Dystrybutorzy sprzętu IT nie mają szczęścia w tym sezonie wyników. W pamięci inwestorów jeszcze świeżym wspomnieniem jest drastyczna przecena Komputronika, po tym jak spółka przyznała, że wzrost przychodów odbył się kosztem marż. Z dnia na dzień kurs stracił ponad 20 proc.
W czwartek podobny los spotkał innego przedstawiciela branży. Spółka AB SA w drugim kwartale roku obrotowego 2012/2013 wypracowała 1,73 mld zł przychodów ze sprzedaży. Rezultat jest lepszy o 21 proc. w ujęciu rok do roku. Niestety większa sprzedaż nie przyniosła spółce wyższych zysków. Wynik na działalności operacyjnej spadł o blisko 1/4 w ujęciu r/r do 25,8 mln zł. Natomiast zysk netto przypisany akcjonariuszom grupy to 16,7 mln zł, czyli o 23 mniej niż w analogicznym okresie przed rokiem. W całym pierwszym półroczu roku obrotowego 2012/2013 wynik netto skurczył się o blisko 1/5 do 26 mln zł. >> Wszystkie komunikaty spółki znajdziesz tutaj.
W efekcie na czwartkowej sesji kurs AB traci blisko 10 proc. Spółka tłumaczy niższą marżę brutto na sprzedaży ogólną sytuacją na rynku IT w Polsce oraz niekorzystnymi czynnikami makro. W raporcie czytamy, że sprzęt IT nie należy do grupy produktów pierwszej potrzeby, zatem branża jako jedna z pierwszych odczuwa negatywne zmiany, odnotowując wahania popytu.
– Pomimo wygenerowania większych przychodów ze sprzedaży w 2Q’12/13 wynik na poziomie operacyjnym oraz netto okazał się gorszy niż oczekiwał rynek (był odpowiednio o 10 proc. i 19 proc. niższy od konsensus). Widoczny jest spadek silny spadek marży na poziomie zysku brutto ze sprzedaży, co w konsekwencji negatywnie wpływa na pozostałe pozycje rachunku wyników. Spółka tłumaczy spadek marży jako efekt spowolnienia gospodarczego (produkty IT nie należą do grupy produktów pierwszej potrzeby), zmniejszenia popytu na wyskomarżowe produkty i silnej presji na ceny ze strony klientów oraz konkurencji. Pozytywnym sygnałem może być natomiast poprawa efektywności na poziomie SG&A, głównie za sprawą spadku kosztów sprzedaży do 17,6 mln zł (-34 proc. r/r). Relacja kosztów sprzedaży/przychodów w 2Q’12/13 wyniosła 1 proc vs. 1,9 proc., co oznacza spadek o niemal połowę. – mówi Łukasz Kopeć, analityk Banku BPS.
>> Poznański dystrybutor sprzętu IT też zaliczył w IV kwartale 2012 roku duży spadek zysków. >> Kurs Komputronika padł po ścięciu prognozy zysków.
Spółka podkreśla, że wyniki w kolejnych okresach będą uzależnione w głównej mierze od sytuacji makroekonomicznej. Pozostałe czynniki ryzyka są związane z silną konkurencją, zmianami przepisów prawnych oraz charakterem prowadzonej działalności, tj. ryzyko kursowe, sezonowością sprzedaży, ryzyko związane z zapasami i należnościami. Branża jest znana z wyjątkowo ostrej konkurencji cenowej. AB obawia się zaostrzania agresywnej polityki cenowej wśród dystrybutorów sprzętu IT.
Na czwartkowej sesji kurs AB traci blisko 10 proc., jeden walor jest wyceniany na 21 zł. Raport okazał się punktem zwrotnym, ponieważ wcześniej akcje dystrybutora sprzętu IT zyskiwały na wartości. Dynamiczny rajd miał miejsce w styczniu, wówczas jedna akcja AB była wyceniana na niemal 25 zł.
>> Wskaźnik C/WK spółki to 0,96 przy średniej dla sektora 0,85. >> Analizę wskaźnikową AB uwzględniającą wyniki za ubiegły kwartał znajdziesz w StockWatch.pl
