk x 0,99$ (taka cene zakladam) x 0,7 (30% prowizji dla Apple'a) x 2,8 pln = 1,94 mln pln przychodow
estymacja sprzedazy na Steam:
za wikipedia:
As of March 2011, there are over over 30 million "active" (logged into in last 30 days) user accounts. Steam is estimated to have a 70% share of the digital distribution market for video games.
zakladam ze 1% aktywnych uzytkownikow Steam zakupi gre.
300 k sztuk x 9,99$ x 0,7 (30% prowizji dla Steam) x 2,8 pln = kolejne 5,8 mln pln przychodow
To daje nam ok 7,7 mln pln przychodow x 0,8 (prowizja dla wydawcy, Chillingo szacuje 20%) = 6,16 mln pln net
Koszty roczne powiedzmy 2 mln pln
to daje 4,16 mln pln zysku..
oczywiscie pozostaja jeszcze inne platformy (gamersgate, xbox? sony?), dodatki do Anomaly etc..
a tez w DI spolka zakladala kurs usd/pln na poziomie 2,6 pln. Obecnie wynosi 2,8 pln to tez na nasz +
hmmm?
Wydaje mi się, że powyższe cytaty wnoszą wiele do tematu i dają pewny pkt odniesienia. Jako przypomnienie podaje prognozy na rok 2011 i 2012 wynikające z DI:
2011:
zysk/strata netto: 1,327 mln
2012:
zysk/strata netto: 1,744 mln
Gdzie zakładane są takie poziomy kursu:
2011:
eur/pln: 3,80
usd/pln: 2,60
gbp/pln: 4,64
2012:
eur/pln: 3,77
usd/pln: 2,57
gbp/pln: 4,59
teraz:
http://www.nbp.pl/Powyższe dane przydadzą się do analizy wygrzebanych przeze mnie cytatów kolegów.
Jedziemy dalej.
Ponadto poświęciłem dość sporo czasu na wyszukiwaniu informacji w internecie dotyczących sprzedaży gier na platformy iphone’a. Oto jedne z najciekawszych artykułów:
- ponad 100 milionów sprzedanych iphone’ów:
mashable.com/2011/03/02/100-mi...- ciekawostka o rekordowo sprzedanej grze Angry Birds:
mashable.com/2010/12/08/angry-...- i coś na potwierdzenie dalszego potencjału sprzedaży gier na platformie iphone:
mashable.com/2010/10/15/cut-th... (
chciałbym zwrócić uwagę że wydawcą tej gry jest również CHILLINGO!!)
W dalszych rozważaniach pojawiło się u mnie pytanie za ile 11bit może sprzedawać Anomaly na iphone/ipad.. Popatrzmy sobie na te liste:
www.gamespot.com/iphone/index....Kolega mateix do swoich założeń przyjął cene 0,99$. Patrząc na podany przeze mnie ranking gamespota pokusiłbym się o stwierdzenie, że spokojnie cena ta mogłaby być wyższa – co w tym przypadku sprawia, że obliczenia mateixa byłyby wersją troszke pesymistyczną.
Reasumując (nawyk z pisania rozprawek z liceum) kiedy zestawi się prognozy z DI, tabele ceny akcji do zysku froga (przy zachowaniu niezmienności wskaźnika c/z) i obliczenia mateixa, sprzyjającą sytuacje walutową oraz ewentualnie założy wyższą cene wersji na iphone’a/ipada (porównajcie Cut the Rope z Anomaly…) to osobiście dochodze do wniosku, że spółka ma bardzo przyzwoite perspektywy. Szczególnie przy przecenie jaką teraz mamy.
Pragne jeszcze jedynie na koniec zaznaczyć, że sam nie jestem specem od giełdy, ledwie zacząłem się uczyć, więc wartość merytoryczna jest pewnie względnie słaba i proszę to traktować z przymrużeniem oka. :P