Analitycy DM mBanku podwyższyli rekomendację dla akcji Handlowego z neutralnie do akumuluj. Jednocześnie przycięto cenę docelową z 81,97 zł do 80 zł. Raport wydano przy kursie 75,29 zł.
Zdaniem biura, przecena po ogłoszeniu przez bank gorszego wyniku handlowego za I kwartał 2016 r. była zbyt wysoka. Broker oczekuje, że wyniki za ten okres były najgorsze w całym roku, a wynik handlowy jak i marża powinny zanotować znaczącą poprawę, zaczynając od II kwartału.
– Na 2016 P/E Bank Handlowy notowany jest jedynie z 7-proc. premią do grupy porównawczej, ale z 18-proc. dyskontem do Banku Pekao wobec 5 proc. dyskonta na 5-letniej średniej. Uważamy, że wyższa premia do średniej jest uzasadniona przez konserwatywny bilans (brak CHF, wskaźnik kredytów do depozytów na poziomie 55 proc.) oraz wskaźniki wypłacalności, które pozwalają wypłacać dywidendę na poziomie 100 proc. przez co najmniej kolejne trzy lata. Finalnie oczekujemy, że słaby wynik handlowy w 1Q’16 zostanie w pełni zrekompensowany przez zysk jednorazowy z tytułu transakcji Visa w 3Q’16, przez co obecny konsensus na 2016 rok jest zbyt niski. – czytamy w rekomendacji DM mBanku.
Autorzy raportu prognozują, że w 2016 r. zysk netto Banku Handlowego skurczy się o 0,9 proc. do 620,7 mln zł, w kolejnym roku o 3,3 proc., aby następnie wzrosnąć o 14,8 proc. w 2018 roku. Analitycy założyli, że Bank Handlowy wypłaci 100 proc. dywidendy w latach 2016-18, co powinno przełożyć się na stabilny wskaźnik stopy dywidendy na poziomie 6 proc. W poprzednich latach stopa dywidendy nie schodziła poniżej 6 proc. Podobnie jest w tym roku – bank proponuje 4,68 zł na każdą akcję. Termin ustalenia prawa do dywidendy miałby nastąpić 4 lipca. Ostateczną decyzję w sprawie wypłaty z zysku podejmie walne zwołane na 21 czerwca.>> Odwiedź forumowy wątek dedykowany akcjom Handlowego
– Obecna polityka dywidendowa KNF zakłada, że aby wypłacić 100 proc. zysku netto w formie dywidendy bank musi posiadać wskaźnik Tier 1 na poziomie 13,25 proc. oraz TCR równy 16,25 proc. Oczekujemy, że Bank Handlowy spełniać będzie ww. wymagania. Dodatkowo dywidenda w 2017 roku zostanie wsparta przez jednorazowy zysk na transakcji Visa (69,6 mln zł). – ocenia broker.
Na ostatnich sesjach akcje Handlowego zyskiwały na wartości. Niemniej w skali ostatnich trzech miesięcy stopa zwrotu jest na 3-proc. minusie. W skali ostatnich 12 miesięcy kurs akcji stracił 23 proc.
