Haitong Bank w raporcie z 29 czerwca obniżył zalecenie dla akcji Polskiej Grupy Energetycznej (PGE) z neutralnie do sprzedaj i zredukował cenę docelową z 11,90 zł do 10,05 zł. Na zmianie nastawienia do spółki zaważyła kwestia dywidendy. Akcjonariusze zamiast obiecywanych przez zarząd 0,92 zł na akcję otrzymają jedynie 0,25 zł. Plany pokrzyżował Skarb Państwa (58 proc. akcji PGE), który przeforsował na walnym niższą wypłatę. Jako uzasadnienie wskazano sytuację finansową spółki oraz duże potrzeby inwestycyjne.
Ostatecznie PGE wypłaci w sumie 467 mln zł dywidendy z zysku za 2015 rok. Przy obecnym kursie akcji stopa dywidendy wyniesie ok. 2 proc. Gdyby podczas WZA przeszła pierwotna wersja projektu uchwały, PGE wypłaciłaby trzecią co do wielkości kwotę dywidendy na GPW. Wypłata 0,92 zł dawałaby stopę dywidendy na poziomie 7 proc., czyli najwyższą wśród blue chipów.
Analitycy Haitong Banku zwracają uwagę, że przegłosowane 0,25 zł na akcję ze skorygowanego zysku netto daje wskaźnik wypłaty dywidendy na poziomie 13 proc. Przy pierwotnej wersji uchwały (0,92 zł na akcję) wskaźnik wypłaty dywidendy wyniósłby 46 proc. ze skonsolidowanego zysku netto.
– Jest to sprzeczne z polityką dywidendową firmy, która zakładała przeznaczenie na ten cel 40-50 proc. skorygowanego zysku. Taki poziom wypłaty był sygnalizowany przez zarząd firmy kilkukrotnie i został uznany za punkt odniesienia przez wielu inwestorów. Założenie to jednak okazało się błędne, ponieważ Ministerstwo Skarbu Państwa poparło obniżenie dywidendy po uwzględnieniu obecnej sytuacji finansowej PGE i jej planów inwestycyjnych. Żadnych szczegółów dotyczących inwestycji jak dotąd jednak nie przedstawiono. – uważa Robert Maj, analityk Haitong Banku.
Analitycy Haitong określając stopę wolną od ryzyka uwzględnili ostatnie niekorzystne tendencje makroekonomiczne i obniżyli przewidywany wskaźnik wypłaty dywidendy w najbliższych trzech latach. >> Analityk StockWatch.pl przyjrzał się dokładnie sytuacji fundamentalnej PGE po wynikach za 2015 rok
W czwartek akcje PGE nieznacznie tracą na wartości. Rano za jeden walor spółki trzeba zapłacić 11,95 zł. Po wtorkowym tąpnięciu notowań PGE tegoroczna stopa zwrotu spadła do -4,7 proc.
