Tygodniowy raport z rynku Catalyst 17-23.II.2014 r.

Pod koniec ubiegłego tygodnia Best SA złożył do Komisji Nadzoru Finansowego prospekt emisyjny w związku z publiczną emisją obligacji. Program zakłada wyemitowanie w jednej lub w kilku seriach obligacji o łącznej wartości nominalnej nie wyższej niż 300 mln zł.

Spółka przeprowadziła dotychczas szereg emisji niepublicznych, a także jedną emisję publiczną (skierowaną wyłącznie do inwestorów, z których każdy nabył papiery za co najmniej 210 tys. zł, co nie wymagało wówczas sporządzania prospektu). Z emisji obligacji Best pozyskał dotychczas około 128 mln zł, z czego 48 mln zł zostało już spłacone.

– Best jest kolejnym windykatorem po Kruku, który zamierza wyemitować obligacje w ofercie publicznej. Oferta może wydawać się bardzo ciekawa dla inwestorów, ponieważ będą oni mieli kolejną spółkę, która po zatwierdzeniu prospektu przez KNF wyjdzie na rynek po kapitał. Warto też wiedzieć, że ze względu na specyfikę prowadzonej działalności, spółki windykacyjne należą do najliczniejszych emitentów na Catalyst. Stąd nie dziwi mnie sięgnięcie po emisję publiczną ze strony Best SA. – mówi Kamil Gemra, menedżer ds. rozwoju StockWatch.pl.

>> Szukasz informacji na temat poszczególnych obligacji, a może chcesz się wymienić doświadczeniem z pozostałymi inwestorami? >> Wszytko i jeszcze więcej znajdziesz na forum obligacji w portalu StockWatch.pl

Tylko do wtorku potrwają zapisy w ramach publicznej emisji obligacji Organiki. Spółka oferuje trzyletnie zabezpieczone obligacje o stałym oprocentowaniu 8,25 proc. Jest to kolejna z ofert publicznych przeprowadzanych w oparciu o memorandum informacyjne (bez prospektu emisyjnego). Wcześniej na podobnych zasadach swoje oferty uplasowali PTI i Aforti. Chemiczna spółka zamierza pozyskać maksymalnie 10 mln zł i wykorzystać je na zwiększenie kapitału obrotowego. Zapisy potrwają do 18 lutego, a oferującym jest Invista Dom Maklerski.

– Tylko do 18 lutego można zapisywać się na obligacje Organiki. W niedawno przeprowadzonym czacie udział wzięło ponad 400 osób, co jest rekordowym poziomem, jeżeli chodzi o spółkę emitującą obligacje. Nowe możliwości emisji publicznej bez prospektu okazały się bardzo dobrym posunięciem ze strony ustawodawcy. Inwestorzy mają szansę na dyskusję zarówno ze spółką, jak i między sobą. Jak widać po frekwencji na czacie jest to słuszna droga dla małych emisji. – zaznacza Kamil Gemra.

>> Redakcja StockWatch.pl niedawno rozmawiała z Dariuszem Kwiecińskim, prezesem zarządu Malborskich Zakładów Chemicznych Organika SA o trwającej emisji publicznej obligacji. >> Po udanej restrukturyzacji czas na dalszy dynamiczny rozwój.

W najbliższych dniach inwestorzy będą również śledzić przebieg wykupów obligacji. W tym tygodniu przypadają cztery transakcje, a do końca lutego łącznie siedem. Ich łączna wartość nominalna 57,5 mln zł. Największe obawy dotyczą najmniejszych serii wyemitowanych przez GPF Causa oraz East Pictures.

W tym tygodniu specjalnie dla StockWatch.pl analityk DM Banku BPS wytypował trzy propozycje do portfela obligacyjnego. Wskazania padły na papiery dłużne spółek, których akcje nie są obecne na giełdzie, co oznacza trudniejszy dostęp do informacji i analiz wypłacalności, oraz mają serię, która w tym tygodniu będzie notowana bez skumulowanych odsetek.

– Z ciekawych papierów, mając na uwadze ocenę emitenta, wskazałbym na Admiral Boats (9/10), Debt Trading (10/10) i PCC Rokita (10/10). W wypadku Admiral Boats odwołanie prognozy z punktu widzenia obligatariusza nie ma aż tak negatywnego wydźwięku. Wyniki operacyjne pozwalają na to, by swobodnie obsługiwać dług. Na ten moment nie ma powodów do obaw, czego dowodem jest wysoka wartość wewnętrznego indeksu inwestycyjnego (9/10). Debt Trading ma niskie zadłużenie zwłaszcza na tle branży. Rozmiar spółki jest mały i pewnie w przyszłości przeprowadzane będą kolejne emisje, ale na ten moment nie widzimy większych ryzyk. PCC Rokita również ma dług pod kontrolą, pozytywna struktura terminowa zadłużenia odsetkowego, poprawa wskaźników płynności. Emitent korzysta z dostępu do tańszego finansowania. – mówi Kamil Artyszuk z DM Banku BPS.

W ubiegłym tygodniu sporo się działo wokół spółek związanych z rynkiem Catalyst. Poniżej przegląd ważnych informacji w telegraficznym skrócie.

• Jedynka – 14 lutego do spółki wpłynęło pismo z Sądu Rejonowego w Rzeszowie o ustanowieniu tymczasowego nadzorcy sądowego. Rolą nadzorcy będzie zabezpieczenie majątku spółki w związku z złożonym wnioskiem wierzyciela Frega Frejowski, Garbol Sp. j. w Kielcach. Na przestrzeni ubiegłego tygodnia wycena obligacji JED0415 spadła z 92,48 do 87,98 proc. w. nom. W październiku ubiegłego roku wniosek o upadłość układową spółki złożyły Zakłady Mięsne Herman. Wówczas celem wniosku było wywarcie presji na handlowej spółce do uregulowania wzajemnych zobowiązań. Ostatecznie pismo zostało po kilku dniach wycofane z sądu.>> O szczegółach sprawy informowaliśmy tutaj.
• Milmex Systemy Komputerowe Sp. z o.o. – 12 lutego odbyło się spotkanie z obligatariuszami spółki poświęcone omówieniu bieżącej sytuacji, rozmów z inwestorami oraz działań restrukturyzacyjnych. Szczegółowy komunikat z tego spotkania ma pojawić się 17 lutego.
• East Pictures – potwierdziły się obawy dotyczące terminowego wykupu obligacji EAP0214. Zarząd uprzedził, że spółka nie wywiąże się z obowiązku w pierwotnie ustalonym terminie (26 lutego). Według komunikatu, bezpośrednią przyczyną opóźnienia jest konieczność zmiany zamierzeń emitenta odnośnie źródła pozyskania środków na wykup. Obligatariusze mogą kontaktować się ze spółką drogą mailową: obligacje2@eastpictures.pl. >> Szczegóły znajdziesz tutaj.
• Minox – w serwisie pojawiła się analiza wypłacalności spółki przygotowana w oparciu o dane z raportu za IV kwartał 2013 r.>> Analizę najnowszego raportu znajdziesz tutaj.
• Orzeł Opony – spółka w raporcie z IV kwartał 2013 r. podała, że w ramach restrukturyzacji podejmuje próby zmiany sposobu finansowania działalności. Zarząd negocjuje z głównymi dostawcami, ale zawiesił rozmowy z obligatariuszami. Spółka kolejny raz podkreśliła, że „brak powyższych umów może w niedługiej przyszłości skutkować koniecznością złożenia wniosku o upadłość układową”. >> Komunikat wraz z raportem znajdziesz tutaj.
• GPF Causa – spółka opublikowała raport za IV kwartał 2013 r. Według dokumentu, spółka w ubiegłym okresie miała zerowy przychód i nie prowadziła działalności operacyjnej. Zarząd poinformował, że nadzoruje debiut spółki Mazuria Sport SA. Obligatariusze z dużym niepokojem oczekują na 23 lutego, czyli termin wykupu obligacji GPF0214. Spółka obecnie zalega z wypłatą poprzednich dwóch kuponów.
• PCZ – spółka dokonała korekty prognozy finansowej na 2013 r. Zmianie uległa szacowana wielkość przychodów spółki PCZ SA z 42,9 mln zł do 30,9 mln zł. Z kolei dla grupy kapitałowej korekcie uległa prognoza rocznego zysku netto z 13 mln zł do 33 mln zł. Oficjalne wyniki za 2013 r. poznamy 8 maja.>> Wszystkie komunikaty spółki znajdziesz tutaj.
• Fast Finance – spółka zarejestrowała w KDPW 3.870 obligacji serii F.
• e-Kancelaria Grupa Prawno-Finansowa – spółka w ramach emisji prywatnej wyemituje nie więcej niż 3.000 sztuk dwuipółletnich niezabezpieczonych obligacji na okaziciela serii R2 o wartości nominalnej 1.000 zł każda.
• Marka – spółka przeprowadziła prywatną subskrypcję zabezpieczonych obligacji na okaziciela serii C.>> Szczegóły znajdziesz w komunikacie.
• Polnord – spółka wyemitowała 50 tys. trzyletnich obligacji o łącznej wartości nominalnej wynoszącej 50 mln zł, z terminem wykupu przypadającym w dniu 11 lutego 2017 r. Obligacje docelowo mają trafić na Catalyst. Środki z emisji spólka zamierza przeznaczyć na finansowanie projektów deweloperskich oraz refinansowanie istniejącego zadłużenia. Polnord poinformował także, że dokonał częściowego odkupu obligacji (za kwotę 10 mln zł) zapadających 13 maja 2016 r.
• Ideon – spółka w ubiegłym tygodniu dokonała spłaty zobowiązań wobec wierzycieli układowych, zabezpieczonych rzeczowo na majątku spółki (grupa III), na ogólną kwotę 30 mln zł.
• Multimedia Polska – UOKiK ukarał gdyńską spółkę za jednostronne dokonywanie zmian umowy z klientem. Urząd ustalił, że Multimedia Polska włączała dodatkowe usługi bez zgody konsumentów. Prezes UOKiK nałożyła na spółkę karę ponad 630 tys. zł. >> Parametry poszczególnych serii obligacji spółki sprawdzisz tutaj.
• Cash Flow – Krakowski Bank Spółdzielczy wypowiedział kredyt i wezwał do spłaty całej kwoty kredytu (ok. 5,69 mln zł). Kredyt jest zabezpieczony hipoteką na nieruchomości spółki w Krakowie przy ul. Prusa 7.
• Polfa – spółka w opublikowanym sprawozdaniu finansowym za 2013 r. wykazała 31 mln zł skonsolidowanych przychodów, wobec 24,5 mln zł rok wcześniej. Na poziomie operacyjnym Polfa powiększyła stratę z -1,2 mln zł w 2012 r. do -9,9 mln zł w 2013 r. Podobna sytuacja miała miejsce na wyniku netto, gdzie strata w ujęciu r/r wzrosła z -1,7 mln zł do -8 mln zł. Znacząco pogorszyła się także marża na wszystkich poziomach.
• Digate – spółka naruszyła obowiązek informacyjny, tj. nie opublikowała w terminie raportu okresowego za IV kwartał 2013 roku. Zarząd tłumaczy incydent nieprzekazaniem przez zewnętrzną firmę księgową kompletnych danych finansowych firm Digate SA oraz Digate Interactive Sp. z o.o. Według komunikatu, spółka spodziewa się, że otrzyma kompletne dane finansowe w przeciągu kilku dni roboczych. W ostatnim czasie Zarząd GPW surowo karze emitentów naruszających obowiązki informacyjne. Regulamin Giełdy dopuszcza wymierzenie kary finansowej oraz czasowe zawieszenie notowań papierów wartościowych danej spółki.