Węglowy holding New World Resources zaraportował w ostatnim kwartale roku gigantyczną stratę operacyjną na prawie 490 mln EUR. Jest ona zasługą odpisów aktualizacyjnych majątku wydobywczego na kwotę 487 mln EUR z powodu niskich cen węgla oraz dokonanego przeglądu aktywów oraz testów na utratę wartości. Z tego też powodu strata netto wyniosła 442 miliony EUR, co stanowi wzrost o 809 proc. w ujęciu r/r. Jest to zdarzenie jednorazowe o charakterze niegotówkowym. Wynik porównywalny osiągnięty przez spółkę z pominięciem odpisów był zgodny z oczekiwaniami rynkowymi na poziomie 30 mln EUR straty.
Przychody spółki w czwartym kwartale wyniosły 216 mln EUR i były o 17 proc. niższe od uzyskanych rok wcześniej. Spadek przychodów był wynikiem obniżek cen, ponieważ wolumen sprzedaży spadł jedynie o 4,4 proc. Spółka w tym czasie znacząco ograniczyła koszty. Gotówkowy jednostkowy koszt wydobycia spadł w IV kwartale do 68 EUR za tonę, przy średniej z trzech poprzednich kwartałów wynoszącej 81 EUR/t. Dzięki temu wzrósł wynik na sprzedaży, który wyniósł 36 mln EUR w porównaniu z 1,6 mln przed rokiem, co jest wynikiem przeprowadzonej restrukturyzacji oraz rozwiązania części rezerw pracowniczych na kwotę 28 mln EUR. >> Tutaj znajdziesz komunikat z pełnym raportem kwartalnym.
Z powodu wykazania olbrzymiej straty, kapitał własny spółki spadł poniżej zera i wyniósł minus 280 mln EUR. W obecnej sytuacji, wobec niskich cen węgla i ograniczonego popytu na surowiec, spółka obawia się iż może nie zdążyć poprawić swojej pozycji gotówkowej przed zapadnięciem obligacji w kolejnych latach. Oznacza to możliwe problemy z płynnością i wypłacalnością. Zagrożenie jest widocznego od pewnego czasu. Jeszcze pod koniec stycznia agencja Moody’s obcięła rating spółki do Caa3 z perspektywą negatywną.
– Obniżamy ratingi NWR do Caa3, ponieważ naszym zdaniem możliwa restrukturyzacja struktury kapitałowej, spowodowana pogarszającą się sytuacją na rynku węgla, może spowodować straty dla obligatariuszy, co by oznaczało niewypłacalność. – czytamy w komunikacie agencji.
>> Rating nadawany przez StockWatch.pl na podstawie wskaźnika Altmana, już na koniec września wskazywał na skrajne zagrożenie kontynuacji działalności przez New World Resources. >> Sprawdź historyczne zmiany ratingu na dedykowanej stronie spółki
W podobnym tonie wypowiadał się Peter Bartek, analityk Erste. Jego zdaniem obligacje zapadające w 2021 r. zostaną skonwertowane na akcje, co de facto oznacza niewypłacalność spółki. NWR oczekuje spadku cen w pierwszym kwartale 2014 r. o 7 proc. dla węgla koksowego i 4 proc. spadku ceny węgla energetycznego, co nie zwiastuje rychłej poprawy sytuacji spółki.
Z problemami niskich cen węgla borykają się także polskie spółki wydobywcze. Kompania Węglowa szuka pieniędzy w dezinwestycjach i likwidacji deputatów węglowych. Nasz największy producent węgla kamiennego rozważa sprzedaż kopalni Knurów-Szczygłowice.
Kurs NWR zareagował na wyniki spadkiem o zaledwie 5 proc. Jednak w szerszej perspektywie znajduje się on w trendzie spadkowym już od dawna, a roczna stopa zwrotu wynosi minus 82 proc. Dodatkowo na wczorajszej sesji doszło do przełamania historycznego minimum na poziomie 2,66 zł. Silna wyprzedaż w ostatnim czasie znalazła potwierdzenie we wskaźnikach i na tę chwilę brakuje sygnałów do odwrócenia negatywnej tendencji.
