W tym roku branża chemiczna jest daleko za czołówką hossy. 12-miesięczna stopa zwrotu z indeksu WIG-Chemia to ok. 15 proc. W tym samym czasie WIG20 urósł o blisko 37 proc., a najlepszy na rynku WIG-Paliwa aż o 67 proc. Tymczasem branżowi specjaliści z czołowych biur maklerskich mówią jednym głosem: najbliższe kwartały będą okazją do nadrobienia dystansu. Zdaniem Macieja Szmigela z BM ING Banku Śląskiego, wyniki giełdowych producentów chemii w górę pociągnie świetna koniunktura w gospodarce.
– Uważamy, że branża chemiczna najgorsze ma już za sobą i spółki z tego sektora mają duże szanse poprawić swoje wyniki. Sprzyja temu niska baza z roku ubiegłego i coraz lepsza koniunktura w przemyśle i budownictwie oraz sektorze motoryzacyjnym, co przekłada się na wyższy popyt na tworzywa sztuczne. Nieco mniejszy potencjał widzimy w segmencie nawozów. Negatywny wpływ na wyniki będą mieć utrzymujące się stosunkowo wysokie ceny gazu ziemnego oraz presja na marże wynikająca z rosnącej konkurencji i importu – ocenia Maciej Szmigel, analityk BM ING Banku Śląskiego.
Stopy zwrotu za 12 miesięcy.
Maklerzy pytani o konkretne spółki, które w III kwartale pokażą wysokie dynamiki zysków, w pierwszej kolejności wskazują na branżowego lidera. DM Raiffeisen Banku prognozuje, że Grupa Azoty w listopadowym raporcie pokaże blisko ćwierć miliarda złotych EBITDA. Jeszcze lepszego rezultatu spodziewają się eksperci DM mBanku, którzy szacują go na 300 mln zł.
– Mocne wyniki powinna pokazać Grupa Azoty. Obserwujemy wysokie poziomy modelowych marż w segmencie tworzyw i chemicznym (np. biel tytanowa), co powinno wspierać dynamikę wzrostów. Wynik EBITDA może być wyższy o ponad 80 proc., uwzględniając poprawę sytuacji na sprzedaży kaprolaktamu i poliamidu oraz na wybranych rynkach produktów chemicznych, a także biorąc pod uwagę negatywne zdarzenia jednorazowe w zeszłym roku. W nawozach odbicie jest ciągle umiarkowane, ale niska baza z zeszłego roku powinna zostać przebita. Ostatnie wzrosty na rynku globalnym nawozów mogą nastrajać optymistycznie co do kolejnych kwartałów, choć globalna nadpodaż może się jeszcze przez pewien czas utrzymywać. – twierdzi Dominik Niszcz, analityk DM Raiffeisen Banku.
Z poprawy sytuacji na rynku głównych produktów skorzystają wszystkie spółki wchodzące w skład holdingu. Dodatkowym wsparciem dla wyników powinien być tegoroczny rozkład przestojów modernizacyjnych – większość z nich odbyła się już w II kwartale.
– Dobra sytuacja na rynku bieli tytanowej powinna wspierać wyniki Polic. Jej ceny zaliczyły dołek w II kw. 2016 r. i od tamtej pory sukcesywnie rosną. W II kw. 2017 r. mieliśmy największą dysproporcję cen r/r od wspomnianego dołka, co pozwoliło spółce pokazać bardzo dobre wyniki segmentu pigmentów, a dobra koniunktura nadal utrzymuje się, podobnie jak na rynku tworzyw. Kaprolaktam w grupie produkują Azoty i Puławy, natomiast jednostka dominująca ma dłuższy łańcuch i wytwarza dodatkowo poliamid. W Puławach wyniki segmentu chemicznego (do którego należy produkcja kaprolaktamu) będzie dodatkowo wspierać różne rozłożenie przestojów remontowych. Przed rokiem remonty na instalacji CPL miały miejsce w III kw., natomiast w tym roku mniejsza produkcja odłożyła się na wynikach już II kw. – ocenia Paweł Bieniek, analityk StockWatch.pl
Police notują bardzo wysoką marżę brutto na sprzedaży. Rentowność brutto wyniosła 21,5 proc. w porównaniu do 17,8 proc. w II kw. 2016 r. i 18,4 proc. w II kwartale obecnego roku. To wynik tylko nieznacznie gorszy od rekordowego I kw. 2016 roku. Źródło: Opracowanie własne/Omówienie wyników Grupy Police przygotowane przez analityka StockWatch.pl
Sołowow wycofuje się z giełdy. FTF Galleon ogłosił wezwanie na Synthos >>> CZYTAJ WIĘCEJ
W tym sezonie wynikowym, za sprawą wezwania ogłoszonego przez głównego akcjonariusza, w centrum uwagi znajdzie się Synthos. Sprawozdanie za III kwartał pojawi się 29 listopada, a zapisy ruszą 17 listopada. FTF Galleon, czyli wehikuł inwestycyjny Michała Sołowowa oferuje 4,78 zł za każdy walor, czyli kilka procent mniej niż wynosi bieżący kurs akcji na giełdzie.
Maklerzy pytani o dynamiki Synthosu zwracają uwagę na niską bazę z ubiegłego roku. Według DM mBanku przychody wzrosną o 17 proc r/r, a EBITDA oraz EBIT poprawią się odpowiednio o 15 i 11 proc. r/r. Jednocześnie giełdowy producent kauczuków zanotuje spadek zysku netto o 1/5.
– Niską dynamikę wzrostu rezultatów powinien zanotować Synthos, szczególnie na poziomie EBITDA. Jest to związane z ubiegłoroczna niską bazą. W III kwartale 2016 r. spółka nie miała pełnych dostaw butadienu i surowców strategicznych w Kralupach. W wyniku awarii fabryka miała ponad roczny przestój, co odbiło się na wynikach w III kwartale 2016 r. W tym roku produkcja odbywa się normalnie. – ocenia Jakub Szkopek, analityk DM mBanku.
Pomimo odbicia cen ropy naftowej, nadal ujemne dynamiki wyników zanotuje Polwax. Kamil Kliszcz wskazuje również na niższe niż rok temu wykonanie rocznej prognozy EBITDA (74 proc. vs. 77 proc.), ale zakłada też, że czwarty kwartał będzie mocniejszy w ujęciu r/r.
– Odbicie ropy i mniejszy przerób w rafineriach rosyjskich zatrzymały spadkowy trend na gaczach, co powinno wspierać marżę, ale dynamika EBITDA będzie jeszcze ujemna r/r. Dodatkowo liczymy na lepszą rentowność na kontrakcie zniczowym, z uwagi na niższe koszty surowca. – komentuje Kamil Kliszcz, analityk DM mBanku
Najbardziej negatywny scenariusz analitycy kreślą dla Ciechu. Według prognoz DM mBanku, zysk netto spadnie aż o 46 proc. do 84,6 mln zł. Z kolei DM Raiffeisen Banku prognozuje regres wyniku do 82 mln zł.
– Zakładamy że wyniki za trzeci kwartał będą słabsze w stosunku do poprzedniego roku, a sam kwartał może być najgorszym okresem w 2017 roku, biorąc pod uwagę także czynniki sezonowe. Za spadki odpowiada głównie biznes sodowy, gdzie realizowane ceny są niższe, natomiast koszty surowców wzrosły. W organice problemem są ciągle wysokie ceny surowców, które wywierają presję na marże, a sprzedaż środków ochrony roślin jest sezonowo niższa niż w pozostałych kwartałach. Oczekujemy spadku wynika EBITDA o 15 proc. r/r, a wyniku operacyjnego o 25 proc. – ocenia Dominik Niszcz, analityk DM Raiffeisen Banku.
Polecane linki:
>> Nawozy to nie wszystko – omówienie sprawozdania finansowego
>> Police zmieniły pigment wyników – omówienie sprawozdania finansowego
>> Kwartał na pół gwizdka – omówienie sprawozdania Zakładów Azotowych Puławy
>> Wstrząśnięte, niezmieszane – omówienie sytuacji finansowej Grupy Ciech
>> Skład sektora oraz podstawowe wskaźniki spółek znajdziesz tutaj
