Rada Ministrów i KNF w natarciu, celem są zmiany w zakresie polskiego rynku papierów dłużnych. (fot. stockwatch.pl)
Temat zmian na rynku Catalyst był omawiany na najwyższym szczeblu. Podczas wtorkowego posiedzenia Rady Ministrów powzięto kilka ustaleń, których celem jest wsparcie rozwoju rynku długoterminowych nieskarbowych papierów dłużnych. Rząd chce, aby emisje obligacji stanowiły istotną rolę w finansowaniu przedsiębiorstw działających w naszym kraju. Warto zauważyć, że z tej formy korzystają m.in. samorządy.
Wśród propozycji pojawiło się kilka rozwiązań zakładających zwiększenie bezpieczeństwa obrotu. Jedną z najbardziej interesujących jest powołanie instytucji zgromadzenia obligatariuszy jako reprezentacji osób uprawnionych z obligacji danej serii. Celem projektu jest umożliwienie wprowadzania zmian do warunków emisji. Według interpretacji ekspertów, w obecnym systemie prawnym dokonywanie takich zmian jest obciążone sporym ryzykiem, którego w praktyce nikt nie podejmuje. Utworzenie instytucji zgromadzenia obligatariuszy pozwoli na wyeliminowanie ryzyka.
Kolejna propozycja rządu ma na celu zwiększenie ochrony obligatariuszy mniejszościowych. Chodzi o to, iż przy ustalaniu niezbędnego kworum do ważności decyzji zgromadzenia obligatariuszy nie będą brane pod uwagę obligacje będące w posiadaniu emitenta lub podmiotu sprawującego kontrolę nad emitentem. Prawo do zwoływania zgromadzenia będzie przysługiwało emitentowi. Obligatariusze też będą mogli zażądać zwołania zgromadzenia, a w sytuacji odmowy, wystąpić do sadu z wnioskiem o nakazanie zwołania zgromadzenia.
>> Inwestujesz w papiery dłużne? Szukasz przekrojowego i kompleksowego podejścia do rynku obligacji? >> Wszystkie kluczowe informacje znajdziesz w dedykowanym serwisie przygotowanym przez StockWatch.pl
Oprócz nowej instytucji rząd proponuje wprowadzenie instrumentów takich jak obligacje wieczyste i podporządkowane.
– Przewidziano również rozszerzenie zakresu instrumentów dostępnych emitentom. Chodzi o możliwość emisji obligacji wieczystych (nie podlegają wykupowi, a świadczenie emitenta względem obligatariuszy polega na zapłacie odsetek w formie renty wieczystej) i obligacji podporządkowanych (obligacje z których zobowiązania w przypadku upadłości lub likwidacji emitenta podlegają zaspokojeniu w kolejności wskazanej w warunkach emisji). – czytamy w komunikacie CIR.
W obecnym stanie prawnym emitowanie obligacji wieczystych nie jest możliwe. Stąd proponowana zmiana. Obligacje wieczyste prawdziwa gratka dla banków, ponieważ mogłyby w ten sposób pozyskiwać długoterminowy kapitał. Rząd jednak nie wprowadza ograniczenia i takie obligacje mogłyby emitować także inne podmioty. Cały projekt zmian w ustawie jest zamieszczony na stronie internetowej Rządowego Centrum Legislacji (link).
Przedstawione w środę propozycje są interesujące i mogą pozytywnie wpłynąć na rozwój rynku obligacji w Polsce. W połączeniu ze zmianami, jakie proponuje zespół działający przy KNF, inwestorzy mogą być świadkami prawdziwej rewolucji na Catalyst.
>> Być może już niedługo nie tylko zostaną poprawione nieżyciowe przepisy, ale dodatkowo na jakiś czas zostanie zniesiony podatek od zysków z obligacji banków. >> Obligacje bez podatku? KNF chce rewolucyjnych zmian w przepisach.
