pixelg
EUCO - Spółki od A do Z - GPW - Forum StockWatch.pl
AD.bx ad0a2
StockWatch.pl
AD.bx ad0b
Witamy Gościa Szukaj | Popularne Wątki | Użytkownicy | Zaloguj | Zarejestruj

1 2 3 4 5 6 7 8 9

EUCO [EUC]

AKTUALNY KURS: 2,30 zł (-2,13%) 18-10-2019 16:49
Szczepan Łangowski
Dołączył: 2010-08-01
Wpisów: 448
Wysłane: 15 kwietnia 2014 17:11:07 przy kursie: 19,00 zł
Omówienie wyników finansowych GK EuCo za 2013


Po dość słabym pierwszym półroczu kolejne 6 miesięcy przyniosło poprawę wyników GK Euco. Szczególnie dobry był czwarty kwartał, w którym grupa wygenerowała prawie 50% rocznego wyniku. Pozostaje pytanie czy był to jednorazowy wystrzał? Czy może trwała poprawa rentowności?


kliknij, aby powiększyć


Na początek przychody, w zeszłym roku w porównaniu do 2012 GK EuCo urosła niewiele ponad 8%. Warto rzucić okiem na strukturę generowanych obrotów w poszczególnych kwartałach. Widać wyraźnie, iż w ostatnim czasie systematycznie spadała dynamika sprzedaży. Co ciekawe w czwartym kwartale GK EuCo po raz pierwszy od dłuższego czasu zanotowała spadek kwartalnych obrotów (r/r).


kliknij, aby powiększyć


Wytłumaczeniem tych spadków jest wykres obrazujący strukturę segmentową obrotu GK EuCo. Po pierwsze widać, iż znacznie spadły przychody wygenerowane w dywizji odszkodowań przedsądowych w Polsce. Na przeciwnym biegunie znajduje się segment odszkodowań uzyskanych na drodze sądowej, tutaj EuCo zanotowało znaczący wzrost obrotu. Powyższy wykres potwierdza słowa wypowiedziane przez prezesa zarządu, który informował, iż EuCo będzie skupiać się na trybie sądowym. Co prawda spowoduje to wydłużenie okresu uzyskania odszkodowań i możliwy czasowy spadek dynamiki przychodów, jednakże z drugiej strony segment ten jest zdecydowanie bardziej rentowny, gdyż wymaga zdecydowanie wyższych kompetencji niż działalność w trybie przed sądowym.

EuCo słabo wypadło poza granicami naszego kraju. W zeszłym roku znacznie spadły przychody wygenerowane w Czechach (-60%) – tutaj grupa prowadziła w 2013 działania restrukturyzacyjne, więc regres obrotów można wiązać z czyszczeniem biznesu . Lepiej wygląda rynek węgierski na którym grupa zanotowała wzrost obrotów o 10%.


kliknij, aby powiększyć


Końcówka 2013 upłynęła pod znakiem poprawy rentowności. GK EuCo w ostatnich miesiącach zeszłego roku znacznie poprawiła zyskowność core businessu, w mojej ocenie jest to w dużej mierze wynik zmiany struktury generowanego obrotu, a konkretnie większego udziału bardziej rentownego segmentu odszkodowań sądowych. Dla potwierdzenia wrzucam wykres obrazujący rentowność operacyjną w podziale na poszczególne segmenty, tutaj wtrącę jednak małą uwagę. Rozbicie zysku operacyjnego za 2012 nie jest zgodnie z RZiS. W tabelce z segmentacją wynosi on 11,5 MPLN, kiedy w RZiS 9,7 MPLN.


kliknij, aby powiększyć


Należy również zwrócić uwagę, iż w zeszłym roku GK EuCo pracowała nad kosztami organizacji. Koszty zarządu w porównaniu do 2012 spadły o ponad 2%. Największa poprawa miała miejsce w czwartym kwartale, w którym koszty organizacji (r/r) zostały ograniczone o 40%. W mojej ocenie koszty w wysokości ok. 8 MPLN rocznie to poziom optymalny dla działania grupy. Powinien być to bechmark dla kolejnych okresów.


kliknij, aby powiększyć


Finalny wynik wygenerowany w 2013 nie był obciążony znacznymi kosztami finansowymi, tutaj jednak trzeba zwrócić uwagę, iż na koniec roku GK EuCo znacznie zwiększyła wykorzystanie kredytów obrotowych w zawiązku z koniecznością obsługi większej ilości spraw. W kolejnych okresach w mojej ocenie należy spodziewać większego obciążenia wyniku kosztami finansowymi. Porównując wynik netto zeszłego roku do 2012 trzeba pamiętać, iż dwa lata temu EuCo rozpoznało dodatkowy zysk w wysokości 3 MPLN związany z amortyzacją znaku towarowego, co znacznie podwyższyło finalny wynik.

Od strony bilansu GK EuCo wygląda stabilnie. W mojej ocenie jednakże należy zwrócić uwagę na systematycznie rosnący poziom środków pieniężnych zamrożnych w udzielonych pożyczkach. Środki zostały głównie przekazane do spółki powiązanej operującej na Słowacji (prawie 5 MPLN) oraz Pana Macieja Skomorowskiego (3,5 MPLN). Spółka słowacka nie jest objęta konsolidacją, także jest standing finansowy jest trudny do określenia.
Na plus można zapisać Euco znaczną poprawę w obszarze przepływów pieniężnych. Grupa wygenerowała sporą nadwyżkę gotówki na działalności operacyjnej.

Podsumowując, bardzo dobra końcówka roku pozwoliła na wygenerowanie solidnych zysków w całym 2013. Zmiana struktury generowanego obrotu pozytywnie wpłynęła na poprawę wyników. Poniżej link do wycen, które wskazują na możliwość lekkiej korekty kursu. W mojej ocenie wycena spółki w okolicach 20 PLN jest na dzień dzisiejszy optymalna. Przy założeniu podtrzymania struktury obrotu z końca roku i kosztów zarządu ca 8 MPLN, potencjalny zysk netto to około 12 – 13 MPLN, co dałoby wycenę w okolicach 22-23 PLN.

www.stockwatch.pl/gpw/euco,wyk...

>> …więcej analiz najnowszych raportów finansowych innych spółek jest tutaj
Powyższa treść przez 60 dni była zarezerwowana tylko dla osób posiadających abonament.
Edytowany: 15 kwietnia 2014 17:11

ccgroup
ccgroup PREMIUM
Dołączył: 2010-09-03
Wpisów: 36
Wysłane: 16 kwietnia 2014 09:15:40 przy kursie: 20,00 zł
Zarząd EuCO rekomenduje wypłatę dywidendy w kwocie 5 880 000 zł, czyli 1,05 zł na jedną akcję EuCO. Dzień dywidendy, rekomendowany Walnemu Zgromadzeniu, ustala się na 23 września 2014 roku, a dzień wypłaty dywidendy na 14 października 2014 roku. Ostateczną decyzję o podziale zysku za rok obrotowy 2013 podejmie Zwyczajne Walne Zgromadzenie spółki EuCO.

Rada Nadzorcza EuCO pozytywnie zaopiniowała wniosek zarządu i podjęła w dniu 14 kwietnia br. uchwałę o przyjęciu polityki dywidendy. Zarząd będzie rekomendował w przyszłości wypłatę dywidendy w wysokości nie niższej niż 25% skonsolidowanego zysku netto Grupy EuCO. Rekomendacja zarządu będzie każdorazowo przedkładana do akceptacji Rady Nadzorczej. Zamiarem zarządu będzie coroczna rekomendacja umiarkowanego zwiększania kwoty wypłacanej dywidendy.
Polityka dywidendy obowiązuje począwszy od podziału jednostkowego zysku netto spółki EuCO za rok obrotowy zakończony 31 grudnia 2013 r.

kosimski
Dołączył: 2012-12-09
Wpisów: 19
Wysłane: 18 kwietnia 2014 23:07:16 przy kursie: 20,00 zł
Cytat:
Spółka zajmująca się pozyskiwaniem należnych odszkodowań i świadczeń z ubezpieczeń na przestrzeni ostatnich lat prowadziła coraz więcej spraw. W 2012 roku było to 19 tysięcy, w 2013 prawie 25 tysięcy. Za tym szedł wzrost przychodów i zysków z działalności operacyjnej. Niepokoić może jednak wynik netto. Na czysto EuCO zarobiło prawie milion złotych mniej niż w 2012 roku, a to oznacza spadek o ponad 8 procent. Tak przedstawia się sytuacja w ostatnim opublikowanym raporcie finansowym

- Chodzi o optymalizację podatkową wynikającą z amortyzacji znaku towarowego. Wynik netto za 2012 rok, po korekcie o dodatkowy zysk w wysokości 3,1 mln złotych związany z amortyzacją znaku towarowego, wyniósł 8 milionów złotych, a nie 11,1 - tłumaczy portalowi Money.pl prezes Lewandowski. Uwzględniając to okazuje się, że spółka poprawiła wynik netto o 28,5 procent.

Według zapowiedzi, również w 2014 spółka zarobi więcej. Do tej pory EuCO nie podawało oficjalnych prognoz, ale prezes zapowiada, że pierwszą tego typu informacja zostanie przekazana inwestorom między drugim a trzecim kwartałem. - W latach 2012/2013 wzrost zysku przekroczył 25 procent. Byłbym rozczarowany, gdybyśmy w tym roku nie poprawili tego osiągnięcia - zdradza Lewandowski.


Źródło: money.pl


kosimski
Dołączył: 2012-12-09
Wpisów: 19
Wysłane: 10 lipca 2014 17:27:19 przy kursie: 20,02 zł
Cytat:
W dniu 24 czerwca 2014 r. odbyło się zwyczajne walne zgromadzenie spółki Europejskie Centrum Odszkodowań S.A. Spółka istnieje już 10 lat i coraz odważniej wchodzi na zagraniczne rynki. W związku z powyższym podczas obrad SII pytało m.in. o kwestie związane z ekspansją zagraniczną.


W pierwszej kolejności SII pytało ile w 2013 r. wyniosły przychody z rynku rumuńskiego i słowackiego oraz jakiego rzędu przychodów można się spodziewać na koniec 2014 r. Jak wyjaśnił Zarząd działalność ta nie jest konsolidowana. Być może jednak Rumunia będzie konsolidowana w 2014 r. Przychody w Rumunii były minimalne, gdyż dopiero w kwietniu 2013 r. spółka dedykowana na obszar w Rumunii rozpoczęła swoją działalność, zaś okres inkubacji tego rodzaju działalności wynosi ok. 2 lata. Z tych też względów spółka rumuńska nie była objęta konsolidacją. Podobnie w przypadku spółki słowackiej, również na słowackim rynku przychody w 2013 r. nie były wysokie.


Więcej: ZWZ EuCO - SII pytało o ekspansję zagraniczną Grupy

kosimski
Dołączył: 2012-12-09
Wpisów: 19
Wysłane: 28 lipca 2014 16:09:00 przy kursie: 22,60 zł
Jest nowa rekomendacja DM BZ WBK:

www.parkiet.com/artykul/7,1382...

Cytat:
Analitycy Domu Maklerskiego BZ WBK zmienili zalecenie inwestycyjne dla akcji Europejskiego Centrum Odszkodowań, w skrócie EuCO, do „kupuj” z „trzymaj”.

Cenę docelową podwyższyli do 30,9 z 22 zł, wskazując w uzasadnieniu na wyższe od oczekiwań zyski firmy. Zdaniem specjalistów brokera w tym i przyszłym roku zyski spółki będą rosły jeszcze szybciej dzięki znacznemu wzrostowi liczby klientów w poprzednich dwóch latach. Dodatkowo EuCO zakończyło realizację programu optymalizacji kosztów, co powinno dać dodatkowe oszczędności w nadchodzących latach.


Nie wiem, czy trochę nie przesadzona...

Kod:
mod: dodawaj cytaty do linków
Edytowany: 30 lipca 2014 09:56

Szczepan Łangowski
Dołączył: 2010-08-01
Wpisów: 448
Wysłane: 12 października 2014 23:29:22 przy kursie: 25,72 zł
Omówienie sprawozdania finansowego GK EuCo za Q2 2014


Wyniki GK EuCo wygenerowane w pierwszym półroczu 2014 całkiem udane. Grupa wypadła zdecydowanie lepiej niż rok wcześniej, pewnym problemem pozostają przepływy gotówkowe, które zupełnie nie współgrają z wygenerowanymi wynikami.



Pod słabszej końcówce zeszłego roku początek 2014 przyniósł obudowę bazy przychodowej. W drugim kwartale w porównaniu do analogicznego okresu roku poprzedniego GK EuCo urosła o 27%, pierwsze półrocze zakończyło się przyrostem przychodów o 13%. Głównym driverem wzrostów był segment odszkodowań sądowych, tutaj grupa wygenerowała o 5 MPLN wyższe obroty. Oczywiście jest to wynik najbardziej zamierzony, gdyż Zarząd od dawna sygnalizował, iż będzie skupiał się na sprawach sądowych ze względu na wyższą rentowność tego segmentu. GK EuCo w trybie sądowym prowadzi prawie 7 tys. spraw o 10% więcej niż w analogicznym okresie poprzedniego, WPS (wartość przedmiotu sporu) na koniec pierwszego półrocza wyniósł 242 MPLN (rok wcześniej 230 MPLN).

Zeszłoroczny poziom przychodów powtórzyła dywizja odszkodowań przesądowych, choć tutaj należy zauważyć, iż pomimo wzrostu liczby zgłoszonych spraw spadły wpływy gotówkowe w tym segmencie (-7%). Zarząd tłumaczy to coraz większą skłonnością klientów do prowadzenia spraw w trybie sądowym. Oczywiście EuCo jest to jak najbardziej na rękę, gdyż tak jak wcześniej pisałem generuje tutaj zdecydowanie wyższą marżę.

Na przeciwnym biegunie mamy zagranicę, tutaj GK EuCo notuje regres obrotów przez co rynki te mają już marginalny wpływ na wyniki grupy.



W pierwszym półroczu 2014 w porównaniu do analogicznego okresu roku poprzedniego GK EuCo zwiększyła zdecydowanie nominalne zyski oraz poprawiła rentowność na wszystkich poziomach RZiS. Grupa na poziomie operacyjnym wróciła do rentowności z przed dwóch lat. Powody są tak naprawdę dwa. Po pierwsze zmiana struktury generowanych obrotów i skupienie się na bardziej rentownym segmencie odszkodowań sądowych.

Analizując wyniki segmentowe trzeba zwrócić uwagę, iż dywizja odszkodowań przedsądowych wygenerowała niższy wynik na poziomie operacyjnym niż rok temu. Zupełnie inaczej sytuacja wygląda w segmencie odszkodowań sądowych tutaj zyski wzrosły o 2,5x.



Drugą przyczyną poprawy jest zapoczątkowana pod koniec 2014 optymalizacja działania organizacji. GK EuCo trzeci kwartał z rzędu wykazuje spadek kosztów zarządu. W bieżącym roku oscylują one w okolicach 1,6-1,7 MPLN na kwartał.

Działalność finansowa ma nieznaczny wpływ na finalny wyniki, koszty finansowe utrzymują się na niewielkim poziomie. GK EuCo to podmiot o niskim poziomie zadłużenia, uwzględniając posiadane zasoby gotówkowe dług netto jest ujemny.

W strukturze bilansu warto zwrócić uwagę, iż innych zobowiązaniach finansowych pojawiło się prawie 6 MPLN, tutaj wykazana została dywidenda, która została wypłacona 21 sierpnia 2014. Zejdzie ona z bilansu i obciąży rachunek przepływów pieniężnych w trzecim kwartale. Ciągle znaczna część środków pieniężnych (ok. 12 MPLN) pozostaje poza podmiotami objętymi konsolidacją. Chodzi tutaj głównie o pożyczki udzielonej spółce słowackiej i rumuńskiej (wyłączone z konsolidacji) oraz osobie fizycznej (Maciej Skomorowski). O ile w przypadku pożyczek udzielanych na rozwój spółek zagranicznych trudno mieć jakieś zastrzeżenia to w przypadku środków przeznaczanych dla osób fizycznych ściśle powiązanych z EuCo można postawić już znak zapytania.

Tak jak pisałem na wstępie jednym z zastrzeżeń do wyników jest brak potwierdzenia w rachunku przepływów pieniężnych. W pierwszym półroczu 2014 GK EuCO wygenerowała raptem 1,5 MPLN nadwyżki na działalności operacyjnej. W dużej mierze jest do wynik specyfiki działalności grupy i rozliczenia spraw, gdyż grupa wykazuje przychody i koszty działalności sądowej na etapie wygranej pierwszej instancji, co powoduje czasowy rozdźwięk między przepływami a RZiS.

Podsumowując, wyniki drugiego kwartału jaki całego pierwszego półrocza w mojej ocenie należy oczekiwać pozytywnie. Grupa poprawiała zeszłoroczne wyniki głównie ze względu na położenie nacisku na rozwój bardziej rentownego segmentu sądowego. Nie bez wpływu na wyniki miała oczywiście kontrola kosztów organizacji, co dało około 750 TPLN oszczędności w pierwszym półroczu 2014. Pozostaje mieć nadzieję, iż kolejnych kwartach GK EuCo będzie systematycznie poprawiała się również w obszarze przepływów pieniężnych, gdyż na razie tutaj można mieć największe zastrzeżenia.

www.stockwatch.pl/gpw/euco,wyk...

Powyższa treść przez 30 dni była zarezerwowana tylko dla osób posiadających abonament.
Edytowany: 13 listopada 2014 23:43

kosimski
Dołączył: 2012-12-09
Wpisów: 19
Wysłane: 24 listopada 2014 12:12:57 przy kursie: 24,95 zł
Za niespełna godzinę czat z Prezesem:

www.stockwatch.pl/czat-inwesto...

Bartosz
Dołączył: 2008-11-12
Wpisów: 349
Wysłane: 27 lutego 2015 20:47:43 przy kursie: 36,00 zł
rzut oka na wyniki 4Q:

1. przychody wzrost o 14%, przy rentowności ciut ciut lepszej (ok. 49%) niż rok temu także +
2. koszty ogólnego zarządu utrzymane na poziomie z zeszłego roku
3. w pozostałych kosztach op. pojawiło się 0,5 mln więcej niż rok temu (jest to pozycja darowizny- Euco co roku kupuje np. serduszka z WOŚP), ale pomimo tego rentowność operacyjna wyższa o 4pp. niż rok temu (w tym 38%)
4. tak jak Szczepan Łangowski wspomniał wyniki nie zawsze miały potwierdzenie w wygenerowanym cashu, w 4Q to co może niepokoić to duży wzrost zobowiązań (23 mln przez kwartał z czego 10 mln to inwestycja w spółkę zależną)
5. w całym roku Spółka zanotowała duży wzrost w rentowniejszym segmencie "odszkodowań sąd Polska", zagramanica czyli Czechy i Węgry to na razie margines przychodów ale cieszy wzrost z 1mln przychodów z zagranicy w 2013 roku do 5 mln w 2014 - na razie to jak widać za mało, żeby były to rentowne segmenty, poczekamy zobaczymy.

4Q na plus i w zasadzie cały rok na plus, inwestorzy też przyjęli wyniki pozytywnie co pokazują notowania w ostatnich dniach.

kosimski
Dołączył: 2012-12-09
Wpisów: 19
Wysłane: 14 maja 2015 18:51:03 przy kursie: 55,98 zł
Cytat:

Wyniki EUCO powyżej oczekiwań

Zysk netto spółki za I kwartał wyniósł 5,2 mln zł i był o 15,6 proc. wyższy niż prognoza DM BZ WBK. W reakcji na wyniki kurs rósł przed południem o 2,8 proc. do 58,6 zł.

Spółka zajmująca się uzyskiwaniem odszkodowań na rzecz osób poszkodowanych w wypadkach komunikacyjnych pokazała dziś rano raport za I kwartał 2015 r. Skonsolidowany zysk netto wyniósł 5,2 mln zł i był o 125 proc. wyższy niż w analogicznym okresie 2014 r. Przychody wyniosły 20,6 mln zł i były o 70 proc. wyższe niż przed rokiem. - Wzrost przychodów ze sprzedaży wynika ze zwiększonej liczby prowadzonych spraw, rozwijającego się segmentu działalności zajmującej się cesjami wierzytelności oraz odszkodowań należnych na podstawie art. 24 kodeksu cywilnego, związanych z zadośćuczynieniem po śmierci bliskiej osoby płaconych przedsądowo przez towarzystwa ubezpieczeniowe – czytamy w komentarzu zarządu.


www.parkiet.com/artykul/7,1423...

addi
addi PREMIUM
Dołączył: 2008-10-03
Wpisów: 1 100
Wysłane: 9 sierpnia 2015 13:09:54 przy kursie: 55,35 zł
Kurs spółki jest po blisko 3-miesięcznej korekcie i po uporaniu się z oporem na 54,58 wydaje się być w drodze na nowe historyczne szczyty wave.


kosimski
Dołączył: 2012-12-09
Wpisów: 19
Wysłane: 16 listopada 2015 13:23:46 przy kursie: 47,99 zł
Cytat:
Wynik finansowy netto EuCO za okres od 1 stycznia do 30 września 2015 r. wyniósł 16,43 mln zł, co oznaczało wzrost o 102% w porównaniu do osiągnięcia za 3 kwartały ub.r. (8,15 mln zł). Warto zwrócić uwagę, że w całym 2014 roku firma zarobiła „na czysto” 15,2 mln zł. Z kolei zysk operacyjny EuCO za 9 miesięcy 2015 r. wzrósł o 109% i wyniósł 19,09 mln zł (9,13 mln zł rok wcześniej). Przychody ze sprzedaży osiągnęły poziom 66,31 mln zł – o 63% wyższy od ubiegłorocznego (40,7 mln zł). Rentowność netto grupy za 3 kwartały tego wyniosła 25% (20% przed rokiem). W samym tylko III kw. EuCO zanotowało 47% wzrost zysku netto do 4,77 mln zł (3,25 mln zł przed rokiem), zysk operacyjny poszedł w górę o 55%, do poziomu 5,83 mln zł (3,75 mln zł), natomiast przychody ze sprzedaży wielkości 21,58 mln zł były o 49% wyższe od ubiegłorocznych (14,51 mln zł).


Źródło: gu.com.pl

hajpahajpa
Dołączył: 2014-10-21
Wpisów: 4
Wysłane: 12 września 2016 12:39:56 przy kursie: 36,00 zł
Panowie co się dzieje? Mam wrażenie, że coś idzie nie tak.

anty_teresa
anty_teresa PREMIUM
Grupa: Zespół StockWatch.pl
Dołączył: 2008-10-24
Wpisów: 9 778
Wysłane: 12 września 2016 13:00:17 przy kursie: 36,00 zł
Nie zaglądałem do wyników finansowych, ale widzę pewne możliwe wytłumaczenie spadków. Otóż przy okazji afery z reprywatyzacją w Warszawie słychach w mediach, że politycy planują ukrócenie handlu roszczeniami. Kształt chyba nie jest znany, ale można sobie wyobrazić sytuację, że dostanie się nie tylko roszczeniom osób prywatnych dotyczącym nieruchomości, ale także niechcący innym rodzajom roszczeń... To taka luźna uwaga, którą posiadacze waloru może powinni wziąć pod uwagę - chodzi mi o analizę projektów ustaw o ile takowe się już pojawiły.

totmes4
totmes4 PREMIUM
Dołączył: 2012-04-07
Wpisów: 110
Wysłane: 14 marca 2017 19:08:11 przy kursie: 37,69 zł
Proszę o analizę raportu.

rafallamar
rafallamar PREMIUM
Grupa: SubskrybentP1
Dołączył: 2015-02-08
Wpisów: 7
Wysłane: 14 marca 2017 19:44:41 przy kursie: 37,69 zł
Dałączam się do prośby.

anty_teresa
anty_teresa PREMIUM
Grupa: Zespół StockWatch.pl
Dołączył: 2008-10-24
Wpisów: 9 778

Tomasz Nawrocki
Grupa: Zespół StockWatch.pl
Dołączył: 2010-04-22
Wpisów: 718
Wysłane: 19 marca 2017 11:30:19 przy kursie: 41,55 zł
Stabilizacja w oczekiwaniu na przyśpieszenie rozwoju na rynkach zagranicznych

OMÓWIENIE WYNIKÓW I SYTUACJI FINANSOWEJ GRUPY KAPITAŁOWEJ EUCO S.A. (GKE) NA PODSTAWIE RAPORTU ROCZNEGO ZA 2016 ROK

Zmiany z zakresie rachunku zysków i strat oraz sprawozdania z przepływów pieniężnych
Po wcześniejszym okresie dynamicznego wzrostu i systematycznej poprawy wyników finansowych ostatnie raporty okresowe GK Euco nie pokazują już tak korzystnego obrazu sytuacji. W zamykającym 2016r 4kw Grupa odnotowała nieznaczne regresy w ujęciu r/r na większości poziomów wynikowych rachunku zysków i strat, choć nie obyło się również bez pozytywnych zaskoczeń. Przychody ze sprzedaży zmniejszyły się o 10%, lecz z uwagi na jeszcze większy regres kosztów własnych sprzedaży i zarazem wyższą zrealizowaną marżę brutto (49,7 wobec 38,9%) Grupie udało się wykazać wzrost zysku brutto na sprzedaży o 14%. Niestety, za sprawą wyższych kosztów sprzedaży i ogólnego zarządu na poziomie wyniku netto na sprzedaży wykazano r/r spadek zysku o 8%. Regres ten został ograniczony do 5% na poziomie wyniku operacyjnego (niewielkie przychody wobec kosztów netto na działalności pozostałej), lecz po uwzględnieniu wyższych kosztów finansowych netto ponownie się zwiększył, tym razem do 7%. Ostatecznie po uwzględnieniu obciążeń podatkowych Grupa zaraportowała wynik finansowy netto na poziomie zbliżonym do tego z okresu odniesienia.

W okresie pełnych 12m wyniki GKE podlegały r/r podobnym zmianom kierunkowym na poszczególnych poziomach rachunku zysków i strat jak w opisanym wyżej 4kw. Przychody spadły o 3%, zysk brutto na sprzedaży poprawił się o symboliczny 1% (marża brutto wyniosła 40,3 wobec 38,7%), zysk netto na sprzedaży spadł o 10%, zysk operacyjny o 3% (przychody wobec kosztów netto na działalności pozostałej), zysk brutto o 4% (wyższe koszty finansowe netto), a zysk netto, za sprawą podatku odroczonego dot. leasingowanego znaku towarowego, poprawił się o 22%.

Od strony wartościowej sytuację tę zobrazowano na wykresach poniżej (jednostka – tys. zł oraz %).


kliknij, aby powiększyć

kliknij, aby powiększyć


Biorąc pod uwagę rachunek segmentowy (skoncentrowano się na bardziej znaczących segmentach) można stwierdzić dość zróżnicowaną sytuację w obu rozpatrywanych okresach sprawozdawczych (4kw oraz 12m). W samym 4kw (wykres poniżej po lewej, jednostka – tys. zł oraz %) widać wyraźniejszą poprawę r/r w ramach segmentu krajowych odszkodowań sądowych oraz w mniejszym stopniu w odniesieniu do segmentu cesji i wierzytelności, przy jednoczesnym pogorszeniu wyników w segmencie krajowych odszkodowań przedsądowych. Z kolei w ujęciu narastającym za 12m zdecydowana poprawa r/r dotyczy jedynie segmentu cesji i wierzytelności; segment krajowych odszkodowań przedsądowych notuje poprawę wyniku i marży przy spadku przychodów, a w segmencie krajowych odszkodowań sądowych mamy do czynienia z sytuacją odwrotną (wykres poniżej po prawej, jednostka – tys. zł oraz %).


kliknij, aby powiększyć

kliknij, aby powiększyć


Z punktu widzenia tendencji wynikowych i efektywnościowych GKE w ujęciu narastającym za 12m i szerszej perspektywie czasowej (wykresy poniżej; jednostki kolejno – tys. zł oraz %) po okresie systematycznej poprawy sytuacji mamy w ostatnim czasie jej względną stabilizację w zakresie wyników finansowych i głównych wskaźników rentowności; jedynie odniesieniu do przychodów można zauważyć nieznaczny, lecz ostatnio powtarzalny, regres.


kliknij, aby powiększyć

kliknij, aby powiększyć


Komentarz Zarządu do sprawozdania rocznego nie jest zbyt wylewny. W części wynikowej koncentruje się głównie, a właściwie jedynie, na wzroście r/r rocznego zysku netto, który osiągnięto poprzez podatek odroczony, a w części dot. perspektyw rozwoju mamy przeklejoną z poprzednich raportów okresowych sentencję odnośnie kontynuacji działań mających na celu dalszą poprawę efektywności funkcjonowania. Nieco więcej informacji dostarcza list do akcjonariuszy, gdzie wskazano m.in. na: wzrost r/r ilości prowadzonych spraw (+0,5 tys. do 16,5 tys.), lecz już o ich wartości enigmatycznie napisano „przekraczającej pół mld zł”, gdzie w 2015r było to 567 mln zł; podjęcie działań dot. poprawy efektywności sprzedaży i zwiększenia sieci agentów; kontynuację rozwoju na rynkach zagranicznych (w 2016r spółka osiągnęła pozycję lidera odszkodowań w Rumunii, gdzie wartość portfela prowadzonych spraw wzrosła r/r o 143% do ponad 140 mln zł; z tym rynkiem Zarząd wiąże największe nadzieje na dalszy wzrost Grupy i przyjmuje że swoim potencjałem jest zbliżony do polskiego; w 2017r planowana jest dodatkowo konsolidacja spółki rumuńskiej co powinno przełożyć się również na wielkości finansowe GKE).

W ramach sprawozdania z przepływów pieniężnych GK Euco w analizowanym okresie kwartalnym (wykres poniżej po lewej, jednostka – tys. zł) wykazała r/r wyraźne pogorszenie na poziomie salda ogólnego (5,8 wobec 12,2 mln zł), na co po części złożyły się niższe operacyjne i finansowe wpływy netto (odpowiednio 8,1 wobec 13,2 mln zł oraz +0 wobec 2,7 mln zł), które z nawiązką zneutralizowały mniejsze wydatki inwestycyjne (-2,3 wobec -3,7 mln zł). W odniesieniu do przepływów operacyjnych warto odnotować, że ich zmniejszenie to głównie efekt znacznie mniejszego dodatniego wpływu zmian zapotrzebowania na kapitał obrotowy; pod względem wygenerowanej nadwyżki finansowej Grupa odnotowała r/r nieznaczną poprawę.

W rezultacie w ujęciu narastającym za 12m (wykres poniżej po prawej, jednostka – tys. zł) GKE odnotowała dalsze pogorszenie na poziomie ogólnego salda gotówkowego (w obszarze wartości ujemnych), co było efektem rosnących ostatnio potrzeb w zakresie kapitału obrotowego, przy jednoczesnych relatywnie znacznych jak na rozpatrywany podmiot inwestycyjnych i finansowych wydatkach netto. Jednocześnie na plus należy zapisać utrzymanie wzrostowej tendencji w zakresie nadwyżki finansowej netto, przy czym, z uwagi na znacznie większą ostatnio negatywną dynamikę zmian po stronie kapitału obrotowego, nie jest ona w stanie utrzymać na dotychczasowym poziomie gotówki generowanej w ramach przepływów operacyjnych.


kliknij, aby powiększyć

kliknij, aby powiększyć


Ocena sytuacji finansowej
Z punktu widzenia zmian bilansowych w relacji do końca poprzedniego okresu sprawozdawczego suma bilansowa GKE wzrosła o 2%, co w przypadku aktywów wiązało się ze spadkiem wartości składników trwałych o 2% oraz wzrostem w obrębie aktywów obrotowych o 3% (należności i środki pieniężne), a w odniesieniu do pasywów wzrostem kapitału własnego o 12% oraz spadkiem ogólnego zadłużenia o 5% (zobowiązania krótkoterminowe spadły o 5%, a długoterminowe o 4%; dług oprocentowany zmniejszył się przy tym o 3% i stanowił na koniec okresu 27% zadłużenia ogółem).

Przedstawione zmiany głównych pozycji bilansowych wpłynęły in plus na dotychczasowy obraz struktury kapitałowo-majątkowej GKE, który już wcześniej prezentował się dość korzystnie – aktywa trwałe są nadwyżkowo pokryte stałymi składnikami pasywów, w tym w pełni kapitałem własnym. Pewnym mankamentem jest ostatnio struktura kapitału obrotowego netto, gdzie pojawiła się przewaga zapotrzebowania nad bieżącym stanem i tym samym konieczność uzupełnień w postaci krótkoterminowych zobowiązań oprocentowanych. Szczegółowo strukturę aktywów i pasywów przedstawiono na wykresach poniżej (aktywa po lewej, pasywa po prawej, jednostka – tys. zł).


kliknij, aby powiększyć

kliknij, aby powiększyć


Ocena sytuacji GKE przez pryzmat wskaźników finansowym również prezentuje się nadal korzystnie (generalnie dobra płynność finansowa, niewygórowany poziom zadłużenia i wysoka zdolność jego obsługi), co jest zbieżne z odczytem serwisowego ratingu bazującego na modelu Altmana, który także nie zmienił swoich wskazań i pozostał na wysokim poziomie AA+.

Szczegóły dot. wskaźników finansowych można znaleźć pod linkiem: www.stockwatch.pl/gpw/euco,wyk...

Ocena sytuacji rynkowej
Stosowane w serwisie automaty wskazują na dzień analizy pewne przewartościowanie akcji GK Euco na GPW. Najbardziej w dół od wyceny rynkowej odstają, uważane za mniej istotne, wyceny majątkowe, lecz również w przypadku metod dochodowych i połowy mnożnikowych mamy odczyty poniżej rynku. Co prawda wszystkie serwisowe wyceny bazują na wynikach historycznych, a w wycenie rynkowej powinna być uwzględniona przyszłość, lecz póki co po informacjach płynących ze Spółki trudno wyrokować jak będzie wyglądał pod względem wynikowym 2017 rok. Na razie pozostaje więc śledzić rozwój wypadków, w tym również decyzji odnośnie wypłaty dywidendy, której stopa w poprzednich latach była na przyzwoitym poziomie (zwłaszcza w ostatnim roku).

Link do wskaźników www.stockwatch.pl/gpw/euco,wyk... oraz wycen www.stockwatch.pl/gpw/euco,wyk...

>> …więcej analiz najnowszych raportów finansowych innych spółek jest tutaj

Przy okazji, na potrzeby badań naukowych, chciałbym prosić o wypełnienie prostej (mam przy najmniej taką nadzieję) ankiety dotyczącej kryteriów oceny reputacji spółek notowanych na giełdzie – link goo.gl/forms/oMFdtU8FmRpYy4zH2... Zróżnicowanie ocen poszczególnych kryteriów mile widziane:). Z góry dziękuję!
Powyższa treść przez 150 dni była zarezerwowana tylko dla osób posiadających abonament.

Danielek
Dołączył: 2017-04-05
Wpisów: 44
Wysłane: 10 sierpnia 2017 15:48:52 przy kursie: 28,50 zł
Pytanie do analityków serwisu, czy zmiany w strukturze grupy polegające na zakupie EuCOcar będę miały wpływ na wyniki skonsolidowane całej grupy ? Nie bardzo rozumiem cel zmian.
www.stockwatch.pl/komunikaty-s...

anty_teresa
anty_teresa PREMIUM
Grupa: Zespół StockWatch.pl
Dołączył: 2008-10-24
Wpisów: 9 778
Wysłane: 11 sierpnia 2017 09:42:00 przy kursie: 28,50 zł
Oczywiście będzie miało wpływ, tylko nie do końca wiemy jeszcze jaki. Zgodnie z komunikatem nabywana spółka zajmuje się najmem samochodów zastępczych dla osób poszkodowanych w wypadkach:
Cytat:
realizującej działalność w zakresie wynajmu pojazdów zastępczych dla osób poszkodowanych w wypadkach komunikacyjnych

To niejako rozszerzenie dotychczasowej działalności spółki.
Cytat:
Nabycie akcji spółki EuCOcar ma charakter strategiczny i wiąże się z rozszerzeniem zakresu działalności dotychczas prowadzonej przez spółki grupy kapitałowej Emitenta

Do tej pory usługa ta była świadczona przez spółkę prezesa i wice prezesa, a będzie obecnie przez grupę.

Oczywiście pozostaje pytanie o cenę nabycia - bo 25 mln netto to nie jest mała kwota.

le rom
Dołączył: 2010-01-20
Wpisów: 741
Wysłane: 18 marca 2019 11:48:49 przy kursie: 4,88 zł
angry3 Klaps w kurs EUC
EUC - klaps z 55 zł (2015) na 5 zł(2019) -Panowie nic się nie stało. I na tym forum cisza. Czasem komuś trzeba uświadomić prawdę. Tak to leciało!
Edytowany: 18 marca 2019 11:52

Użytkownicy przeglądający ten wątek Gość
1 2 3 4 5 6 7 8 9

Nie możesz tworzyć nowych wątków.
Nie możesz odpowiadać w wątkach.
Nie możesz usuwać swoich wpisów.
Nie możesz edytować swoich wpisów.
Nie możesz tworzyć ankiet.
Nie możesz głosować w ankietach.

Kanał RSS głównego forum : RSS

Forum wykorzystuje zmodfikowany temat SoClean, autorstwa J. Cargman'a (Tiny Gecko)
Na silniku Yet Another Forum.net wer. 1.9.1.8 (NET v2.0) - 2008-03-29
Copyright © 2003-2008 Yet Another Forum.net. All rights reserved.
Czas generowania strony: 0,621 sek.

AD.bx ad3a
AD.bx ad3b
AD.bx ad3c
AD.bx ad3d