Analitycy DI BRE Banku zdecydowali się podtrzymać rekomendację trzymaj dla akcji Boryszewa, przy jednoczesnym obcięciu ceny docelowej do 0,60 zł z 0,65 zł. Raport został wydany przy kursie 0,58 zł.
W uzasadnieniu biuro wskazuje na trudną sytuację na rynku motoryzacyjnym. Analitycy podkreślają, że spadająca sprzedaż aut osobowych na terenie UE (w I-VIII –9,8 proc. r/r) powoduje, że koncerny zmuszone są do czasowych włączeń linii produkcyjnych wybranych modeli oraz redukcji etatów – tak jak PSA, które zwolni blisko 8 tys. pracowników. Negatywny trend budzi z kolei budzi obawę o zamówienia u poddostawców z branży automotive, co widać po kursach akcji poszczególnych spółek. Jak na razie główny klient Boryszewa – VW (62 proc. obrotu w I półroczu 2012 r.) notuje niewielkie spadki sprzedaży aut na terenie UE (w I-VIII -0,9 proc. r/r). Znacznie gorzej wygląda sprzedaż w Renault i PSA (spadek w półroczu odpowiednio 19 proc. i 14 proc. r/r; łącznie 15 proc. obrotu).
– Obecnie posiadane umowy z koncernami samochodowymi pozwalają na osiągnięcie sprzedaży segmentu automotive na poziomie 345 mln EUR w 2012 roku oraz odpowiednio 345 i 325 mln EUR w 2013 i 2014 roku. Jeszcze niezdobyte projekty do nowych platform samochodowych powinny pozwolić na osiągnięcie dodatkowego obrotu w 2015 roku do 45 mln EUR. Celem zarządu jest osiągniecie w 2015 roku sprzedaży segmentu automotive na poziomie 370 mln EUR z 345 mln EUR w 2012 roku (+7 proc.). – czytamy w raporcie DI BRE Banku.
>> Jednak zdaniem eksperta z Infinity8, Boryszew ma szansę dobrze wypaść w tym sezonie. >> 7 twardzieli na nadchodzące uderzenie kryzysowych wyników.
Broker podkreśla, że zarząd w perspektywie dwóch kolejnych lat zamierza zmniejszyć koszty segmentu automotive o 10-12 mln EUR, co doprowadzi do wzrostu rentowności EBITDA do 10 proc. Źródłem poprawy ma być ograniczenie działalności oddziałów generujących straty, zmiany poddostawców na tańszych partnerów, przeniesienie produkcji do Polski, zwiększenie proporcji pracowników zatrudnionych przez pośredników oraz zmniejszenie kosztów sprzedaży i zarządu poprzez centralizację grupy.
Biuro szacuje w tym roku przychody grupy na ponad 4,55 mld zł, zysk operacyjny na kwotę 296,9 mln zł , a wynik netto na 212,8 mln zł. Natomiast prognozy na przyszły rok przewidują podobny poziom przychodów, ale spadek zysków odpowiednio do 196,2 mln zł i 131,7 mln zł. Lepiej miałoby być dopiero w 2014 r. – szacunki DI BRE Banku to odpowiednio 230,4 mln zł i 151 mln zł.
Czwartkową sesję kurs Boryszewa rozpoczął od blisko 2-proc. wzrostu. Jednak ostatnie tygodnie nie należą do udanych. Kurs spółki po solidnym zrywie we wrześniu i na początku października, później znowu zakręcił w dół. Wcześniej kilkumiesięczna przecena sprowadziła notowania z ponad 0,80 zł w okolice nawet poniżej 0,50 zł.
>> 15 listopada Boryszew opublikuje wyniki za III kwartał. >> Zobacz obraz fundamentalny oraz analizę wskaźnikową spółki przed wynikami w serwisie StockWatch.pl
