Apator ujawnił szczegóły dotyczące akwizycji Elkomtechu. Finalizacja transakcji spodziewana jest pod koniec I kwartału, a wyniki mają być konsolidowane od przyszłego kwartału. Przejmowana spółka nie jest zadłużona i generuje stabilne przepływy gotówkowe. Obecnie zatrudnia 168 osób. 60 proc. przychodów ze sprzedaży Elkomtechu pochodzi z produkcji urządzeń, 40 proc. z systemów IT. Elkomtech posiada wysokie udziały rynkowe (ok. 50 proc.) w systemach sterowania i nadzoru sieci oraz sterowania i nadzoru obiektów energetycznych. Znaczące udziały ma także w urządzeniach telemechaniki (ok. 30 proc.) oraz automatyki elektromagnetycznej (ok. 20 proc.). W 2012 roku przychody Elkomatechu wyniosły 49,3 mln zł, a zysk netto 6,5 mln zł. Prognozy na 2013 rok zakładają odpowiednio 53,9 mln zł oraz 10,2 mln zł. Założenia na ten rok przewidują około 10-proc. wzrost przychodów.
W ocenie zarządu Apatora, Elkomtech jest brakującym ogniwem na drodze grupy do kompleksowej obsługi spółek energetycznych w zakresie systemów i urządzeń inteligentnych.
– Zarząd Apatora przedstawił, w naszej opinii, dobre uzasadnienie przejęcia (poszerzenie oferty o produkty komplementarne i lepsza integracja podmiotów i oferty po włączeniu Elkomtech do grupy). Ponadto korzystna jest cena przejęcia, czyli 90 mln zł, co przy braku zadłużenia netto daje wskaźnik EV/EBITDA na poziomie 4,1x, podczas gdy obecna EV/EBITDA Apatora to ponad 11x. Warto również zwrócić uwagę na wysokie marże Elkomtechu (marża EBITDA Apatora za ostatnie 12 miesięcy) to 14,55 proc., dzięki czemu po przejęciu może być on odpowiedzialny za ok. 20 proc. osiąganego przez grupę wyniku, podczas gdy cena nabycia to niecałe 8 proc. kapitalizacji grupy. – ocenia Michał Krajczewski, analityk Dom Maklerski Raiffeisen Bank Polska.
>> Wskaźnik C/WK spółki to 3,86 przy średniej dla sektora 1,84. >> Analizę wskaźnikową Apatora uwzględniającą wyniki za III kwartał znajdziesz w StockWatch.pl
Apator poinformował w grudniu, że zawarł przedwstępną umowę kupna 100 proc. akcji spółki Elkomtech za 90 mln zł. Emitent myśli o kolejnych akwizycjach, głównie zagranicznych. W tym roku chce jednak raczej skupić się na integracji grupy. W lutym, przy okazji publikacji wyników za IV kwartał, spółka przedstawi rynkowi zaktualizowaną strategię oraz prognozy finansowe na 2014 rok.
Wiele wskazuje na to, że Apator z ubiegłorocznego zysku wypłaci mniejszą dywidendę niż rok wcześniej. Spółka informował w połowie listopada, że zdecydował o przeznaczeniu 9,9 mln zł na dywidendę zaliczkową za 2013 rok. Dywidenda zaliczkowa na akcję wyniosła 0,30 zł brutto i została wypłacona w grudniu. Zarząd przyznaje, że chce wypłacić coś jeszcze, ale w sumie nie będzie to tak wysoka kwota jaka w poprzednim roku. Z zysku za 2012 r. Apator wypłacił łącznie 46,3 mln zł dywidendy, czyli 1,40 zł na akcję. Spółka zakładał, że w 2013 r. skonsolidowany zysk netto przypadający akcjonariuszom jednostki dominującej wyniesie 63-66 mln zł, a skonsolidowane przychody ze sprzedaży ogółem 700-730 mln zł.
We wtorek akcje spółki kontynuują wzrostową passę i zyskują ponad 3 proc. Od połowy zeszłego roku do początku grudnia notowania Apatora zyskały ponad 45 proc. Później przyszła ponad 10-proc. korekta.>> Zobacz także analizę ostatniego raportu Apatora.
