Fot. JSW
Zmiana perspektywy ratingu kredytowego JSW związana jest przede wszystkim z poprawą otoczenia rynkowego dla producentów węgla koksowego i koksu. Odbudowa rynku stali na świecie pociągnęła za sobą duży wzrost popytu na koks i węgiel koksowy, co z kolei wpłynęło na silny wzrost cen tych surowców i poprawę marży dla ich producentów.
Po niezwykle trudnym dla branży hutniczej roku 2020, gdy z powodu pandemii koronawirusa wiele hut musiało drastycznie zmniejszyć moce, bieżący rok upływa pod znakiem silnej poprawy koniunktury. Ceny stali utrzymują się ostatnich miesiącach na poziomach zbliżonych do 10-letnich maksimów. Oprócz wzrostu popytu na stal, na silne zwyżki cen węgla koksowego i koksu wpłynęły również problemy podażowe na światowym rynku, związane m.in. ze strajkami w kopalniach w RPA i Kolumbii, a także ograniczeniem przez Chiny importu surowca z Australii i Mongolii.
EuroRating oczekuje, że JSW w III kw. 2021 r. osiągnie – po raz pierwszy od siedmiu kwartałów – dodatni wynik netto oraz dodatnie wolne przepływy pieniężne. Korzystna koniunktura powinna sprzyjać spółce także w 2022 roku, a na wyniki spółki pozytywnie przełożyć się powinno również planowane uruchomienie w przyszłym roku wydobycia z wysokogatunkowego złoża Bzie-2.
Do czynników pozytywnych agencja zalicza również przekazanie przez JSW do Spółki Restrukturyzacji Kopalń nierentownej sekcji Ruch Jastrzębie, co pozwoli spółce na osiągnięcie dodatkowych oszczędności kosztowych.
EuroRating wskazuje również, że w dłuższym horyzoncie czasu popytowi na surowiec wydobywany przez JSW (będącą jedynym znaczącym producentem węgla koksowego w Unii Europejskiej) sprzyjać będzie zapowiadane wprowadzenie przez UE tzw. podatku węglowego. Wzmocni to pozycję europejskich producentów stali i wyrobów stalowych, co jednocześnie sprzyjać będzie lokalnemu producentowi węgla koksowego i koksu.
Stabilna perspektywa ratngu
Stabilna perspektywa ratingu oznacza, iż według obecnych szacunków agencji ratingowej EuroRating nadany spółce rating w horyzoncie kolejnych 12 miesięcy najprawdopodobniej nie powinien ulec zmianie.
Do potencjalnych czynników, które mogłyby pozytywnie wpływać na ocenę wiarygodności finansowej Jastrzębskiej Spółki Węglowej agencja zalicza: utrzymywanie się w perspektywie średnioterminowej wysokiego popytu na stal oraz bardzo wysokich cen węgla koksowego i koksu; generowanie przez spółkę w kolejnych kwartałach wysokich dodatnich wyników finansowych oraz wolnych przepływów pieniężnych; znaczna poprawa sytuacji płynnościowej spółki; istotny wzrost udziału kapitału własnego w pasywach; a także ponowne znaczne zwiększenie przez spółkę funduszu rezerwowego (stabilizacyjnego).
Negatywny wpływ na bieżący poziom ratingu kredytowego spółki mogłoby mieć: spadek cen węgla oraz koksu; ponowne pogorszenie osiąganych przez spółkę wyników finansowych (w tym
w szczególności generowanie strat); kontynuacja ponoszenia wysokich nakładów inwestycyjnych, ponowny spadek przepływów pieniężnych netto i w konsekwencji generowanie ujemnych wolnych przepływów pieniężnych; dokonywanie kolejnych wypłat z funduszu stabilizacyjnego; ewentualny dalszy spadek udziału kapitału własnego w sumie pasywów; a także dalsze pogarszanie się sytuacji płynnościowej spółki.
Grupa JSW to największy producent wysokiej jakości węgla koksowego typu 35 (hard) i znaczący producent koksu w Unii Europejskiej. Spółka jest notowana na GPW od 2011 roku.
UJAWNIENIA REGULACYJNE
Ratingi kredytowy nadany spółce Jastrzębska Spółka Węglowa S.A. jest ratingiem niezamówionym. Oceniany podmiot nie brał udziału w procesie ratingowym, a proces analityczny oparty jest na informacjach dostępnych publicznie.
Prezentowany rating kredytowy jest ratingiem dla emitenta – jest ogólną oceną wiarygodności kredytowej ocenianego podmiotu i dotyczy ryzyka kredytowego jego niezabezpieczonych i niepodporządkowanych zobowiązań finansowych.
Informacja o nadanym ratingu została przedstawiona ocenianemu podmiotowi z wyprzedzeniem. Rating został wystawiony bez zmian wynikających z tego ujawnienia.
EuroRating uważa zakres i jakość dostępnych informacji na temat ocenianego podmiotu za wystarczające do nadania wiarygodnego ratingu kredytowego. EuroRating podejmuje wszelkie niezbędne środki mające na celu zapewnienie, aby pozyskiwane informacje wykorzystywane w procesie ratingowym charakteryzowały się odpowiednią jakością oraz aby pochodziły ze źródeł, które agencja uważa za wiarygodne. EuroRating nie ma jednakże możliwości sprawdzenia lub potwierdzenia w każdym przypadku poprawności, prawdziwości oraz rzetelności pozyskanych informacji wykorzystywanych w procesie oceny.
Rating nadany spółce Jastrzębska Spółka Węglowa S.A. jest ratingiem publicznym. Data pierwszej publikacji ratingu kredytowego dla ocenianego podmiotu oraz pełna historia ratingu są publikowane w serwisie internetowym agencji ratingowej EuroRating (www.EuroRating.com) w sekcji „Ratingi kredytowe”, w odpowiedniej zakładce dotyczącej ocenianego podmiotu.
Opis metodologii ratingowej stosowanej przez EuroRating do oceny ryzyka kredytowego przedsiębiorstw prezentowany jest w serwisie internetowym agencji w sekcji „Ratingi kredytowe” – „Metodologia”. Definicje ratingowe oraz skala ratingowa stosowana przez EuroRating są publikowane w serwisie internetowym agencji w sekcji „Ratingi kredytowe” – „Skala ratingowa”.
Ratingi kredytowe nadawane przez agencję ratingową EuroRating stanowią wyłącznie własną niezależną opinię agencji na temat kondycji finansowo-ekonomicznej i ryzyka kredytowego (ryzyka niewypłacalności i poniesienia na jej skutek strat przez wierzycieli finansowych) podmiotów podlegających ocenie i nie mogą być one traktowane w inny sposób. EuroRating nie zajmuje się doradztwem inwestycyjnym, a nadawane przez agencję ratingi kredytowe nie stanowią rekomendacji kupna, utrzymywania, bądź też sprzedaży jakichkolwiek papierów wartościowych lub innych instrumentów finansowych, jak również nie stanowią rekomendacji nawiązania, utrzymywania lub zaprzestania innych form współpracy biznesowej z ocenianymi podmiotami. Osoby podejmujące decyzje w oparciu o przyznane przez EuroRating ratingi robią to wyłącznie na własne ryzyko. Agencja ratingowa EuroRating nie uczestniczy w zyskach, jak również nie ponosi żadnej odpowiedzialności za ewentualne straty użytkowników lub stron trzecich, jakie mogą wyniknąć z korzystania z nadawanych przez agencję ratingów.
EuroRating nadaje ratingi kredytowe oraz sporządza powiązane raporty i opinie ratingowe przy założeniu i oczekiwaniu, że ich użytkownicy dokonują również własnej niezależnej oceny jakości i adekwatności każdego instrumentu finansowego i/lub papieru wartościowego do własnych celów inwestycyjnych, biznesowych lub transakcyjnych. Ratingi kredytowe nadawane przez agencję ratingową EuroRating odnoszą się wyłącznie do ryzyka kredytowego; nie dotyczą żadnego innego ryzyka, takiego jak: ryzyko rynkowe, ryzyko prawne lub ryzyko płynności obrotu.
