Tygodniowy raport z rynku Catalyst 7 – 13 VII 2014 r.

Podsumowane ubiegłego tygodnia warto rozpocząć od czatu inwestorskiego z prezesem e-Kancelarii. Temperatura dyskusji była wysoka, głównie za sprawą obligatariuszy, którzy chcieli poznać aktualną sytuację finansową spółki oraz plany dotyczące wykupu obligacji. Mariusz Pawłowski w rozmowie na żywo z użytkownikami StockWatch.pl zaznaczył, że zdaje sobie sprawę ze zbliżających się terminów zapadalności i pracuje nad pozyskaniem kapitału dłużnego. Alternatywą w tej sytuacji jest pozyskanie finansowania z banku, emisja akcji oraz pozyskanie inwestora strategicznego. Dodał, że zarząd spółki jest w stałym kontakcie z inwestorami instytucjonalnymi, w tym z funduszami inwestycyjnymi oraz spółkami, które mogą być zainteresowane strategicznym partnerstwem z e-Kancelarią.

– Obligacje o terminie zapadalności w październiku i grudniu tego roku mają zabezpieczenie, które prawdopodobnie zostanie uznane za atrakcyjne przez banki, tak więc będziemy prowadzić negocjacje także z bankami. Nie wykluczam również emisji akcji, być może dla inwestora strategicznego. Oczywiście w wypadku braku możliwości pozyskania kapitału liczę się z koniecznością wykupu obligacji ze środków własnych. Przyznam, że nie jest to optymalne rozwiązanie dla spółki, ponieważ oznacza zmniejszenie skali działalności, ale zapewniam, że poczynimy odpowiednie działania, aby wypełnić swoje zobowiązania wobec obligatariuszy. – powiedział prezes e-Kancelarii.

>> Przebieg całego spotkania on-line z Mariuszem Pawłowskim, prezesem zarządu e-Kancelarii Grupy Prawno-Finansowej >> znajdziesz na specjalnej stronie czatu w serwisie StockWatch.pl

Obligacje e-Kancelarii odrabiają straty po przecenie z pierwszej połowy czerwca. Wówczas papiery windykacyjnej grupy notowane na rynku długu traciły na jedne sesji nawet po 5-7 proc. i ustanawiały nowe minima. Obecnie najniżej wyceniane serie to EKA1016 (79 proc. w. nom), EKA1215 (82 proc. w. nom.) oraz EKA0616 (85,5 proc. w. nom.).

Niespodziankę sprawiło w ubiegłym tygodniu Echo Investment. Deweloper we wtorek opublikował szczegółowe parametry drugiej serii obligacji. Wcześniej przedstawiciele spółki sygnalizowali, że kolejna emisja pojawi się dopiero po wakacjach. W ramach serii B Echo oferowało 250 tys. dwuletnich obligacji o łącznej wartości nominalnej 25 mln zł. Inwestorzy składali zapisy od 2 do 4 lipca (planowo miały potrwać do 11 lipca). Oprocentowanie obligacji jest zmienne, oparte na stawce WIBOR 6M powiększony o marżę 2,85 proc. To o 10 p.b. niżej niż w emisji serii A. Spółka przy zapisach ponownie zastosowała zasadę “kto pierwszy ten lepszy” – nominał zależał od dnia zapisu. Papiery serii B podobnie jak oferowane w serii A rozeszły się w zaledwie kilkadziesiąt godzin.

>> Sukces pierwszej emisji obligacji skusił kieleckiego dewelopera do kolejnego ruchu >> Echo idzie za ciosem i od środy rusza z drugą emisją obligacji

Zarząd GPW zabrał się za nierzetelnych emitentów akcji i obligacji. W tym roku kary zawieszenia notowań przyznano aż 20 spółkom z rynku NewConnect oraz trzech emitentom obligacji obecnych na Catalyst. Wszystko dlatego, ze spółki do dzisiaj nie przekazały sprawozdań za 2013 r. Na czarnej liście znalazła się Różana (dawniej Jedynka) w upadłości likwidacyjnej, ZPS Krzętle oraz WZRT-Energia. Handel ich papierami będzie wstrzymany aż do czasu przekazania do publicznej wiadomości zaległych raportów. Porządki rozpoczęły się w 2012 r., ale wówczas oprócz zawieszenia niepokorni emitenci otrzymali kary pieniężne w wysokości od 5 do 10 tys. zł.>> Pełną listę zawieszonych spółek znajdziesz tutaj

WZRT-Energia pod koniec ubiegłego tygodnia opublikowała nieaudytowane, skonsolidowane wyniki finansowe na koniec 2013 r. oraz za okres trzech pierwszych miesięcy 2014 r. Niestety, niekompletność sprawozdania (brak opinii audytora) przekreśla szansę na szybkie wznowienie handlu papierami. Zawieszenie notowań obligacji WZRT-Energia to nie jedyny problem spółki. W ubiegłym tygodniu z żądaniem wcześniejszego wykupu obligacji wprowadzonych na Catalyst serii A wystąpiło 44 obligatariuszy. Posiadacze domagają się natychmiastowego wykupu papierów na łączną kwotę 4.801.600 zł. Z kolei według najnowszych informacji, spółka zależna WZRT-Północ Sp. z o.o. ma już wyznaczonego tymczasowego nadzorcę sądowego oraz jest wolna od postępowań egzekucyjnych wszczętych przed 28 maja, czyli dniem założenia wniosku o upadłość z możliwością zawarcia układu. Jednocześnie odmówiono zawieszenia postępowań zabezpieczających prowadzonych w stosunku do WZRT-Północ Sp. z o.o. przez komorników. Przypomnijmy, że w maju zarząd WZRT-Energia przyznał, że rozważa możliwość wszczęcia postępowania naprawczego. Zamiar tłumaczono spornymi wierzytelnościami jednego z wierzycieli WZRT-Północ Sp. z o.o.

Oprócz kar dla trzech emitentów obligacji Giełda oficjalnie upomniała Milmex Systemy Komputerowe za nienależyte wykonywanie obowiązków informacyjnych. Głównym zarzutem jest fakt, że spółka nie opublikowała komunikatu z informacją o żądaniach administratora zastawu wydania przedmiotu będącego zabezpieczeniem wyemitowanych obligacji. Zarząd Giełdy jednoznacznie stwierdził, że taka informacja jest istotna i ma wpływ na sytuację gospodarczą, majątkową oraz finansową spółki.>> Odwiedź forumowy wątek dedykowany obligacjom Milmeksu

W ubiegłym tygodniu sporo się działo wokół spółek związanych z rynkiem Catalyst. Poniżej przegląd ważnych informacji w telegraficznym skrócie.

• Gant Development – w poniedziałek (7 lipca) o 13:00 rusza posiedzenie wrocławskiego sądu przy drzwiach zamkniętych w przedmiocie zmiany sposobu prowadzenia postępowania upadłościowego i ewentualnego umorzenia postępowania. Wcześniej grupa wierzycieli złożyła wstępną propozycję, że sfinansuje postępowanie likwidacyjne Ganta. Dzisiaj dowiemy się m.in. czy wierzyciele ostatecznie pokryją koszty, a jeżeli tak, to ile będzie kosztowała cała operacja. >> Więcej informacji znajdziesz tutaj
• Echo Investment – spółka podsumowała ofertę obligacji serii A. W okresie subskrypcji 324 inwestorów złożyło zapisy na 738.329 obligacji. Spółka przydzieliła 500.000 papierów dłużnych 324 inwestorom. Zgodnie z zapisami prospektu emisyjnego, spółka dokonała redukcji zapisów złożonych od 27 czerwca 2014 roku (włącznie) do 30 czerwca 2014 roku (włącznie). Średnia stopa redukcji wyniosła 66 proc.>> Szczegóły znajdziesz tutaj
• Biomax – do 9 lipca trwają zapisy w publicznej emisji obligacji. Oferta dotyczy zabezpieczonych papierów za maksymalnie 4 mln zł opatrzonych stałym 9,5-proc. oprocentowaniem.>> Szczegółowe informacje można znaleźć na stronie DM Invista
• Cash Flow – spółka w ubiegłym tygodniu wyłoniła nabywcę nieruchomości w Krakowie przy ul. Prusa 7. W trakcie licytacji osiągnięto cenę 4,457 mln zł brutto.>> Szczegóły znajdziesz w komunikacie
• Ideon – spółka złożyła wniosek o zmianę propozycji układowych. Powodem są m.in. zmiany terminów prowadzonej restrukturyzacji. >> Szczegóły znajdziesz w komunikacie
• PKN Orlen – paliwowa spółka wyemitowała 7-letnie euroobligacje o wartości 500 mln euro z terminem zapadalności przypadającym 30 czerwca 2021 r.
• Casus Finanse – spółka przeprowadziła częściowy przedterminowy wykup 6 tys. sztuk obligacji serii A o łącznej wartości nominalnej 6 mln zł. Obligacje serii A nie są notowane na Catalyst. Wyceny dwóch serii obecnych w obrocie na rynku długu wynoszą CAS0515 100 proc. w. nom., a CAS1216 100,70 proc. w. nom.
• Getin Noble Bank – spółka wyemitowała obligacje o wartości 350 mln zł skierowane wyłącznie do inwestorów instytucjonalnych. Oprocentowanie wynosi WIBOR6M plus 170 p.b. Na Catalyst jest notowanych 20 serii obligacji GNB z marżą w przedziale 2,75-3,95 p.p.>> Wszystkie serie znajdziesz tutaj
• LZMO – obligacje serii B emitowane w ramach publicznej oferty kierowanej do inwestorów indywidualnych zadebiutują na Catalyst 8 lipca 2014 r. Obligacje będą notowane w systemie notowań ciągłych pod nazwą skróconą LZM1116.
• Trust – spółka opublikowała sprawozdanie finansowe za 2013 r. Deweloper wykazał 29,92 mln zł przychodów (21,52 mln zł w 2012 roku), 10,47 mln zł zysku operacyjnego (30,31 mln zł rok wcześniej) i 3,66 mln zł zysku netto (17,36 mln zł w całym 2012 r.). Audytor nie zwracając zastrzeżeń do raportu zwrócił uwagę na kwestię kontynuacji działalności i obsługi finansowania spółki. Wysoki poziom zobowiązań krótkoterminowych spowodował problemy z obsługą finansowania.