Elektrownia Adamów (Fot. www.zepak.pl)
Wyczekiwany przez rynek prospekt Zespołu Elektrowni PAK ujrzał w końcu światło dzienne. Oferta publiczna obejmuje nieco ponad 26 mln akcji serii A1 (50 proc. kapitału zakładowego) wystawionych na sprzedaż przez Skarb Państwa. W środę rozpoczęła się budowa księgi popytu wśród inwestorów instytucjonalnych, która potrwa do 22 października. Inwestorzy indywidualni będą mogli składać zapisy w dniach 11-19 października, dla instytucji termin ustalono na 23-25 października. Natomiast na koniec bieżącego miesiąca zaplanowano debiut spółki na GPW.
Sprzedający w uzgodnieniu z globalnymi współkoordynatorami oferty i po konsultacji z oferującym określili cenę maksymalną dla indywidualnych inwestorów na 33 zł. Cena sprzedaży dla inwestorów instytucjonalnych może zostać ustalona na poziomie wyższym niż cena maksymalna. Liczba akcji oferowanych w transzy dla drobnych wynosi do 15 proc. całości oferty, z możliwością zwiększenia jej do 25 proc. na wypadek dużego zainteresowania popytu. Zgodnie z prospektem, inwestor indywidualny ma prawo złożyć tylko jeden zapis na maksymalnie 750 akcji.
Na podstawie ceny maksymalnej można teoretycznie oszacować, że wartość całej spółki wynosi nieco ponad 1,7 mld zł. Przypomnijmy, że wcześniejsze wyceny sporządzone przez oferujących, mieściły się w szerokim przedziale od 1,67 mld zł do aż 3,69 mld zł. Eksperci z funduszy inwestycyjnych nie ukrywali, że do większego popytu na akcje będzie potrzebna atrakcyjna wycena sprzedającego. Sugerowali oni poziom poniżej 2 mld zł.
>> Zaledwie kilka tegorocznych ofert o łącznej wartości zaledwie 500 mln zł mówi jedno – rynek IPO leży na deskach. >> Oferta PAK szansą na reaktywację rynku IPO.
Zespół Elektrowni PAK miał w pierwszym półroczu 2012 roku 214,4 mln zł zysku netto i 1,275 mld zł przychodów. Przed rokiem zysk netto wynosił 249 mln zł, a przychody 1,395 mld zł. Spadek zysku wynikał przede wszystkim z niższych przychodów ze sprzedaży wytwarzanej energii elektrycznej, które zmniejszyły się o 9,5 proc. oraz niższych przychodów ze sprzedaży energii elektrycznej z obrotu, które spadły o 20,3 proc. Spółka oczekuje, że w 2012 roku wypracuje wyniki zbliżone do osiągniętych w roku poprzednim – tak przynajmniej na środowej konferencji prasowej zapowiedziała prezes ZE PAK Katarzyna Muszkat. Spółka miała w 2011 roku 316,97 mln zł zysku netto i 769,38 mln zł EBITDA.
Debiutant już zapowiedział, że chce dzielić się zyskiem z akcjonariuszami. Do końca 2016 roku zarząd ZE PAK będzie rekomendować wypłatę tytułem dywidendy do 30 proc. jednostkowego zysku. W dłuższej perspektywie polityka dywidendowa spółki zakłada przeznaczanie do 50 proc. skonsolidowanego zysku netto na wypłaty. Dotychczas w okresie 2009-2011 r. spółka nie wypłacała akcjonariuszom dywidendy.
Obecnie kapitał zakładowy spółki dzieli się na 52 mln akcji. Oprócz Skarbu Państwa znaczącym inwestorem jest Zygmunt Solorz, który pośrednio ma 49,15 proc. akcji, w tym Elektrim bezpośrednio 0,02 proc., Elektrim pośrednio poprzez Embud 10,31 proc., Polsat Media BV 38,82 proc., a inni 0,85 proc.
>> Parametry, analizę finansową oraz symulację wskaźnikową debiutu >> znajdziesz w zakładce Oferty pierwotne w serwisie StockWatch.pl
