Według DM PKO BP, szansą dla notowań KGHM-u jest kontynuacja pozytywnych trendów na rynku surowcowym. Maklerzy liczą przede wszystkim na dalszą poprawę na rynku miedzi (silniejszy popyt inwestycyjny, ryzyko dla podaży, inflacyjny apetyt na towary). Biuro zwraca uwagę, że każde 3,5 proc. zmiany ceny miedzi (200 USD/t) oznacza zmianę wyceny KGHM o ponad 8 proc. (>10 zł/akcję).
– Naszym zdaniem rynek miedzi obecnie znajduje się w równowadze, ale widzimy przewagę szans nad zagrożeniami. Z jednej strony miedź wspiera oczekiwanie na poprawę popytu (inwestycje w Chinach i USA, impulsy fiskalne), rosnący apetyt na ryzyko w obliczu globalnej inflacji oraz najważniejsze, czyli spore ryzyka dla podaży (koszty, geologia, klimat, polityka). W 2017 r. prognozujemy wzrost produkcji górniczej o 2-3 proc. (+800 kt nowych mocy, 65 proc. nowych projektów to Chile, Peru, Kazachstan), rafinowanej o 3-4 proc. i popytu o 3 proc. – uważają maklerzy DM PKO BP.
Źródło: Bloomberg/DM PKO BP
Dodatkowym wsparciem dla KGHM może być silny USD, ze względu na dywergencję polityki monetarnej i fiskalnej między USA i UE. Czarnym koniem może być molibden, który co prawda nie waży bardzo dużo (3 proc. przychodów), ale jest kluczowy dla przepływów Sierra Gorda. Ryzykiem i szansą pozostaje sytuacja na rynku metali szlachetnych, w tym srebra (16 proc. przychodów), które z jednej strony tracą na rosnącym apetycie na ryzyko, a z drugiej są w pewnej mierze zabezpieczeniem przed osłabieniem USD. Dodatkowo srebro korzysta na wzroście popytu przemysłowego (51 proc. popytu). >> Dołącz do dyskusji na forumowym wątku dedykowanym akcjom KGHM
– Sierra Gorda poprawi w tym roku EBITDA do ponad 330 mln USD (z 105 mln USD w 2016 r.) i FCF osiągnie symboliczny plus (15 mln USD) dzięki cenom i wolumenom. Pozostałe aktywa zagraniczne osiągną solidny FCF na poziomie 50 mln USD wyłącznie ze względu na wzrost cen. Natomiast polskie aktywa pokażą solidny wzrost EBITDA do 5,4 mld zł (+50 proc. r/r). – czytamy w raporcie.
W środę akcje KGHM lekko zyskują. Kwadrans po 10:00 za jeden walor trzeba zapłacić 125,10 zł. W skali półrocza stopa zwrotu z akcji miedziowej spółki zbliża się do 60 proc.
