komunikat prasowy, Warszawa, 15.11.2016
Po opublikowaniu wyników za 3 kwartał 2016 roku analitycy Haitong mają większą pewność odnośnie dywidendy z zysku netto za 2016 i oczekują, że stopa dywidendy wyniesie 6,1 procent, podczas gdy mediana dla konkurentów wynosi 5 procent. Haitong podnosi swoje oczekiwania dotyczące wzrostu cen ubezpieczeń OC z jednocyfrowego do 12/10 procent w latach 2017/18 i w konsekwencji zwiększa szacunki dotyczące powtarzalnego wskaźnika ROTE z 20 do 21 procent. Analitycy Haitong wskazują również czynniki, które będą napędzały zysk w przyszłym roku, choć głównym z nich jest niska baza porównawcza z 2016. Haitong Bank zakłada, że przejęcie przez PZU pakietu kontrolnego akcji w Pekao jest już wliczone w cenę.
Haitong Bank jest przekonany, że dywidenda z zysku netto za rok 2016 wyniesie między 1,06 PLN (stopa dywidendy 3,8 procent) a 1,74 PLN (stopa dywidendy 6,2 procent). Dolny limit jest wyznaczony przez politykę dywidendową PZU zakładającą 50 procent oczekiwanego skonsolidowanego zysku netto, zaś górny przez 100-procentową wypłatę jednostkowego zysku netto (przy założeniu, że tymczasowa dywidenda wypłacana ze spółki życiowej do majątkowej w 4 kwartale 2016 wyniesie maksymalną możliwą kwotę 464 milionów PLN, zaś krańcowa rentowność segmentu majątkowego będzie tradycyjnie słaba w 4 kwartale 2016). Analitycy Haitong zakładają, że dywidenda będzie bliższa wyższego krańca w oparciu o komentarze, które pojawiły się podczas prezentacji polityki dywidendowej oraz ich rozumienie procesu budżetowania kapitału/dywidendy w PZU.
Kamil Stolarski, CFA, Analityk, Haitong Bank
