Fot. Adobe
– Pomimo naszych obaw o spadek rentowności, Pekabex poprawił w trzecim kwartale 2022 r. marże EBIT i EBITDA odpowiednio do 6,8 proc. (+1,1 p.p. kdk) i 8,2 proc. (+1,4 p.p. kdk). Jednocześnie widać już pewne oznaki spowolnienia – spadek backlogu o 6 proc. kdk po trzecim kwartale 2022 r. oraz wolumenu produkcji w czwartym kwartale 2022 r. o 3 proc. rdr – czytamy w raporcie przygotowanym przez Jakuba Bronickiego, analityka BM PKO BP.
Analityk oczekuje w 2023 r. utrzymania dwucyfrowych marż (średnio 11,5 proc.) w segmencie prefabrykacji oraz poprawy marż do 2 proc. w budownictwie ze względu na niższe ceny materiałów.
Zdaniem eksperta, pozytywny wpływ poprawy marż powinien częściowo zamortyzować spadek nowych zamówień, a tym samym pogorszenie wyników w segmentach prefabrykacji oraz budowlanym w 2023 nie powinno być duże.
– Z drugiej strony spodziewamy się solidnych wyników w segmencie deweloperskim, ze względu na przewidziane w 2023 przekazania mieszkań. Uważamy obecną wycenę za niewymagającą (F23 P/E 6.2x, EV/EBITDA 3.7x) – dodano.
Analityk mimo słabszej zakładanej produkcji w segmencie prefabrykacji w 2023 roku, podtrzymuje długoterminowe pozytywne nastawienie do spółki ze względu na wyższe zakładane dynamiki rynku prefabrykacji na tle tradycyjnego budownictwa mieszkaniowego.
Grupa Pekabex jest czołowym wytwórcą konstrukcji prefabrykowanych w Polsce. Posiada fabryki w Gdańsku, Poznaniu, Warszawie oraz Bielsko-Białej. W kraju głównie realizuje kontrakty z zakresu budownictwa wielkokubaturowego (np. hale produkcyjne, magazyny, obiekty handlowe, dworce, parkingi i biurowce) i inżynieryjnego (np. mosty, tunele). Eksport dotyczy głównie modułowego budownictwa mieszkaniowego kierowanego przede wszystkim do krajów skandynawskich. Spółka zadebiutowała na rynku głównym GPW w 2015 r.
Raporty analityczny dla Pekabeksu powstał w ramach Programu Wsparcia Pokrycia Analitycznego GPW 3.0, na zamówienie Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie. Pełna treść rekomendacji wraz z wymaganym przez prawo disclaimeram jest dostępna na stronie www.gpw.pl/gpwpa
Giełdowy Program Wsparcia Pokrycia Analitycznego 3.0 polega na sporządzaniu przez firmy inwestycyjne raportów analitycznych finansowanych przez GPW. Celem Programu jest zwiększenie dostępności analiz dla mniej płynnych spółek, a co za tym idzie umożliwienie inwestorom podejmowania świadomych decyzji inwestycyjnych w oparciu o wiarygodne, niezależne źródło informacji o emitencie.
