Edward I. Altman, twórca wskaźnika Altmana, modelu prognozowania upadłości przedsiębiorstw. (Fot. DP/stockwatch.pl)
Edward I. Altman jest emerytowanym profesorem finansów na czołowym amerykańskim uniwersytecie New York University Stern School of Business. Specjalizuje się w zarządzaniu ryzykiem, a karierę naukową poświęcił badaniu bankructw przedsiębiorstw, ze szczególnym naciskiem na wczesne ostrzeganie przed nadchodzącymi kłopotami przedsiębiorstw. Pierwszą pracę, opartą o dane finansowe i wnioski powstałe na bazie 66 upadłych amerykańskich firm produkcyjnych, opublikował w 1968 roku. Od tamtego czasu testował i ulepszał model, opracowując też jego warianty dopasowane do różnych rynków, a także rozszerzając zakres swoich badań na studiowanie kondycji finansowej gospodarek narodowych i prognozowaniu nadchodzących kłopotów.
Profesor Altman jest dyrektorem Działu Badań Rynków Kredytowych i Instrumentów Dłużnych w NYU, a przed objęciem tej funkcji kierował przez 12 lat programem MBA w NYU Stern School of Business. Edward Altman od lat jest uznanym na świecie autorytetem w zakresie predykcji bankructw przedsiębiorstw, obligacji śmieciowych, rynków kredytowych i analizy ryzyka kredytowego. Jego modele stosowane są przez działy ryzyka w bankach i instytucjach finansowych, przez analityków, firmy doradcze, fundusze spekulacyjne, a także same spółki badające kondycję własną i konkurentów. Wkład Profesora w rozwój światowych finansów w tej dziedzinie jest nie do przecenienia. W 2005 roku został on uznany przez magazyn Treasury&Risk Management za jedną ze „100 najbardziej wpływowych osób w świecie finansów”.
Mimo, że po Altmanie wielu naukowców próbowało tworzyć własne, niekiedy bardzo skomplikowane modele oceny kondycji finansowej przedsiębiorstw, zarówno uniwersalne jak i dopasowane do specyfiki mniejszych gospodarek, mimo wszystko oryginalne model prognozowania upadłości przedsiębiorstw (Z-Score) oraz jego warianty najczęściej okazywały się lepsze, a przynajmniej nie gorsze niż nawet zaawansowane komputerowe modelowanie i co ważne, odporne na zmieniające się otoczenie gospodarcze. Siłą metod Altmana jest prostota i szybkość. Może je zastosować niemal każdy przy niewielkim wysiłku i niedużej liczbie danych.
Wykład prof. Altmana na temat ewolucji metod predykcji bankructwa otworzył czwartkowe spotkanie w SGH (Fot. DP/stockwatch.pl)
Podczas konferencji omówiono też polskie modele i doświadczenia w prognozowaniu bankructwa. Wśród panelistów pojawili się polscy uczeni oraz praktycy: dr hab. Katarzyna Szarzec, prof. Jerzy Gajdka, prof. Marek Gruszczyński, prof. Elżbieta Mączyńska, dr hab. Błażej Prusak, dr hab. Tomasz Korol, dr Paweł Antonowicz.
(Fot. DP/StockWatch.pl)
W finalnym panelu uczestnicy związani z rynkiem bankowym szeroko omówili problematykę prognozowania problemów finansowych banków. W panelu głos zabrali: prof. Małgorzata Iwanicz-Drozdowska, Dariusz Szkaradek, dr Jacek Bartkiewicz, dr Krzysztof Broda, Andrzej Jakubiak, Krzysztof Pietraszkiewicz, prof. Aneta Hryckiewicz-Gontarczyk oraz dr Małgorzata Olszak.
Eksperci zwrócili uwagę, że predykcja problemów spółek z sektora finansowego jest znacznie trudniejsza niż w wypadku innych przedsiębiorstw, głównie ze względu na niewielką liczbę upadłości. Według zaprezentowanych statystyk, na przestrzeni ostatnich kilku lat w Europie poważne problemy finansowe miało jedynie 1 proc. banków, a oficjalną upadłość ogłosiło zaledwie kilka podmiotów. Brak wystarczająco dużego materiału badawczego praktycznie uniemożliwia stworzenie skutecznego sytemu wczesnego ostrzegania przed upadłością.
– Przewidywanie upadłości banków to prawdziwe wyzwanie. Trzeba powiedzieć to otwarcie, mój model jak też wszystkie pozostałe nie sprawdzają się w odniesieniu do sektora finansowego. Upadłości w amerykańskim sektorze bankowym jest zdecydowanie za mało, a do tego obecny sposób prezentacji danych finansowych jest mało przejrzysty. Być może zmieni się to po wprowadzeniu nowych przepisów. – powiedział prof. Edward I. Altman, twórca najskuteczniejszego obecnie modelu do prognozowania upadłości przedsiębiorstw.
(Fot. DP/StockWatch.pl)
StockWatch.pl od 2008 roku współpracuje z profesorem Altmanem w zakresie badania stabilności finansowej polskich spółek giełdowych. Wykorzystujemy do tego wskaźnik Z”-score (nazywany też wcześniej w literaturze EM-Score), dopasowany do rynków wschodzących. Trafność przewidywania kłopotów finansowych sięga 80 proc. >> Zobacz na czym polega i jak działa wskaźnik Altmana i rating kredytowy w StockWatch.pl
