Zdaniem ekonomisty Banku Pekao sierpniowy odczyt inflacji nie powinien dużo zmienić dla RPP. Cykl cięć stóp procentowych ruszy już we wrześniu
– Po publikacji sierpniowych danych nasz scenariusz inflacyjny na ten rok pozostaje bez zmian, choć trzeba przyznać, że dezinflacja postępuje w trochę szybszym tempie od naszych pierwotnych oczekiwań, które i tak były wygórowane w porównaniu do oczekiwań rynkowych. Inflacja w drugiej połowie 2023 r. dalej będzie się obniżać, szczególnie kanałem czynników niebazowych. Dezinflacja dalej tutaj dużo czerpie z wysokiej ubiegłorocznej bazy, ale ten efekt stopniowo traci na sile. W obliczu słabej koniunktury spadać będzie również inflacja bazowa (ale w niższym tempie). Według naszych prognoz na koniec 2023 r. inflacja obniży się do ok. 6,5 proc. r/r. Tempo dezinflacji obniży się w 2024 r. – komentuje Kamil Łuczkowski, ekonomista Banku Pekao.
Według najnowszego, wstępnego szacunku inflacja CPI kontynuowała spadkowy trend obniżając się w sierpniu do 10,1 proc. r/r z 10,8 proc. w lipcu. Konsensus rynkowy zakładał wynik na poziomie 10 proc.
Zmiany cen towarów i usług konsumpcyjnych w stosunku do analogicznego okresu roku poprzedniego (w %). Źródło: GUS
Sierpniowy odczyt inflacji ma szczególne znacznie w kontekście spodziewanego rozpoczęcia cyklu obniżek stóp procentowych przez NBP. Zdaniem ekonomisty Banku Pekao, wynik lekko powyżej 10 proc. r/r nie powinien jednak dużo zmienić dla RPP, szczególnie dla jej gołębiego skrzydła.
– Sierpniowemu odczytowi inflacji szczególne znaczenie nadał prezes NBP Adam Glapiński przedstawiając w lipcu warunki do rozpoczęcia cyklu obniżek stóp procentowych (połączenie spadku inflacji do poziomów jednocyfrowych oraz prognozy dalszej dezinflacji). Tak naprawdę to ten drugi warunek jest już spełniony od dawna (w ostatnich kilku edycjach prognozy NBP zakładały spadek inflacji w dłuższym horyzoncie). Sierpniowy odczyt lekko powyżej 10 proc. r/r nie powinien jednak dużo zmienić dla RPP, szczególnie dla jej gołębiego skrzydła, przy obecnie wyraźnym trendzie dezinflacyjnym. Dlatego podtrzymujemy nasze wcześniejsze założenia, że RPP rozpocznie cykl cięć stóp procentowych już we wrześniu obniżką o 25 pb. Przewidujemy, że stopy będą obniżane na każdym kolejnym posiedzeniu do 5,75 proc. na koniec 2023 r. – dodał Kamil Łuczkowski.
