GRAAL [GRL]

Witam,
ciesze sie, ze dyskusja na watku Graala w koncu nabrala rozpedu. Ja naleze do grona tych inwestorow, ktorzy niestety po zaangazowaniu nie potrafia chlodno patrzec na fakty. Wiec caly czas wierze, ze Graal mnie nie zawiedzie.

Chcialbym poddac temat buybacku pod dyskusje. Z teorii skup wlasnych akcji przez Zarzad spolki jest jasnym sygnalem, przekonania o niedoszacowaniu przez rynek wartosci spolki. Ilosci dotychczas skupionych akcji swiadcza, ze takie przekonanie zarzadu jest bardzo mocne.

I w zwiazku z powyzszym wierze dalej...

Pytanie zasadnicze czy pan Boguslaw chce miec tak mocnego gracza w akcjonariacie? 9% od spolki plus skup z rynku i moeze byc powazny akcjonarisz. No chyba ze np po 20 zl to wtedy nie bedzie mial kasy na skup a kurs akcji wystrzeli no i bedzie kasa na splate zadluzenia. Jednak pytanie jest czy jest ktos kto chcialby zainwestowac w spolke tyle pieniedzy.

Jak akcje byly po 5 zl nie bylo. Teraz jest zancznie drozej wiec o znalezienie nie bedzie latwiej.
Swoja droga jak Relpol byl po 4zl tez nie bylo chetnych a przy 7 sie znalezli :)

Zastanawia mnie jeszcze jedna rzecz: z jednej strony mamy skup akcji, ale z drugiej strony caly czas ktos sypie te akcje. Dziwi mnie to troche, bo wydaje mi sie ze trend wzrostowy jest dosyc silny i perspektywy spolki conajmniej dobre. Im wiecej Zarzad skupi tym chyba nawet lepiej.

Graal podpisal umowe sprzedady 100 % akcji spolki Superfish. Zarzad motywuje taka decyzje, potrzeba pozyskania srodkow finansowych na dalsze akwizycje. Dotychczas Zarzad planowal pozyskanie srodkow przez sprzedaz czesci udzial na Newconnecie.

Wedlug moich skromnych obliczen, sprzedaz udzialow oznania, ze do kasy Graala wplynie w transzach 100 milionow zlotych.

Co sadzicie o tym kroku Zarzadu?

Witajcie,

Od niedzieli myślę i analizuję tę transakcję sprzedaży SuperFisha.
I szukam jakiś kruczków i niespodzianek. Bo jeśli takowych nie ma to firma Graal wygląda teraz na poważną okazję inwestycyjną.
Spróbuję podsumować fakty, a Wy poszukajcie luk w moim rozumowaniu.


Historia kilku ostatnich dni Świętego Graala w dużym skrócie:

1. Na koniec dnia w piątek kapitalizacja Grupy Kap. Graal wynosiła 89 MM.
2. Już po zamknięciu sesji pojawił się komunikat zarządu w którym zarząd informuje o sprzedaży 86% akcji jednej ze spółek zależnych Super Fish za kwotę... 82 MM...

"GK Święty Graal" to pięć podmiotów, największe trzy to w kolejności: Graal, Super Fish i Koral.
Skoro za 82 MM sprzedawany jest jeden podmiot Super Fish to oznacza to, że pozostałe cztery w sumie ile są warte? 89-82=7MM ???

No po dniu wczorajszym kapitalizacja wzrosła do 100,7 MM, ale nadal mamy sytuację, że GK sprzedaje w przybliżeniu załóżmy 30% swoich aktywów za 82 MM, a więc pozostałe 70% aktywów jest warte tylko 18 MM , w tym duże i zyskowne Graal i Koral.
Do tego GK Graal jest właścicielem 9% akcji własnych więc tak naprawdę, kapitalizacja dla potencjalnego kupca wynosi 100,7MM - 9%*100,7MM, czyli w przybliżeniu 92 MM (bo jak ktoś kupuje 100 akcji to jeszcze 9 wirtualnie dostaje jako akcjonariusz firmy, która sama siebie kupowała).


I teraz główne pytanie: czy czegoś nie pominąłem w swojej uproszczonej analizie?
Teoretycznie mogą się ukrywać pułapki, np: Super Fish jest sprzedawany bez kredytów, a kredyty pozostają w GK Graal, itp. Ale wszystkiego się nie sprawdzi. No i mnie przede wszystkim brakuje wiedzy i czasu, aby aż tak szczegółowo czytać bilanse itp.
Ale może Wy coś wywęszycie.

A z drugiej strony to może być i tak, że faktycznie rynek działa z opóźnieniem i że taka transakcja nie od razu znajdzie odzwierciedlenie w kursie. No bo wzrost wczoraj o 12,5% to nie jest żaden wzrost przy informacji, że aktywa które były wyceniane na GPW na 0,4 WK (proporcjonalnie cała grupa), są nagle sprzedawane poza rynkiem za ~1,5 WK.
Nie wszyscy czytają komunikaty na bieżąco, może być i tak że po kilku tygodniach dopiero transakcja znajdzie pełne odzwierciedlenie w wycenie.

Rafsty,
A co Ty sądzisz o tej transakcji i jej wpływie na wycenę GK? Czy widzisz jakieś zagrożenia niezależnie od wyraźnej korzyści w postaci 82M w gotówce?


Pozdrawiam serdecznie,
Robertus

P.S.
Wyliczenia kwotowe robiłem szacunkowo w pamięci, wybaczcie więc ewentualne mam nadzieję drobne nieścisłości.

Byc moze kluczem do rozwiklania zagadki jest

Transakcja miedzy Koral a Superfish S.A.

Cena jaka placi fundusz Ameriprise jest rzeczywiscie z kosmosu.

Sam po chwili euforii zaczyna sie zastanawiac, kims sa ci magiczni cypryjczycy.

Oj Bogus Bogus

Czy stockwatch.pl może jakoś odnieść się do tego wątku : www.bankier.pl/forum/pokaz_tre...
?

Podstawowym źródłem błędu, oprócz zobowiązań przejmowanego od Orkli SFisza, jest masa aportów (w postaci udziałów w Kordexie i Gasterze), które weszły w ciężar sprzedaży SFisza na rzecz AH Ltd.
Pozdrawiam

nie wpadł bo po 100% wzrostu mamy teraz realizację zysków

Wycenę metodą dochodową(FCF), założenia:

- stopa wolną od ryzyka na poziomie 4,6% (rentowności 10 letnich polskich obligacji)
- premia za ryzyko na poziomie 6,91% (średnia z: 5,5% bo 4% dla rynków dojrzałych + 1,5% dla Polski wg wytycznych Damodarana i 8,31% - geometryczna średnia stopa zwrotu z indeksu WIG dla okresu 10.10.2002-10.10.2012)
- betę przyjęta rynkowa na poziomie 1
- wzrost przychodów od 2012 r. do 2021 r. na poziomie 1,5%
- marża ebit do 2016 na poziomie 7,5%, po 2016 r na poziomie 6%
- CIT oczywiście 19%
- wzrost capex o 6% r/r
- wzrost amortyzacji o 5% r/r
- wzrost kapitału pracującego na poziomie 1,5%
- premia za ryzyko finansowania graala na poziomie 2% (Dla spółek wig 20 domy maklerskie nadają premię na ogół w zakresie od 1 do 3%
- stabilna stopa wzrostu na poziomie 1%

Przy takich założeniach Graal za 1 akcje powinien kosztować 27,05 zł