(Fot. mat. prasowe)
Przypomnijmy, że w poprzedniej rekomendacji, która powstała 13 sierpnia, czyli tydzień przed publikacją – jak się później okazało – świetnych wyników za II kwartał, biuro zaleciło sprzedaż akcji z wyceną na poziomie 111 zł. Po uwzględnieniu rezultatów za II kwartał broker podniósł zalecenie do trzymaj, a cenę docelową wyznaczył na poziomie 149 zł, czyli tuż poniżej sierpniowych szczytów.
– W 2Q’19 wysoka dynamika sprzedaży porównywalnej oraz poprawa marży brutto na sprzedaży (poprawa warunków zakupowych) z nawiązką skompensowała presję z tytułu kosztów materiałów i energii, na którą zwracaliśmy uwagę w naszej poprzedniej rekomendacji. W efekcie spółka poprawiła marżę EBITDA (bez MSSF 16) o rekordowe 0,36 p.p. r/r w 2Q’19. Uwzględniając poprawę rentowności spółki w 1H’19, korygujemy nasze założenie dotyczące marży EBITDA’19/20 z 9,2 proc./9 proc. do 9,5 proc./9,6 proc. odpowiednio – czytamy w raporcie.
W górę poszły także szacunki dotyczące wzrostu sieci sprzedaży do 300/320 sklepów w latach 2021/2022 (240/220 sklepów zakładane poprzednio) oraz nakładów inwestycyjnych na sklep do średnio 4 mln zł w okresie 2020-28P (3,3 mln zł poprzednio). Dla porównania warto przypomnieć, że w rekordowym 2013 r. Biedronka powiększyła sieć o 268 sklepów.
– Uważamy, że utrzymanie poprawy lfl w kolejnych kwartałach powinno istotnie ograniczyć negatywny wpływ wzrostu kosztów wynagrodzeń na rentowność biznesu. Rewidujemy nasze wcześniejsze założenie zmiany narzutu kosztów SG&A/sprzedaż do 0,3 p.p./-0,02 p.p. r/r w latach 2019/20 (0,48 p.p./0,11 p.p. r/r oczekiwane poprzednio) – czytamy w raporcie.
W czwartek kurs akcji Dino Polska urósł o 3,5 proc. do 149,10 zł. Rekord ustanowiony w ubiegłym tygodniu na poziomie 154,70 zł pozostaje więc na wyciągnięcie ręki.
Rekomendacja dla Dino Polska powstała 23 sierpnia 2019 r. Autorem rekomendacji jest Piotr Bogusz, analityk DM mBanku. Raport ze skrótem Przeglądu miesięcznego jest do pobrania TUTAJ
