W IV kwartale 2014 roku Eurocash zdołał poprawić przychody i zysk operacyjny w ujęciu r/r. Jednak nie zawsze szło to w parze z oczekiwaniami rynku. Przychody w tym okresie zwiększyły się o 5 proc. do 4,446 mld zł, ale okazały się niższe o 2,4 proc. od konsensusu PAP. EBIT zwiększył się o 32,5 proc. do 125 mln zł. Analitycy oczekiwali niespełna 115 mln zł. Inaczej rzecz się miała na poziomie zysku netto przypadającego właścicielom jednostki dominującej, który spadł o 3,4 proc. i był o 11 proc. gorszy od konsensusu. Ostatecznie wyniósł 72,3 mln zł. >> Komunikat wraz z raportem finansowym znajdziesz tutaj
Eksperci wskazują w wynikach także spadek cash flow operacyjnego oraz wzrost długu netto.
– Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej wyniosły 50,8 mln zł (-64 proc. r/r). Dług netto wyniósł 852,3 mln zł (+47,6 proc. r/r). Reasumując doceniamy poprawę marży brutto ze sprzedaży i zysku operacyjnego, jednakże słaby cash flow operacyjny, wzrost długu netto i wynik netto zauważalnie poniżej oczekiwań powodują, iż oczekujemy słabszego od rynku zachowania spółki. – ocenia Sobiesław Kozłowski, analityk Raiffeisen Brokers.
Łączne przepływy pieniężne w IV kwartale 2014 r. wyniosły 7,41 mln zł, a przepływy z działalności operacyjnej osiągnęły poziom 50,77 mln zł. Niższe przepływy z kapitału obrotowego spowodowane były wzrostem stanu zapasów oraz spadkiem sprzedaży LFL w formatach dystrybucji z ujemnym kapitałem obrotowym. Za cały 2014 r. łączne przepływy pieniężne wyniosły -15,61 mln zł, podczas gdy cash flow z działalności operacyjnej były niższe niż w analogicznym okresie poprzedniego roku o 296,27 mln zł, głównie ze względu na dodatkowe zapotrzebowanie na kapitał obrotowy w I kwartale 2014 r.
*analogiczny okres poprzedniego roku = 0 Źródło: raport spółki/Główny Urząd Statystyczny.
W całym 2014 roku zysk netto spadł o 17 proc. do 183,2 mln zł. Nieznaczny wzrost zysku netto w samym IV kwartale jest związany przede wszystkim ze zwiększonym poziomem finansowania kapitału obrotowego oraz wyższą efektywną stawką podatkową. EBITDA wyniosła 412,46 mln zł wobec 402,14 mln zł rok wcześniej. Konsolidacja nabytych spółek pozwoliła na zwiększenie zysku EBITDA grupy o 4,57 mln zł. Przychody w całym zeszłym roku poprawiły się o 2,6 proc. do 16,96 mld zł.
Akcje Eurocash są dziś czerwoną latarnią wśród blue chipów. W pewnym momencie przecena na spółce zbliżała się do 10 proc. W skali ostatniego półrocza akcje Eurocashu zyskały 9 proc., a w stopa za 12 miesięcy jest na 15-proc. minusie.
