Dadelo z mocnym startem sezonu rowerowego. Zysk netto wzrósł o 74 proc.
Wysoka dynamika sprzedaży dzięki kanałowi stacjonarnemu
Przychody Dadelo wyniosły 83,1 mln zł w I kwartale 2025 r., rosnąc o niemal 53 proc. w porównaniu do 54,4 mln zł rok wcześniej. Kluczowym czynnikiem wzrostu była strategia sprzedaży omnichannel – istotny udział miała sprzedaż w sklepach stacjonarnych, która odpowiadała za 27,8 proc. obrotów. To efekt otwarcia trzeciego salonu w Gdańsku z początkiem lutego.
Zysk operacyjny wzrósł do 5,12 mln zł (+73 proc. r/r), a zysk netto do 3,37 mln zł (+74 proc. r/r). Marża brutto poprawiła się o 46 pb r/r dzięki lepszym warunkom zakupowym oraz korzystnemu miksowi sprzedaży.
– Przychody 2 proc. powyżej wstępnych danych sprzedażowych, marża brutto 32 pb powyżej naszych założeń (+46 pb r/r), a wskaźnik SG&A 165 pb poniżej oczekiwań przełożyły się na przebicie naszych prognoz rentowności. Zaskoczeniem okazała się szczególnie dyscyplina kosztowa – dynamika OPEX była zbliżona do tempa wzrostu przychodów – Grzegorz Kujawski, analityk Trigon DM.
Zapasy rosną przed sezonem, lewar przejściowo wzrósł
Na koniec marca zapasy spółki wyniosły 215,9 mln zł, co oznacza wzrost o ponad 80 proc. r/r. Jednocześnie zobowiązania handlowe rosły wolniej, co spowodowało istotne zwiększenie kapitału obrotowego netto. Przejściowo zadłużenie netto wzrosło do ok. 4-krotności EBITDA, ale według Trigon DM na koniec roku poziom ten spadnie do ok. 3x dzięki rotacji zapasów.
– OCF był negatywny, ale uwalnianie zapasów powinno poprawić przepływy pieniężne w kolejnych kwartałach. Tempo wzrostu zapasów jest jednak wyższe niż prognozowana przez nas dynamika sprzedaży w 2025 r. – Grzegorz Kujawski, analityk Trigon DM.
Perspektywy: rewizja w górę oczekiwań, ale sezonowość nadal kluczowa
Analitycy Trigon DM pozytywnie oceniają fundamenty Dadelo i sygnalizują możliwość rewizji prognoz rentowności. W I kwartale marża EBITDA wzrosła o 83 pb r/r, podczas gdy wcześniejsze prognozy zakładały jej spadek o 110 pb w 2025 r. Jednocześnie analityk zastrzega, że pierwszy kwartał nie jest w pełni reprezentatywny dla całego roku ze względu na wysoką sezonowość branży rowerowej.
Dadelo, przejęte przez Oponeo.pl w 2017 r., specjalizuje się w sprzedaży rowerów i akcesoriów online poprzez markę centrumrowerowe.pl. Spółka zadebiutowała na GPW w grudniu 2020 r. i kontynuuje rozwój modelu sprzedaży wielokanałowej.
