Tygodniowy raport z rynku Catalyst 28 IV-04 V 2014 r.

Ubiegły tydzień na Catalyst okazał się jednym z najgorszych w tym roku. W ciągu czterech sesji emitenci zaliczyli aż trzy wpadki. Najpierw Instalexport poinformował o opóźnieniu w wypłacie kuponu. Z kolei w piątek do czarnej listy dopisali się Milmex oraz Minox. Obie nie wykupiły obligacji o łącznym nominale ponad 17,7 mln zł.

Brak wykupu obligacji pierwszej z wymienionych spółek nie stanowi większej niespodzianki. O problemach sosnowieckiej spółki redakcja StockWatch.pl informuje od sierpnia ubiegłego roku. Aktualnie Milmex zalega ze spłatą dwóch serii obligacji o nominale 20,4 mln zł oraz wypłatą kilku kuponów. Na początku lutego dostawcą internetu zainteresowała się Prokuratura Rejonowa w Sosnowcu. Zawiadomienie o możliwości popełnienia przestępstwa złożył Prezes Urzędu Komunikacji Elektronicznej, który jednocześnie wezwał Milmex do przedstawienia szczegółowych wyjaśnień dotyczących problemów w świadczeniu usług abonentom oraz kwestii niespłacania kredytów na finansowanie kaucji za urządzenie abonenckie. W spółce pojawił się także tymczasowy nadzorca sądowy ustanowiony niedawno przez katowicki sąd na wniosek jednego z obligatariuszy. W tym kontekście dla obligatariuszy marnym pocieszeniem jest fakt, że w ubiegły czwartek, czyli dzień przed terminem wykupu serii KOM12C, przedstawiciele Milmeksu po raz kolejny odebrali nagrodę w prestiżowym konkursie Diamenty Forbesa. Tym razem w kategorii średnich firm z województwa śląskiego dostawca internetu zajął pierwsze miejsce, a w ogólnopolskim plebiscycie został sklasyfikowany na drugiej pozycji.>> Odwiedź forumowy wątek dedykowany obligacjom Milmeksu.

Jeszcze większe poruszenie wywołał jednak komunikat Minoksa, który przejdzie do historii rynku długu, jako prekursor nowej jakości w informowaniu inwestorów o niewykupieniu obligacji. Dystrybutor materiałów budowlanych nie powiedział wprost, że w piątek nie przekaże 4,82 mln zł z tytułu papierów serii A. Spółka ograniczyła się do lakonicznej informacji na temat decyzji o dokonaniu wykupu bez pośrednictwa Krajowego Depozytu oraz prośby skierowanej do obligatariuszy o kontakt w celu ustalenia szczegółowych zasad dokonania transakcji.

Redakcja StockWatch.pl jeszcze tego samego dnia próbowała uzyskać więcej informacji w Minoksie. Niestety, bezskutecznie, ponieważ jak usłyszeliśmy, w spółce nie ma osoby odpowiedzialnej za sprawy giełdowe. Na potrzeby kontaktu z posiadaczami papierów MNX0414 utworzono oddzielny adres mailowy: obligacje@minox.com.pl.

>> Piątkowa propozycja Minoksu komplikuje i wydłuża procedurę wykupu. >> Kolejny incydent na Catalyst, Minox nie wykupił obligacji

Łącznie w kwietniu na Catalyst miało miejsce już pięć incydentów z udziałem emitentów obligacji. Trzy dotyczyły wykupu, a dwa wypłaty odsetek. Do listy niebawem dołączy Cash Flow (termin wykupu przypadał 26 kwietnia). Inwestorzy z zapartym tchem będą też oczekiwali na komunikat w sprawie przebiegu wykupu obligacji spółki GC Investment (17,5 mln zł).

W maju pod względem wykupów powinno być znacznie spokojniej, ponieważ będzie ich zaledwie garstka. Warto jednak zwrócić uwagę na fakt, że wartość majowych transakcji wyniesie 1,07 mld zł. Lwia część – 1 mld zł – przypada na papiery wyemitowane przez Bank Gospodarstwa Krajowego. Warto dodać, że majowa seria nie będzie największą w tym roku jednorazową transakcją. W lipcu br. zapadają papiery BGK o nominale 6,893 mld zł.

Niecodzienny przebieg miała ostatnia prosta zapisów na obligacje paliwowej spółki. W ubiegły wtorek PKN Orlen najpierw wydłużył okres przyjmowania zapisów o ponad dwa tygodnie, po czym następnego dnia go zakończył. Ostatecznie 750 inwestorów objęło 1 mln obligacji detalicznych serii F. Wśród inwestorów, którzy składali zapisy między 23 a 24 kwietnia średnia stopa redukcji wyniosła 78,13 proc. Była to ostatnia emisja obligacji oferowana w ramach uchwalonego w ubiegłym roku programu emisji o wartości 1 mld zł. Według statystyk, zapisy na obligacje wszystkich serii złożyło ponad 6.200 chętnych. Emisje skutecznie przyciągnęły dużych graczy, o czym świadczy średnia kwota zapisu dla całego programu, która wyniosła ok. 160 tys. zł.

– Spółka z sukcesem zamknęła program emisji obligacji pozyskując od inwestorów indywidualnych 1 mld zł. Należy uznać to za ogromny sukces, ponieważ obligacje spółki rozchodziły się jak świeże bułeczki. Emisja ma znaczenie dla rynku Catalyst, ponieważ może być drogowskazem dla innych dużych emitentów, aby Ci szukali i dywersyfikowali źródła kapitału dzięki zainteresowaniu inwestorów indywidualnych. – powiedział Kamil Gemra, analityk rynku papierów dłużnych StockWatch.pl.

Sławomir Jędrzejczyk, wiceprezes PKN Orlen ds. finansowych nie krył zadowolenia z powodzenia gigantycznego, jak na skalę kraju, programu emisji obligacji skierowanych do inwestorów indywidualnych. Jego zdaniem, sukces emisji zainspirował inne podmioty do korzystania z tej formy dywersyfikacji finansowania i wsparł rozwój stosunkowo nowego parkietu, jakim jest Catalyst.

W ubiegłym tygodniu sporo się działo wokół spółek związanych z rynkiem Catalyst. Poniżej przegląd ważnych informacji w telegraficznym skrócie.

• Wratislavia-Bio Sp. z o.o. – według ustaleń reakcji StockWatch.pl, w Sądzie Rejonowym dla Wrocławia-Fabrycznej niedawno pojawił się wniosek o upadłość spółki. Ostatecznie na początku kwietnia wierzyciel wycofał swoje żądanie. Wratislavia-Bio to nowy emitent na Cataylst. Obligacje o wartości nominalnej 33 mln zł zadebiutowały na rynku 23 kwietnia. Oprocentowanie jest ustalane w oparciu o stawkę WIBOR 6M plus 5,5 proc. marży w skali roku. Termin wykupu obligacji to 21 listopada 2016 r.
• East Pictures – dobra informacja dla obligatariuszy producenta filmów. Spółka podpisała umowę z Protektorzy.pl Sp. z o.o. na przeprowadzenie kompleksowego procesu restrukturyzacji (również w zakresie zobowiązań). Docelowo proces ma umożliwić spółce na zakończenie rozpoczętych projektów oraz przygotować do realizacji kolejnych. Według komunikatu, w najbliższym czasie przedstawiciele Protektorzy Sp. z o.o. będą kontaktować się z wierzycielami East Pictures w celu wypracowania porozumień dot. spłaty zadłużenia. Spółka zalega z wykupem obligacji EAP1213 o wartości nominalnej 0,74 mln zł i EAP0214 – 0,52 mln zł.>> Komunikat znajdziesz tutaj.
• Instalexport – spółka nie wypłaciła ok. 250 tys. zł tytułem kuponu za trzeci okres odsetkowy od obligacji serii A1 INE1015. W komunikacie podano, że powodem poślizgu są przedłużające się negocjacje w sprawie sprzedaży aktywów. Zarząd przewiduje wypłatę zaległych odsetek najpóźniej do końca maja 2014 roku.
• Meritum Bank – 9 maja bank przedterminowo wykupi obligacje serii A MRT0520. Według komunikatu, transakcja jest podyktowana zamianami w prawie – wejściem w życie rozporządzenia PE i Rady UE nr 575/2013, które uniemożliwiają zakwalifikowanie środków z emisji obligacji do funduszy uzupełniających banku.
• Uboat-Line – spółka świadcząca usługi dla firm transportowych rozszerzy swoją ofertę o pośrednictwo ubezpieczeniowe. Usługi będą świadczone w oparciu o markę Uboat Insurance.
• e-Kancelaria – spółka na podstawie umowy z obligatariuszem przedterminowo wykupiła 255 sztuk (5,7 proc. całej serii) obligacji serii R po cenie nominalnej plus narosłe odsetki. Warto zauważyć, ze papiery EKA1215 w dniu wykupu były wyceniane na 98 proc. w. nom.
• Hygienika – spółka szykuje emisję 30.000 sztuk 2-letnich obligacji serii H o łącznej wartości do 3 mln zł. Oprocentowanie obligacji będzie stałe na poziomie 8 proc. W papiery zostanie wbudowana opcja przedterminowego wykupu. Środki z emisji mają trafić na rozwój biznesu dystrybucyjnego.>> Szczegóły emisji znajdziesz w komunikacie.
• Remedis – spółka podjęła uchwałę w sprawie emisji obligacji serii EE1 na kwotę 3,5 mln zł.
• Eurocent – 30 kwietnia Giełda zawiesi obrót obligacjami ERC0215 w związku z zamiarem ich przedterminowego wykupu.
• Remedis – spółka podjęła uchwałę w sprawie emisji obligacji serii EE1 na kwotę 3,5 mln zł.
• Ghelamco Invest Sp. z o.o. – spółka wyemitowała 27.170 obligacji serii H o łącznej wartości nominalnej 27,17 mln zł.
• Fabryka Konstrukcji Drewnianych – spółka otrzymała pozytywną decyzję w sprawie dofinansowania blisko 409,6 tys. zł ze środków Programu Programu Operacyjnego Innowacyjna Gospodarka realizację projektu pod hasłem Rozwój przedsiębiorstwa poprzez eksport innowacyjnych produktów. Środki zostaną przekazane spółce po podpisaniu odrębnej umowy.
• Blue Tax Group – Komisja Nadzoru Finansowego umieściła spółkę na liście ostrzeżeń publicznych w związku z podejrzeniem popełnienia przez spółkę przestępstwa z art. 178 ustawy o obrocie instrumentami finansowymi, polegającego na prowadzeniu działalności maklerskiej bez zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego. Zarząd BTG podejrzewa, że znalazł się w gronie kilku spółek o podobnym profilu części ich działalności, a do których została wystosowana w lipcu 2013 roku wiadomość e-mail od niezidentyfikowanego nadawcy zarzucającego spółce popełnienie przestępstwa określonego w art. 178 ustawy.>> Szczegóły sprawy znajdziesz tutaj.
• Coccodrillo – w serwisie pojawiła się analiza wypłacalności grupy (CDRL) na podstawie danych finansowych z raportu rocznego za 2013 r. >> Analizę znajdziesz tutaj.