GUS: Inflacja w lipcu wzrosła do 3,1 proc. r/r, powyżej oczekiwań rynku
Według szybkiego szacunku Głównego Urzędu Statystycznego, inflacja konsumencka w lipcu 2025 roku wyniosła 3,1 proc. w ujęciu rocznym. W porównaniu do czerwca ceny wzrosły o 0,3 proc. Odczyt okazał się wyższy od konsensusu rynkowego, który zakładał wzrost inflacji o 2,85 proc. r/r i 0,15 proc. m/m.
– Po raz pierwszy od czerwca 2024 roku inflacja znalazła się w pobliżu celu NBP. Do końca roku spodziewamy się, że będzie oscylować wokół górnego pułapu dopuszczalnych odchyleń, czyli 3,5 proc. Na odczyt złożyły się zarówno efekt bazy, jak i wejście w życie decyzji URE o obniżeniu taryf gazowych, które zmniejszyły rachunki gospodarstw domowych o około 10 proc. Dodatkowo silny złoty obniżał koszty importu, a presja płacowa w gospodarce stopniowo słabnie. Pewnym ryzykiem dla ścieżki inflacji pozostaje jednak ostatnie umocnienie dolara i wzrost cen ropy, które mogą przełożyć się na lekkie odbicie inflacji w kolejnych miesiącach. Spadek inflacji daje jednak argumenty za kolejnymi obniżkami stóp procentowych. W naszym scenariuszu bazowym zakładamy jeszcze dwie redukcje o 25 punktów bazowych w tym roku, z czego najbliższa we wrześniu, po wakacyjnej przerwie – skomentował dane Andrzej Gwiżdż, analityk platformy inwestycyjnej Portu.
W ujęciu rocznym najsilniej wzrosły ceny żywności i napojów bezalkoholowych – o 4,9 proc. Wzrost cen odnotowano także w kategorii nośników energii – o 2,4 proc. Z kolei ceny paliw do prywatnych środków transportu spadły o 6,8 proc.
W porównaniu do czerwca, żywność i napoje bezalkoholowe potaniały o 0,6 proc. Ceny nośników energii wzrosły o 1,1 proc., a paliw do prywatnych środków transportu – o 3,5 proc.
– Po wielu miesiącach inflacja powróciła w okolice celu inflacyjnego NBP, mieszcząc się w jego górnym paśmie odchyleń (2,5 proc. ± 1 p.p.). Zarówno projekcje NBP, jak i oczekiwania rynkowe sugerują, że inflacja powinna utrzymać się w tym przedziale do końca roku. Spadek inflacji w ujęciu rocznym wynika przede wszystkim z niższych cen paliw (spadek o 6,8 proc. r/r), obniżonych taryf za gaz obowiązujących od lipca, a także efektu bazy, związanego z częściowym odmrożeniem cen energii w lipcu ubiegłego roku (wzrost cen nośników energii o 2,4 proc. r/r). Sierpniowe posiedzenie Rady Polityki Pieniężnej będzie miało charakter niedecyzyjny, dlatego kluczowe znaczenie dla oceny dalszego tempa obniżek stóp procentowych będzie miał sierpniowy odczyt inflacji, po którym najwcześniej we wrześniu mogą zapaść pierwsze decyzje dotyczące stóp procentowych w Polsce – komentuje Jan Karczewski, Dyrektor ds. Klientów Strategicznych, Michael/Ström Dom Maklerski.
