W skład grupy PCC Rokita wchodzi 21 spółek.
StockWatch.pl: Po szeregu udanych emisji obligacji, rynek wreszcie doczekał się emisji akcji PCC Rokita. Jest to okazja do porozmawiania o sytuacji w branży oraz o Państwa celach emisyjnych. Zamierzacie pozyskać około 50 mln zł. Na co chcecie je przeznaczyć?
Wiesław Klimkowski: Mamy trzy cele inwestycyjne, które pozwolą nam zwiększyć portfolio produktów, zwłaszcza specjalistycznych oraz umożliwią zwiększenie mocy produkcyjnych.
Pierwszy z nich związany jest z rozpoczęciem produkcji polioli cukrowych i poliestrowych oraz wielkotonażowych systemów poliuretanowych. Kompleks Rokopole, w którym wytwarzane są poliole, kilka lat temu opierał się na produktach standardowych. Obecnie produkty specjalistyczne, charakteryzujące się wyższą i stabilniejszą marżą to już ponad połowa jego przychodów. Zaplanowana inwestycja umożliwi nam dalszy rozwój produkcji produktów specjalistycznych dzięki temu, że będziemy w stanie bardziej elastycznie dopasować się do potrzeb danego klienta.
Na tym właśnie polega wytwarzanie produktów specjalistycznych – często konieczne jest ich opracowanie od podstaw tak, by mogły być użyte w konkretnym zastosowaniu zgłaszanym przez klienta. Wiąże się z tym jeden z pozostałych celów emisyjnych, czyli rozbudowa zaplecza badawczego.
Kolejnym celem inwestycyjnym jest kontynuacja rozpoczętej w 2012 roku rozbudowy instalacji do produkcji tlenku propylenu, ważnego dla nas surowca zużywanego wewnętrznie. Osiągnie ona docelowo moce produkcyjne w wysokości 40 tys. ton rocznie.
Rafał Zdon, wiceprezes PCC Rokita. (fot. materiały spółki)
PCC Rokita działa w branży chemicznej, ale w zupełnie innym segmencie niż wielkie firmy nawozowe czy kauczukowy Synthos. Na czym zasadza się Państwa model biznesowy i do jakich spółek z GPW najlepiej Was porównywać?
Rafał Zdon: Biznes PCC Rokita jest oparty na trzech kompleksach produkcyjnych, które wytwarzają produkty wykorzystywane w bardzo wielu branżach gospodarki: przemyśle meblarskim, tworzyw sztucznych, budowlanym, samochodowym, chemicznym, metalurgicznym, agro, spożywczym. W porównaniu do większości dużych polskich firm chemicznych, jesteśmy zdecydowanie mniej wrażliwi na wahania koniunktury, właśnie dzięki tej dywersyfikacji odbiorców z różnych branż. Z tego też powodu trudno porównać PCC Rokita do jakiejkolwiek innej spółki chemicznej notowanej na GPW. Zachęcam inwestorów do głębszej analizy naszych wyników finansowych – tam jest widoczna ta długoterminowa stabilność. W ciągu ubiegłych sześciu lat zainwestowaliśmy 0,7 mld zł, co pozwoliło nam wprowadzić do oferty szereg chemicznych produktów specjalistycznych. Charakteryzują się one wyższą i stabilniejszą marżą, a ich udział w naszych skonsolidowanych przychodach wynosi już ok. 1/3.
W wynikach kluczowych polskich spółek chemicznych widać znaczące efekty spowolnienia branżowego. Czy Was także dotyka osłabienie koniunktury? Jak długo utrzyma się obecne spowolnienie?
Wiesław Klimkowski: Ostatnie pięć lat to nie był łatwy czas dla gospodarki, a jednak w tym okresie nasze przychody rosły średniorocznie o 10 proc., a EBITDA o 30 proc. Jesteśmy solidnym, rentownym i zdywersyfikowanym biznesem, dobrze wykorzystującym efekty integracji pionowej i synergii w ramach grupy kapitałowej. Dlatego ze spokojem patrzymy też na różne scenariusze makroekonomiczne.
Analiza wyników finansowych Państwa firmy pokazuje, że mimo iż na przestrzeni ostatnich lat ładnie rośnie rentowność zysku brutto ze sprzedaży, to jednocześnie pod presją jest rentowność operacyjna. Skąd wynika taka tendencja i czy jest szansa na jej poprawę?
Rafał Zdon: Zmiana struktury i strategii sprzedaży wymagała również wzrostu kosztów prezentowanych poniżej zysku brutto na sprzedaży (badania i rozwój, doradztwo, remonty, prowizje, transport, itp.). Trzeba pamiętać, że wzrost naszej konkurencyjności, wzrostowy długoletni trend na EBITDA, bierze się m.in. z wydatków na badania i rozwój oraz specjalistyczne doradztwo.
Patrząc na wskaźniki efektywności operacyjnej Państwa grupy, widać że systematycznie poprawiacie kluczowe parametry mówiące o jakości zarządzania. Na przykład cykl konwersji gotówki skrócił się z 18 dni odnotowanych w roku 2011 do dziewięciu w roku ubiegłym. Czy jest jeszcze pole do dalszej poprawy i tym samym szansa na uwolnienie części kapitału obrotowego?
Rafał Zdon: Na tego typu optymalizacje pozwolił przede wszystkim wzrost skali działalności oraz nacisk na poprawianie wskaźników na wszystkich szczeblach organizacji. Oczywiście chcielibyśmy ten pozytywny trend kontynuować.
W ofercie publicznej akcji zastosowali Państwo innowacyjne rozwiązanie, polegające na ustaleniu z góry ceny emisyjnej. Jakie korzyści niesie to inwestorom indywidualnym i co chcecie wygrać na tym jako emitent?
Wiesław Klimkowski: Inwestorzy indywidualni są dla nas ważni, co mam nadzieję jest widoczne od trzech lat, od kiedy to prowadzimy publiczne emisje obligacji. Dlatego chcieliśmy także w publicznej ofercie akcji zastosować mechanizmy korzystne dla inwestorów indywidualnych. Harmonogram oferty został skonstruowany tak, by po budowie księgi popytu ustalić cenę emisyjną i dopiero wtedy rozpocząć zapisy w Transzy Indywidualnej. Dzięki temu inwestorzy indywidualni nie musieli zamrażać niepotrzebnie środków zapisując się na akcje po cenie maksymalnej. Składając dziś lub jutro zapis inwestor dokładnie wie, ile będzie wynosiła cena emisyjna. Mogę też obiecać, że tak jak przy emisjach obligacji, po planowanym na 16 czerwca przydziale akcji zrobimy wszystko, by sprawnie dopełnić wszelkich formalności związanych z rozpoczęciem notowań. Naszą intencją jest, aby debiut akcji na GPW miał miejsce na przełomie czerwca i lipca 2014 roku.
Państwa spółka była do tej pory znana z szeregu emisji długu na Catalyst, a więc przyzwyczaiła inwestorów do regularnych wypłat odsetek. Czy również nowi akcjonariusze mogą liczyć na korzyści gotówkowe w postaci dywidendy?
Rafał Zdon: Tak. PCC Rokita to spółka dywidendowa. W ostatnich latach przeznaczaliśmy na wypłatę dywidendy 100 proc. zysku netto osiągniętego w poprzednim roku obrotowym z wyłączeniem zdarzeń jednorazowych. Zarząd zamierza w przyszłości rekomendować Walnemu Zgromadzeniu przeznaczanie całego zysku netto na dywidendę, której wysokość może ew. zostać skorygowana o wpływ zdarzeń jednorazowych.
Branża chemicznej żyje fuzjami i przejęciami. Czy PCC Rokita również ma plany konsolidacji swojego sektora?
Wiesław Klimkowski: Nasz model rozwoju opiera się głównie na wzroście organicznym, ale zdarzają się sytuacje, gdy przejęcie specjalistycznej firmy zwiększa nasze możliwości wzrostu. Decydujemy się na to jednak wyłącznie wówczas, gdy jesteśmy pewni przyszłych korzyści z synergii wewnątrz grupy kapitałowej i integracji pionowej. Przykładem takiej transakcji jest przeprowadzone w 2012 roku przejęcie PCC Prodex, producenta specjalistycznych systemów poliuretanowych. Rozwój tej spółki wsparty możliwościami produkcyjnymi Kompleksu Rokopole pozwolił nam na mocniejsze wejście na rynek systemów poliuretanowych.
Dziękujemy za rozmowę.
Redakcja StockWatch.pl zwróciła się także z pytaniami do Tomasza Lalika, Dyrektora Wydziału Bankowości Inwestycyjnej DM BDM, oferującego akcje PCC Rokita.
StockWatch.pl: Z punktu widzenia Oferującego jakie są korzyści z inwestycji w akcje PCC Rokita, skoro regularnie spółka emituje dostępne dla inwestorów indywidualnych obligacje, które są bezpieczniejszym instrumentem finansowym?
Tomasz Lalik: PCC Rokita to dobra i przejrzysta spółka, która systematycznie zwiększa wartość dla Akcjonariusza. Grupa generuje wysokie, powtarzalne przepływy z działalności operacyjnej, które umożliwiają przeznaczanie 100 proc. wypracowywanego zysku na dywidendę, a plany rozwoju zakładają znaczącą poprawę wyników w ciągu dwóch lat. Inwestorzy mogą liczyć na dalszy wzrost wartości Spółki i na stopę dywidendy wyższą od rentowności obligacji PCC Rokita.
Jak wygląda harmonogram emisji? Gdzie powinni zgłaszać się inwestorzy indywidualni chcąc zapisać się na nowe akcje?
Tomasz Lalik: Zapisy w Transzy Indywidualnej ruszyły 5 czerwca i potrwają do poniedziałku 9 czerwca. Zapisy dla inwestorów instytucjonalnych odbędą się w dniach 10-11 czerwca br., natomiast przydział akcji nastąpi 16 czerwca br. Oferującym jest Dom Maklerski BDM, który przyjmuje zapisy na akcje w swoich Punktach Obsługi Klienta oraz przez internet. Zapraszam też na stronę internetową poświęconą emisji: http://pccinwestor.pl/pierwsza-publiczna-emisja-akcji/, gdzie można znaleźć informacje o PCC Rokita, jej inwestycjach, o samej emisji oraz zostawić swój numer telefonu, aby pracownicy DM BDM mogli się szybko skontaktować i odpowiedzieć na wszelkie pytania.
Dziękujemy za rozmowę.
