0
Dołączył: 2010-08-01
Wpisów: 446
Wysłane:
15 maja 2011 12:09:30
przy kursie: 100,10 zł
Omówienie sprawozdania finansowego Grupy Kapitałowej Integer.pl za 2010 oraz 1Q 2011 Kolejny dobry rok (2010) oraz pierwszy kwartał w wykonaniu Integer.pl . Spółka systematycznie buduje wartość wewnętrzną, dynamicznie się rozwija pod każdym względem oraz z roku na rok zwiększa udział rynkowe głównie na rzecz Poczty Polskiej. Ostatni rok to również rozbudowa grupy kapitałowej oraz poszerzenie oferty dzięki czemu spółka zaistniała na nowych rynkach i pozyskała nowych klientów. W 1Q 2011 w porównaniu do analogicznego okresu roku poprzedniego przychody wzrosły o 36%. Rosną wszystkie segmenty, kolportaż oraz usługi pocztowe. Integer.pl systematycznie zwiększa skalę działalności, co ważne planuje coraz więcej przychodów generować poza granicami Polski. W ostatnim czasie spółka podpisała kontrakt na dostarczenie paczkomatów do Estonii, dodatkowo do 2012 planuje ekspansję w co najmniej 9 krajach Europy Środkowej i Wschodniej. Co ciekawe Integer w ostatnich miesiącach rozpoczął również prace studyjne w celu integracji Paczkomatów z siecią niemieckiej poczty. Jednym słowem spółka ma ciągle ambitne plany, a paczkomaty okazały się wielkim sukcesem na rynku. Oprócz dynamicznego rozwoju core businesu Integer.pl w ostatnim okresie poszerzył swoja ofertę m.in. o telefonię komórkową. Spółka przejęła od Carrefour Polska firmę CP Telecom Sp. z o.o. i podpisała umowę na podstawie której sprzedaje pakiety startowe należącego do sieci hipermarketów wirtualnego operatora komórkowego Mobile MOVA. Co prawda nowy podmiot ma jeszcze niewielki udział w przychodach generowanych przez całą grupę, ale czytając roczne sprawozdanie finansowe można dojść do wniosku, iż zarząd liczy na spore profity z tej działalności. Co ważne wraz z dynamicznym wzrostem obrotów spółka utrzymuje poziom rentowności na porównywalnym do poprzednich okresów poziomie. Analizując rachunek zysków i strat można zaważyć niewielki procentowy spadek zysku na poziomie operacyjnym, ale w dużej mierze wynika on z amortyzacji, a już EBITDA rośnie zgodnie z przychodami. Spółce nie ciążą koszty finansowe, zadłużenie jest niewielkie, dodatkowo ponoszone koszty obsługi długu w dużej mierze kompensowane są przychody finansowe generowane przez inwestycje nadwyżek gotówkowych w obligacje. W bilansie w 2010 i 1Q spory wzrost środków trwałych wynikający z przejęcia nowych podmiotów oraz dynamicznego rozwoju projektu paczkomaty. Schemat finansowania wydatków inwestycyjnych został właściwie bez zmian, czyli w pierwszej fazie obligacje później wykupywane w dużej mierze przez środki pozyskane z dotacji z UE. Co ciekawe spółka działa efektywnie pod każdym względem, nadwyżki gotówki inwestowane są w obligacje sprzedawane przez Raiffeisen Bank. Integer.pl sporo środków pieniężnych przeznacza na pożyczki udzielone pracownikom oraz agentom, w 1Q 2010 była to kwota 958 TPLN, a już w pierwszych trzech miesiącach bieżącego roku to ponad 6 MPLN. W mojej ocenie wynika to z dynamicznie rosnącej sieci sprzedaży spółki. Integer.pl udziela prawdopodobnie preferencyjnych pożyczek na rozwój oddziałów spółki w całej Polsce. W rachunku przepływów pieniężnych spory minus na działalności operacyjnej, jednakże w dużej mierze wynika on ze spłaty zobowiązań wobec dostawców oraz kontrahentów, tutaj nie widziałbym specjalnego zagrożenia dla spółki, gdyż w kolejnych kwartałach sytuacja powinna się odwrócić. Sporo środków pieniężnych spółka przeznacza na wydatki inwestycyjne, jest to spowodowane ambitną polityka spółki oraz dynamicznym rozwojem całej grupy. Dla przypomnienia jeszcze dwa fakty, z jednej strony należy ciągle pamiętać o toczącym się przed sądem sporem z Pocztą Polską. W grę wchodzi ponad 60 MPLN, co może mieć wpływ na sytuację gotówkową spółki. Z drugiej strony zbliżająca się nieuchronnie liberalizacja rynku pocztowego. 2013 to będzie rok przełomowy, uwolnienie rynku, ograniczenie monopolu Poczty Polskiej dla przesyłek do 50 gr. Obrazować potencjał całego sektora mogą dane przedstawione w sprawozdaniu za 1Q, wartość rynku usług pocztowych zgodnie z raportem opublikowanym przez UKE na koniec 2010 wyniosła 5,7 mld PLN, przesyłki z korespondencją = 3,9 mld PLN, paczki = 1,5 mld PLN. Zgodnie z planem zarządu spółka planuje osiągnąć 20% udziału w rynku, więcej komentarza chyba nie trzeba. Podsumowując, kolejny dobry kwartał który potwierdza utrzymujący się od kilku kwartałów pozytywny trend w wynikach Integer.pl. Nie mogło to pozostać bez wpływu na rating Altmana, który wzrósł od końca 2009 z B na BB+. Oprócz tych wszystkich zalet spółka ma jeden mankament jest już drogo wyceniana na GPW, poniżej link to wycen. www.stockwatch.pl/gpw/integerp...Powyższa treść przez 60 dni była zarezerwowana tylko dla osób posiadających abonament.
Edytowany: 15 maja 2011 12:09
|
|
140
Dołączył: 2011-03-26
Wpisów: 4 899
Wysłane:
8 września 2011 22:42:02
przy kursie: 99,00 zł
Sąd Ochrony Konkurencji i Konsumentów wydał wyrok w sprawie naruszenia przez Integer.pl art. 47 ust. 2 Prawa pocztowego. Wyrok jest dla giełdowej spółki niekorzystny źródło: Flickr +zobacz więcej Prezes Urzędu Komunikacji Elektronicznej 12 listopada 2009 r. nałożył na Integer.pl karę w wysokości 500 tys. zł za naruszenie art. 47 ust. 2 Prawa pocztowego poprzez przyjmowanie, przemieszczanie i doręczenie przesyłek z korespondencją o masie do 50 g za opłatą niższą niż dwuipółkrotność opłaty za przesyłkę najniższego przedziału wagowego najszybszej kategorii określonej w cenniku powszechnych usług pocztowych operatora publicznego. Prywatni operatorzy mogą doręczać takie listy, ale pod warunkiem, że będą pobierać opłatę dwuipółkrotnie wyższą niż Poczta Polska. Omijają ten przepis doręczając listy dociążone np. blaszkami przez co przesyłki ważą więcej niż 50 g. a takie moga prywatne firmy doręczać. Dopiero w 2013 r. obszar zastrzeżony dla poczty zniknie i wszystkie firmy działające na rynku będą miały równe prawa w doręczaniu przesyłek. Firma odwołała się od tej decyzji do Sądu Ochrony Konkurencji i Konsumentów. Ten oddalił odwołanie Integer.pl. Podając ustne motywy rozstrzygnięcia, sąd podkreślił, że w sprawie nie istniały podstawy do uchylenia skarżonej decyzji. Wbrew twierdzeniom Integer.pl, decyzja ta spełniała – w ocenie sądu - wymogi z kpa. Sąd wskazał, iż decyzja nakładająca karę jest „pochodną" wcześniejszej decyzji z dnia 29 października 2008 r. nakazującej firmie usunięcie stwierdzonych nieprawidłowości w zakresie naruszenia art. 47 ust. 2 Prawa pocztowego. Decyzja ta jest prawomocna. Odnośnie do wysokości kary, sąd stwierdził, że w jego ocenie przesłanki jej określenia zostały spełnione, a kara mieściła się w ustawowych granicach i nie znalazł podstaw do obniżenia kary. Wyrok nie jest prawomocny. www.parkiet.com/artykul/109392...pomijając "prawniczy bełkot" tym razem sad stanął na wysokości zadania. Stwierdził ze działanie Integera było klasycznym zabronionym obejsciem prawa, jezeli konkurencja to uczciwa, na normalnych zasadach
Brak kary w przeszłości rozzuchwala na przyszłość..
teraz również na twitter.com
|
|
1
Dołączył: 2009-07-21
Wpisów: 991
Wysłane:
3 grudnia 2011 17:37:00
przy kursie: 97,85 zł
Witam. Uprzejmie proszę o omówienie sytuacji fundamentalnej po raporcie za 3Q  Nie nauczysz się pływać - nie wchodząc do wody
|
|
|
|
|
0
Dołączył: 2010-12-28
Wpisów: 99
Wysłane:
8 grudnia 2011 12:43:28
przy kursie: 98,70 zł
bankrucik napisał(a):Sąd Ochrony Konkurencji i Konsumentów wydał wyrok w sprawie naruszenia przez Integer.pl art. 47 ust. 2 Prawa pocztowego. Wyrok jest dla giełdowej spółki niekorzystny źródło: Flickr +zobacz więcej Prezes Urzędu Komunikacji Elektronicznej 12 listopada 2009 r. nałożył na Integer.pl karę w wysokości 500 tys. zł za naruszenie art. 47 ust. 2 Prawa pocztowego poprzez przyjmowanie, przemieszczanie i doręczenie przesyłek z korespondencją o masie do 50 g za opłatą niższą niż dwuipółkrotność opłaty za przesyłkę najniższego przedziału wagowego najszybszej kategorii określonej w cenniku powszechnych usług pocztowych operatora publicznego. Prywatni operatorzy mogą doręczać takie listy, ale pod warunkiem, że będą pobierać opłatę dwuipółkrotnie wyższą niż Poczta Polska. Omijają ten przepis doręczając listy dociążone np. blaszkami przez co przesyłki ważą więcej niż 50 g. a takie moga prywatne firmy doręczać. Dopiero w 2013 r. obszar zastrzeżony dla poczty zniknie i wszystkie firmy działające na rynku będą miały równe prawa w doręczaniu przesyłek. Firma odwołała się od tej decyzji do Sądu Ochrony Konkurencji i Konsumentów. Ten oddalił odwołanie Integer.pl. Podając ustne motywy rozstrzygnięcia, sąd podkreślił, że w sprawie nie istniały podstawy do uchylenia skarżonej decyzji. Wbrew twierdzeniom Integer.pl, decyzja ta spełniała – w ocenie sądu - wymogi z kpa. Sąd wskazał, iż decyzja nakładająca karę jest „pochodną" wcześniejszej decyzji z dnia 29 października 2008 r. nakazującej firmie usunięcie stwierdzonych nieprawidłowości w zakresie naruszenia art. 47 ust. 2 Prawa pocztowego. Decyzja ta jest prawomocna. Odnośnie do wysokości kary, sąd stwierdził, że w jego ocenie przesłanki jej określenia zostały spełnione, a kara mieściła się w ustawowych granicach i nie znalazł podstaw do obniżenia kary. Wyrok nie jest prawomocny. www.parkiet.com/artykul/109392...pomijając "prawniczy bełkot" tym razem sad stanął na wysokości zadania. Stwierdził ze działanie Integera było klasycznym zabronionym obejsciem prawa, jezeli konkurencja to uczciwa, na normalnych zasadach A InPost dalej dostarcza "lekkie" listy. Obejście zawsze da się znaleźć. Pzdr
|
|
0
Dołączył: 2010-08-01
Wpisów: 446
Wysłane:
14 grudnia 2011 00:10:35
przy kursie: 103,00 zł
Omówienie sprawozdania GK Integer.pl za Q3 2011 Wyniki trzeciego kwartału zaprezentowane przez GK Integer.pl na pewno nie mogły zachwycić inwestorów. Co prawda pod względem przychodów w porównaniu do zeszłego roku grupa dynamicznie się rozwija, ale powoli problemem staje się rentowność. Przeglądając sprawozdanie trudno nie mieć wrażenia, iż Integer.pl osiągnął pewien pośredni etap rozwoju. Przed spółką teraz rok 2012, czyli ostatni okres w którym rozwój core businessu będzie ograniczony przez przepisy regulujące liberalizację rynku pocztowego… W porównaniu do zeszłego roku przychody w ostatnich trzech miesiącach oraz narastająco od 2011 wzrosły odpowiednio o 13% i 19%. Gorzej wypada porównanie z pierwszymi kwartałami bieżącego roku, tutaj możemy mówić o stagnacji - przychody zatrzymały się na poziomie ok. 58 MPLN. W kolejnych trzech miesiącach w związku z wysokim sezonem należy oczekiwać zdecydowanej zwyżki obrotów, zgodnie z zapowiedziami zarządu grupa powinna wygenerować rekordowe przychody, co może świadczyć iż Integer.pl po raz pierwszy przekroczy zdecydowanie 60 MPLN kwartalnej sprzedaży. Realny plan na cały rok to moim zdaniem wynik na poziomie 240-250 MPLN. Wykres poniżej przedstawia kwartalną sprzedaż w dwóch głównych segmentach. Za dynamiczny rozwój grupy opowiadają systematycznie rosnące obroty generowane przez usługi pocztowe, tutaj widać skuteczność oraz konsekwencję w realizacji strategii założonej przez zarząd. Systematycznie budowana sieć paczkomatów oraz zwiększanie zasięgu świadczonych usług pozwalają na dynamiczny rozwój grupy. Na wykresie wyraźnie widać utrzymującą się stagnację sprzedaży w segmencie kolportażu bezadresowego, kwartalne obroty krążą wokół poziomu 10 MPLN. Zarząd chce zmienić ten stan rzeczy poprzez rozwój organiczny oraz uczestnictwo w postępującym procesie konsolidacji branży. 
kliknij, aby powiększyć Pod względem rentowności sytuacja nie wygląda już tak różowo. Spadła rentowność sprzedaży, głównie ze względu na wzrost kosztów usług obcych. Wynik na poziomie operacyjnym ratowany jest przez inne przychody operacyjne, na które składają się rozliczne w czasie dotacje oraz pozycja „pozostałe przychody” niestety co pod nią się kryje w sprawozdaniu nie udało mi się znaleźć. Obie te pozycje mają charakter bezgotówkowy, co potwierdza rachunek przepływów pieniężnych, gdyż pomimo poprawy wyników na poziomie operacyjnym grupa wygenerowała w ostatnim kwartale tylko 1 MPLN nadwyżki. Ostateczny wynik obciążony jest przez zdecydowanie wyższe koszty finansowe, które wynikają z wzrostu poziomu zadłużenia a co za tym idzie kosztów jego obsługi oraz wycenie słynnych już CIRSów które rozliczane są przez parę JPY/PLN. W ostatnim kwartale JPY zdecydowanie się umocnił co zmusiło grupę do przedstawienia w kosztach negatywnej wyceny tego instrumentu. Mówiąc o zakończeniu pośredniego etapu rozwoju spółki miałem na myśli również zmianę sposobu finansowania. W związku z kończącymi się funduszami UE na lata 2007-2013, wyschło jedno z głównych źródło finansowania procesu inwestycyjnego spółki. Dotychczasowy model: emisja obligacji – późniejsza ich spłata z dotacji stracił racje bytu, a CAPEX na kolejne lata Integer.pl utrzymuje na ambitnym poziomie. W ostatnim czasie zarząd spółki dość głośno mówi o partycypacji w rozwoju grupy funduszy P/E. Projekt budowy paczkomatów w Europie, czy konsolidacja sektora kolportażu bezadresowego ma właśnie być realizowany przy udziale partnerów finansowych. Podsumowując, trzeci kwartał w mojej ocenie wypadł słabo, jednakże na jego podstawie nie wyciągałbym daleko idących wniosków. Tutaj istotne będą ostatnie trzy miesiące roku, które są historyczne najlepszym okresem dla grupy. Integer.pl w dalszym ciągu przeznacza spore środki na wydatki inwestycyjne, głównie korzystając z zewnętrznych źródeł finansowania. Dynamiczny rozwój organizacji wiąże się również z wyższym zapotrzebowaniem na kapitał obrotowy – to wszystko nie pozostaje bez wpływu na rating Altmana który spadł do BB+. Poniżej link do wycen, tutaj nic się nie zmieniło to wyniki muszą gonić wycenę spółki na GPW. www.stockwatch.pl/gpw/integerp...Powyższa treść przez 60 dni była zarezerwowana tylko dla osób posiadających abonament.
|
|
0
Dołączył: 2009-11-09
Wpisów: 49
Wysłane:
5 stycznia 2012 16:54:09
przy kursie: 115,50 zł
Jak słusznie kolega zauważył, po wynikach za 3Q nie wyciągałbym pochopnych wniosków. Zapewne większość z was zauważyła przedświąteczną kampanię reklamować InPostu wraz z innymi sklepami internetowymi. Dopóki nie zostanie uwolniony rynek lekkich listów spółka skupi się na bardziej perspektywicznym obszarze jakim jest dostarczanie paczek. Paczkomaty są już w Polsce, na Litwie i Estonii. Teraz pojawiają się na Łotwie. Cytat:Zostanie tam zainstalowanych kolejnych 29 urządzeń. Jak mówi prezes Grupy Integer.pl, Rafał Brzoska „Według Europejskiego Urzędu Statystycznego (Eurostat) około 8% mieszkańców Łotwy robiło w 2010 roku zakupy w Internecie. Porównując te liczby do danych z równie młodych pod tym względem rynków – jakimi są Litwa (7% kupujących w sieci w 2010 roku), Estonia (13%) czy Polska (20%) – możemy mówić o dużym potencjale wzrostu branży e-commerce na Łotwie” Celem Grupy Integer.pl, jest zdobycie pozycji lidera na międzynarodowym rynku pod względem dostępności i zasięgu urządzeń do nadawania i odbierania przesyłek. „Zakładamy, że popularność e-zakupów powinna w krajach nadbałtyckich odnotować wzrost przez najbliższe 3-4 lata o około 13-18%. Stąd nasza decyzja dotycząca aktywności w Europie Środkowo-Wschodniej” - zapewnia Rafał Brzoska. Źródło Wyniki za 4Q w mojej opinii powinny poprawić nastroje i zwiększyć zainteresowanie tą spółką a rok 2012 będzie rekordowy pod względem wyników.
|
|
0
Dołączył: 2009-11-09
Wpisów: 49
Wysłane:
16 stycznia 2012 12:35:45
przy kursie: 113,40 zł
Wszystko idzie zgodnie z planem. W weekendowym wydaniu RP ukazał się artykuł, w którym prezes zdradza iż na przełomie miesiąca zakończy się proces pozyskiwania finansowania na dalszy rozwój. Cytat:
- Kończymy rozmowy na temat sfinansowania tej inwestycji przez duży fundusz private equity, umowa powinna zostać podpisana na przełomie stycznia i lutego – mówi Rafał Brzoska, prezes Integer.pl do którego należy InPost.
Największy konkurent Poczty Polskiej ma już, zgodnie z własnymi szacunkami ok. 13 – 14 proc. rynku usług pocztowych. Cel na ten rok przewiduje zwiększenie go do ok. 18 proc. Cały artykuł tutaj
|
|
0
Dołączył: 2011-09-15
Wpisów: 360
Wysłane:
1 marca 2012 16:37:57
przy kursie: 137,00 zł
Mam pytanie jak według was należy oceniać taką spółkę jak integer?. Z jednej strony wyniki dynamika rozwoju są super, perspektywy chyba też, jednak patrząc na wyśrubowane wskaźniki to strach może oblecieć potencjalnego inwestora. Przyglądam się spółce od jakiegoś czasu i sam nie wiem co mam myśleć. Jaki jest waszym zdaniem maksymalny potencjał spółki czyli inaczej mówiąc kiedy i na jakim poziomie rozwoju może ona wyhamować rozwój do 5-10% rocznie. Zawsze można powiedzieć że paczkomatów nie ma jeszcze np w Chinach czy Indiach:) mi chodzi jednak o to czy ktoś by się pokusił np o zaprognozowanie wyniku na 5-10 lat, wiem że na tak rosnącym rynku to trudne ale chodzi mi o rząd wielkości.
|
|
0
Dołączył: 2009-05-15
Wpisów: 1 099
Wysłane:
3 marca 2012 14:47:14
przy kursie: 137,00 zł
@orestes Zajrzyj, na pierwszy wpis o Integerze. Od tamtego momentu, mamy ca. 1000 procentowy wzrost. Potwierdza się teoria fundamentalistów, że największym potencjałem spółki jest jej innowacyjność. Oczywiście plus dobry zarząd i konsekwencja w działaniu. To historia - następne 100% - wzrostu kursu będzie prawdopodobnie trudniejsze do zrobienia, niż pierwsze 1000. Mówię o wzroście "organicznym". Spółka jest na dzisiaj droga - banał oczywiście - ale jestem mocno przekonany, że jest już na celowniku "do przejęcia". Po ostatnim pomyśle zastępowania nierentownych, małych punktów pocztowych automatami, nie zdziwiłaby mnie oferta np. Deutsche Post. Spółkę znam, sam ją "lansowałem", niestety nie wyciskając z niej tyle, ile można było. Reasumując - po mojemu, ryzyko rośnie. Biorąc pod uwagę ludowe porzekadło, że "każdemu podwinie się noga"  Na dzisiaj stawiałbym już na wariant "przejęcie z premią" - a nie - "kasa z reorganizacji systemu pocztowego w Meksyku". Chociaż szczerze Integerowi tego życzę, żeby został Applem w swojej branży. PS. Ciekawe, jak tam japońskie cirsy, jak dobrze pamiętam...:)
|
|
0
Dołączył: 2011-09-15
Wpisów: 360
Wysłane:
3 marca 2012 23:16:44
przy kursie: 137,00 zł
@kosyk
Ja tam nie wierzę w przejęcie, przy tak wyśrubowanej cenie, aż się prosi o emisje z prawem poboru, lub emisje obligacji konwertowanych na akcje lub też jedno i drugie. Z tego co się orientuje spółka ma bardzo duże plany rozwojowe. Pytanie tylko czy brzoska będzie chciał się rozwadniać bo dużej emisji raczej nie obejmie. Ewentualne wezwanie mogłoby być korzystne bo automatycznie podbiłoby cenę ewentualnej emisji. Jednak póki co wszystko jest tylko gdybaniem
|
|
|
|
|
0
Dołączył: 2010-08-01
Wpisów: 446
Wysłane:
15 marca 2012 00:47:42
przy kursie: 147,50 zł
Omówienie sprawozdania finansowego GK Integer za Q4 2011 Moje ostatnie obawy odnośnie nieznacznego spowolnienia w wynikach GK Integer okazały nie do końca uzasadnione. Grupa ponownie pozytywnie zaskoczyła inwestorów generując po raz kolejny rekordowe wyniki. Raport rozstał bardzo dobrze przyjęty przez rynek, a walory Integer raz po raz notują historyczne maksima. Po raz pierwszy historii kwartalne przychody GK Integer zbliżyły się do 80 MPLN. W porównaniu do ostatnich trzech miesięcy 2010 mamy wzrost o prawie 38%. Narastająco od początku roku grupa urosła o 24% .251 MPLN rocznej sprzedaży to nieznacznie powyżej moich prognoz, które przedstawiłem w ostatnim omówieniu. Co ciekawe głównym driverem tak wysokiej dynamiki obrotów nie były główne segmenty tj. usługi pocztowe czy kolportaż bezadresowy, lecz przychody ze sprzedaży towarów. Pod tą pozycją kryją się głównie obroty uzyskane w ramach usługi konfekcjonowania przesyłek pocztowych. W czwartym kwartale GK Integer zaraportowała z tego tytułu 20 MPLN, kiedy przez całą pozostałą część roku tylko 5 MPLN. Dość blado wypadły dwa główne segmenty, co potwierdza poniższy wykres z kwartalną sprzedażą. Przychody czwartego kwartału z tytułu usług pocztowych oraz kolportażu bezadresowego zbliżone do analogicznego okresu poprzedniego. Segment usług pocztowych po dynamicznych wzrostach z początku roku wyhamował, o tym pisałem przy ostatnim omówieniu i niestety ten trend został utrzymany. Wydaje się jednak, iż jest to przejściowe spowolnienie. W długim terminie należy oczekiwać dalszego wzrostu przychodów z tytułu usług pocztowych. Integer rozwija dynamicznie sieć paczkomatów, wielkimi krokami zbliża się całkowita liberalizacja rynku pocztowego. Grupa w sprawozdaniu informuje o prototypie urządzenia, które ma zastąpić klasyczną placówkę pocztową i moim zdaniem może stać się kolejnym przebojem. Oprócz nadawania i obioru paczek umożliwia ono dokonywanie płatności oraz wykonywanie prostych usług finansowych. 
kliknij, aby powiększyć W ostatnim kwartale Integer odbudował rentowność operacyjną. Szkoda, że nie jest nam dane zobaczyć zyskowności poszczególnych segmentów. Jednakże ze struktury kosztów wynika, iż grupa w ostatnich trzech miesiącach sporo zarobiła na usługach dodatkowych (m.in. konfekcjonowaniu przesyłek pocztowych). Jest to jak najbardziej korzystny trend. Integer to już nie tylko przesyłki pocztowe, grupa zaczyna oferować cały pakiet usług, które pozytywnie wpływają na zyskowność organizacji . Finalny wynik obciążony jest dwoma bezgotówkowymi operacjami. Na plus mamy rozliczenie dotacji w innych przychodach operacyjnych. Na minus wycena CIRSa prezentowane w kosztach finansowych. W bilansie widać efekty zmiany finansowania wydatków inwestycyjnych, o którym pisałem przy ostatnim omówieniu. Dotacje UE prezentowane w rozliczeniach międzyokresowych systematycznie spadają. W przeciwnym kierunku podąża poziom zadłużenia. Aktualnie CAPEX pokrywany jest poprzez emisje obligacji i wydaje, iż będzie to główne źródło finansowania w najbliższym okresie. Co prawda zarząd upoważniony jest do emisji do 15% kapitału, jednakże wydaje się to ostatecznością. Oczywiście pozostaje jeszcze kwestia zabezpieczenia finansowania dla projektu 16 tys. paczkomatów, które będą stawiane w całej Europie. Ta inwestycja będzie realizowana przy udziale funduszu P/E, który zgodnie z zapowiedziami zarządu został już wybrany, jednakże Integer pozostaje dość tajemniczy i nazwa partnera nie została podana do wiadomości. 26 MPLN nadwyżki gotówki na działalności operacyjnej w całym 2011 wygląda słabo w porównaniu do wyników zaprezentowanych w RZiS. Sporo środków pieniężnych grzęźnie w kapitale obrotowym, a konkretnie w należnościach. W ciągu ostatnich czterech kwartałów systematycznie pogarszają się rotacje należności, aktualnie gotówka spływa od kontrahentów powyżej 100 dni. Tutaj grupa ma jakiś problem, nad którym trzeba pracować w bieżącym roku szczególnie, iż sporo środków będzie potrzebne na realizację procesu inwestycyjnego. Ponad 50 MPLN gotówki zostało wydatkowane na inwestycje, tutaj z jednej strony mamy zakupy ŚT oraz wsparcie dla agentów. Wszystko spina emisja obligacji w kwocie ponad 15 MPLN zaprezentowana w działalności finansowej. Podsumowując, dobry rok w wykonaniu GK Integer. W raporcie za Q4 najbardziej zdziwiła mnie zmiana w strukturze przychodów oraz generowanego zysku, kwestią otwartą pozostaje czy jest to trwały trend czy jednorazowe zdarzenie. Grupa ciągle się rozwija, plany na kolejne lata są ambitne. Dodatkowo w ostatnim czasie sąd odrzucił powództwo Poczty Polskiej w kluczowej dla spółki sprawie, dzięki czemu Integer prawdopodobnie nie będzie narażony na konieczność wypłaty potężnego odszkodowania. Poniżej link do wycen, tutaj jest ciągle drogo. Nie zmieni tego nawet zapowiadany wzrost zysku o 40%. Rynek nie zwraca jednak na to uwagi, tutaj dyskontowany już wariant realizacji projektu 16 tys paczkomatów w Europie i pełnego otwarcia rynku usług pocztowych. www.stockwatch.pl/gpw/integerp...Powyższa treść przez 60 dni była zarezerwowana tylko dla osób posiadających abonament.
Edytowany: 15 marca 2012 00:48
|
|
140
Dołączył: 2011-03-26
Wpisów: 4 899
Wysłane:
15 marca 2012 00:56:24
przy kursie: 147,50 zł
wchodzą jeszcze w mikropłatności razem z sms kredyt, na razie dla nich ta spółka to mikrusik ale pokazuje tez jeden z kierunków rozwoju INPOSTA
Spółka ProfesKasa S.A. będzie działać na rynku mikropłatności, na którym funkcjonuje blisko 15.000 punktów, przyjmujących wpłaty gotówkowe o łącznej wartości blisko 60 mld PLN rocznie. Wartość całego rynku płatności masowych z tytułu pobieranych prowizji szacuje się na 1,2 mld PLN. Dodatkowo powołanie ProfesKasa S.A. pozwoli na rozszerzenie sieci dystrybucji produktów spółki SMS Kredyt Sp. z o.o.
SMS Kredyt Holding S.A. będzie posiadał w ProfesKasa S.A. 50% akcji, InPost Finanse Sp. z o.o. zaś 25%. Pozostałe akcje ProfesKasa zostaną objęte przez inwestorów w planowanej ofercie prywatnej, która rozpocznie się w najbliższym czasie. Po zamknięciu oferty prywatnej, w której spółka zamierza pozyskać do 2,5 mln PLN, Zarząd ProfesKasa będzie ubiegać się o dopuszczenie akcji do obrotu na NewConnect.
Zarząd SMS Kredyt Holding S.A. (Emitent) informuje, iż zakończono rozmowy prowadzone z InPost Finanse Sp. z o.o. należącą do grupy Integer.pl, których efektem było ustalenie wspólnych działań strategicznych planowanych na najbliższe miesiące, a dotyczących wspólnego wejścia na rynek mikropłatności. Zgodnie z ustaleniami SMS KREDYT wraz z InPost Finanse Sp. z o.o. utworzą spółkę ProfesKasa S.A., której celem będzie zrzeszanie pod własną marką punktów mikropłatności. Termin rozpoczęcia działalności operacyjnej przez ProfesKasa S.A. ustalono na kwiecień 2012 roku. Dzięki współpracy z Inpost Finanse Sp. z o.o. ProfesKasa S.A. będzie dysponować do końca września 2012 siecią zrzeszająca około 500 punktów, a docelowo sieć w 2013 roku ma tworzyć 1.000 punktów.
www.newconnect.pl/?page=1045&a...czyli nowy biznes:-)) wartosć prowizji szacuje się na 1,2 mld zlotych juz widzę taki punkt z połączeniem dzialalności wszystkich biznesów:-)) - INPOST - punkt przyjmowania i odbierania paczek, - SMS kredyt - udzielenie pożyczki, wpłata i wypłata, - PREFESKASA - mikropłatności... każda noga napędza pozostałe:-)) jeszcze jedno jeżeli nie ma przypadkowej zbiezności nazwisk to prezes Integera kupił za prawie 500 tys. zł akcji firmy nokaut , dzisiaj był komunikat
Brak kary w przeszłości rozzuchwala na przyszłość..
teraz również na twitter.com
Edytowany: 15 marca 2012 00:57
|
|
0
Dołączył: 2009-09-03
Wpisów: 1 107
Wysłane:
2 października 2012 14:48:06
przy kursie: 141,90 zł
Wygląda na to, że integer sam sobie generuje sprzedaż w paczkomatach. Na grouponie i innych zakupach grupowych aktywna jest firma http://e-inlogistyka.pl/ która sprzedaje baaardzo wiele produktów, wysyłka preferowana- paczkomaty. W KRS widać, że udziałowcem jest Integer.pl www.infoveriti.pl/firma-krs/46... Nie byłoby w tym nic dziwnego, ale na stronach antygroupon ta spółka ma sporo minusów, że sprzedaje podróbki, obsługa dziadowska, opóźnienia w wysyłkach, protesty klientów, zero kontaktu. Zerkam na regulaminy czasu dostaw i wygląda mi to na super biznes. Terminy dostaw odległe, po zamknięciu grupona wiedzą ile towaru i jakiego zamówić, kasę już mają. Pięknota, tylko kontakt z klientami i jakość towaru nie halo.
Edytowany: 2 października 2012 15:00
|
|
0
Dołączył: 2012-09-28
Wpisów: 1
Wysłane:
23 października 2012 10:44:43
przy kursie: 162,90 zł
www.ekonomia24.pl/artykul/7054...Australia Post zainwestuje 50 mln dolarów w 250 paczkomatów do 2014 rokuUmowa z australijską pocztą została sfinalizowana po pozytywnych testach operacyjno-systemowych. Pierwsze urządzenia stanęły już w Melbourne, a kolejne w ciągu miesiąca pojawią się łącznie w 5 miastach południowej Australii. Do połowy grudnia 2012 roku rozlokowanych zostanie niemal 50 Paczkomatów, a od lutego do października 2013 roku Grupa Integer.pl, właściciel InPostu dostarczy australijskiemu operatorowi narodowemu kolejnych 200 maszyn. Potencjał australijskiego rynku sprawia, że Grupa docelowo chciałaby zapewnić Australijczykom możliwość korzystania z co najmniej 1000 urządzeń do całodobowego nadawania i odbierania przesyłek. Kontrakt z Australia Post jest największą tegoroczną umową eksportową i tym samym międzynarodowym przedsięwzięciem biznesowym Grupy Integer.pl. Współpraca z australijskim operatorem narodowym – wyceniana tylko w pierwszym etapie na 6,35 mln dolarów – może przynieść Grupie nawet kilkunastoprocentowy wzrost przychodów w skali kolejnych dwóch lat. (...)
|
|
PREMIUM
7
Dołączył: 2010-04-22
Wpisów: 739
Wysłane:
19 listopada 2012 22:01:36
przy kursie: 162,60 zł
OMÓWIENIE SPRAWOZDANIA FINANSOWEGO ZA 3 KWARTAŁ 2012 ROKU GRUPY KAPITAŁOWEJ INTEGER.PL (GKI.PL) Zmiany z zakresie rachunku zysków i strat oraz sprawozdania z przepływów pieniężnych3kw 2012 roku był drugim z rzędu okresem sprawozdawczym GK Integer.pl, w którym można dostrzec spore pogorszenie efektywności działania tego podmiotu. Piszę drugim z rzędu, gdyż gdyby nie umowa sprzedaży w maju br. udziałów w spółce zależnej Emitenta (Kolportaż Rzetelny Sp. z o.o.), z której to transakcji zaraportowano w sprawozdaniu półrocznym ok. 50 mln zł ekstra pozostałych przychodów operacyjnych, to wyniki za drugi kwartał byłyby mizerne – pogorszenie na wszystkich poziomach rachunku zysków i strat, z ujemnym wynikiem finansowym w finale. Wracając do analizowanego kwartału, na podstawie skonsolidowanego sprawozdania z całkowitych dochodów GKI.PL, jednoznacznie na plus można zaliczyć jedynie wzrost przychodów (r/r zmiana o ok. 17%). W przypadku pozostałych głównych pozycji wynikowych mamy regres w ujęciu r/r – za sprawą wzrostu większości kosztów rodzajowych (nieznacznie zmalały jedynie usługi obce) na poziomie brutto sprzedaży szacunkowe zyski stopniały o 6%, a na poziomie netto wynik zmniejszył się o 267% (zmiana z zysku na stratę); dzięki wyraźnie wyższemu wynikowi na pozostałej działalności (8 mln zł wobec 5 przed rokiem) na poziomie operacyjnym Grupie udało się wrócić nad kreskę, choć zysk i tak był blisko 54% mniejszy niż w roku ubiegłym; dodatkowo uległ on dalszemu uszczupleniu w efekcie potrącenia kosztów finansowych netto, w związku z czym na poziomie brutto regres wyniku w ujęciu r/r sięgnął -60%; końcowemu wynikowi GKI.PL „z pomocą” przyszły korzystne rozliczenia podatków, za sprawą których spadek na poziomie wyniku netto został ograniczony do -22%, a w odniesieniu do wyniku netto dla akcjonariuszy odnotowano nawet poprawę r/r o 27%. Sytuację tę w ujęciu wartościowym przedstawiono na wykresie poniżej (jednostka – tys. zł). W związku ze zbyciem udziałów w spółce zależnej, w której skupiono usługi kolportażowe, istotnej zmianie uległa rzeczowa struktura sprzedaży GKI.PL (wykres poniżej, jednostka – tys. zł). Ubytek przychodów z działalności kolportażowej Grupa starała się nadrobić intensyfikacją działań w kierunku zwiększenia sprzedaży paczkomatów (w maju br. uruchomiono własną produkcję tych urządzeń). Jak widać na zamieszczonym wykresie zamierzenie to można uznać za zrealizowane, gdyż sprzedaż paczkomatów, tak w ujęciu za 3kw jak i narastająco za okres 1-3kw, z dużą nawiązką pokryła ubytek przychodów z kolportażu i w dużym stopniu przyczyniła się do wykazania wzrostu przychodów ze sprzedaży ogółem w ujęciu r/r. Jeśli chodzi o kwestie rozwojowe oraz efektywność działania GKI.PL, to po 3kw 2012r sytuacja prezentuje się w sposób bardzo zbliżony do wcześniejszych okresów sprawozdawczych – w ujęciu wartościowym widać systematyczny wzrost sumy bilansowej oraz przychodów, przy utrzymujących się na względnie stabilnym poziomie poszczególnych poziomach wynikowych i systematycznie pogarszających się wskaźnikach rentowności (wyskok widoczny w 2kw br. spowodowany był wspomnianym na wstępie omówienia zaksięgowaniem extra przychodu ze sprzedaży udziałów w Kolportażu Rzetelnym). Sytuację tę zobrazowano na wykresach poniżej (jednostki kolejno – tys. zł oraz %). 
kliknij, aby powiększyć 
kliknij, aby powiększyćW komentarzu do raportu kierownictwo GKI.PL niewiele uwagi poświęca wyjaśnieniom wyników uzyskanych w 3kw. Bardziej skupia się natomiast na kwestiach dotyczących przyszłości, w tym nowych projektów Grupy, oraz zmian w otoczeniu gospodarczym – w szczególności chodzi tu o liberalizację rynku pocztowego po 1 stycznia 2013 roku oraz uruchomienie projektu opartego na automatycznych terminalach pocztowych (łączą one funkcjonalność paczkomatu, listomatu i bankomatu) i rozwoju sieci Paczkomatów InPost w Europie oraz krajach d. Wspólnoty Niepodległych Państw (w tym celu wespół z funduszem provate equity PineBridge Investments powołano do życia spółkę joint-venture EasyPack Sp. z o.o.) – zachęcam do poczytania o w/w kwestiach w informacji dodatkowej do raportu za 3kw 2012r – str. 26-32. Biorąc pod uwagę sytuację w zakresie sprawozdania z przepływów pieniężnych GKI.PL za 3kw br. można stwierdzić, że: - w analizowanym okresie wypracowała ona blisko 16 mln zł na działalności operacyjnej (głównie za sprawą amortyzacji oraz innych korekt wyniku finansowego; zmiany kapitału obrotowego dodały tu ok. 2-3 mln zł); - z tytułu działalności inwestycyjnej uzyskała kolejne 4 mln zł gotówki (głównie za sprawą ok. 40 mln zł z tytułu zbycia aktywów finansowych), przy czym należy zauważyć, że jednocześnie odtworzyła majątek rzeczowy i niematerialny z blisko 5-krotnym przebiciem ponad bieżącą amortyzację (wskazuje to na rozwojowe tendencje Grupy); - wygenerowane nadwyżki nie wystarczyły jednak na pokrycie wydatków finansowych (głównie spłaty zadłużenia oprocentowanego), w związku z czym na poziomie ogólnym przepływów GKI.PL wykazała 27 mln zł odpływu gotówki. W ujęciu narastającym za 12m sytuacja GKI.PL jest mocno zniekształcona wydarzeniami 2kw br. (sprzedaż udziałów w Kolportażu Rzetelnym oraz powołanie do życia spółki EasyPack). Działania te odbiły się in minus na saldzie operacyjnym oraz dodatnio na saldach inwestycyjnym oraz finansowym. Jak widać po przepływach uzyskanych w 3kw br. sytuacja powoli zaczyna wracać do wcześniejszego stanu, a więc systematycznych dodatnich przepływów operacyjnych, które przy wsparciu ze strony kapitału obcego, pozwalały generalnie na pokrycie wydatków inwestycyjnych (wykres poniżej – jednostka tys. zł). Ocena sytuacji finansowejSytuacja finansowa GK Integer.pl w ostatnich okresach sprawozdawczych ulega systematycznej poprawie. Towarzyszy temu wzrostowa tendencja w zakresie aktywów, przy jednoczesnym utrzymaniu przewagi ich finansowania po stronie kapitału stałego (kapitał własny jest tu wydatnie wsparty zadłużeniem długoterminowym). Sytuację tę zobrazowano na wykresach poniżej (aktywa po lewej, pasywa po prawej, jednostka – tys. zł). 
kliknij, aby powiększyć 
kliknij, aby powiększyćWartym odnotowania jest fakt, że po wielu kwartałach deficytu w zakresie kapitału obrotowego netto, w analizowanym okresie Grupie udało się uzyskać nadwyżkę w tym obszarze. Biorąc dodatkowo pod uwagę, że wyraźnemu zmniejszeniu uległ również poziom jej zadłużenia (z 68-64 do 54% aktywów), nie może dziwić fakt, że serwisowy rating GKI.PL w ciągu dwóch kwartałów skoczył z BB do A. Link do wskaźników finansowych www.stockwatch.pl/gpw/integerp... Ocena sytuacji rynkowejSerwisowe automaty wskazują na spore przewartościowanie akcji GKI.PL na GPW. Mimo tego, a także kolejnych słabych wyników kwartalnych podanych przez Grupę, inwestorzy cały czas bardziej skupiają się na jej przyszłości, licząc na znaczną poprawę dochodowości GKI.PL w związku z realizacją kolejnych projektów rozwojowych oraz zbliżającą się liberalizacją rynku usług pocztowych. Link do wskaźników www.stockwatch.pl/gpw/integerp... oraz wycen www.stockwatch.pl/gpw/integerp... Powyższa treść przez 60 dni była zarezerwowana tylko dla osób posiadających abonament.
|
|
214
Dołączył: 2010-01-20
Wpisów: 2 209
Wysłane:
29 grudnia 2012 10:01:31
przy kursie: 184,50 zł
 Im wyzej siegasz tym w wiekszy trud sie wprzegasz !! A tu Poczta Polska pomaga. -R. Brzoska 41% (a&r inv.ltd) juz jakies 450 mln zl pakiecik. K.Kolpa 10%(l.s.s. hold.ltd) juz jakies 110 mln zl. takze OFE (Generali, Nordea). Dokad ten statek tak pedzi? Niebawem przegoni sam siebie. Ponoc szybkosc swiatla nie jest ostateczna. To jakie mozliwosci stoja przed czlowiekiem. Nieskonczonosc? 20% rynku przesylek to jakies (0,2x5,7=1,1 mld zl), a statek ani drgnie. Panie Decydencie obudz sie - Poczta Polska - to "SKARB" Panski nie do przecenienia.
|
|
67
Dołączył: 2011-01-02
Wpisów: 1 254
Wysłane:
28 lutego 2013 22:22:03
przy kursie: 179,90 zł
Można prosić o omówienie?
Mam pytanie. Jak traktowane są inwestycje w sprawozdaniach? Tzn jeżeli spółka kupi za gotówkę np. budynek w którym będzie prowadziła działalność, to jak to wpłynie na zysk? Tzn będzie to odjęte od przychodów? Jak tak to pod jaką pozycją?
|
|
67
Dołączył: 2011-01-02
Wpisów: 1 254
Wysłane:
1 marca 2013 02:34:17
przy kursie: 179,90 zł
Odnosnie inwestycji. Pytam oczywiście czy jest jakiś teoretycznie sposób na manipulacje danymi w przychodach, zyskach, kosztach zarowno in plus jak i in minus?
Rozumiem,ze najwieksze zmiany zajda w pasywach/aktywach :)
|
|
PREMIUM
522
Grupa: Zespół StockWatch.pl
Dołączył: 2008-10-24
Wpisów: 11 191
Wysłane:
1 marca 2013 08:40:39
przy kursie: 179,90 zł
Słowo klucz - inwestycja. Inwestycja w majątek produkcyjny, czyli do wykorzystania w bieżącej działalności operacyjnej wchodzi na aktywa trwałe(rzeczowe, albo wnip) i najczęściej jest amortyzowana, co objawia się kosztem amortyzacji w rzis(nie amortyzuje się znaków towarowych i niektórych innych wnip) Okres amortyzacji powinien odpowiadać okresowi ekonomicznej użyteczności. Jeśli budynek rozpada się po 30 latach, a tak pewnie trzeba założyć to przez 30 lat będziesz miał obciążany wynik(roczny) kwotą zakupu podzieloną przez okres amortyzacji. Tutaj jest pole do sterowania okresem amortyzacji... Jeśli ten sam budynek jest kupowany po to, żeby wzrosła jego wartość i nie będzie wykorzystywany operacyjnie, to włazi na aktywa trwałe jako inwestycja(albo na krótkoterminowe jeśli jest do sprzedania w czasie poniżej roku). Tu na rachunek wyników odnoszona jest zmiana wartości godziwej, która jest rynkową ceną. Jeśli dla inwestycji nie ma dla aktywa aktywnego rynku, to zostaje w cenie nabycia i nie wpływa na wynik od razu. Ewentualnie może przez negatywny test na utratę wartości. To kolejne miejsce "miękkie". Założenia do testu, bo to najczęściej jest prognoza CF.
|
|
PREMIUM
7
Dołączył: 2010-04-22
Wpisów: 739
Wysłane:
3 marca 2013 07:34:44
przy kursie: 175,00 zł
OMÓWIENIE SPRAWOZDANIA FINANSOWEGO ZA 4 KWARTAŁ 2012 ROKU GRUPY KAPITAŁOWEJ INTEGER.PL (GKI.PL)Zmiany z zakresie rachunku zysków i strat oraz sprawozdania z przepływów pieniężnychOstatnie trzy miesiące 2012 roku, podobnie jak wcześniejsze okresy sprawozdawcze, nie były udane pod względem wynikowym dla GK Integer.pl. Co prawda na poziomie kwartalnych przychodów Grupa wykazała blisko 9-proc. poprawę w ujęciu r/r, ale wszystkie kolejne poziomy wynikowe rachunku zysków i strat wskazywały już na regres. Co gorsze, Grupa poczynając od wyniku netto na sprzedaży raportowała straty wobec zysków przed rokiem. Sytuację tę w ujęciu wartościowym przedstawiono na wykresie poniżej (jednostka – tys. zł). Wskazane wyżej pogorszenie wyników działalności GKI.PL kierownictwo tłumaczy przede wszystkim przyspieszeniem procesu inwestycyjnego na zagranicznych rynkach w ramach projektu easyPack (Grupa wdraża paczkomaty na sześciu, względem pierwotnie planowanych trzech, rynkach zagranicznych). Działania te przełożyły się na wzrost kosztów operacyjnych przy jednoczesnym braku odpowiednich przychodów (zarząd wskazuje tu na odroczenie przychodów o ok. jeden rok). W związku z sygnalizowanym w poprzednim omówieniu zbyciem udziałów w spółce zależnej, w której skupiono usługi kolportażowe, również w analizowanym okresie widać istotną zmianę rzeczowej struktury sprzedaży GKI.PL (wykres poniżej, jednostka – tys. zł). Ubytek przychodów z działalności kolportażowej Grupa stara się nadrobić intensyfikacją działań w kierunku zwiększenia sprzedaży paczkomatów (w maju br. uruchomiono własną produkcję tych urządzeń). Jak widać na zamieszczonym wykresie w ujęciu narastającym za 12m zamierzenie to można uznać za zrealizowane. Nie przyczyniły się do tego jednak wyniki 4kw, gdzie wzrost przychodów r/r odnotowano jedynie w obszarze „pozostałe” (niestety w opisie raportu próżno szukać co pod tą nazwą się kryje). W kwestiach rozwojowych oraz efektywności działania GKI.PL wyniki ostatniego kwartału nie wpłynęły istotnie na zmianę dotychczasowego obrazu sytuacji (nie licząc przyspieszenia niekorzystnych tendencji) – w ujęciu wartościowym widać systematyczny wzrost sumy bilansowej oraz przychodów, przy jednoczesnym pogorszeniu poszczególnych poziomów wynikowych i systematycznie obniżających się wskaźnikach rentowności (na koniec roku powróciły one de facto do poziomów sprzed wyskoku widocznego w 2kw u.r., który spowodowany był zaksięgowaniem extra przychodu ze sprzedaży udziałów w Kolportażu Rzetelnym). Sytuację tę zobrazowano na wykresach poniżej (jednostki kolejno – tys. zł oraz %). Tradycyjnie w komentarzu do raportu kierownictwo GKI.PL niewiele uwagi poświęca wyjaśnieniom wyników uzyskanych w analizowanym okresie, a bardziej skupia się na kwestiach dotyczących przyszłości, w tym zwłaszcza nowych projektów Grupy oraz zmian w otoczeniu gospodarczym (liberalizacja rynku pocztowego w Polsce od 1 stycznia 2013r). Z racji obszerności tej tematyki zachęcam do poczytania o w/w kwestiach w informacji dodatkowej do raportu za 4kw 2012r – str. 26-35. Biorąc pod uwagę sytuację w zakresie sprawozdania z przepływów pieniężnych GKI.PL za 4kw br. można stwierdzić, że: - w analizowanym okresie wypracowała ona blisko 41,5 mln zł na działalności operacyjnej (zdecydowało o tym przede wszystkim zmniejszenie zapotrzebowania na kapitał obrotowy); - działalność inwestycyjna pochłonęła ok. 97 mln zł gotówki (choć trudno jednoznacznie stwierdzić jak ta wartość rozkłada się pomiędzy wydatki na składniki rzeczowe i niematerialne oraz inwestycje finansowe; w sprawozdaniu jest jakiś błąd, gdyż suma wydatków inwestycyjnych przy braku wpływów nie pokrywa się z ogólnym saldem inwestycyjnym, z kolei zmiana gotówki na poziomie końcowym, wynikająca z poszczególnych sald dotyczących obszarów funkcjonalnych, pokrywa się ze zmianą środków pieniężnych w bilansie); - wskazane wyżej wydatki inwestycyjne zostały z nadwyżką pokryte gotówką uzyskaną z działalności finansowej, w tym zwłaszcza emisji akcji jaką przeprowadzono celem rozliczenia nabycia udziałów w spółce AQ-Tech Sp. z o.o. (choć tu również sumy cząstkowe wpływów i wypływów nie zgadzają się z saldem całościowym przepływów finansowych; albo jest jakiś błąd albo spółka wykazuje jedynie wybrane pozycje; w każdym razie trochę dziwne jest utajnienie przepływu odpowiadającego blisko 1/3 wartości sumy). W ujęciu narastającym za 12m widać, że przepływy 4kw całkowicie zatarły już ślad po zniekształceniach, jakie dotyczyły wydarzeń w 2kw u.r. (sprzedaż udziałów w Kolportażu Rzetelnym oraz powołanie do życia spółki EasyPack). Przepływy operacyjne ponownie są na solidnym plusie, a inwestycyjne na jeszcze większym minusie, sugerując tym samym mocne tendencje rozwojowe Grupy. Dysproporcja miedzy tymi saldami pokrywana jest z nawiązką dopływem gotówki z zewnątrz (emisje akcji plus kredyty bankowe), co sprawia, że w rozrachunku ogólnym mamy solidny wzrost wartości bilansowej środków pieniężnych (wykres poniżej – jednostka tys. zł). Ocena sytuacji finansowejOgólna sytuacja finansowa GK Integer.pl mierzona wskaźnikiem Altmana, po okresie systematycznej poprawy, uległa według stanu na koniec 2012r pewnemu pogorszeniu – serwisowy rating spadł z poziomu A do BBB-. Przyczyn tych zmian należy upatrywać przede wszystkim w zmniejszeniu wartości kapitału obrotowego netto oraz spadku rentowności operacyjnej aktywów. Jednocześnie jednak warto w tym miejscu zauważyć, że wskaźnik Altmana stanowi jedynie pewne uproszczenie rzeczywistości i tym samym pomija niektóre aspekty oceny kondycji przedsiębiorstw. W kontekście GKI.PL nie uwzględnia np. zmian w zakresie zapotrzebowania na kapitał obrotowy, które spadło znacznie bardziej aniżeli wspomniana wcześniej wartość kapitału obrotowego. W związku z powyższym, przy najmniej w odniesieniu do tej części oceny spadek ratingu wydaje się nieuzasadniony. Jeśli chodzi o inne miary płynności oraz zadłużenia, generalnie cały czas są one w obszarze wartości bezpiecznych, przy czym niektóre z nich nieznacznie poprawiły swoje wskazania a inne obniżyły. Link do wskaźników finansowych www.stockwatch.pl/gpw/integerp...Biorąc pod uwagę zmiany w zakresie bilansu GKI.PL można zauważyć w analizowanym okresie utrzymanie mocno rozwojowych tendencji – rosną praktycznie wszystkie główne pozycje aktywów i pasywów. Jednocześnie tej wzrostowej tendencji towarzyszy utrzymanie przewagi finansowania majątku po stronie kapitału stałego (kapitał własny jest tu wydatnie wsparty zadłużeniem długoterminowym). Sytuację tę zobrazowano na wykresach poniżej (aktywa po lewej, pasywa po prawej, jednostka – tys. zł). Ocena sytuacji rynkowejMimo spadku ceny akcji Integera na GPW w ostatnim czasie serwisowe automaty nadal wskazują na ich spore przewartościowanie. Zwłaszcza dotyczy to metod majątkowych i dochodowych, choć akurat te pierwsze w przypadku analizowanego podmiotu są może mniej istotne. Link do wskaźników www.stockwatch.pl/gpw/integerp... oraz wycen www.stockwatch.pl/gpw/integerp... Powyższa treść przez 60 dni była zarezerwowana tylko dla osób posiadających abonament.
|
|