Analitycy Domu Maklerskiego BDM zainicjowali wydawanie rekomendacji dla PCC Rokita od zalecenia akumuluj i ceny docelowej na poziomie 45,10 zł za akcję. Raport wydano przy kursie 40,80 zł.
Biuro zwraca uwagę, że spółka znajduje się na finiszu dużego programu inwestycyjnego – CAPEX w latach 2010-2014 ponad 0,5 mld zł i na 2015-2016 ok. 275 mln zł. Wymierne efekty tego powinny być widoczne w II półroczu tego roku – konwersja elektrolizy rtęciowej na membranową i w latach 2016-2017 – znaczny wzrost mocy produkcyjnych ługu sodowego, tlenku propylenu i polioli.
– Spółka nie zapomina przy tym hojnie dzielić się zyskami z akcjonariuszami. Od 2010 roku wypłaciła ok. 310 mln zł w postaci dywidendy, a obecna polityka ma zostać utrzymana w kolejnych latach, co daje DY na poziomie 8-9 proc., czyli najwyższy w branży i jeden z najwyższych na szerokim rynku. Spośród podmiotów z krajowej branży chemicznej spółkę wyróżnia najmniejszy współczynnik zmienności marży (antycykliczonść podstawowych segmentów: alkaliów i polioli) oraz największy stopień integracji pionowej biznesu (tlenek propylenu produkowany na potrzeby polioli, chlor zużywany w większości w firmie). – czytamy w raporcie DM BDM.
Biuro prognozuje tegoroczne przychody spółki na poziomie 1,044 mld zł, zysk EBITDA w wysokości 135,8 mln zł i netto 60,1 mln zł. Na przyszły rok założono odpowiednio 1,13 mld zł, 155,2 mln zł i 71,4 mln zł. W I kwartale 2015 r. przychody PCC Rokita spadły w ujęciu r/r o 4 proc. do 253,8 mln zł. Zysk EBITDA obniżył się o 19 proc. do 22,9 mln zł, a netto zmniejszył się z 14,4 mln zł do 4,95 mln zł.>> Odwiedź forumowy wątek dedykowany akcjom PCC Rokita
– W I/II kwartale 2015 r. zakończyła się sztandarowa inwestycja spółki, związana z konwersją elektrolizy z technologii rtęciowej na membranową. Postój negatywnie wpłynął na wyniki I kwartału i częściowo II kwartału, ale w kolejnych kwartałach spółka powinna odrobić utraconą marżę. Technologia membranowa uważana jest za najlepszą metodę produkcji NaOH/chloru (16 proc. mniejsza energochłonność). W samym 2015 roku przekłada się to na oszczędności rzędu 10 mln zł (w pełnym roku 18-20 mln zł). Poza tym spółka zdejmuje z siebie ryzyko ograniczenia produkcji po 2017 roku, kiedy w Europie wejdą wymagające przepisy środowiskowe (ok. 26 proc. zdolności produkcyjnych bez kosztownych inwestycji może wówczas wypaść z rynku). Wzrost zdolności produkcyjnych tlenku propylenu z 33 tys. do 40 tys., a docelowo do 47 tys. ton umożliwi kolejne oszczędności. Spółka powinna także skorzystać na wzroście skali biznesu poliolowego, gdzie od 2016 roku moce produkcyjne (cukrowe/poliestrowe) wzrosną o ponad 30 proc. (w przeliczeniu na produkt standardowy), a także na integracji z konsolidowanym od 2013 roku Prodex. – ocenia biuro.
PCC Rokita jest jedynym producentem polioli – głównego składnika elastycznych i sztywnych pianek poliuretanowych dla branży meblarskiej i automotive oraz drugim po Anwil producentem ługu sodowego/sody kaustycznej mającej zastosowanie w wielu dziedzinach życia, przede wszystkim w przemyśle celulozowym i metalurgicznym. Większościowym akcjonariuszem spółki jest PCC SE, niemiecki holding koncentrujący się w branży chemicznej, transportowej i energetycznej. PCC SE to także główny właściciel innych spółek notowanych na GPW – PCC Intermodal i PCC Exol. W tym roku akcje PCC Rokita zyskały na wartości 16 proc. Na głównym parkiecie zadebiutowały w czerwcu zeszłego roku. W ofercie publicznej akcje sprzedawano po 33 zł, a obecnie rynkowa wycena jest wyższa o 24 proc.
