W tym roku kurs akcji Grupy Azoty próbuje odrobić straty z pierwszej połowy stycznia. Motywacją są m.in. prognozy dobrych wyników za I kwartał. Spółka zaprezentuje je 15 maja. StockWatch.pl sprawdził, na czego spodziewają się rynkowi eksperci po gigancie z branży chemicznej.
Zdaniem Wojciecha Kozłowskiego z BESI, I kwartał był dobry w wykonaniu Grupy Azoty. Analityk spodziewa się 256 mln zł zysku EBITDA, co byłoby wynikiem gorszym w ujęciu r/r. Należy jednak pamiętać, że w analogicznym okresie 2013 roku grupa odnotowała one-off wynikający z pozytywnego przejęcia ZA Puławy. Do tego nastąpił spadek cen nawozów w ujęciu r/r.
– Należy zaznaczyć, że w I kwartale miało miejsce odbicie na tym rynku, po tym jak ceny osiągnęły dno w IV kwartale zeszłego roku. Do tego krótka zima przyspieszyła rozpoczęcie sezonu wiosennego, co powinno sprawić, że wolumeny będą na dobrym poziomie. Dodatkowo poprawy wyników spodziewam się w segmencie plastików, a pogorszenia w dywizji chemicznej. – mówi Wojciech Kozłowski, analityk BESI.
Eksperci z DM BDM wskazują, że ceny nawozów wciąż znajdowały się poniżej ubiegłorocznych poziomów. Średnie notowania saletry amonowej kształtowały się na poziomie 324 EUR/t (+18,8 proc. kw./kw., -10,3 proc. r/r), saletrzaku 253 EUR/t (+16,9 proc., -2,7 proc. r/r), siarczanu amonu 143 USD/t (+8,5 proc., -22,7 proc. r/r), mocznika 330 USD/t (+9,8 proc., -14,8 proc.), RSM 296 USD/t (+15,8 proc., -10,2 proc.), NPK 339 USD/t (+11,5 proc., -11,6 proc.) oraz DAP 478 USD/t (+23,9 proc., -4,8 proc.). Tylko nieznacznie poprawiły się notowania tworzyw. Kaprolaktam zyskał 2,8 proc. w ujęciu kwartalnym , a poliamidy 0,4 proc. W segmencie chemii ceny kształtowały się na porównywalnym poziomie co w IV kwartale 2013 r. W relacji r/r były niższe o kilka procent.>> Dołącz do dyskusji na forumowym wątku dedykowanym akcjom Grupy Azoty.
– Notowania surowców podążały za cenami produktów, choć w mniejszym stopniu, co pozwoli podnieść marże w ujęciu kwartalnym. W relacji r/r marże kształtowały się jednak na istotnie niższym poziomie. Jedynie wzrosły one w przypadku DAP (+10,1 proc.), co korzystnie wpłynie na wyniki Polic. Relatywnie dobrze wyglądały też marże na NPK. W wypadku mocznika były niższe o 40 proc., RSM o 21,6 proc., siarczanu amonu o 2,6 proc., saletrzaku o 7,6 proc. i saletry amonowej o 14,8 proc. Relatywnie lepsze marże na saletrzaku niż na saletrze/moczniku/RSM sprzyjają wynikom samych Zakładów Azotowych Tarnów, które w II półroczu 2013 r. były bardzo słabe. Z drugiej strony, gorzej wyglądały marże na poliamidzie (-3,4 proc. r/r) względem kaprolaktamu (+3,9 proc.) sprzedawanego w Puławach. W segmencie chemii przez drogi propylen ujemne marże towarzyszyły produkcji alkoholi OXO. Lepiej było w wypadku plastyfikatorów, ale ostatecznie nie zrekompensuje to wyników ZAK. Marże na melaminie były niższe o 7 proc.r/r (Puławy), a na bieli (Police) teoretyczna marża poprawiła się aż o ponad 50 proc. r/r, na co wpływ miał znaczący spadek kosztów ilmenitu. – ocenia DM BDM.
Biuro prognozuje, że w I kwartale 279 mln zł zysku EBITDA wobec 355,7 mln zł oczyszczonej wartości sprzed roku. Zysk netto miałby spaść z 204,9 mln zł do niespełna 100 mln zł. Ograniczonym zyskom miał też towarzyszyć spadek przychodów z 2,677 mld zł do 2,318 mld zł.
Obecnie rynek widzi rosnące ceny zbóż i wzrost cen nawozów. To sprzyja notowaniom spółki. Jednak ważnym okresem dla branży będzie druga połowa roku.
– Wtedy to rynek będzie się zmagał z okresem niższych ceł na mocznik eksportowany z Chin. To może wpłynąć na okresową obniżkę cen nawozów. Jednak po zakończeniu okresu niższych ceł na chiński mocznik i przy utrzymaniu się obecnych cen na rynku zbóż, oczekiwałbym powrotu tendencji wzrostowej cen nawozów. W kolejnych kwartałach pozytywnie na wyniki Grypy Azoty powinien oddziaływać import fosforytów z Senegalu oraz konsolidacja Siarkopolu. – dodaje Wojciech Kozłowski.
>> W serwisie znajdziesz analizę aktualnej sytuacji fundamentalnej Grupy Azoty po wynikach za 2013 rok. >> Zobacz analizę ostatniego raportu przygotowaną przez analityka portalu StockWatch.pl
We wtorek akcje Grupy Azoty walczą z lekką przeceną. Wcześniej od końca stycznia zyskały na wartości 23 proc. Zwyżkę poprzedziła 3-miesięczna przecena przekraczająca 30-proc.
