11BIT [11B]

W 2018 i 2019 mieli łącznie ponad 150 mln "przychodów", wg załozeń planują mieć w ciągu 4 lat troche ponad 2-krotnie więcej, gdzie tu progres wynikowy będący efektem starań zarządu skoro tylko z powodu koronopandemii rynek z dnia na dzień urósł ze 20-30% a wcześniej rósł sam z siebie rok po roku o ponad 10%?

za 156 mln zysku brutto na 4 lata- słabo..

W założeniach jest 156 mln zysku BRUTTO w 4 lata a nie 250 mln - jakby to były takie kwoty jak napisałeś to byłoby całkiem ambitnie, ale jest dużo mniej.

To jedyne co mi przychodzi do głowy, to, że rezerwa 20 mln zł na zakup akcji obciąży wynik bo ten 1 rok mi się nie zgadza, tu mój błąd.

Korekta:
Rok 2020 - 30 mln zysku brutto
Rok 2021 - 10 mln zysku
Rok 2022 - 70 mln zysku Premiera P8
Rok 2023 - 40 mln zysku
Rok 2024 - 100 mln zysku Premiera P9
Łącznie 250 mln w 4 lata

Patrzę na warunki do ustalenia ceny konwersji i wychodzi mi 373 zł za akcję, co daje 56 mln zł za całość. Aby to objąć to znowu będą musieli sprzedać pokaźną część swoich pakietów i znowu będą mieć za mało i znowu będą musieli ustawić program motywacyjny

Czy patrzyliście jak ten PM ma się do założeń w rekomendacjach? Zarząd ma teraz tak mało akcji, że fundusze jak będą chciały to im to zablokują.

Nadal zakładacie, że taki PM przejdzie. Deklarowali WZA w czerwcu maksymalnie i wtedy się okaże.

Znając ich podejście, z nikim z rynku tego nie konsultowali.

"Nie ukrywamy, że Program Motywacyjny na lata 2020-2023/4 budowany był na ostrożnych założeniach. 11 bit studios S.A., z czym inwestorzy powinni się już oswoić, prowadzi konserwatywną politykę we wszystkich obszarach funkcjonowania stawiając na długoterminowy, stabilny rozwój a nie na puste obietnice i krótkotrwałe fajerwerki finansowe. Zwracamy też uwagę, że Program Motywacyjny na lata 2016-2019 został zrealizowany odpowiednio w 136 proc. (cel przychodowy) i 126 proc. (cel dotyczący zysku brutto) co najlepiej pokazuje, że nie składamy deklaracje bez pokrycia."

Ta odpowiedź by miała rację bytu i byłaby rozsądna gdyby była tylko pewno strategią i prognozą, od której nie zależy dodruk/skupienie akcji z rynku. Niestety trudno uznać progi dla PM (w szczególności na okres 2020-23) za szczególnie ambitnie - porównując chociażby z CD Projekt. Nie wgryzałem się w szczegóły ale "Pula akcji oferowanych w ramach programu motywacyjnego zostanie zredukowana o 10 proc. za każde 5 proc. realizacji poniżej wyznaczonych celów." - to już jest nie poważne bo to może oznaczać, że nawet jak zrealizują tylko 60 proc. celu czyli 214M przychodów zamiast 357M oraz 93M zysku przed opodatkowaniem, zamiast 156M to i tak dostaną 20% z maksymalnej puli.

Dodatkowo warto pamiętać, że jest to " zysk przed opodatkowaniem (brutto) 11 bit studios S.A. w latach 2020-2024, skorygowany o koszt Programu Motywacyjnego, który został lub będzie zaksięgowany w kosztach operacyjnych Spółki w myśl obowiązujących Spółkę standardów rachunkowości". Więc Zysk netto będzie jednak niższy. W porównaniu do CD Projektu gdzie jest zysk netto (też skorygowany o PM) oraz pobicie indeksu WIG o 100 punktów to naprawdę jest różnica i bynajmniej nie na korzyść 11bit.