Analitycy Haitong Banku podnieśli rekomendację dla akcji Jastrzębskiej Spółki Węglowej (JSW) ze sprzedaj do neutralnie. Jednocześnie biuro podniosło cenę docelową o 52 proc. z 8 zł do 12,16 zł. W poniedziałek za jeden walor producenta węgla trzeba zapłacić blisko 3 proc. więcej (12,51 zł).
Haitong zakłada, że JSW z powodzeniem podpisze tzw. umowę term sheet z właścicielami obligacji (tj. PKO BP, PZU, BGK, ING) i wdroży działania restrukturyzacyjne. Swoje założenie opiera na fakcie, że giełdowa kopalnia jest w 55 proc. własnością Skarbu Państwa. Analitycy uważają, że rząd nie pozwoli na niekontrolowane bankructwo jednej z kluczowych spółek wydobywczych zatrudniającej 33 tys. pracowników.
– Spółka pokazała swoją umiejętność negocjowania zawierając porozumienie ze związkami zawodowymi, które pozwala na cięcia kosztów pracy na poziomie łącznie 1,7 mld zł w okresie 2016-2018E. Ta ogromna kwota z grubsza przekłada się na optymistyczny scenariusz z wyższą wyceną ok. 10 zł za akcję. Nie spodziewamy się, aby miał się on w pełni urzeczywistnić i bierzemy pod uwagę 0,54 mld zł, co podnosi cenę docelową akcji o 3,20 zł. – uważają eksperci Haitong Banku.
Eksperci mając na uwadze słabość polskiej waluty i zmieniony mix sprzedaży podnieśli prognozy EBITDA o 278 proc., 15 proc. i 49 proc. w okresie 2015E-2017E.
Biuro zaznacza, że spółka jest w większości finansowana przez banki państwowe (z wyjątkiem ING Banku), dlatego jego zdaniem jest mało prawdopodobne, by nastąpiło nagłe odcięcie finansowania. JSW musi podpisać umowę term sheet do 15 listopada i wdrożyć cięcia kosztów do 1 grudnia, aby uniknąć przedterminowego wykupu programu obligacji (do 1,1 mld zł).
W tym roku JSW zbiera niskie noty od brokerów. Przysłowiowym rodzynkiem jest wrześniowa rekomendacja z zaleceniem trzymaj od DM PKO BP. Jeden walor spółki wyceniono na 14,70 zł. Eksperci zaznaczają, że wycena JSW jest uzależniona od ceny węgla koksowego oraz kursu walutowego. Zmiana ceny równowagi węgla o 1 USD/t zmienia cenę docelową aż o 3,50 zł/akcję.>> Odwiedź forumowy wątek dedykowany akcjom JSW
Rekomendacje sla akcji JSW
W poniedziałek akcje JSW tanieją o 1 proc. do 12,51 zł. W efekcie tegoroczna strata na akcjach jastrzębskiej kopalni rośnie do 25 proc. Spółka w najbliższy czwartek podzieli się wynikami za III kwartał.
